沐曦股份(688802)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-06-11 沐曦股份：全栈通用GPU布局，拓展互联网等客户打造关键增量 (东海证券 方霁,董经纬)

●首次覆盖，给予“增持”评级。随着算力基建加速落地，国产算力芯片渗透率不断提升，公司作为国产GPU头部企业，具备行业领先的产品性能和集群化能力，有望率先受益于AI基建浪潮与国产超节点的规模化落地。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为35.04、58.91、84.87亿元，同比分别增长113.11%、68.15%、44.06%；归母净利润分别为0.41、8.33和16.41亿元，同比分别增长105.17%、1941.66%、97.06%。对应当前市值的2026-2028年PS分别为81、48、34倍。

●2026-05-25 沐曦股份：新品破局赋能商业提速 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富,汤仕翯)

●我们预计公司26/27/28年营业收入将同比增长88%/100%/48%至30.97/61.99/91.56亿元；归母净利为0.31/13.96/25.84亿元。国内GPU芯片市场广阔，公司产品性能处于第一梯队，且高度兼容CUDA生态体系，在互联网、运营商等领域推广进展顺利，具备较高成长性，理应获得一定估值溢价。考虑国内产能将在27年加速释放，我们基于公司27年业绩进行估值。可比公司Wind一致预期均值43.0x27PS，与公司业务相似度更大、发展阶段更为接近的摩尔线程27EPS达62.6x，综合考虑，给予公司27年58xPS（较摩尔线程折价，主要考虑摩尔线程布局产品类别丰富度更高），对应目标价898.6元，首次覆盖给予“买入”。

●2026-05-20 沐曦股份：国产通用GPU稳步推新，商业化落地加速疾行 (国盛证券 孙行臻,佘凌星)

●预计2026-2028年公司营收达到34.45/58.52/81.96亿元，由于AI智算芯片行业下游需求旺盛，国产芯片技术实力和市场占比在得到逐步验证，而公司商业化路径较快，产品路线加速迭代并且订单加速放量，有望在2026年实现盈利并释放规模效应。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-04 沐曦股份：沐曦股份：预计2026 Q1营收4-6亿元，同比增长24.84%至87.26% (亿欧智库)

●根据公告，沐曦股份预计2025年净亏损为6.50亿元至7.98亿元，显示出短期内公司仍将面临较大的盈利压力。同时，竞争对手摩尔线程预计2025年亏损9.5亿元至10.6亿元，虽然两家公司均处于亏损状态，但沐曦股份的亏损规模相对较小，显示出一定的竞争优势。

●2026-03-03 沐曦股份：2025年业绩快报点评：营收倍增带动利润减亏，互联网/运营商客户有望取得突破 (国海证券 刘熹)

●沐曦是国内领先的高性能GPU芯片设计公司，在大模型算力需求增长和国产替代趋势下有望充分受益。预计公司2025-2027年营收分别为16.44/40.79/79.79亿元，对应PS为127.76/51.49/26.32X，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-06-12 顺络电子：为智能而生，TLVR电感赋能算力服务器 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为84/103/123亿元，归母净利润分别为13/17/21亿元，维持“买入”评级。

●2026-06-12 中航光电：制导系统龙头，互联、光电、通信协同促高质量发展 (国海证券 赵博轩)

●公司背靠中国兵器工业集团，多年深耕导航控制和弹药信息化技术，在制导控制、导航控制、探测控制、环境控制、稳定控制、电台及卫星通信、电连接器、无人巡飞等领域处于国内领先地位，同时公司聚焦装备需求和产业发展，着力强化自主可控和关键核心技术攻关，加速推动新兴产业的发展，未来发展潜力或较大。我们预计，公司2026-2028年营业收入分别为41.97/53.68/67.05亿元，归母净利润分别为1.34/2.32/3.63亿元，对应2027-2028年PE分别为77.09x/49.31x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-12 烽火通信：中标国产算力大单，发布光互联产品赋能智算 (国投证券 赵阳,杨楠)

●烽火通信作为光通信领域的国家队，凭借长期积累和依托国家级创新平台，在光网络设备、光纤光缆和海洋通信领域具备扎实过硬的实力和成熟完备的产品线及解决方案。近年来，公司积极拓展计算与存储业务线，打造产品技术、营销与供应链多方面的核心能力，持续服务运营商、金融、政府和互联网厂商等头部政企客户的信息化和智能化需求。受益于新一轮人工智能产业的爆发式增长，公司的光网络设备、光纤光缆和算力服务等多个业务均有望迎来加速增长。预计公司2026-2028年营业收入分别为286.07/328.75/390.87亿元，归母净利润分别为13.12/16.12/16.55亿元。考虑到未来人工智能产业的发展对光网络设备和光纤光缆的需求量巨大，且公司的光网络设备相关产品还在研发升级投入期，光纤光缆业务也需要扩产投入，目前的净利润不能完全反应公司盈利情况，因此我们采用PS估值。首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价73.73元，相当于2026年3.5倍的动态市销率。

●2026-06-11 航天电器：防务互连与驱动核心供应商，AI算力开辟新增长极 (国信证券 李聪,石昆仑)

●公司未来3年处于快速成长期，预计2026-28年归母净利润3.87/5.39/6.10亿元，EPS分别为0.85/1.18/1.34元，我们认为公司股票合理估值区间在69-78元之间，2026年动态市盈率在82-90倍。考虑公司的高成长性，给予“优于大市”评级

●2026-06-11 佰维存储：18.6亿美元新采购，“锁量锁价”筑牢企业级存储供应 (国投证券 马良,董雯丹)

●公司作为存储解决方案龙头，研发封测一体化布局，构建AI端侧存储解决方案的竞争优势；同时自研主控和晶圆级先进封测，提高公司长期竞争力及毛利率中枢，并减少存储价格周期波动。预计2026-2028年收入为284.12/386.54/487.30亿元，2026-2028年归母净利润为88.09/92.69/96.55亿元，考虑到存储价格继续上行，海外原厂估值从周期走向周期成长，且公司持续拿货能力强劲，给予2026年20倍PE，对应目标价373.58元，维持“买入-A”评级。

●2026-06-11 天承科技：AI乘势，承材致远 (中邮证券 吴文吉)

●业绩稳健增长，2026Q1加速释放。2025年，公司实现营业总收入4.71亿元，同比增长23.72%；实现归母净利润0.87亿元，同比增长16.07%；实现扣非归母净利润0.74亿元，同比增长19.83%。2026Q1公司实现营业总收入1.45亿元，同比增长42.41%；实现归母净利润0.30亿元，同比增长57.79%；实现扣非归母净利润0.28亿元，同比增长67.17%。公司营业收入和净利润实现稳步增长，为企业高质量、可持续发展奠定了坚实基础。我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入8/14/20亿元，归母净利润1.7/3.2/5.1亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-06-11 中船特气：国内电子特气领先企业，拥有全球最大六氟化钨生产基地 (环球富盛 庄怀超)

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●2026-06-11 华特气体：公司或受益于锗烷景气周期 (华泰证券 杨泽鹏,庄汀洲,黄颖)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为3.0/4.0/4.8亿元，26-28年同比+122%/+33%/+20%，对应EPS为2.36/3.14/3.77元（前值为2.51/3.34/4.01元，主要因股本稀释）。参考可比公司26年平均94xPE的Wind一致预期，考虑到公司在锗烷、氦气等方面具备产业链优势，且近期锗产业链持续涨价，公司作为国内锗烷头部企业有望充分受益，给予公司2026年111xPE，给予目标价261.96元（前值为220.88元，对应26年88xPE），维持“增持”评级。

●2026-06-10 北方导航：业绩订单持续回暖，弹药信息化成长潜力巨大 (中信建投 黎韬扬,王泽金)

●公司作为我国弹药信息化和导航控制领域的核心配套企业，深度受益于军队现代化和“新质战斗力”建设。公司聚焦主责主业，持续加大研发投入和产能建设，订单饱满，为“十五五”期间的持续增长奠定了坚实基础。我们看好公司未来前景，根据公司2026年经营计划指引，并结合行业发展趋势，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为1.45、1.89、2.39亿元，同比增速分别为19.98%、30.34%、26.73%，对应EPS为0.10、0.12、0.16，PE为120X、92X、73X，维持“买入”评级。

●2026-06-10 浪潮信息：发布智能体工作站，企千虾方案全新升级 (国投证券 赵阳,杨楠)

●浪潮信息是服务器领域领导者，短期或将受益于AI服务器增长周期和下游需求回暖，并有望在未来算力基建化的加速趋势中提升投资价值。预计公司2026-2028年实现营业收入2018.33/2462.42/2999.66亿元，实现归母净利润分别为34.38/44.78/58.45亿元。首次给予买入-A的投资评级，给予6个月目标价70.26元，相当于2026年30倍的动态市盈率。