大全能源(688303)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-06-04 大全能源：布局AIDC开启新篇章 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到AIDC业务拓展存在不确定性，我们审慎起见暂不考虑业绩贡献，维持公司2026-28年归母净利预测为0.09/25.98/32.11亿元。参考可比公司2027年Wind一致预期均值为21.74x，公司硅料龙头地位稳固，持续进行降本增效，且财务状况优于同业，有望顺利穿越周期，拓展AIDC业务打造第二成长曲线，我们维持公司2027年25xPE，维持目标价为30.25元。

●2026-04-30 大全能源：季报点评：存货减值计提拖累1Q26业绩 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●由于下游需求低迷且市场价格延续低位，结合公司1Q26销量大幅下降，我们下调公司26年硅料业务销售假设，考虑到销售下降或导致单位成本走高，因此下调26年硅料业务毛利率假定，看好2027年后产业链盈利有望回归合理水平，维持27-28年相关假定，预计2026-28年归母净利为0.09/25.98/32.11亿元(前值6.01/26.03/32.16亿元)。参考可比公司2027年Wind一致预期均值为20.78x，公司硅料龙头地位稳固，持续进行降本增效，且在手资金充沛，费用管控优异，财务状况优于同业，有望顺利穿越周期，我们维持公司2027年25xPE，维持目标价为30.25元。

●2026-04-23 大全能源：年报点评：亏损幅度明显收窄，持续降本与充裕现金储备支撑公司穿越周期 (中原证券 唐俊男)

●预计公司2026、2027、2028年归属于上市公司股东的净利润为1.42、15.55和26.03亿元，对应的全面摊薄EPS分别为0.07、0.72和1.21元/股，按照4月22日23.29元/股收盘价计算，对应2026、2027、2028年PE分别为351.85倍、32.13倍和19.19倍。目前多晶硅行业处于周期低谷，尽管出清周期较长，但行业普遍亏损和政策反内卷将加速行业优胜劣汰、推动多晶硅行业供需格局改善。公司作为行业第一梯队企业，主动控制开工率减少供给，保持充裕的现金储备实现经营安全和战略上的灵活选择，盈利能力呈改善趋势，提升公司投资评级至“买入”。

●2026-04-21 大全能源：年报点评：现金储备充足有望穿越周期 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到光伏需求低迷，供给侧出清进度较慢，产业链价格修复或低于此前预期，我们下调公司2026年硅料业务收入及毛利率假定，预计公司归母净利润为6.01亿元(较前值下调70.15%)。我们看好2027年产业链盈利有望回归合理水平，基本维持公司归母净利润为26.03亿元，并预计2028年归母净利润为32.16亿元。考虑到2027年供需向好或支撑行业复苏，我们切换至2027年估值，参考可比公司2027年Wind一致预期均值为17.53x，公司硅料龙头地位稳固，持续进行降本增效，且在手资金充沛，费用管控优异，财务状况优于同业，有望顺利穿越周期，我们给予公司2027年25xPE，下调目标价为30.25元(前值33.84元，对应2026年36xPE)。

●2025-11-14 大全能源：2025年三季报点评：Q3大幅减亏，公司成本优化+行业自律持续推进 (太平洋证券 钟欣材,刘强)

●公司是光伏硅料头部企业，受益于先进的产能、持续推进的降本增效与优秀的客户结构，公司2025年三季度顺利实现扭亏为盈，随着光伏行业反内卷推进，光伏硅料报价与盈利有望进一步回升。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为48.10亿元、72.88亿元、92.92亿元；归母净利润分别为-9.97亿元、10.57亿元、21.23亿元，对应EPS分别为-0.46元、0.49元、0.99元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-06-04 良信股份：公司推出固态断路器，紧抓AIDC供配电升级构筑先发优势 (国信证券 王蔚祺,李恒源)

●AI算力爆发重塑供电保护标准，固态断路器凭借其无电弧、快速切断的特性，成为保障算力集群稳定运行的“安全阀”。公司推出固态断路器新品，抢抓数据中心供配电系统升级机遇，构筑行业先发优势，并有望通过维谛的全球供应链进入海外高端市场，充分受益于全球智算中心建设浪潮。公司针对不同新能源场景，推出全新产品系统解决方案，夯实新能源领域基本盘。我们维持公司2026-2028年盈利预测2.99/4.41/7.95亿元，同比增长13%/48%/80%，当前股价对应PE为50/34/19倍，维持“优于大市”评级。

●2026-06-04 神马电力：全球复合外绝缘头部企业，迎来出海高速增长期 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧,许钧赫)

●公司作为稀缺的复合绝缘子龙头企业，与海外电力设备制造商深度合作。我们预计公司2026至2028年归母净利润分别为6.1/8.3/11.1亿元，同比+40%/37%/34%，对应PE为39x、29x、21x。考虑到公司海外业务具备高成长性，盈利能力处于上升通道，为国内对接海外客户最顺利的电力设备企业之一，充分受益于海外电网建设大周期，给予2027年40xPE，目标价76.6元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-04 豪鹏科技：储仓既实，端火初燃 (中信建投 朱玥,许琳,薛鹭,何昱灵)

●我们预计得益于主业大客户战略及储能业务进入业绩兑现期，公司26/27年业绩为3.3/5.1亿元，对应当前PE约23.1/15.0，维持买入评级。

●2026-06-02 中科电气：25年报&26Q1季报点评：储能需求旺盛，盈利持续承压 (中信建投 许琳)

●预计公司26H2新产能投放后外协比例会有所改善，盈利实现进一步修复。预计公司负极材料26/27年出货50/60万吨，业绩7.7/12.0亿元，对应当前股价PE为15/9x。

●2026-06-02 骆驼股份：低压铅酸稳现金流，锂电钠电做优做强 (开源证券 殷晟路,陈诺)

●考虑到公司布局“铅酸+锂电”双重低压电池技术解决方案，我们维持公司2026-2027年的盈利预测，预计公司2026-2027年的归母净利润为12.72/14.49亿元，新增2028年归母净利润预测为15.87亿元，当前股价PE为8.0、7.1、6.4倍，我们持续看好公司主业汽车铅酸电池稳定增长，低压锂电业务随规模效应持续减亏，维持“买入”评级。

●2026-06-02 欣旺达：限制性股票与股票期权计划落地，开启成长新篇章 (浙商证券 王凌涛,沈钱)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为839亿元、998亿元和1252亿元，对应归母净利润分别为30.24亿元、41.76亿元和53.81亿元，当下市值对应的PE分别为13.73、9.94和7.71倍，维持买入评级。

●2026-06-02 麦格米特：传统业务经营趋势向好，AI电源开始放量 (东北证券 李恒光)

●公司顺利召开2025年年度股东大会。股东大会上，公司分别以97.90%/99.95%的同意票通过使用暂时闲置自有资金/募集资金进行现金管理的议案。同时，公司以99.95%的同意票通过了2025年度利润分配方案。我们预计公司2026-2028年营业收入为135/181/230亿元，归母净利润为9.0/17.5/27.4亿元，对应PE为87/45/29倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-01 鸣志电器：先发布局灵巧手电机，拓展机器人产品矩阵 (华源证券 赵梦妮)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.08/1.50/2.04亿元，同增77.26%/38.79%/35.72%，对应PE为237/171/126倍。我们选取步科股份、绿的谐波、斯菱智驱为可比公司，2026-2028年平均PE分别为186/136/113倍。公司深耕运动控制领域近三十年，通过内研外购积极丰富产品矩阵，作为人形机器人灵巧手电机核心标的，具备先发卡位、布局完整、产能充足等优势，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-29 国网英大：2025年年报及2026年一季报点评报告：金融业务增长迅速，电力装备业务持续巩固 (红塔证券 肖立戎)

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●2026-05-29 阳光电源：再度拿下中东储能大单，AIDC业务进展顺利 (交银国际 文昊,Wallace Cheng)

●我们上调2027/28年盈利，基于22倍2027年市盈率（与5年历史平均相若），上调目标价至220元（原155元）。我们看好AIDC业务后续进展进一步拉动公司估值，维持买入。