正帆科技(688596)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-18 正帆科技：半导体设备系列报告：营收及订单端实现高增，2026Q1曙光已现 (中信建投 许光坦,陈宣霖,吴雨瑄)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.52、5.58、7.89亿元，同比分别增长85.12%、121.14%、41.32%，对应2026-2028年PE估值分别为38.00x、17.18x、12.16x，维持“买入”评级。

●2025-11-05 正帆科技：半导体设备系列报告：前期价格战及折旧等压力延续，期待2026年业绩修复 (中信建投 许光坦,陈宣霖,吴雨瑄)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.39、4.47、7.62亿元，同比分别增长-73.74%、222.44%、70.47%，对应2025-2027年PE估值分别为66.60x、20.65x、12.12x，维持“买入”评级。

●2025-09-22 正帆科技：产品结构持续改善，外延并购蓄力成长 (华安证券 陈耀波)

●我们预计2025-2027年公司营业收入为69.8/87.1/109.6亿元(前值71.4/90.9/117.7亿元)，归母净利润为6.6/8.8/11.6亿元(前值7.2/9.9/13.2亿元)，对应EPS为2.25/3.02/3.95元，对应PE为16.41/12.21/9.33x，维持“增持”评级。

●2025-09-11 正帆科技：半导体设备系列报告：上半年多项不利因素叠加导致业绩承压，看好2026年回升机会 (中信建投 许光坦,陈宣霖,吴雨瑄)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为62.57、83.72、102.51亿元，同比分别增长14.40%、33.80%、22.45%，2025-2027年归母净利润分别为5.35、7.60、10.36亿元，同比分别增长1.38%、42.13%、36.28%，对应2025-2027年PE估值分别为19.61x、13.80x、10.13x，维持“买入”评级。

●2025-09-07 正帆科技：完成汉京半导体股权收购，气体项目产能加速释放 (国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为70.04亿元、88.26亿元、108.63亿元，归母净利润分别为7.22亿元、9.61亿元、12.67亿元考虑到公司设备类业务继续保持增长，目前在手订单仍较充足，OPEX业务高速增长，以及通过收购汉京半导体等策略完善半导体零部件布局带来的成长性。参考可比公司平均PE，给予公司2025年20倍PE，对应目标价49.34元/股，首次覆盖给予公司“买入-A”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-05-21 龙旗科技：收购科峻成切入VC蚀刻供应链，经营业绩有望环比改善 (中信建投 何昊,梁艺,何昱灵)

●预计2026-2028年营业收入分别为439.8亿元、515.4亿元和607.1亿元，同比增长4.4%、17.2%和17.2%，对应归母净利润分别为7.5亿元、11.2亿元和14.3亿元，当下市值对应的PE分别为27.5、18.3和14.4倍，维持买入评级。

●2026-05-21 璞泰来：新增基膜扩产规划，推动市占率进一步提升 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●我们维持公司26-28年归母净利预测33.3/43.8/53.5亿元，同比+41%/+32%/+22%，对应PE为21x/16x/13x，考虑公司负极、隔膜、功能性材料多点开花，给予26年30xPE，目标价47元，维持“买入”评级。

●2026-05-20 沐曦股份：国产通用GPU稳步推新，商业化落地加速疾行 (国盛证券 孙行臻,佘凌星)

●预计2026-2028年公司营收达到34.45/58.52/81.96亿元，由于AI智算芯片行业下游需求旺盛，国产芯片技术实力和市场占比在得到逐步验证，而公司商业化路径较快，产品路线加速迭代并且订单加速放量，有望在2026年实现盈利并释放规模效应。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-20 锐科激光：高端产品驱动增长，新应用打开增量空间 (山西证券 刘斌,贾国琛)

●短期，公司盈利拐点确立，手持焊、高功率激光器放量带动业绩快速修复。中长期，公司依托垂直整合与成本优势，持续推进国产替代，超快激光、3D打印等新业务打开增长空间。我们预计公司2026-2028年营收分别为42.06、50.63、60.75亿元；归母净利润分别为2.43、3.31、4.14亿元，EPS分别为0.43、0.59、0.74元，对应26年5月19日收盘价PE分别为93、69、55倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2026-05-20 经纬恒润：2025年经营改善但2026Q1短期承压，AI+智驾+商业航天多元拓展 (国海证券 戴畅,陈飞宇)

●考虑到公司与国内外客户合作紧密，持续获得新定点并向平台化项目渗透，实现规模放量与盈利能力提升，我们预计公司2026-2028年实现营业总收入79.60、93.46、110.57亿元；实现归母净利润2.49、4.19、6.22亿元，同比+149%、+68%、+48%；对应当前股价的2026-2028年PE为43、26、17倍，考虑到公司已实现经营拐点，后续有望经营向上，维持“增持”评级。

●2026-05-20 浪潮信息：Q1营收短暂承压，毛利率提升驱动利润释放 (中泰证券 苏仪,刘一哲)

●我们预测公司2026-2028年营收分别为1817.89/2005.79/2213.41亿元，归母净利润分别为31.67/39.37/45.99亿元，维持“买入”评级。

●2026-05-19 国民技术：光模块MCU积极推进 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为19.1/26.6/34.9亿元，归母净利润分别为0.1/3.0/5.5亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-19 艾森股份：稳健增长 (中邮证券 翟一梦,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入7.96/10.46/13.90亿元，归母净利润0.71/1.11/1.64亿元，维持“买入”评级。

●2026-05-19 上声电子：单一季度收入同比增长8%，车载声学系统产品量价双升 (国信证券 唐旭霞,杨钐)

●考虑到下游客户产销波动、合肥工厂运行初期折旧和人工成本、叠加部分产品价格下调等因素，下调盈利预测，预计2026-2028年营收34.13/38.22/42.53亿元（原预计26/27年37.02/42.02亿），归母净利润2.09/2.54/3.11亿元（原预计26/27年3.05/3.98亿），维持优于大市评级。

●2026-05-19 苏州天脉：甪直基地产品放量在即，股权激励彰显发展信心 (山西证券 冀泳洁)

●我们预测2026年至2028年，公司分别实现营收24.47/43.74/49.80亿元，同比增长119.0%/78.7%/13.8%；实现归母净利润4.58/9.09/10.65亿元，同比增长195.9%/98.7%/17.1%，对应EPS分别为3.96/7.86/9.20元，PE为68.3/34.3/29.4倍，考虑到公司具备年产3000万PCS高端均温板的导热散热产品智能制造甪直基地项目，预计将在2026年下半年投产，公司业绩及盈利能力有望大幅提高，因此首次覆盖给予“增持-A”评级。