菱电电控(688667)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-28 菱电电控：“国七”在即，菱电有望迎来“黄金时代” (中信建投 应瑛)

●公司深耕发动机动力电控二十载，凭借核心技术自研在国六实施后成为商用车发动机动力控制系统最大供应商，并在2023年进入乘用车成为发动机动力控制系统唯一国产系统供应商。受益于外资战略收缩及国内竞争对手的退出，随着国七标准即将落地，公司技术开发服务与产品销售业务都将直接受益，预计公司业绩将于2027年起逐步兑现，2026-2028年营业收入分别为12.63/20.14/25.32亿元，同比分别增长5.80%/59.49%/25.72%，归母净利润为1.63/6.61/8.37亿元，同比分别增长19.96%/306.12%/26.65%，对应PE51/13/10倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-15 菱电电控：N2车型首次定点，天然气业务持续受益 (国联证券 高登,陈斯竹)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为11.1/14.3/18.5亿元，同比增长56.0%/28.3%/29.9%，归母净利润分别为0.68/1.55/2.77亿元，同比增长0.88%/129.94%/78.21%，EPS分别为1.31/3.00/5.35元/股，3年CAGR为60.5%。鉴于天然气轻卡业务单车价值量较汽油车有较大幅度提高，公司有望充分受益天然气轻卡渗透率增长，参照可比公司估值，给予公司2024年45倍PE，对应目标价135元，维持“买入”评级。

●2023-12-01 菱电电控：混动新势力起量元年，CNG轻卡有望实现量价齐升 (天风证券 潘暕,许俊峰)

●我们预测公司2023-2025年实现营业收入分别为9.82、15.04、19.69亿元，对应增速分别为37.91%、53.17%、30.94%；归母净利润分别为0.70、2.00、2.68亿元，对应增速分别为5.13%、183.96%、33.81%。给予公司2024年40X估值，对应目标价154.4元/股，对应市值80亿，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-11-10 菱电电控：轻卡EMS龙头，天然气轻卡带来全新机遇 (华鑫证券 黎江涛,林子健)

●预计2023/2024/2025年公司归母净利润分别为0.8/1.3/2.4亿元，EPS为1.53/2.58/4.66元，对应PE分别为64/38/21倍。公司乘用车、电动化转型打开成长天花板，天然气轻卡带来全新机遇，我们看好公司中长期发展机会，给予“买入”评级。

●2023-10-31 菱电电控：2023年三季报点评：单季度业绩突出，客户向乘用车加速拓展 (东方财富证券 周旭辉)

●我们维持之前的预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.29/2.41/4.30亿元，分别同比增长92.28%/86.98%/78.58%，对应EPS分别为2.49/4.65/8.31元，对应2023-2025年PE值分别为38/20/11倍，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-06-04 七一二：短期业绩承压，持续高研发投入构筑长期壁垒 (中信建投 黎韬扬,王泽金)

●公司在军用无线通信与民用无线通信领域拥有领先地位，且始终致力于军用无线通信技术自主研发与创新，参与多项无线通信体制的制定。公司计划抢抓“十五五”装备建设机遇，做大战术通信、数据链、卫星通信与导航等重点市场，强化系统级产品与整体解决方案供给能力，并积极拓展训练仿真、民用出口、装备维修等新兴市场。民品方面，将加速5G-R产品研发及国产化适配，并持续跟进国内外轨道交通项目。我们看好公司未来前景，预计公司2026年至2028年的归母净利润分别为-1.66、0.41和1.71亿元，同比增长分别为66.23%、124.55%和318.46%，相应26年至28年PE分别为-66.37、270.31和64.60倍，维持买入评级。

●2026-06-03 美格智能：重新定义AI模组，有望重回增长轨道 (山西证券 张天)

●我们预计公司2026-2028年归母公司净利润2.2/3.8/5.1亿元，分别同比增长54.9%/71.8%/33.6%，对应EPS为0.73/1.26/1.68元，6月1日收盘价对应PE为62.8/36.6/27.4倍。公司A+H双地上市后在手现金充沛，短期因存储涨价抑制下游部分终端需求可能增速放缓，但面向智能体AI模组新品拓展并进军云端推理或打开新空间，维持“买入-B”评级。

●2026-06-03 士兰微：全球份额稳步提升，碳化硅与高端模拟集成电路芯片产能加速布局 (国信证券 叶子,胡慧,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●考虑1Q26公司毛利率高于此前预期，结合行业价格逐步回暖，上调毛利率，预计26-28年归母净利润8.09/12.17/16.09亿元（前值26-27年8.03/11.39亿元），对应PB4.65/4.44/4.18x，维持“优于大市”评级。

●2026-06-03 华润微：1Q26扣非归母净利润同比增长117.16%，新兴领域加速布局 (国信证券 叶子,胡慧,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●考虑行业回暖趋势，基于公司2025年及1Q26经营情况，上调公司毛利率，预计26-28年公司有望实现归母净利润12.00/15.99/18.24亿元（前值26-27年：11.84/14.60亿元），26-28年PB分别为3.55/3.37/3.18倍，维持“优于大市”评级。

●2026-06-03 广和通：原材料汇兑等造成短期业绩承压，持续探索车、具身等端侧价值 (山西证券 张天)

●我们预计公司2026-2028年归母公司净利润3.4/6.5/8.4亿元，同比增长-2.2%/90.2%/30.4%，对应EPS为0.38/0.72/0.94元，6月2日收盘价对应PE为60.5/31.8/21.1倍。我们认为公司成本压力降逐渐传导，公司H股上市后在手现金充裕，后续外延并购若落地可能对估值显著提振，维持“买入-B”评级。

●2026-06-03 源杰科技：国内光芯片龙头企业，AI需求推动业绩高速增长 (群益证券 何利超)

●预计公司2026-2028年净利润分别为7.98/13.46/20.55亿元，YOY分别为+318%、+69%、+53%；EPS分别为9.28/15.66/23.91元，当前股价对应A股2026-2028年P/E为130/77/50倍，给予“买进”建议。

●2026-06-03 大华股份：Strong 1Q26 earnings growth,robust guidance for AI-related revenue (中信建投 应瑛)

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●2026-06-03 智明达：布局无人装备、军工AI、商业航天、具身智能赛道的嵌入式计算机企业 (国盛证券 乾亮,方晓舟)

●公司是国内特种嵌入式计算机核心企业，目前军工业务提供稳定基本盘，商业航天、具身智能有望提供成长空间。我们预计公司2026~2028年归母净利润分别为1.45/2.05/2.65亿元，对应PE分别为43X/31X/24X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-02 汉朔科技：电子价签龙头重回增长轨道，全面布局门店数字孪生平台 (山西证券 张天)

●我们预计公司2026-2028年归母公司净利润为6.4/10.1/14.0亿元，同比增长40.5%/58.3%/39.3%，对应EPS为1.50/2.38/3.31元，6月1日收盘价对应PE为30.2/19.0/13.7倍。我们认为北美、欧洲新拓大客户和智能购物车有望创造增长动能，零售数字孪生新品有望凸显AI赋能价值，首次覆盖给予“买入-B”评级。

●2026-06-02 当升科技：Cathode shipments grow rapidly YoY,profitability remains solid and improving (中信建投 许琳)

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