联影医疗(688271)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-16 联影医疗：做难的事，做对的事 (招银国际 Jill Wu,Cathy WANG)

●首次覆盖给予“买入”评级，目标价161.42元人民币。2023年，联影医疗实现收入114.1亿元，同比增长23.5%；归母净利润19.7亿元，同比增长19.2%。我们预计2023-26年公司收入和归母净利润将分别实现25.7%和24.4%的年复合增长，基于9年的DCF模型，给予161.42元人民币的目标价(WACC：9.3%，永续增长率：4.0%)，对应55倍2024年P/E。

●2024-02-28 联影医疗：业绩基本符合预期，全球市场大有可为 (东方财富证券 何玮)

●公司是国产医学影像设备的龙头企业，凭借对政策和市场变化的敏锐洞察和积极应对，通过持续的产品和技术创新，以及在国内外市场的全面布局和运营管理优化，公司业绩有望稳健增长。我们调整了此前的盈利预测，预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为114.1/142.69/177.31亿元，归母净利分别为19.74/24.05/30.18亿元，EPS分别为2.40/2.92/3.66元，对应PE分别为58.45/47.98/38.23倍，维持“增持”评级。

●2023-12-04 联影医疗：公司业绩稳健增长，海外市场持续突破 (华金证券 赵宁达)

●考虑到公司持续加大海外市场营销体系建设，加大相关费用投入，我们下调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为19.60/24.32/30.04亿元，增速分别为18%/24%/24%，对应PE分别为60/49/39倍。随着公司中高端影像设备产品配置证限制放松，需求释放下公司产品加速放量，同时海外布局持续推进，公司业绩有望实现稳健增长，维持“增持-B”建议。

●2023-11-08 联影医疗：2023年三季报点评：中高端产品表现亮眼，全球品牌影响力提升 (东方财富证券 何玮,侯伟青)

●公司是国产医学影像设备的龙头企业，高研发投入助力高性能创新产品的推出，中高端产品收入占比及服务收入占比提升，全球品牌影响力持续扩大，伴随配置证放开带来的中高端设备的市场扩容，公司业绩有望稳健增长。我们维持此前的盈利预测，预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为116.44/145.77/181.27亿元，归母净利分别为20.06/24.45/30.69亿元，EPS分别为2.43/2.97/3.72元，对应PE分别为49.90/40.93/32.61倍，维持公司“增持”评级。

●2023-11-06 联影医疗：国内海外双轮驱动，研发支出同比增长58% (信达证券 唐爱金)

●预计2023-2025年公司营业收入分别为11865、14831、18539百万元，同比增长28.4%、25.0%、25.0%，EPS分别为2.27、3.18、3.97元，现价对应PE为53、38、30倍。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2024-04-16 北方华创：2024Q1业绩预告同比高增，平台化打造持续成长性 (开源证券 罗通)

●根据公司2023年业绩快报及2024Q1业绩预告指引，我们上调公司2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为38.99/57.05/76.85亿元(前值为38.26/51.96/73.16亿元)，预计2023-2025年EPS为7.35/10.76/14.49元(前值为7.22/9.8/13.8元)，当前股价对应PE为42.6/29.1/21.6倍。公司作为国产半导体设备龙头，平台化加速布局，维持“买入”评级。

●2024-04-16 开立医疗：2023年报点评：多产品线格局初显，产品结构优化促盈利能力提升 (东方财富证券 何玮)

●公司作为国产超声和内镜的龙头企业，超声业务保持稳健增长，内镜业务步入发展快车道，微创外科和心血管介入业务孵化顺利，海外业务稳步拓展，具有较高的增长确定性。我们调整了此前的盈利预测，我们预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为26.4/32.3/39.65亿元，归母净利分别为6.18/7.64/9.63亿元，EPS分别为1.44/1.77/2.24元，对应PE分别为25/21/16倍，维持“买入”评级。

●2024-04-16 微电生理：2023年报点评：海内外加速拓展，房颤市场率先破局 (东方财富证券 何玮)

●我们上调公司2024/2025年的盈利预测，并新增引入2026年盈利预测，预计公司2024/2025/2026年的营业收入分别为4.64/6.47/8.89亿元，对应归母净利润分别0.29/0.71/1.23亿元，EPS分别为0.06/0.15/0.26元，维持公司“增持”评级。

●2024-04-15 科威尔：2023年年度报告点评：23年业绩高增长，三大业务有序推进 (民生证券 邓永康,朱碧野,李孝鹏,李佳,王一如)

●我们预计2024-2026年公司营收为7.96/10.77/14.21亿元，同比增长率为50.5%、35.3%、32.0%；归母净利润为1.72/2.30/2.94亿元，EPS为每股2.06/2.74/3.50元，对应4月12日收盘价PE为22X/16X/13X。公司国内测试电源龙头企业，有望受益于下游光伏、新能源车、氢能业务及功率半导体行业的高景气，维持“推荐”评级。

●2024-04-15 澳华内镜：业绩表现亮眼，销售及研发投入力度加大 (国信证券 张佳博)

●公司2023年业绩实现快速增长，产品丰富度和三级医院终端覆盖度进一步提升，维持24、25年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-26年营收9.9/14.4/20.2亿元，同比增速46.1%/45.8%/39.7%，归母净利润1.0/1.7/2.6亿元，同比增速71.3%/73.2%/52.7%，当前股价对应PS=7/5/4x。看好公司高端产品对业绩的持续驱动，维持“买入”评级。

●2024-04-15 北方华创：1Q24净利润增长超预期 (群益证券 朱吉翔)

●长远来看，预计中国大陆半导体制造端产能持续扩张，公司作为国内设备领域的龙头，在多个细分领域均处于国内领先地位，将持续收益于国内晶圆厂扩产需求的增长。预计公司2024-26年净利润58亿元、75亿元和90亿元，YOY增长49%、29%和增长21%，EPS10.96元、14.12元和17.07元，目前股价对应2024-26年PE分别为26倍、21倍和17倍，给予买进的评级。

●2024-04-15 北方华创：2023年业绩快报&24Q1业绩预告点评：24Q1营收、归母净利润创同期新高，设备龙头受益国产替代大趋势 (东莞证券 刘梦麟,陈伟光)

●作为国内泛半导体设备领域龙头企业，公司在半导体设备品类布局全面，业务涵盖集成电路、面板、光伏、锂电等多个领域，有望受益半导体行业景气反转和半导体设备国产替代大趋势。预计公司2024-2025年每股收益分别为10.3元和14.3元，对应估值分别为28倍和20倍。

●2024-04-15 中际联合：海外市场加速放量，2023年业绩超市场预期 (华西证券 黄瑞连)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为14.75、18.99和23.56亿元，同比+34%、+29%和+24%，2024-2026年归母净利润分别为2.71、3.57和4.61亿元，同比+31%、+32%和+29%，2024-2026年EPS分别为1.79、2.35和3.04元，2024/4/12股价39.29元对应PE为22、17和13倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-04-15 安徽合力：2023年报点评：营收、业绩再创新高，电动化+国际化+多业务协同助推高质量发展 (东方证券 杨震,丁昊)

●我们根据公司2023年营收下调收入预测，根据毛利率提升情况上调毛利率预测，下调24/25年EPS至2.01/2.39元(前值为2.11/2.53元)，新增26年EPS预测2.79元，参考可比公司2024年13倍平均市盈率，给予安徽合力目标价26.13元，维持买入评级。

●2024-04-15 中际联合：推进降本增效，海外市场持续开拓 (信达证券 武浩)

●公司受益于海外市场的繁荣增长，费用率也有望得到控制，我们预计24、25年归母净利润分别为2.8亿和3.8亿。截止4月15日的收盘市值对应24、25年PE为23.1、17.3倍，维持“买入”评级。