南新制药(688189)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-03-28 南新制药：2021年受到多重因素影响，2022年表现可期 (国盛证券 张金洋,应沁心)

●根据业绩快报情况，我们调整了盈利预测。暂不考虑兴盟生物并表，我们预计2021-2023年营业收入分别为6.88亿元、8.85亿元、11.40亿元，同比增长-36.8%、28.6%、28.9%；归母净利润分别为-1.76亿元、1.04亿元、1.47亿元，对应增速分别为-232.4%，-159.2%，40.6%，EPS分别为-1.26元、0.74元、1.05元，对应PE分别为-19X、32X、22X。维持“买入”评级。

●2021-03-28 南新制药：年报点评报告：2020年表现亮眼，帕拉米韦注射液表现强劲，2021年看点多 (国盛证券 张金洋)

●根据最新年报情况，我们调整了盈利预测。暂不考虑兴盟生物并表，我们预计2021-2023年营业收入分别为14.39亿元、20.04亿元、28.53亿元，同比增长32.2%、39.3%、42.3%；归母净利润分别为1.88亿元、2.81亿元、4.23亿元，对应增速分别为41.6%、49.3%、50.5%，EPS分别为1.34元、2.01元、3.02元，对应PE分别为29X、20X、13X。维持“买入”评级。

●2021-02-28 南新制药：利润端表现大超预期，帕拉米韦注射液表现强劲，2021年看点多 (国盛证券 张金洋)

●根据业绩快报情况，我们调整了盈利预测。暂不考虑兴盟生物并表，我们预计2020-2022年营业收入分别为10.88亿元、15.09亿元、21.27亿元，同比增长7.3%、38.7%、41.0%；归母净利润分别为1.33亿元、2.04亿元、3.16亿元，对应增速分别为45.4%，53.5%，55.1%，EPS分别为0.95元、1.46元、2.26元，对应PE分别为45X、29X、19X。维持“买入”评级。

●2020-12-19 南新制药：百亿帕拉米韦+几十亿狂犬单抗，抗流感新星迈向璀璨未来 (国盛证券 张金洋)

●暂不考虑兴盟生物并表，预计公司2020-2022年收入可达11.16亿元、15.40亿元、21.61亿元，同比增长为10.0%、38.0%、40.4%；归母净利润为1.09亿元、1.83亿元、2.71亿元，同比增长为19.6%、67.0%、48.2%；对应PE为76x、45x、31x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2020-08-25 南新制药：业绩稳健增长，新药研发稳步推进 (兴业证券 孙媛媛,徐佳熹)

●公司于2020年3月26日在科创板上市，继续加大对创新药研发的投入。公司已上市创新药帕拉米韦氯化钠注射液销售额增长快速，具有广阔的市场上升空间。同时公司在帕拉米韦注射液基础上开展了帕拉米韦吸入溶液、帕拉米韦干粉吸入剂两个改良新药的研发，抗肿瘤靶向药美他非尼也已处于临床试验阶段，目前形成了1个创新药上市，3个创新药、2个改良型新药在研的良好态势，研发投入和创新成果不断推进，为业绩持续增长提供保障。首次覆盖公司进行盈利预测，预计2020-2022年EPS分别为0.88元、1.17元和1.55元，对应2020年8月24日收盘价的市盈率分别为69.6X、52.2X和39.5X，给与“审慎增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-13 科伦药业：2025年报点评：传统主业短期承压，创新药收入大幅增长 (西部证券 李梦园)

●预计2026-2028年公司收入206.82/226.53/255.55亿元，同比增长11.7%/9.5%/12.8%；归母净利润21.68/25.10/29.62亿元，同比增长27.4%/15.8%/18.0%。基于公司传统主业有望逐步恢复、已上市创新药进医保后有望加速放量，维持“买入”评级。

●2026-04-13 海思科：年报点评：BD再下一城，26年业绩有望提速 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●考虑到公司26年达成两项对外授权，且25年底环泊酚医保谈判略降价，我们预期26-28年归母净利润14.26/9.00/11.58亿元(26/27年调整+97%/-16%)。我们给予SOTP估值1113亿元(前值1040亿元，仿制药PE倍数从26年18x PE调至21x PE)，对应目标价99.43元(前值92.88元)。

●2026-04-12 东诚药业：核药业务快速增长，创新药管线进展顺利 (华鑫证券 胡博新,吴景欢)

●预测公司2026-2028年收入分别为29.07、31.39、33.90亿元，归母净利润分别为2.65、3.22、3.79亿元，EPS分别为0.32、0.39、0.46元，当前股价对应PE分别为43.3、35.6、30.2倍。公司传统化药业务趋于稳健，看好公司重点发展的核药业务，多款创新诊疗产品取得重要突破，有望驱动公司进入快速发展阶段。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-04-12 川宁生物：青霉素价格筑底承压，合成生物学进展丰富 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,王云鹏,贺菊颖)

●我们预测2026-2028年，公司营收分别为47.13、50.63和54.73亿元，分别同比增长2.1%、7.4%和8。1%；归母净利润分别为8.05、10.19和12.17亿元，分别同比增长4.7%、26.6%和19.4%。折合EPS分别为0.36元/股、0.46元/股和0.55元/股，对应PE为29.0X、22.9X和19.2X，维持“买入”评级。

●2026-04-12 国邦医药：2025年报点评：动保业务规模效应显著，新业务加速落地 (西部证券 李梦园)

●预计2026-2028年公司营业收入67.26/73.76/80.79亿元，同比增长11.9%/9.7%/9.5%；归母净利润9.91/11.70/13.83亿元，同比增长20.7%/18.1%/18.2%。基于公司动保原料药出货量稳步提升、主要品种价格底部弹性以及新业务加速落地兑现，维持“买入”评级。

●2026-04-11 西藏药业：存量业务稳健增长，布局创新药打造第二增长曲线 (华鑫证券 胡博新,吴景欢)

●我们预测公司2026-2028年收入分别为32.79、35.34、38.82亿元，归母净利润分别为9.88、10.53、11.38亿元，EPS分别为3.07、3.27、3.53元，当前股价对应PE分别为13.8、12.9、12.0倍。维持“买入”投资评级。

●2026-04-11 云南白药：核心业务延续高质增长，加速培育第二增长曲线 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,沈兴熙,贺菊颖)

●我们预计，公司2026–2028年实现营业收入分别为424.80亿元、438.74亿元和453.40亿元，归母净利润分别为55.61亿元、59.76亿元和64.35亿元，分别同比增长7.9%、7.5%和7.7%，折合EPS分别为3.12元/股、3.35元/股和3.61元/股，对应PE分别为17.6x、16.4x和15.2x，维持“买入”评级。

●2026-04-11 恒瑞医药：年报点评报告：创新药密集获批，BD落地加速全球化进程 (天风证券 杨松,曹文清)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为363.96、428.37和472.74亿元；考虑到市场竞争激烈，我们将2026-2027年的归母净利润从98.78、117.20亿元，下调至90.16和108.30亿元，预计2028年的归母净利润为124.32亿元。维持“买入”评级。

●2026-04-10 华兰生物：主营业务经营保持稳健，生物类似药有望贡献增量 (中信建投 袁清慧,王在存,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●2026年公司血制品业务预计保持稳健；疫苗业务受三价产品占比提升影响预计短期承压，新品放量有望减轻对冲部分影响。结合以上预期，我们预计公司2026-2028年收入分别为43.25亿元、46.10亿元和48。32亿元，2026年预计同比下降5.9%，2027-2028年分别同比增长6.6%和4.8%；归母净利润分别为9.21亿元、10.34亿元和11.25亿元，2026年预计同比下降2.1%，2027-2028年分别同比增长12.3%和8.8%；每股EPS分别为0.50元、0.57元和0.62元，当前股价对应2026-2028年估值分别为29.5X、26.3X和24.1X，维持买入评级。

●2026-04-10 荣昌生物：2025年年报点评：商业化品种放量持续，创新出海布局全球 (西部证券 李梦园,杨天笑)

●考虑技术授权款项陆续确认，预计2026-2028年公司收入分别为77.7/41.0/49.5亿元，同比增长138.9%/-47.2%/20.7%。商业化品种放量叠加RC148海外临床开展，维持“买入”评级。