三未信安(688489)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-06 三未信安：业绩短期承压，积极布局抗量子密码等领域 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●公司为商密行业实现纵向一体化的厂商，具有稀缺性。公司研发实力强劲，起家于商密行业中高壁垒的板卡/整机领域，向上自研芯片带来成本、性能优势，向下拓展系统打开成长空间。此外，公司高性能自研芯片打开物联网市场，构筑第二成长曲线，成长空间广阔。我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为4.42/5.61/6.91亿元，归母净利润分别为0.85/1.19/1.52亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为43.80元，相当于2024年30倍的动态市盈率。

●2024-04-24 三未信安：2023年需求承压，密评市场有望逐步复苏 (国信证券 熊莉,库宏垚)

●由于国内经济复苏节奏影响，我们下修盈利。预计2024-2026年归母净利润为1.04/1.42/1.83亿元(原预测24-25年为2.01/2.67亿元)，对应当前PE分别为31/26/20倍。考虑到行业逐步呈现复苏状态，收购并表和新业务拓展增厚业绩，维持“买入”评级。

●2024-04-22 三未信安：2023年年报&2024年一季报点评：最终客户市场开拓取得成效，发布重磅产品填补抗量子密码产品空白 (东北证券 陈俊如)

●我们预测三未信安2024-2026年归母净利润分别为1.98、2.51、3.16亿元，增速为193.93%、26.88%、25.86%，给予“买入”评级。

●2024-04-22 三未信安：2023年报&2024一季报点评报告：云服务商和运营商开拓取得成效，持续构筑芯片研发壁垒 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●考虑到公司收购江南科友带来收入和利润侧的提振，持续的研发投入短期对利润带来压力，我们下调此前盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入为4.57/5.56/6.67亿元，归母净利润为0.85/1.17/1.51亿元，参考2024年4月19日收盘价，对应市盈率分别为38/28/22倍。考虑到公司在密码和物联网芯片领域的布局长期有利于公司产品竞争力的保持，拓宽公司市场边界，维持“买入”评级。

●2024-04-21 三未信安：最终用户拓展成效显著，政策推动密评加速推广 (招商证券 刘玉萍)

●商密行业政策激励不断，公司新产品逐步投入市场，最终用户开拓成效显著，考虑到公司23年利润下滑明显，下调2024-2026年归母净利润预测至0.89/1.13/1.44亿元，下调投资评级至“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-05-06 浪潮信息：一季度收入显著提升，加大采购上游部件 (东兴证券 石伟晶)

●受益于全球AI产业大趋势，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为724.93亿元、833.77、958.98亿元，归母净利润分别为20.68亿元、26.67亿元、33.91亿元，对应PE分别为27、21、17倍，给予“推荐”评级。

●2024-05-05 智微智能：业绩短期承压，布局未来发展 (太平洋证券 曹佩)

●2023年公司陆续布局AIPC及鸿蒙等创新业务，看好公司创新业务在未来的发展。预计2024-2026年公司的EPS分别为0.46/0.80/1.19元，维持“买入”评级。

●2024-05-05 工业富联：业绩大幅增长，AI收入翻倍式成长 (信达证券 莫文宇)

●我们预计公司2024E/2025E/2026E营业收入分别为5329.90/6111.24/6470.51亿元，yoy+11.9%/+14.7%/+5.9%；归母净利润分别为262.36/313.18/336.03亿元，yoy+24.7%/+19.4%/+7.3%。维持对公司的“买入”评级。

●2024-05-05 领益智造：2023年年报及2024Q1季报点评报告：营收逐季增长，深度打造AI终端硬件制造平台 (国海证券 郑奇,高力洋)

●作为世界领先的AI终端硬件领域的核心供应厂商，公司消费电子业务应用端的优化仍将维持稳定增长，同时汽车、光伏业务逐步进入放量期。预计2024-2026年公司营业收入分别为392.91/468.96/548.81亿元，归母净利润分别为23.94/32.26/38.67亿元，EPS分别为0.34/0.46/0.55元，对应PE分别为15/11/9倍，维持“买入”评级。

●2024-05-05 德明利：1Q24利润持续高增，产品结构加速优化 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,周靖翔)

●由于存储涨价幅度远高于我们此前预期，公司存货补充高于此前预测，基于公司23年与24年一季度经营情况，上调24-25年净利润预测，预计24-26年归母净利润为8.3/8.6/7.4亿元(前值24-25年2.98/4.91亿元)，对应股价PE分别为18/18/21倍，维持“增持”评级。

●2024-05-05 莱特光电：新产品放量叠加新客户拓展，2024Q1业绩高速增长 (开源证券 任浪,周佳)

●2023Q4以来，受OLED终端品牌需求持续高涨影响，公司下游客户对于OLED终端材料的需求提升，带动公司新的量产产品GreenHost材料销量大幅增加，最终促进公司在2023Q4和2024Q1两个季度均实现了业绩的高速增长。考虑到下游客户需求持续高涨，我们上调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.98(+0.04)/2.93(+0.78)/4.33亿元，对应EPS分别为0.49(+0.01)/0.73(+0.2)/1.07元，当前股价对应2024-2026年的PE分别为43.4/29.2/19.8倍，维持“买入”评级。

●2024-05-05 盈趣科技：23A&24Q1点评：23H2经营环比改善，24年多点发力看好业绩修复 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●短期看雕刻机去库影响逐渐减弱，公司开拓的新客户及新业务逐渐形成多元产品矩阵，看好电子烟、汽车电子、健康环境产品等多业务放量，业绩有望持续环比改善。我们预计公司24-26年实现营收48.89/58.11/68.67亿元，同比+26.65%/+18.85%/+18.18%，归母净利6.27/7.62/9.23亿元，同比+39.14%/+21.5%/+21.21%，当前股价对应PE为17.82/14.66/12.10X，维持“买入”评级。

●2024-05-05 四方光电：2024年第一季度报点评：Q2有望迎来盈利业绩拐点 (浙商证券 张建民,黄王琥)

●预计公司24-26年归母净利润分别为2.0、2.8和3.7亿元，对应24-26年PE倍数分别为18、13和10倍，维持“买入”评级。

●2024-05-05 紫光股份：2023年年报及2024年第一季度报点评：新华三Q1业绩强韧，推进AIGC和海外市场发展 (浙商证券 张建民,黄王琥)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为24、29和33亿元，对应24-26年PE倍数分别为25、21和18倍，我们维持“买入”评级。

●2024-05-05 正帆科技：2023年报&2024一季报点评：业绩再创新高，看好电子特气和前驱体新业务突破 (东吴证券 周尔双)

●考虑到订单交付节奏，我们维持公司2024-2025年归母净利润预测分别为5.7/7.8亿元，预计2026年归母净利润为10.2亿元，当前市值对应动态PE分别为19/14/11倍。基于公司较高的成长性，维持“增持”评级。