益方生物(688382)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-06 益方生物：创新药管线顺利推进，TYK2抑制剂具备BIC潜力 (华鑫证券 胡博新,吴景欢)

●我们预测公司2026-2028年收入分别为1.49、2.54、4.15亿元，归母净利润分别为-2.67、-2.02、-1.13亿元，EPS分别为-0.46、-0.35、-0.20元，当前股价对应PE分别为-50.5、-66.7、-119.0倍。公司已有2款创新药品种在商业化合作销售中，验证了公司技术研发能力，看好公司研发创新能力，且管线布局丰富，核心品种D-2570具备BIC潜力，有望驱动公司长期发展。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-04-26 益方生物：TYK2抑制剂具BIC潜力，在研管线&商业化双突破 (东吴证券 朱国广)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为1.09/6.03/9.51亿元(不考虑D-2570的潜在BD)。考虑公司盈利暂不稳定，故用DCF估值法，给予目标价格39.03元，此外，公司还布局了D-0120(痛风)等多款竞争格局良好的药物，管线梯度化有望赋能收入持续增长，步入商业化叠加在研潜力管线，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-22 益方生物：业绩受授权合作收入确认扰动，看好TYK2自免产品BIC潜力 (国瑞证券 胡晨曦,魏钰琪)

●我们预计公司2026-2028年的收入分别为1.08/1.66/4.06亿元，归母净利润分别为-3.53/-3.31/-1.93亿元。考虑到KRASG12C抑制剂格索雷塞二线治疗NSCLC适应症已获批上市并纳入国家医保目录，商业化基础进一步夯实，同时其前线治疗、联合疗法及扩适应症布局有望持续打开中长期成长空间；此外，核心自免资产D-2570银屑病II期数据优异、具备较高的同类最佳潜力，国内注册临床推进、海外开发及适应症拓展同步展开，并有望成为公司中长期核心估值支撑；口服SERDD-0502注册III期临床及联合用药拓展亦在持续推进。我们维持其“买入”评级。

●2026-04-17 益方生物：2025年报点评：销售放量加速，管线将迎突破 (东方证券 伍云飞,傅肖依)

●根据公司25年报，我们下调公司收入并上调研发费用预测，预测公司26-28年归母净利润为：-2.52/-2.29/-0.86亿元(原26-27年预测为-2.24/-0.94亿元)，采用自由现金流贴现的估值方法，预测公司合理市值为184.77亿元，对应目标价为31.95元，维持“买入评级。

●2025-11-13 益方生物：商业化产品持续放量，BIC潜力TYK2抑制剂临床推进顺利 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾)

●我们预测2025年至2027年收入分别为0.66亿元、1.87亿元、4.24亿元，归母净利润分别为-2.18亿元、-1.83亿元、-1.45亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-06-04 万孚生物：主业有望触底反弹，加速AI医疗生态布局 (国投证券 冯俊曦)

●我们预计公司26-28年的收入增速分别为+20.7%/17.7%/15.3%，27-28年净利润的增速分别+17.8%、+14.0%。，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，12个月目标价为25元，相当于27年25的动态市盈率。

●2026-06-03 信立泰：创新药收入不断增厚，研发管线未来可期 (华源证券 刘闯)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.28/8.18/9.50亿元，同比增速11.74%/12.31%/16.23%。鉴于公司创新药收入不断增厚，研发管线数据可期，维持“买入”评级。

●2026-06-03 安图生物：2025年年报及2026年一季报点评：持续加强研发投入，海外业务快速增长 (中原证券 张蔓梓)

●考虑到行业潜在市场需求和国产替代加速的情况，预计2026/2027/2028年归母净利润分别为12.07/14.46/15.58亿元，对应EPS分别为2.11/2.53/2.73元，当前股价对应PE为15.06/12.57/11.67倍。根据可比上市公司市盈率情况，公司处于合理估值区间。考虑到公司在细分行业的头部地位，未来仍有估值扩张空间，首次覆盖给予公司“增持”的投资评级。

●2026-06-03 国邦医药：回购彰显长期发展信心，动保业务竞争优势持续提升 (首创证券 王斌)

●我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为68.36亿元、77.17亿元和84.81亿元，同比增速分别为13.7%、12.9%和9.9%；归母净利润分别为9.34亿元、10.78亿元和12.15亿元，同比增速分别为13.8%、15.4%和12.7%，以6月2日收盘价计算，对应PE分别为13.1倍、11.4倍和10.1倍，维持“买入”评级。

●2026-06-03 汇宇制药：创新转型持续推进，多款重磅品种临床顺利推进 (华源证券 刘闯)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为11.07/12.83/15.50亿元，同比增速分别为10.90%/15.91%/20.84%，当前股价对应的PE分别为144/101/59倍，PB为1.88倍（以2026年6月3日计）。我们选取恒瑞医药、苑东生物作为可比公司估值，考虑到公司集采压力有望出清且布局多创新药管线，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-02 上海谊众：紫杉醇胶束迎来放量期，关注三抗研发进展 (华源证券 刘闯)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.36/1.09/2.69亿元，鉴于公司商业化放量迅速，早研管线潜力十足，维持“买入”评级。

●2026-06-01 安图生物：2025年&26Q1业绩符合预期，政策影响有望逐步减弱 (中信建投 袁清慧,王在存,喻胜锋,李虹达,贺菊颖)

●短期来看，随着公司高速发光仪及自研流水线装机的稳步推进，有望推动公司在中大型医疗终端的拓展，但相关产品受集采落地、医疗服务价格调整等因素影响出厂价下滑，同时检验套餐解绑导致检验量受到影响，公司短期业绩承压，相关政策影响有望在今年逐季减弱。中长期来看，集采的持续推进以及公司产品力的提升有望加速国产替代，公司份额预计进一步提升。同时，公司在基因测序、凝血、质谱等新领域持续布局，看好平台化布局为公司提供长期发展动力。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为44.67、48.51、52.78亿元，同比增速分别为5.68%、8.61%、8.79%，归母净利润分别为10.97、11.96、12.92亿元，同比增速分别为2.71%、9.05%、8.01%。以2026年5月29日收盘价计算，2026-2028年PE分别为17、16、15倍，维持“买入”评级。

●2026-06-01 博拓生物：脑机接口布局提速，精神诊疗赛道聚焦 (华西证券 刘文正,邓奕辰)

●博拓生物在全球POCT市场拥有深厚的注册认证积累与全产业链成本优势，OTC检测试剂产品海外市场持续拓展、微流控荧光免疫检测产品或将成为业绩新支撑点、企业经营具备稳健现金流基础，主营业务后续表现有望向好。公司通过产业投资前瞻卡位脑机接口产业，非侵入式产品（皓世天辉）已实现医疗器械注册证落地与B端多渠道突破，侵入式产品（青石永隽）处于临床验证阶段，二者分别对应精神健康诊疗的“快筛诊断+数字疗法”与“重症治疗+神经调控”场景，形成差异化互补；脑机接口政策端持续催化、精神诊疗行业潜在需求庞大，行业背景与政策支撑下，脑机接口相关业务有望成为公司业绩新支撑点。综上，预计公司26-28年营业收入5.53/6.31/7.90亿元，同比+23.5%/+14.0%/+25.3%；对应归母净利润1.19/1.47/2.02亿元，同比+141.0%/+23.7%/+37.6%；对应EPS为0.80元/0.98元/1.35元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-01 羚锐制药：业绩稳健增长，毛利率分红率提升 (东海证券 杜永宏)

●考虑到OTC市场竞争加剧等不确定性因素影响，我们适当下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为8.52/9.52/10.54亿元（2026-2027年原预测为9.51/10.79亿元），对应EPS分别为1.50/1.68/1.86元，对应PE分别为14.58/13.05/11.78倍。公司业绩稳健增长，产品管线持续丰富，维持“买入”评级。

●2026-06-01 海思科：环泊酚FDA获批上市，海外商业化进入新阶段 (东北证券 叶菁,方心宇)

●公司重点布局镇痛/麻醉、自免、肿瘤等领域，国内新药管线加速放量，海外多模式出海同步推进。我们预计公司2026-2028年公司归母净利润分别为14.97/11.37/13.51亿元，EPS分别为1.34/1.02/1.21元，当前市值对应PE分别为38/49/42倍，维持“买入”评级。