利扬芯片(688135)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-28 利扬芯片：23年营收创历史新高，加码研发重点布局新兴领域 (长城证券 邹兰兰)

●公司作为国内知名的独立专业测试服务商，在行业内具备一定的技术研发优势，拥有较强的自主研发测试方案的能力。公司长期致力于测试方案开发，具备在较短的产品开发周期内快速开发出满足市场应用的测试方案的核心开发能力。受益于下游新兴市场的高景气度，以及新技术即将进入量产阶段和未来中高端测试产能的释放，公司业绩有望持续修复。考虑到公司中高端测试产能扩充，利润端短期下滑，故下调盈利预测；然而，考虑到下游新兴市场的成长性以及新技术、新产能的增量贡献有望陆续释放，故上调至“买入“评级。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.22亿元、0.66亿元、1.01亿元，EPS分别为0.11、0.33、0.50元，PE分别为174X、57X、37X。

●2023-09-06 利扬芯片：Q2营收再创新高，拟发行可转债助力测试产能扩充 (长城证券 邹兰兰)

●维持“增持”评级：公司作为国内知名的独立第三方专业测试服务商，在行业内具备一定的技术研发优势，拥有较强的自主研发测试方案的能力。公司长期致力于测试方案开发，具备在较短的产品开发周期内快速开发出满足市场应用的测试方案的核心开发能力。公司较早实现了行业内多项领先技术产品的测试量产，在给客户提供关键技术测试方案上具有突出表现，为客户抢占市场先机及提升竞争力提供有力保障。受益于下游新兴市场的高景气度，以及未来产能的释放，公司业绩有望持续高速增长。预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.81亿元、1.24亿元、1.72亿元，EPS分别为0.41、0.62、0.86元，PE分别为61X、40X、29X。

●2023-09-02 利扬芯片：半年报点评：23Q2营收创历史新高，汽车电子、高算力等新兴领域带来业绩新增 (天风证券 潘暕)

●受外部宏观经济影响行业景气度，消费类电子终端市场需求仍未得到改善，消费类芯片各细分领域仍处于不同程度的去库存和复苏阶段，我们下调2023/2024年盈利预测，预计2023/2024年公司归母净利润由2.1/2.5亿元下调至0.8/1.2亿元。预计公司2025年实现归母净利润1.7亿元，维持公司“买入”评级。

●2022-11-22 利扬芯片：业绩短期承压，产能扩张赋能长期发展 (长城证券 邹兰兰)

●公司作为国内知名的独立第三方专业测试服务商，在行业内具备一定的技术研发优势，拥有较强的自主研发测试方案的能力。公司长期致力于测试方案开发，具备在较短的产品开发周期内快速开发出满足市场应用的测试方案的核心开发能力。公司较早实现了行业内多项领先技术产品的测试量产，在给客户提供关键技术测试方案上具有突出表现，为客户抢占市场先机及提升竞争力提供有力保障。受益于下游终端市场的高景气度，以及未来产能的释放，公司业绩有望迎来增长。预计公司2022年-2024年的归母净利润分别为0.38/0.97/1.39亿元，EPS为0.28/0.71/1.02元，对应PE分别约为123X、48X、33X，给予“增持”评级。

●2022-08-06 利扬芯片：半年报点评：22年上半年营收增速亮眼，3nm测试高筑壁垒利好长期发展 (天风证券 潘暕)

●公司受益中高端客户占比提升及产品结构优化，叠加产能释放产生效益，业绩有望持续增长。预计公司2022/2023/2024年净利润1.6/2.1/2.5亿，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-18 北方导航：年报点评：净利润保持增长，军用惯导放量可期 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●北方导航发布年报，2023年实现营收35.65亿元(yoy-7.16%)，归母净利1.92亿元(yoy+3.90%)，扣非净利1.77亿元(yoy+26.71%)。其中Q4实现营收11.67亿元(yoy+16.81%，qoq+72.53%)，归母净利729.55万元(yoy-75.88%，qoq-80.78%)。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.20、0.25、0.31元(前值2023-2025年0.17、0.24、0.32元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为60倍，给予公司24年60倍PE，目标价12.00元(前值15.6元)，维持“买入”评级。

●2024-04-18 奥比中光：深化与微软、英伟达合作，布局机器人打开未来空间 (中银证券 苏凌瑶)

●因2023年宏观环境不景气导致业绩低于我们此前预期，且XR产业对3D传感器带动进度也低于预期，我们调整公司盈利预测。预计2024-2026年公司营业收入6.01/8.06/9.29亿元，对应市销率为17.1/12.8/11.1倍，调整为增持评级。

●2024-04-18 航天电器：盈利能力显著提升，多点布局新兴产业 (兴业证券 石康,李博彦)

●我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.78/10.54/13.07亿元，EPS分别为1.92/2.31/2.86元/股，对应2024年4月16日收盘价PE为19.8/16.5/13.3倍，维持“增持”评级。

●2024-04-18 紫光国微：年报点评：产品谱系持续丰富，发展前景光明 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为4.01、5.07、6.19元(前值2023-2025年3.21、4.27、5.57元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为23倍，给予公司24年23倍PE，目标价92.23元(前值132.37元)，维持“买入”评级。

●2024-04-18 北京君正：2023年年度报告点评：消费、行业市场库存先后去化，24年新品引领增长 (西部证券 贺茂飞)

●预计公司24-26年归母净利润为7.30、9.93、11.73亿元，对应PE分别为43.1、31.7、26.8倍，维持“增持”评级。

●2024-04-18 诺瓦星云：业绩高增长，毛利率显著提升 (财通证券)

●公司深耕MLED视频图像显控领域，借助显控系统与屏厂的高粘性卡位，以及出海的性价比优势，加速放量高毛利率视频设备产品；前瞻布局MLED检测设备与芯片，挖掘全产业链核心价值。我们预测公司2024-2026年实现收入41.35、57.11、78.25亿元，实现归母净利润8.89、13.10、18.74亿元，对应PE为25x、17x、12x，维持“增持”评级。

●2024-04-18 移远通信：车载业务获海外大额订单，未来成长可期 (民生证券 马天诣,崔若瑜)

●我们看好物联网行业的后续发展，同时认为移远通信作为物联网模组领域全球龙头有望依托自身优势持续向上下游延伸拓展，海外市场有望为公司继续带来可观业绩增量，公司市场领先地位或将进一步得到巩固。我们基于2023年公司面对复杂外部环境因素调整公司盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入有望分别达139.40亿元、165.20亿元和194.39亿元，归母净利润有望分别达0.84亿元、6.75亿元、8.45亿元，对应PE倍数122x/15x/12x。我们预期后续股权激励下公司业绩有望持续高增。维持“推荐”评级。

●2024-04-18 萤石网络：年报点评：智能入户快速增长，物联网云平台业务占比提升，盈利能力新高 (海通证券 陈子仪,李阳)

●公司持续聚焦核心优势，持续进行智能家居产品和物联网云平台服务的研发，精益化供应链管理持续降本增效。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润7.18亿元、9.01亿元、11.01亿元，参考可比公司，给予公司24年35-38倍PE估值，对应合理价值区间44.8元-48.64元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-18 中芯国际：业绩环比连续改善，指引24年收入中个位数增长 (山西证券)

●中长期看，公司作为大陆代工龙头，有较强的抗周期波动能力和供应链本土化优势，随着产业链各环节持续复苏，产能利用率与收入水平有望转好，预计2024-2026年EPS分别为0.49/0.69/0.76元，对应2024年4月16日收盘价41.18元，2024-2026年PE分别为84.4/59.7/54.4倍，首次覆盖给予“买入-A”评级。

●2024-04-17 崇达技术：2023年业绩短期承压，高端产品布局助推业绩增长 (开源证券 罗通)

●考虑短期行业疲软等因素，我们下调2024、2025年、新增2026年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为6.63/7.79/9.20亿元(前值为10.06/11.61亿元)，对应EPS为0.61/0.71/0.84元(前值为0.92/1.06元)，当前股价对应PE为12.3/10.5/8.9倍，公司是国内头部PCB企业，积极布局高端PCB产品，随着高端产品占比逐步提升，公司业绩有望稳步增长，维持“买入”评级。