澳华内镜(688212)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-15 澳华内镜：ERCP机器人临床试验取得阶段性进展，有望成为第二增长曲线 (中信建投 贺菊颖,王在存,朱琪璋,李虹达)

●我们预计2025-2027年公司收入分别为7。10亿元、9.31亿元和12.34亿元，同比增速分别为-5.24%、31.06%和32.51%，归母净利润分别为0.09亿元、0。97亿元和1.59亿元，同比增速分别为-58.76%、1013.97%和64.23%，利润增速预测波动较大，主要由于公司仍处于费用高投入阶段，且利润率跟营收规模有关，导致利润率波动较大，随着公司营收规模增长，25-27年净利率预计呈逐步提升趋势。维持“买入”评级。

●2025-11-13 澳华内镜：Q3收入符合预期，看好AQ-400上市后快速放量 (中信建投 贺菊颖,王在存,朱琪璋,李虹达)

●我们预计2025-2027年公司收入分别为7。10亿元、9.31亿元和12.34亿元，同比增速分别为-5.24%、31.06%和32.51%，归母净利润分别为0.09亿元、0。97亿元和1.59亿元，同比增速分别为-58.76%、1013.97%和64.23%，利润增速预测波动较大，主要由于公司仍处于费用高投入阶段，且利润率跟营收规模有关，导致利润率波动较大，随着公司营收规模增长，25-27年净利率预计呈逐步提升趋势。维持“买入”评级。

●2025-11-04 澳华内镜：收入增长稳健，期待新品发力 (国投证券 李奔)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为0.3%、24.7%、24.3%，净利润的增速分别为247.5%、52.3%、39.7%，成长性突出；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为62元，相当于2025年11倍的动态市销率。

●2025-10-31 澳华内镜：业绩逐步改善，AQ-400新品有望贡献增量 (华金证券 刘颢然,苏雪儿)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.09/0.86/1.31亿元，增速分别为-59%/900%/52%。考虑到国内设备招投标逐步改善，公司AQ-300产品销售持续推进，同时，随着新产品AQ-400上市，有望为公司增加新的营收增长点，维持“增持”评级。

●2025-10-29 澳华内镜：季报点评：3Q25公司收入端边际修复 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●我们维持盈利预测，预计公司25-27年归母净利为0.01/1.00/1.60亿元。公司为国产软镜设备赛道领军者，产品矩阵持续拓展且海内外推广积极发力，我们使用DCF估值法（假设WACC为9.2%，永续增长率为2.8%），维持目标价60.43元不变。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-02-11 可孚医疗：渠道积淀筑底，自研驱动与战略拓展打开成长空间 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青)

●我们预计2025-2027年公司收入33.84、40.98、51.00亿元，同比增长13%、21%、24%，归母净利润3.59、4.36、5.51亿元，同比增长15%、22%、26%。对应2025-2027年PE为32、26、21x。我们认为公司健耳、呼吸机、背背佳等业务保持较快增长，产品高端化升级，出海步伐加速，盈利能力有望稳步提升；同时战略布局AI医疗、脑机接口等领域，成长空间进一步打开。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-10 惠泰医疗：PFA放量，心血管平台加速上行 (华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计2025-2027年公司总营收分别为25.78/32.40/40.60亿元，增速分别为24.78%/25.70%/25.31%；2025-2027年归母净利润分别为8.34/10.57/13.40亿元，增速分别为23.95%/26.73%/26.70%。当前股价对应的PE分别为39x、31x、24x。选取电生理赛道的微电生理，同为高值耗材厂家的心脉医疗、佰仁医疗作为可比公司，26年可比公司平均PE为58倍，基于公司PFA新品快速放量，在电生理及其他血管介入领域竞争力不断增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-10 豪迈科技：铸造、机加一体化龙头，受益轮胎、燃机、风电、机床景气共振催化 (国投证券 朱宇航)

●公司各业务景气共振，公司有望实现市场份额与盈利能力同步提升。我们预计公司2025年-2027年主营业务收入为110.1、135.4、161.4亿元，同比增长26.0%、21.9%、19.2%；净利润分别为24.6、30.7、35.3亿元，同比增长22.3%、24.7%、15.1%。我们给予6个月目标价95.84元，对应2026年25xPE，给予“买入-A”评级。

●2026-02-10 金海通：强劲增长 (中邮证券 翟一梦,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入7/13/19亿元，归母净利润分别为1.9/4.3/6.7亿元，维持“买入”评级。

●2026-02-10 南微医学：内镜诊疗耗材龙头亮剑全球 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●考虑到国内集采对国内业务收入及毛利率均有影响，以及考虑到人民币升值对公司汇兑收益影响，参考9M25业绩下调各项费用率预测，我们预测25-27年归母净利润6.0/7.1/8.4亿元(相比前值下调5%/8%/8%)，对应EPS3.22/3.76/4.49元。考虑到公司海外业务高毛利率直销模式+发达国家市场拓展双轮驱动，为公司业绩主要增长引擎，且国内预期边际好转，可视化产品打造第二增长引擎，我们给予26年26x PE估值(可比公司26年Wind一致预期均值20x)，目标价97.65元(前值106.48元，26年26x PE)。

●2026-02-10 拓荆科技：持续推动薄膜沉积及三维集成设备突破 (东方证券 薛宏伟,蒯剑)

●我们预测公司25-27年归母净利润分别为10.4、16.3、24.3亿元(原25-26年预测为9.1、12.9亿元，主要调整了营业收入、毛利率与费用率)，根据DCF估值法，给予380.22元目标价，维持买入评级。

●2026-02-09 联动科技：大算力SoC测试机加速推进 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入3.6/6.0/10.0亿元，实现归母净利润分别为0.4/1.2/2.5亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-02-09 明月镜片：主业高增夯实基础，受益AI眼镜增长红利 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●公司在产品研发等优势的同时积极推进产品结构优化升级，加码品牌传播力度并拓展社交媒体渠道，其AI眼镜业务有望成为新的业绩增长点。我们预计明月镜片2025-2027年营业收入为8.35、9.25、10.26亿元，同比增长8.43%、10.70%、11.00%；归母净利润为2.01、2.27、2.60亿元，同比增长13.54%、13.27%、14.53%，对应PE为40.2x、35.5x、31.0x，给予26年43xPE，目标价48.51元，维持买入-A的投资评级。

●2026-02-09 杭可科技：锂电后道设备优质企业，固态电池打开空间 (东北证券 韩金呈)

●锂电后道设备优质企业，固态电池有望打开成长空间。我们预计公司2025-2027年的营收分别为37.1/45.9/57.3亿元，归母净利润为4.8/7.0/9.6亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-06 新国都：年报业绩符合预期，软硬出海+港股上市加速全球化布局 (国盛证券 孙行臻,李纯瑶)

●考虑到公司软硬件出海进度、国内收单业务平稳增长，以及AI研发投入持续进行，根据公司业绩预告，我们预计2025-2027年营业收入分别为35.51/41.08/48.48亿元，归母净利润分别为4.77/5.98/7.90亿元。维持“买入”评级。