美迪凯(688079)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-16 美迪凯：半导体光学行业迎来高景气，多点布局孕育成长新动能 (东北证券 李玖,武芃睿,叶怡豪)

●预计公司2026E-2028E收入10.50/14.69/19.14亿元，归母净利润0.19/0.62/1.58亿元，首次覆盖给予“增持”评级。公司发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入6.64亿元，同比增长36.72%。

●2025-11-14 美迪凯：前三季度营收同比快速增长，半导体声光学+封测持续贡献增量 (长城证券 邹兰兰)

●2025年前三季度，公司新产品仍处于产能爬坡期，固定成本较高，同时公司为构建长期竞争力持续加大研发投入等原因，导致短期利润承压，同时公司股票激励和股票期权激励费用对业绩有所影响，且2025年是费用摊销高峰期，影响到2025年的净利润，但考虑到研发成果已逐步显现，超声波指纹识别芯片声学层、图像传感器光路层、半导体制程胶合棱镜等产品已实现批量交付，MicroLED已开始小批量生产和交付，非制冷红外芯片等已开始送样并得到客户认可，通过收购整合成功切入三星的客户供应链，新开发产品的逐步量产、规模化效应释放及产能利用率提升，有望带动公司盈利能力逐渐向好，故预计公司2025-2027年归母净利润分别为-1.01亿元、1.20亿元、2.34亿元，EPS分别为-0.25、0.29、0.57元/股，对应26-27年PE分别为39X、20X。

●2025-08-25 美迪凯：光学半导体领军企业，产品矩阵进入收获期 (长城证券 邹兰兰)

●维持“买入”评级：公司通过收购海硕力光电技术(苏州)有限公司(以下简称“海硕力”)和INNOWAVEVIETNAMCO。，LTD。，可直接进入三星供应链。公司未来有望持续扩大海外的市场份额，提升品牌知名度和市场影响力。同时公司积极优化业务与收入结构，持续完善光学半导体器件产业链上下游的布局，产品矩阵进入收获期，盈利能力有望逐步修复：预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.81亿元、1.50亿元、2.66亿元，EPS分别为-0.20、0.37、0.65元/股，对应26-27年PE分别为37X、21X。

●2025-08-05 美迪凯：收购切入三星供应链，完善海外布局 (长城证券 邹兰兰)

●基于对公司战略规划及未来发展前景的看好，长城证券产业金融研究院首次覆盖美迪凯并给予“买入”评级。预计2025年至2027年间，归母净利润分别为-0.81亿元、1.53亿元及2.25亿元，对应EPS为-0.20元、0.38元及0.55元/股。考虑到股票激励费用对业绩的影响，2025年或成为费用摊销高峰期，可能对当年利润造成拖累。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-04-17 德邦科技：公司业绩稳健增长，持续深耕高端电子封装材料领域 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●因公司智能终端封装材料、新能源应用材料、高端装备应用材料毛利率小幅下降，调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.70/2.63/3.72亿元，每股收益分别为1.20/1.85/2.61元，对应PE分别为52.6/34.1/24.1倍。看好公司持续深耕高端电子封装材料领域，维持增持评级。

●2026-04-16 恒玄科技：BES 6100进展顺利，AI可穿戴开启新一轮成长 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●公司发布2025年年报，2025年实现营业收入35.25亿元，同比增长8.02%；归母净利润5.94亿元，同比增长29.00%。我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为39.5/50.4/65.2亿元，归母净利润分别为7.1/9.7/13.4亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-16 紫光股份：“算力×联接”协同优势，AI大时代领航者 (开源证券 蒋颖)

●2025年，公司实现毛利率、净利率分别为14.59%、2.24%，同比分别-2.80pct、-0.27pct。随着AIGC持续发展，AI服务器、高速交换机以及超节点需求有望加速释放，公司ICT业务有望持续受益，受业务释放节奏影响，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为27.98/32.44/40.23亿元(2026-2027年原29.58/35.80亿元)，当前股价对应PE为28.5/24.6/19.8倍，公司受益于国产集群发展，维持“买入”评级。

●2026-04-16 高德红外：年报点评：军民品持续向好 (华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,马强,田莫充)

●我们调整公司26-28年归母净利润至13.47/15.57/18.58亿元(较前值分别调整17.38%/-0.20%，三年复合增速为39.37%)，对应EPS为0.32/0.36/0.43元。调整主要是我们预计到公司部分高毛利率的军品的交付或由25年延后至26年，上调了公司红外业务的毛利率水平。可比公司26年Wind一致预期PE均值为63倍，给予公司26年63倍PE估值，上调目标价为20.24元(前值18.9元，对应70倍26年PE)。

●2026-04-16 光大同创：拟进军光模块领域，打造新的增长曲线 (华鑫证券 任春阳,庄宇)

●预测公司2025-2027年净利润分别为0.23、0.70、1.08亿元，EPS分别为0.22、0.66、1.02元，当前股价对应PE分别为282、94、61倍，我们看好传统主业复苏，进军光模块领域寻求转型。维持公司“增持”投资评级。

●2026-04-16 银河微电：深耕半导体分立器件，积极拓展新兴市场 (华源证券 葛星甫,刘晓宁,孟爽)

●我们预计2025-2027年银河微电归母净利润分别为0.80、1.01、1.29亿元，同比分别增长11.85%、26.13%、26.92%，对应PE分别为58、46、36倍。选取士兰微、斯达半导、捷捷微电作为可比公司。公司致力于成为半导体分立器件的专业供应商，具备一体化经营能力，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-16 安克创新：业绩稳健，积极布局新增长点 (山西证券 陈玉卢)

●预计公司2026-2028年营业收入分别是382.47亿元、460.54亿元、539.41亿元，yoy分别是+25.3%、+20.4%、+17.1%，2025年4月15日公司股价为111.85元，对应2026-2028年PE分别为18.6倍、15.0倍、12.4倍，看好公司未来的多元发展，首次覆盖，给与“买入-A”评级。

●2026-04-16 金禄电子：多层板占比提升，成长动能充沛 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为26.6/33.7/41.5亿元，归母净利润分别为1.2/1.6/2.4亿元，首次覆盖给予“买入”评级。公司发布2025年年报，2025年实现营业收入20.61亿元，同比增长28.74%；归母净利润9,039.67万元，同比增长12.73%。

●2026-04-15 海光信息：全年及一季度收入持续高增，“双芯战略”加速落地 (山西证券 盖斌赫)

●公司CPU和DCU在产品性能和生态上均处于国内第一梯队，有望持续受益于CPU和AI芯片的国产化替代，预计公司2026-2028年EPS分别为1.83\2.66\3.67，对应公司4月14日收盘价248.78元，2026-2028年PE分别为136.1\93.5\67.8，维持“买入-A”评级。

●2026-04-15 安克创新：高端化带动毛利率提升，25Q4扣非超预期 (浙商证券 吴安琪)

●安克创新为中国消费电子品牌出海的标杆，产品线逐步丰富完善，独立站收入稳定提升，彰显公司强品牌心智，看好今年由储能和新产品线放量带来的业绩超预期机会。我们预计公司26-28年营收398/495/606亿元，同增31%/24%/23%；归母净利润33/42/51亿元，同增31%/25%/23%，对应PE19/15/12X，维持“买入”评级。