石头科技(688169)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-04 石头科技：新业务大幅减亏+扫地机行业竞争缓和，2026年净利率迎来拐点 (开源证券 吕明)

●2026年公司洗衣机/洗地机/割草机预计分别减亏4/2/1亿元，预计洗地机整体、扫地机国内市场有望扭亏为盈，割草机有望实现盈亏平衡，考虑到2025H2内销市场自补对净利润产生负向影响以及新业务亏损，2026年新业务大幅减亏以及外销市场20%以上增长，我们下调2025年、上调2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为13.4/24.1/32.0亿元(2025-2027年原值分别为15.3/23.8/31.4亿元)，对应EPS为5.17/9.28/12.35元，当前股价对应PE为27.6/15.4/11.5倍。石头科技已成扫地机器人全球第一品牌，看好公司品牌优先策略下，收入规模快速提升，盈利能力企稳改善，维持“买入”评级。

●2026-01-19 石头科技：全球竞争拖累盈利，静待业绩弹性释放 (国联民生证券 管泉森,孙珊,莫云皓)

●尽管短期盈利承压，但石头科技在全球市场的份额提升明显，尤其在北美和欧洲市场表现突出。分析师认为，公司有望通过完善产品布局、推动降本增效等措施逐步改善盈利能力。预计2025-2027年归母净利润分别为14.0亿元、23.2亿元和32.7亿元，对应PE分别为29倍、17倍和12倍。基于此，维持“推荐”评级，建议关注公司后续产品创新及成本优化节奏.

●2026-01-17 石头科技：如何看公司利润换市场份额优势 (银河证券 何伟,刘立思,杨策,陆思源)

●我们下调盈利预测。预计公司2025-2027年营业收入分别为188.6/231.5/289.7亿元，分别同比+57.9%/+22.7%/+25.2%，归母净利润13.8/21.2/28.3亿元，分别同比-30.1/+53.7%/+33.2%，EPS分别为5.33/8.19/10.91元每股，当前股价对应29.1/18.9/14.2P/E，维持“推荐”评级。

●2025-11-15 石头科技：25Q3：收入高速增长，盈利有望改善 (中泰证券 吴嘉敏)

●假设Q4减亏、海外利润维持，预计公司2025/2026/2027年归母净利润16/24/32亿元，对应当前市值27/17/13xPE，此前预测为18/26/32亿元。公司短期利润承压，但长期来看高利润的海外渠道占比提升、洗衣机减亏、洗地机放利润、割草机等新产品贡献增量的主线不变，维持公司“买入”评级。

●2025-11-07 石头科技：2026年度投资峰会速递：Q4维持自补，明年边际改善有弹性 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉)

●我们维持25-27年归母净利润为16.82、23.85亿元、28.01亿元，对应EPS为6.49、9.21、10.81元。Wind可比公司26年一致预期PE为19倍，公司经营短期或继续承压，但明年有望迎来边际改善，利润增长有弹性，给予公司26年25倍目标PE，维持目标价为230.25元，维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-02-27 永鼎股份：全产业链布局稳固，“光通信”与“超导材料”双轮驱动打开增长新空间 (中泰证券 杨雷,孙悦文)

●我们预计2025-2027年实现营业收入46.9亿元/56.5亿元/70.62亿元，同比增长14%/20%/25%；实现归母净利润3.31亿元/1.69亿元/2.78亿元，同比增长439%/-49%/65%，公司2025年利润同比大幅增长主要系公司对联营企业权益法确认的投资收益。考虑到鼎芯光电与东部超导作为各自细分领域的领军者，分别精准卡位AI算力光芯片与可控核聚变超导材料赛道，有望凭借稀缺的技术壁垒充分受益于两大前沿产业的快速发展，首次覆盖给予增持评级。

●2026-02-27 通威股份：公司筹划收购丽豪清能，市占率进一步提升，建议“区间操作” (群益证券 沈嘉婕)

●目前光伏行业正在迎来加速出清，公司作为硅料龙头并且进行全产业链布局，有望借此机会进一步提升市占率。随着产业链价格逐步企稳，并且公司原有落后产能及库存品已经基本完成减值，我们认为公司基本面正在好转。我们预计公司2025/2026/2027年净利润分别为-96/8.2/28.3亿元，EPS分别为-2.1/0.18/0.63元，当前股价对应PB为1.96倍，建议“区间操作”。

●2026-02-26 金盘科技：2025年业绩快告点评：业绩符合市场预期，SST进展值得期待 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到铜价及汇率有所影响公司盈利，我们下修公司25-27年归母净利润预测分别为6.6/8.9/12.2亿元，(此前预测7.8/10.4/13.2亿元)，同比+15%/+35%/36%，现价对应PE分别为71x、53x、38x，考虑到公司变压器业务的高景气，AIDC业务带来的高增量空间，维持“买入”评级。

●2026-02-26 安孚科技：以南孚电池筑基，撬动硬科技第二曲线 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●预计公司2025-2027年收入48.2/53.1/58.3亿，同比+4.0%/+10.1%/+9.8%；归属母公司净利润2.35/4.21/5.94亿，同比+39.5%/+79.5%/+41.0%，每股收益分别为0.91/1.63/2.30元，对应PE为61.4x/34.2x/24.3x。综合考虑绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理价值区间57.6-69.1元，对应市值148.5-178.1亿元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2026-02-26 惠而浦：拟认购惠而浦集团普通股，进一步深化合作 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●公司承接惠而浦集团订单+日本、东南亚地区OEM增量释放+格兰仕入主后降本增效+同业竞争落地格兰仕诉求变化，未来增长可期。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润5.05/6.16/7.43亿元，同比增长150.5%/21.8%/20.7%，维持“买入”评级。

●2026-02-26 华明装备：年报点评：直接+间接出海双轮驱动利润快增长 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●基于全球电网投资上行周期以及公司国内外业务的快速扩展，华泰研究上调了对华明装备2026-2027年的归母净利润预测，分别为8.79亿元和10.89亿元，并新增2028年预测值13.46亿元。结合可比公司PE均值41倍，给予公司2026年目标价40.18元，维持“买入”评级。

●2026-02-25 中天科技：AI驱动光通信需求，空芯光纤实现商业化突破 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入543.38/636.02/728.59亿元，分别实现归母净利润33.52/43.64/50.54亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。1月15日，国家电网宣布，“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期增长40%。公司持续深化与国家电网、南方电网等核心客户的战略合作，在特高压领域，公司依托智能化改造持续提升导线、OPGW等核心产品的技术领先性，完善电力电缆、开关柜、变压器等全产业链布局，打造“输配融合”的一体化解决方案，全面支撑新型电力系统建设。

●2026-02-15 中科电气：供需两旺，持续降本 (天风证券 孙潇雅)

●考虑到公司25年业绩超预期(上一版报告预计3.1亿元)，我们上修对公司25、26年业绩预期为4.9、6.4亿元，预计27年实现归母净利润8.3亿元，考虑到公司25年业绩明显超预期，26年估值22X，上调评级为“买入”。

●2026-02-14 麦格米特：看好AI电源业务逐步兑现业绩增量 (华泰证券 刘俊,边文姣,陈爽,杨景文)

●我们下调公司25年归母净利润(-55.68%)为1.41亿元，上调26-27年归母净利润(38.85%，44.92%)为11.00亿元、18.42亿元(25-27年CAGR为61.65%)，对应EPS为0.24、1.89、3.17元。下调25年业绩主要是考虑到家电业务毛利率下滑、期间费用率提升、汇兑损失与所得税增长；上调26-27年业绩主要考虑到AI电源订单释放带动业绩增长。可比公司26年Wind一致预期PE均值为65倍，考虑到公司AI电源业务在技术、产品与渠道方面的卡位优势，给予公司26年80倍PE估值，上调目标价为151.38元(前值93.64元，对应26年65倍PE，可比公司为49倍)。

●2026-02-13 欣旺达：吉利和解落地，动力扭亏与消费电芯夯实全新增量 (浙商证券 王凌涛,沈钱)

●吉利威睿的电芯纠纷，自2021年以来一直是压在欣旺达成长预期上的一块大石，而在去年底转为诉讼后，更是对公司短期带来了非常大的负面影响。此次和解协议的签署，对于双方而言是化千戈为玉帛，而对欣旺达而言更是阴霾尽扫的前路坦荡。我们看好公司的持续成长空间，预计2025-2027年营业收入分别为688亿元、839亿元和1032亿元，对应归母净利润分别为21亿元、32亿元和43亿元，同比增长43.04%、52.48%和34.09%，当下市值对应的PE分别为22.68、14.87和11.09倍，维持买入评级。