瑞可达(688800)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-26 瑞可达：连接AI，通信未来 (中邮证券 吴文吉)

●业绩快速增长，订单增长与技术优化等因素驱动利润提升。2025年前三季度，公司实现营业收入23.21亿元，同比增加46.04%；实现归母净利润2.33亿元，同比增加119.89%；实现扣非归母净利润2.19亿元，同比增加119.26%。Q3单季，实现营业收入7.96亿元，同比增加26.15%；实现归母净利润0.76亿元，同比增加85.41%；扣非后归属母公司股东的净利润为0.71亿元，同比增加77.01%。利润增长主要源于：1)订单量增加带动规模效应；2)技术创新与生产自动化提升产品竞争力并降低成本；3)管理变革深化提升人效；4)海外工厂运营能力持续改善；5)新领域业务拓展成效显现。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入30/41/51亿元归母净利润3.0/4.3/5.5亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-19 瑞可达：业绩快速增长，新领域拓展初见成效 (中信建投 阎贵成,杨伟松,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为33.99亿元、42.69亿元、51.05亿元，归母净利润分别为3.23亿元、4.69亿元、6.38亿元，对应PE45X、31X、23X，维持“增持”评级。

●2025-11-07 瑞可达：前三季度营收利润稳步提升，积极拓展AI及机器人领域 (长城证券 侯宾,姚久花)

●瑞可达2025-2027年的归母净利润分别为3.03亿元、4.02亿元和5.27亿元，EPS分别为1.47元、1.95元和2.56元。当前股价对应PE分别为50倍、38倍和29倍。基于国内外业务的加速拓展以及连接器产品的创新升级，分析师维持“买入”评级。

●2025-11-03 瑞可达：2025年三季报点评报告：业绩好于预期，AI+机器人进展顺利 (浙商证券 张建民,徐菲)

●公司营业收入23.2亿元，同比+46.0%；归母净利润2.3亿元，同比+119.9%。Q3单季度，公司营业收入7.96亿元，同比+26.1%，环比+4.3%；实现归母净利润0.76亿元，同比+85.4%，环比-6.6%。预计公司2025-2027年归母净利润为2.9、3.8、4.6亿元，同比增长66.9%、29.3%、22.6%，对应PE54、42、34倍；维持“买入”评级。

●2025-10-30 瑞可达：季报点评：AI新品布局即将迈入收获期 (华泰证券 谢春生,王兴,宋亭亭,汤仕翯)

●随着公司在新兴领域，特别是AI算力连接器领域产品线不断丰富，并且逐步和下游客户对接，后续有望实现规模订单落地。我们维持2025-2027年营业收入预测33.9/44.9/56.9亿元；考虑到Q4存在海外建厂以及新成立的合资公司费用投放加大情况，我们维持2025-2027年归母净利润预测2.7/3.4/4.6亿元。给予公司25年68.6X PE估值(Wind一致预期可比公司估值均值)，目标价90.95元(前值88.93元，基于67X25年PE)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-12-29 光迅科技：自研光芯片垂直布局，受益国内AI算力发展 (国信证券 袁文翀)

●预计公司2025-2027年收入分别为116.81/150.12/169.93亿元，归母净利润分别为10.60/15.08/18.51亿元，对应A股PE分别为52/37/30X。结合绝对估值和相对估值法，预计A股合理估值区间在74.78-81.84元，相对于目前股价有7%-18%空间，维持“优于大市”评级。

●2025-12-29 弘景光电：全景/运动相机强劲增长，新兴市场持续拓展 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入15.94/21.77/28.00亿元，归母净利润分别为2.0/2.8/3.7亿元，维持“买入”评级。

●2025-12-29 星宸科技：围绕AI视觉+感知计算，智能物联与车载带动增长 (天风证券 李双亮,程如莹)

●公司成长逻辑围绕“视觉+AI”和“感知+计算”，三大主营业务智能安防、智能物联及智能车载有望随AI需求落地持续增长。我们预计公司25-27年营收分别为29.43、37.04、46.59亿元，归母净利润分别为3.05、4.58、6.10亿元。可比公司根据wind一致性预测，给予公司65倍PE，对应市值为297.7亿元，对应目标价70.59元/股，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-29 环旭电子：投建光模块海外产能，协同日月光打造一体化AI封装平台 (华泰证券 谢春生,王心怡)

●我们预测公司25-27年归母净利润为16.9/25.3/33.1亿元，对应EPS为0.75/1.13/1.48元。下调25年归母净利润预测幅度为4%，主要由于通讯类产品物料采购成本下降而影响售价；上调26/27年归母净利润预测15%/21%，主要是考虑到AI眼镜业务和AI加速卡业务均承接大客户订单，营收有望显著增长。考虑到公司AI眼镜和算力新业务成长潜力，且中长期与日月光具有战略协同优势，给予公司26年35倍PE(可比公司一致预期均值29倍)，上调目标价为39.6元(前值16.0元，对应25年20x PE)。

●2025-12-28 兴森科技：风雨扩张数十载，枕戈待旦百径开 (浙商证券 王凌涛,沈钱,褚旭)

●不管是载板化或者模组化，底层本质都是将PCB前段的封装要求，或者说后段元器件贴装承载的工艺集成与价值量重新“分配”到PCB的制造环节里来，具备全工艺技术制程能力的PCB企业在AI推动的高效运算成长大趋势下，显然更有机会攫取这一部分价值量，而兴森便是国内企业之中的佼佼者。2023-2024适逢全球贸易争端、需求低谷，传统终端、通信、工业、半导体等行业需求下滑，公司新增的ABF载板工厂在验证与导入攻坚送样期，因缺少订单导致最高端产能闲置，人工成本、设备折旧等有所拖累在所难免。在AI带动PCB工艺持续升级迭代的背景下，公司过往的持续投入与产业链覆盖延伸，可视为是当下往后的厚积薄发所埋下的伏笔，公司未来的落地空间与成长弹性相当可观，预测公司2025-2027年实现归母净利润1.55/4.35/8.30亿元，当下市值对应PE为236.96/84.17/44.12倍，维持“买入”评级。

●2025-12-28 海能达：现金流阶段性承压，Q3业绩环比改善 (华西证券 马军,柳珏廷)

●考虑公司持续优化费用，以及聚焦海外和AI专网投入，持续看好公司在专网龙头地位。受诉讼及海外贸易争端影响，下调2025年盈利预测，预计2025年营收由65.1亿元调整为55.8亿元，2025年每股收益由0.23元调整为0.16元，预计2026-2027年营收分别为60.7/66.3亿元，对应每股收益分别为0.23/0.28元，对应2025年12月26日11.55元/股收盘价，PE分别为71.85/51.22/40.68倍，维持“增持”评级。

●2025-12-26 生益电子：老牌技术尖兵，聚焦AI开启新征程 (平安证券 杨钟,郭冠君,徐勇)

●当前AI发展如火如荼，AI数据中心等基础设施加速扩建，不断催生高端PCB需求，高端PCB呈现量价提升趋势。生益电子作为国内领先PCB厂商，凭借出色的技术实力和深厚的客户资源，已在AI服务器和高端交换机等领域实现持续突破，在AI高景气背景下，公司经营业绩有望迎来快速提升，预计公司2025-2027年EPS分别为2.01元、2.83元和3.73元，对应2025年12月25日收盘价PE分别为49.7倍、35.4倍和26.8倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2025-12-26 长信科技：触显模组龙头，布局智算新赛道 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖)

●受益于汽车屏幕多元化发展，终端产品折叠屏渗透率提升，我们预计公司2025-2027年归母净利润3.92/5.17/7.12亿元，同比+10.0%/31.8%/37.6%，当前股价对应25-27年PE38/29/21倍，通过相对估值，预计公司合理估值6.95-7.37元，相对目前股价有17.42%-24.54%溢价。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-12-26 仕佳光子：多产品线发力，CW光源产品有望突破 (中原证券 李璐毅)

●数据中心建设均需要光连接解决方案，仕佳光子深化“无源+有源”IDM双平台优势，1.6T光模块用AWG芯片及组件已完成研发并进入客户验证阶段，1.6T光模块用MT-FA产品实现批量出货，硅光用耐高温FAU器件实现小批量出货，CW激光器产品已获得客户验证并实现小批量出货。AWG、MPO、CW光源等产品有望受益于高速率光模块的放量。随着高端产品出货占比提高，盈利能力或持续增强。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.32亿元、7.43亿元、10.47亿元，参照2025年12月25日收盘价，对应PE分别为100.87X、58.64X、41.63X，维持“买入”评级。

●2025-12-26 奥尼电子：AI赋能产品矩阵全面升级，重磅发布SMART AI HUB (华鑫证券 任春阳)

●预测公司2025-2027年收入分别为7.19、9.57、12.52亿元，EPS分别为-0.62、0.59、1.03元，当前股价对应PE分别为-63.7、66.5、38.1倍。虽然公司当前业绩仍处于亏损状态，但基于其“端侧智能+边缘计算”双轮驱动战略，以及新发布的SMART AI HUB等核心产品在AI算力硬件领域的关键突破，预计将逐步打开高附加值市场、优化产品结构，并带动毛利率改善。公司在智能物联终端领域的深厚积累，以及与AMD等产业伙伴的协同合作，有望推动业务从单一终端制造向场景化解决方案升级，实现从收入规模增长到盈利质量提升的转化。因此，尽管短期业绩承压，我们仍看好其中长期成长潜力，首次覆盖给予“买入”评级。