优刻得(688158)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-08 优刻得：国内领先中立云服务商，数据中心注入新动能 (东方财富证券 方科)

●公司作为国内领先的中立第三方云计算服务商，具有独特卡位和优势，有望长期受益于云计算市场规模的快速扩张。自建的两大数据中心产业也有望受益于AI时代下的算力需求增长，支撑公司长期高质量发展。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为15.95/16.17/17.48亿元，归母净利润分别为-3.46/-1.68/0.01亿元。考虑到公司暂未盈利，采用PS估值法，参考可比公司PS倍数，给予公司2024年8倍PS，对应市值为129.36亿元。12个月内目标价为28.55元，上调至“买入”评级。

●2023-11-08 优刻得：2023年三季报点评：毛利率提升，经营情况逐步改善 (东方财富证券 方科)

●我们认为公司作为国内领先的中立第三方云计算服务商，具有独特卡位和优势。公司在大模型发展的技术革新浪潮中拥有自己的在客户上、技术能力、服务能力上的优势。公司战略性收缩低毛利业务并且进行有效降本增效的过程仍在持续进行，主营业务毛利率得到提升，收入结构和收入质量正持续改善变好，我们维持对公司“增持”评级，并调整了对公司的预测，预计公司2023-2025年实现营收15.21/14.23/14.82亿元，实现EBITDA为0.95/2.01/2.49亿元，对应EV/EBITDA为72.35/35.43/28.16倍。

●2023-08-31 优刻得：2023年中报点评：低毛利业务持续缩减，产品毛利率回升 (东方财富证券 方科)

●我们认为公司作为国内领先的中立第三方云计算服务商，具有独特卡位和优势。与部分其他云计算公司不同，公司自身不涉及大模型业务，不会与客户产生竞争，因此面向的AIGC客户更为广泛。算力方面，公司在数据中心和芯片侧均有布局，资源较为丰富。另外，从公司2023年中报来看，公司由于收缩低毛利业务并且进行有效降本增效，公有云、混合云等主营业务毛利率得到提升，收入结构和收入质量正持续改善变好，因此我们仍维持对公司“增持”评级，并调整了对公司的预测，预计公司2023-2025年实现营收15.21/14.23/14.82亿元，实现EBITDA为1.60/2.37/2.68亿元，对应EV/EBITDA为38.56/26.99/23.45倍。

●2023-07-11 优刻得：全面布局算力底座，卡位中立第三方算力云服务平台 (东方财富证券 方科)

●我们认为公司作为国内领先的中立第三方云计算服务商，自成立以来，公司恪守中立的原则，自主研发并提供多种云服务，在算力赛道景气提升的当前会有较多获益，且公司主营业务逐渐改善，预计盈利能力提升。我们预计公司2023-2025年实现营收19.99/22.12/25.38亿元，实现EBITDA为0.59/1.01/1.42亿元，对应EV/EBITDA为119.51/75.99/57.52倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-07-03 优刻得：数据中心+云计算布局，构筑新型算力云化服务 (华金证券 李宏涛)

●我们认为未来公司受益算力赛道景气提升及国内云计算业务，具有不错的发展潜力，同时随着公司在计算、网络、存储等多年的资源、业务积累，盈利能力有望提升。预测公司2023-2025年收入22.68/27.22/33.20亿元，同比增长15%/20%/22.0%，公司归母净利润分别为-2.73/-2.65/-3.00亿元，同比增长33.9%/3.1%/-13.3%，对应EPS-0.60/-0.58/-0.66元，PE-31.6/-32.7/-28.8；首次覆盖，给予“增持-B”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2024-04-28 易点天下：23年和1Q24财报点评：AI助力毛利率提升，回购彰显公司信心 (中信建投 杨艾莉)

●我们预计公司2024-2026年实现净利润2.82/3.54/4.34亿元，同比增长29.82%/25.56%/22.65%，2024年4月26日收盘价对应PE为28.82/22.96/18.72x。持续重点看好，维持“买入”评级。

●2024-04-28 宝通科技：年报点评：海外营收占比超7成，新游表现良好 (华泰证券 朱珺,周钊)

●我们预计24-26年归母净利3.27/3.91/4.56亿元，采用分部估值法，目标市值61.94亿元，目标价15.01元，维持“买入”评级。

●2024-04-27 值得买：创新业务快速成长，“AI+出海”拓展增量 (开源证券 方光照,田鹏)

●我们看好公司创新业务持续投入及AI赋能内容生态繁荣带来的长期成长潜力，维持2024-2025年并新增2026年盈利预测，预测2024-2026年归母净利润分别为1.21/1.52/1.87亿元，对应EPS分别为0.61/0.76/0.94元，当前股价对应PE分别为30.1/23.9/19.4倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 焦点科技：Q1利润超预期，看好AI业务付费渗透率提升 (华安证券 金荣)

●我们看好公司在AI赋能下的持续降本增效能力，以及AI业务付费渗透率的提升。我们预计公司2024-2026年实现营业收入18.1亿元/20.7亿元/22.6亿元(前值17.7亿元/21.50亿元/25.07亿元)；预计公司2024-2026年实现归母净利润4.66亿/5.66亿/6.41亿元(前值4.65亿/5.80亿/6.93亿元)，维持"买入"评级。

●2024-04-27 天下秀：红人业务根基稳固，“AI+出海”赋能创意营销 (华金证券 倪爽)

●公司具有行业领先和先发优势，红人经济有望在AIGC技术赋能下长效发展。我们预测公司2024年至2026年收入分别为43.06亿元、44.30亿元、45.76亿元；归母净利润分别为1.51亿元、2亿元、2.16亿元；EPS分别为0.08、0.11和0.12元；对应PE分别为54.1、40.7、37.8。首次覆盖，给予增持-A建议。

●2024-04-27 上海钢联：季报点评：关注AI+数据要素产业机遇 (华泰证券 谢春生,彭钢)

●上海钢联发布一季报，2024年Q1实现营收175.42亿元(yoy+0.18%、qoq-11.26%)，归母净利4915.51万元(yoy-10.04%、qoq-33.04%)，主因收到的政府补助减少，扣非净利4689.62万元(yoy+26.45%)。预计24-26年EPS0.88/1.11/1.40元。分部估值，24E产业数据服务板块收入9.62亿元，可比公司平均24E5.4xPS(Wind)，给予24E5.4xPS；预计钢银电商24年对上市公司贡献净利1.55亿元，可比公司平均24E24.9xPE(Wind)，给予24E24.9xPE，目标价28.23元，“买入”。

●2024-04-27 天下秀：2023年年报点评：红人主业稳健，创新业务初具规模 (国海证券 姚蕾,方博云)

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●2024-04-26 焦点科技：利润高增长，AI产品付费率提升 (开源证券 陈宝健)

●公司为国内B2B跨境电商领军公司，有望受益AI赋能带来的成长机遇，我们维持原有盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.75、6.00、7.57亿元，EPS为1.50、1.89、2.39元/股，当前股价对应PE为21.6、17.1、13.6倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 焦点科技：季报点评：24Q1业绩超预期，净利率显著提升 (华泰证券 朱珺,吴珺)

●焦点科技发布一季报，24Q1实现营收3.84亿元(yoy+11.03%、qoq-4.39%)，归母净利7672.66万元(yoy+57.92%、qoq-5.51%)，扣非净利7297.39万元(yoy+57.03%)。业绩高增主要由于23Q1基数相对较低，且公司规模效应显现，叠加买量投放相对控制。公司Q1业绩超预期，我们略微上调盈利预测，我们预计公司2024-2026年归母净利分别为4.81/5.56/6.45亿元(前值4.75/5.50/6.31亿元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为18倍，考虑公司AI产品有望在多场景落地及持续迭代，给予公司24年26倍PE，目标价39.45元(前值38.00元)，维持“买入”评级。

●2024-04-26 昆仑万维：23年年报点评：营收增长稳健，AI及元宇宙持续推进 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●我们维持24/25年盈利预测、新增26年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.40/9.96/10.34亿元，同比增长-33.2%/18.6%/3.8%；摊薄EPS=0.69/0.82/0.85元，当前股价对应PE=57/48/46x。公司布局前瞻，有望成为AIGC时代大模型+应用生态的平台型公司，维持“增持”评级。