亚辉龙(688575)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-06 亚辉龙：国内业务降幅迅速收窄，海外业务持续高增 (华安证券 谭国超,钱琨)

●我们预计公司2026-2028年营业收入有望分别实现19.63/22.38/25.46亿元，同比增长8.4%/14.0%/13.8%；归母净利润分别实现1.64/2.01/2.78亿元，同比增长603.4%/22.6%/38.1%；对应EPS为0.29/0.35/0.49元；对应PE倍数为48/39/28X。维持“买入”评级。

●2025-11-17 亚辉龙：25Q3国内业务增速环比改善，海外市场加速增长 (中信建投 贺菊颖,王在存,喻胜锋)

●公司是国内自身免疫诊断试剂的龙头企业，短期来看，国内业务受集采降价及检验套餐解绑等因素影响预计有所承压，但随着国内外装机量的快速提升，市场份额有望持续提升。利润端今年由于公司持有的交易性金融资产(云康集团有限公司的股票)公允价值变动亏损，短期影响归母净利润增速，但长期来看，公司也持续加大降本增效力度，随着试剂上量带来规模效应的提升，未来利润增速有望高于收入增速。此外，公司海外市场业务逐步进入收获期，试剂放量明显，有望成为公司未来新的增长引擎。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为18.22、21.30、24.66亿元，同比增速分别为-9.45%、16.94%、15.77%，归母净利润分别为1.16、2。84、3.46亿元，同比增速分别为-61.50%、144.53%和21.84%。以2025年11月16日收盘价计算，2025-2027年P E分别为78、32、26倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 亚辉龙：国内业务拐点已现，海外业务持续高增 (华安证券 谭国超,钱琨)

●我们预计公司2025-2027年营业收入有望实现18.51/21.67/25.42亿元，同比增长-8.0%/17.1%/17.3%；归母净利润实现1.14/3.00/4.15亿元，同比增长-62.1%/163.0%/38.2%；对应EPS为0.20/0.53/0.73元，对应PE倍数75/29/21X。维持“买入”评级。

●2025-10-29 亚辉龙：三季度国内业务恢复，海外高速增长 (财通证券 华挺,赵则芬)

●三季度国内业务恢复，海外高速增长。我们预计公司2025-2027年实现营业收入19.10/22.60/26.90亿元，归母净利润1.60/1.89/2.26亿元。对应PE分别为53.9/45.8/38.2倍，维持“增持”评级。

●2025-10-10 亚辉龙：国内业务短期承压，海外持续稳健增长 (中信建投 贺菊颖,王在存,喻胜锋)

●公司海外市场业务逐步进入收获期，试剂放量明显，有望成为公司未来新的增长引擎。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为18.22、21.30、24.66亿元，同比增速分别为-9.45%、16.94%、15.77%，归母净利润分别为1.16、2.84、3.46亿元，同比增速分别为-61.50%、144.53%和21.84%。以2025年9月30日收盘价计算，2025-2027年PE分别为71、29、24倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-05-06 百利天恒：ASCO 2026多个数据披露值得期待，创新管线潜力可期 (国投证券 冯俊曦,连国强)

●我们预计公司2026年-2028年的营业收入分别为27.23亿元、26.11亿元、47.98亿元，净利润分别为-11.59亿元、-18.61亿元、-8.53亿元，对应EPS分别为-2.81元、-4.51元、-2.07元；考虑到公司已上市/即将上市产品的放量潜力以及丰富的临床研发管线，我们认为公司未来发展前景可观，维持买入-A的投资评级，根据DCF模型给与12个月目标价385.91元。

●2026-05-06 益方生物：创新药管线顺利推进，TYK2抑制剂具备BIC潜力 (华鑫证券 胡博新,吴景欢)

●我们预测公司2026-2028年收入分别为1.49、2.54、4.15亿元，归母净利润分别为-2.67、-2.02、-1.13亿元，EPS分别为-0.46、-0.35、-0.20元，当前股价对应PE分别为-50.5、-66.7、-119.0倍。公司已有2款创新药品种在商业化合作销售中，验证了公司技术研发能力，看好公司研发创新能力，且管线布局丰富，核心品种D-2570具备BIC潜力，有望驱动公司长期发展。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-05-06 天宇股份：非沙坦业务快速增长、汇兑影响利润阶段性承压 (中泰证券 祝嘉琦)

●根据2025年报及2026一季报我们调整盈利预期，预计公司2026-2028年收入36.50、44.38、53.45亿元(调整前26-27分别为37.84、44.94亿元)，同比增19.20%、21.6%和20.4%；归母净利润3.18、4.24、5.40亿元(调整前25-27分别为4.24、5.57)，同比增长127.7%、33.2%，27.5%。当前股价对应2025-2027年PE为23/17/14倍。维持“买入”评级。

●2026-05-06 凯莱英：新兴业务势头强劲，增长潜力可期 (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏)

●考虑到小分子CDMO行业的高景气度和公司在技术、响应度和客户方面的优势，以及公司不断打造自身能力平台、拓展服务能力，我们预计公司2026-2028年收入分别为80.3亿元、98.1亿元、114。7亿元，同比增速分别为20.3%、22.2%、16.9%；归母净利润分别为13.5亿元、18.2亿元和21.7亿元，同比增速分别为18.8%、35.2%和19.5%，对应当前股价的PE为34、25、21倍，维持“买入”评级。

●2026-05-05 山河药辅：业绩稳健增长，海外业务及纤维素核心品类表现亮眼 (信达证券 唐爱金)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为10.32、11.47、12.77亿元，同比增速分别为9.4%、11.2%、11.4%，实现归母净利润为1.93、2.18、2.45亿元，同比分别增长9.5%、12.8%、12.3%，对应PE分别为17、15、14倍。

●2026-05-05 万孚生物：26Q1迎经营拐点，国际化及新产品亮点突出 (信达证券 唐爱金)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为25.13、28.91、33.35亿元，同比增速分别为20.4%、15.0%、15.4%，实现归母净利润为3.91、4.67、5.63亿元，同比分别增长719.9%、19.4%、20.6%，对应PE分别为22、18、15倍，维持“买入”评级。

●2026-05-05 科前生物：主业经营稳健，坚定研发投入 (东兴证券 程诗月)

●公司持续的研发投入和新业务拓展有望对冲周期波动风险，带来收入业绩的新增量。公司盈利预测及投资评级：我们预计公司26-28年净利润分别为4.34、5.21和5.90亿元，对应EPS分别为0.93、1.12和1.27元，对应PE值分别为16、13和11倍。动保行业短期承压，看好公司经营韧性和研发驱动的长期增长潜力，维持“强烈推荐”评级。

●2026-05-05 兴齐眼药：重磅品种持续放量，2025年和2026Q1业绩增长靓丽 (国投证券 冯俊曦)

●我们预计公司2026年-2028年的归母净利润分别为9.40亿元、12.26亿元、15.55亿元，分别同比增长35.0%、30.4%、26.9%；2026年给　　予公司当期PE25倍，预计公司2026年EPS为3.81元/股，对应6个月目标价为95.25元/股，给予买入-A的投资评级。

●2026-05-05 爱尔眼科：2025年报及2026年一季报点评：26Q1业绩超预期，利润达成双位数同比增速，高毛利屈视光业务攀升有望牵引业绩持续回暖 (中泰证券 祝嘉琦)

●鉴于公司近年来严肃医疗白内障+眼病业务及消费医疗屈光+视光业务在医保支付端收紧及消费复苏承压环境下增速有所下滑，我们下调公司盈利预测值，预期公司2026-2028年实现营业收入238.8/253.3/264.8亿元(2026-2027年预测前值251.0/275.9亿元)，依次同比6.8%、6.1%和4.6%；实现归母净利润37.1/41.5/44.8亿元(2026-2027年预测前值43.8/49.6亿元)，依次同比14.6%、11.7%和8.1%，对应PE估值倍数依次为27.1/24.2/22.4倍。鉴于公司作为眼科连锁龙头，在医生资源储备与全球标准化诊疗体系构建方面具备领先优势，当前公司白内障业务企稳、屈视光业务已率先出现回暖弹性，我们预期眼科赛道底部周期已过，未来在宏观消费环境修复背景下有望恢复业绩弹性，维持“买入”评级。

●2026-05-03 康泰生物：在研管线持续推进，海外业务实现高速增长 (中信建投 袁清慧,王在存,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为27.13亿元、28.75亿元和31.40亿元，分别同比增长1。5%、6.0%和9.2%；归母净利润分别为1.24亿元、2.63亿元和4.23亿元，分别同比增长76.6%、111.9%和60.7%，折合EPS分别为0.11元/股、0.24元/股和0.38元/股，对应PE分别为127.4X、60.1X和37.4X。综合考虑公司在研管线价值及国际化业务前景，维持买入评级。