生益电子(688183)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-29 生益电子：国内领先的PCB供应商，充分受益于AI需求 (华安证券 陈耀波,李元晨)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入94.60亿元，130.80亿元和172.70亿元；归母净利润分别为15.14亿元，23.40亿元和31.45亿元，分别同比增长356.0%，54.6%和34.4%。对应2025/2026/2027年PE分别为55倍、36倍和27倍。首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-26 生益电子：老牌技术尖兵，聚焦AI开启新征程 (平安证券 杨钟,郭冠君,徐勇)

●当前AI发展如火如荼，AI数据中心等基础设施加速扩建，不断催生高端PCB需求，高端PCB呈现量价提升趋势。生益电子作为国内领先PCB厂商，凭借出色的技术实力和深厚的客户资源，已在AI服务器和高端交换机等领域实现持续突破，在AI高景气背景下，公司经营业绩有望迎来快速提升，预计公司2025-2027年EPS分别为2.01元、2.83元和3.73元，对应2025年12月25日收盘价PE分别为49.7倍、35.4倍和26.8倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2025-10-30 生益电子：AI持续放量叠加产品结构升级，业绩大超预期 (兴业证券 姚康,王恬恬)

●产能方面，公司积极推进泰国工厂建设，预计于2026年试生产；智能算力中心高多层高密互连电路板建设项目一期已进入试生产、二期已在策划中；吉安工厂新项目第一阶段计划于2026年试生产、第二阶段计划2027年试生产，每阶段各年产35万平方米，旨在满足服务器、高多层网络通信及快速发展的AI算力等中高端市场需求。我们上修盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为16.05、24.85和32.62亿元，对应当前股价(2025年10月29日收盘价)PE为59.4、38.4和29.2倍，维持“增持”评级。

●2025-10-30 生益电子：抓住AI市场机遇，业绩大幅增长 (国投证券 马良,朱思)

●我们预计公司2025年-2027年收入分别为103.06亿元、138.31亿元、181.18亿元，归母净利润分别为16.8亿元、25.2亿元、33.94亿元，给予25年66倍PE，对应六个月目标价133.26元，维持“买入-A”投资评级。

●2025-10-29 生益电子：Q3业绩大超市场预期，新增算力产能爬坡顺利，业务结构持续优化 (招商证券 鄢凡,程鑫,涂锟山)

●基于公司短期订单饱满、中长期高端产能加速释放以及产品结构持续优化的潜力，分析师上调了公司2025-2027年的营收和净利润预测，预计2025年营收将达到105.5亿元，归母净利润为17.2亿元。当前股价对应2025年PE为55.4倍，维持“增持”评级。但需注意新增产能释放不及预期、下游需求波动及行业竞争加剧等潜在风险。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-04-12 中科曙光：海光加持赋能，乘算力国产化东风 (东吴证券 王紫敬,王世杰)

●AI算力需求爆发增长，智能算力基建加速迭代。中科曙光作为国产算力的核心领军者，凭借全栈自主外加液冷技术构建了极深的市场护城河。其联营公司海光信息在高性能芯片领域的稀缺性，显著增强了公司的供应链抗风险能力与核心竞争力。基于此，我们预计2025-2027年归母净利润分别为21.13/25.70/31.15亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-12 安克创新：年报点评报告：Q4扣非业绩表现良好，26年新业务打开增长空间 (天风证券 周嘉乐,李双亮,王奕红,陈怡仲)

●Q4毛利率同比+3.4pcts，扣非业绩表现良好；我们认为公司短期储能及新品贡献增量、宏观抗风险能力较强，长期平台化能力保持稳健，预计2026-2028年归母净利润31.4/39.6/49.2亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-12 安克创新：四季度扣非归母净利润增长19%，持续重视产品创新 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●公司整体业绩在外部关税扰动、竞争加剧情况下依旧展现龙头韧性，体现了品牌溢价的优势地位。未来公司持续依托产品创新升级而不断成长壮大，为消费者提供高效灵活的产品解决方案。同时坚定全球化拓展，把握不同市场的增长机遇。考虑公司产品持续升级下毛利率表现较好，我们略提高公司2026-2027年归母净利润预测至32.8/40.09亿元(前值分别为32.18/39.21亿元)，并新增2028年预测为47.43亿元，对应PE分别为18.9/15.4/13倍，维持“优于大市”评级。

●2026-04-12 当升科技：出货量保持快速增长，新型材料有望放量 (中银证券 武佳雄,李扬)

●结合公司年报业绩与新型材料布局情况，我们将公司2026-2028年预测每股收益调整至1.91/2.39/2.87元(原预测2026-2028年摊薄每股收益为1.77/2.21/-元)，对应市盈率29.8/23.9/19.9倍；维持增持评级。

●2026-04-12 兆易创新：年报点评：持续受益利基存储紧缺，定制化存储进展顺利 (东方证券 薛宏伟,蒯剑,贾国瑞,雷星宇)

●我们预测公司26-28年每股收益分别为6.77、7.82、9.32元(原26-27年预测为3.96、5.00元)，主要调整了营业收入与毛利率。根据可比公司27年平均54倍PE估值，给予422.28元目标价，维持买入评级。

●2026-04-12 炬光科技：微光学器件龙头，CPO&OCS打开成长空间 (国盛证券 佘凌星)

●尽管公司在2024年呈现“增收不增利”的状态，但2025年营收同比增长41.93%，归母净利润同比增长76.19%，显示盈利能力正在修复。预计2025-2027年间，公司营业收入将持续增长，归母净利润也将显著提升。分析师预计2026/2027年PE分别为361/145X，给予“买入”评级。

●2026-04-12 天岳先进：全球SiC衬底龙头，能源变革与AI双轮驱动高成长 (天风证券 李双亮,李泓依)

●我们预测公司2026-2028营业收入分别为19.66/25.30/31.29亿元，归母净利润分别为1.45/3.15/3.57亿元，营收有望保持稳步增长，利润随规模效应与毛利率修复逐步改善。公司作为全球碳化硅衬底龙头，核心受益于能源变革与AI算力需求高速增长，叠加衬底大尺寸化技术迭代红利，技术与竞争优势显著，长期成长路径清晰，具备业绩支撑性，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-12 长电科技：2025年收入同比增长8%，运算电子增速达42.6% (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖)

●由于消费电子需求存在不确定性，我们下调公司2026-2027年归母净利润至21.22/24.03亿元(前值为23.71/28.66亿元)，预计2028年归母净利润为27.10亿元，对应2026年4月10日股价的PE分别为36/32/28x，维持“优于大市”评级。

●2026-04-12 国科天成：InSb技术铸就核心壁垒，差异化驱动市场份额持续提升 (国信证券 李聪,石昆仑)

●公司未来3年处于快速成长期，我们认为公司股票合理估值区间在72-87元之间，2026年动态市盈率在43-52倍。考虑公司的高成长性，给予“优于大市”评级。根据公司2025年业绩快报，2025年归母净利润为2.04亿元，预计2026-27年归母净利润3.00/4.06亿元，EPS分别为1.13/1.67/2.26元。

●2026-04-12 萤石网络：年报点评：25年和26Q1盈利能力持续改善 (华泰证券 郭雅丽,袁泽世,樊俊豪,周衍峰)

●SOTP估值，预计26E智能家居硬件净利润3.5亿元，给予公司26E20.0x PE(前值25E28.0x PE)，可比公司均值为26E16.7x PE，溢价因智能家居硬件布局完善、市占率领先、AI智能体落地。预计26E云平台业务净利润3.1亿元，可比公司估值为26E82.8x PE(25E100.0x PE)，给予公司26E82.8x PE，对应目标价41.68元(前值42.04元)，维持“买入”。