山东惠发食品股份有限公司
与
民生证券股份有限公司
关于
山东惠发食品股份有限公司
2020 年度非公开发行 A 股股票申请文件
反馈意见的回复
保荐机构（主承销商）
（中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 1168 号 B 座 2101、2104A 室）
二〇二一年一月
中国证券监督管理委员会：
根据贵会于 2020 年 12 月 29 日出具的《中国证监会行政许可项目审查一次
反馈意见通知书》（203399 号）（以下简称“反馈意见”），民生证券股份有限公
司（以下简称“民生证券”或“保荐机构”）会同发行人山东惠发食品股份有限
公司（以下简称“发行人”或“公司”或“惠发食品”）、发行人律师上海泽昌律
师事务所（以下简称“发行人律师”）、发行人会计师和信会计师事务所（特殊普
通合伙）（以下简称“发行人会计师”或“会计师”）对反馈意见所涉及的问题进
行了逐项审慎核查和落实，并对相关申请文件进行了相应的补充、修订和说明，
现回复如下，请予审核。
除非文义另有所指，本回复中的简称与《民生证券股份有限公司关于山东惠
发食品股份有限公司 2020 年度非公开发行 A 股股票之尽职调查报告》（以下简称
“尽调报告”）中的简称具有相同含义，涉及对尽调报告补充或修改的部分已在
尽调报告中用楷体字加粗予以标明。
本反馈意见回复数值若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四
舍五入原因造成。
1
目录
目录 ............................................................ 2
反馈问题 1 ...................................................... 3
反馈问题 2 ...................................................... 4
反馈问题 3 ...................................................... 6
反馈问题 4 ...................................................... 7
反馈问题 5 ..................................................... 15
反馈问题 6 ..................................................... 22
反馈问题 7 ..................................................... 29
反馈问题 8 ..................................................... 36
2
反馈问题 1
请发行人补充披露实际控制人本次认购资金来源，是否为自有资金，是否
存在对外募集、代持、结构化安排或者直接间接使用发行人及其关联方资金用
于本次认购的情形。请说明询价失败无法产生发行价格的情况下，实际控制人
是否继续参与认购，如参与，说明发行价格如何确定。请保荐机构和律师进行
核查并发表意见。
回复：
一、请发行人补充披露实际控制人本次认购资金来源，是否为自有资金，
是否存在对外募集、代持、结构化安排或者直接间接使用发行人及其关联方资
金用于本次认购的情形
2020 年 8 月 31 日，公司与惠增玉签署《附条件生效的股份认购协议》，惠
增玉作为认购人在上述协议的第六条作出如下陈述与保证：“乙方用于认购本次
非公开发行的股份的资金全部来源于自有资金或自筹资金，可用于认购发行人本
次非公开发行的股票”。
2020 年 8 月 31 日，实际控制人惠增玉先生已出具承诺：“本人用于认购惠
发食品本次非公开发行股票的资金，全部来源于本人合法的自有资金或自筹资
金，认购资金来源合法合规，不存在对外募集、代持或任何以分级收益等结构化
安排的方式进行融资的情形，亦不存在直接或者间接使用惠发食品及其关联方资
金用于认购本次非公开发行股票的情形”。
2020 年 9 月 1 日，惠发食品出具并公告了《关于非公开发行 A 股股票不存
在直接或通过利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助或补偿的公告》，承
诺：“公司不存在直接或通过利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助或者
补偿的情形”。
综上所述，实际控制人惠增玉先生拟以合法自有资金或自筹资金参与本次非
公开发行股票的认购，不存在对外募集、代持、结构化安排或直接间接使用发行
人及其关联方资金用于本次认购的情形，发行人不存在直接或通过利益相关方向
惠增玉提供财务资助或补偿的情形。
以上内容已在《尽职调查报告》“第一章/十一、发行对象的认购资金来源”
中补充披露。
3
二、请说明询价失败无法产生发行价格的情况下，实际控制人是否继续参
与认购，如参与，说明发行价格如何确定
根据《山东惠发食品股份有限公司 2020 年度非公开发行 A 股股票预案》及
《山东惠发食品股份有限公司与惠增玉之附条件生效的股份认购协议》，本次非
公开发行定价基准日为公司第三届董事会第十九次会议决议公告日，发行价格为
11.70 元/股，不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价的 80%。本次
非公开发行的发行价格已经确定。
三、请保荐机构和律师进行核查并发表意见
（一）核查程序
保荐机构及发行人律师履行了以下核查程序：
1、获取并核查了发行人与惠增玉签署的《附条件生效的股份认购协议》；
2、获取并核查了惠增玉出具的《关于认购股份资金来源的承诺函》；
3、获取并核查了发行人出具的《关于非公开发行 A 股股票不存在直接或通
过利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助或补偿的公告》；
4、获取并核查了发行人出具的《山东惠发食品股份有限公司 2020 年度非公
开发行 A 股股票预案》；
5、访谈实际控制人，了解其认购股份的资金来源情况。
（二）核查意见
经核查，保荐机构和发行人律师认为：
发行人实际控制人惠增玉先生拟以合法自有资金或自筹资金参与本次非公
开发行股票的认购，不存在对外募集、代持、结构化安排或直接间接使用发行人
及其关联方资金用于本次认购的情形，发行人不存在直接或通过利益相关方向惠
增玉提供财务资助或补偿的情形；本次非公开发行定价基准日为公司第三届董事
会第十九次会议决议公告日，发行价格为 11.70 元/股，不低于定价基准日前 20
个交易日公司股票交易均价的 80%，本次非公开发行的发行价格已经确定。
反馈问题 2
请发行人说明实际控制人是否承诺从定价基准日前六个月至完成发行后六
个月内不存在减持情形或减持计划。请保荐机构和律师进行核查并发表意见。
回复：
4
一、请发行人说明实际控制人是否承诺从定价基准日前六个月至完成发行
后六个月内不存在减持情形或减持计划
发行人实际控制人惠增玉、赵宏宇，控股股东惠发投资及实际控制人惠增玉
之母亲李衍美出具了《关于特定期间不减持山东惠发食品股份有限公司股票的承
诺函》，承诺内容如下：
“一、自惠发食品 2020 年非公开发行 A 股股票定价基准日前六个月至本承
诺函出具之日，本人/本公司不存在减持本人直接和间接持有的惠发食品股份的
行为。
二、自本承诺函出具之日至惠发食品 2020 年非公开发行 A 股股票发行完成
后六个月内，本人/本公司承诺不以任何方式减持本人/本公司直接和间接持有的
惠发食品股份，亦无减持惠发食品股份的计划。
三、如本人/本公司违反前述承诺而发生减持的，本人/本公司承诺因减持所
得的收益全部归惠发食品所有，并依法承担因此产生的法律责任。”
综上所述，发行人控股股东惠发投资、实际控制人惠增玉、赵宏宇及惠增玉
之母李衍美均已出具从定价基准日前六个月至完成发行后六个月内不存在减持
情形或减持计划的承诺。
二、请保荐机构和律师进行核查并发表意见
（一）核查程序
保荐机构及发行人律师履行了以下核查程序：
1、获取并核查了发行人实际控制人惠增玉、赵宏宇，控股股东惠发投资及
实际控制人惠增玉之母亲李衍美出具的《关于特定期间不减持山东惠发食品股份
有限公司股票的承诺函》；
2、访谈惠增玉、李衍美和赵宏宇，了解上述人员和惠发投资从定价基准日
前六个月至完成发行后六个月内的减持情形或减持计划。
（二）核查意见
经核查，保荐机构和发行人律师认为：
发行人控股股东惠发投资、实际控制人惠增玉、赵宏宇及惠增玉之母李衍美
均已出具从定价基准日前六个月至完成发行后六个月内不存在减持情形或减持
计划的承诺。
5
反馈问题 3
请保荐机构和律师核查披露发行人报告期处罚金额 1 万元以上行政处罚的
情况，并分析论证是否构成重大违法行为,是否属于严重损害投资者合法权益和
社会公共利益的情形。
回复：
一、请保荐机构和律师核查披露发行人报告期处罚金额 1 万元以上行政处
罚的情况
发行人报告期内处罚金额 1 万元以上的行政处罚共 1 项，具体如下：
2017 年 9 月 13 日，诸城市环境保护局出具诸环罚字[2017]274 号行政处罚
决定书，公司子公司新润食品因生产项目存在未经验收擅自投产的违法行为，被
诸城市环境保护局处以停止生产、罚款 10 万元的行政处罚。
除上述行政处罚外，报告期内，公司不存在其他处罚金额 1 万元以上的行政
处罚。
二、分析论证是否构成重大违法行为,是否属于严重损害投资者合法权益和
社会公共利益的情形
新润食品在受到上述行政处罚后已按要求停产整改，按期缴纳了罚款，并于
2017 年 9 月 21 日取得诸城市环境保护局同意项目竣工环境保护验收的意见。
根据潍坊市生态环境局诸城分局于 2020 年 9 月 30 日出具的证明，新润食品
能够贯彻落实环境保护有关法律、法规、规章和规范性文件的要求，污染治理设
施健全并能正常运行，报告期内未发生突发环境事件、污染事故及无重大违反环
保法律法规的行为。
综上所述，新润食品的环保违法行为未造成突发环境事件、污染事故，上述
违法违规行为不构成重大违法行为，不属于严重损害投资者合法权益和社会公共
利益的情形。
以上内容已在《尽职调查报告》“第六章/一、/（二）公司合法经营情况”
中补充披露。
三、中介机构核查程序及核查意见
（一）核查程序
6
保荐机构及发行人律师履行了以下核查程序：
1、获取并核查了发行人报告期内收到的行政处罚决定书；
2、获取并核查了工商、税务、社保、公积金、环保等行政主管部门对发行
人出具的证明文件；
3、获取并核查了发行人的罚款缴纳凭证及相关整改措施资料；
4、获取并核查了报告期内发行人的营业外支出明细；
5、访谈发行人相关管理人员，了解发行人报告期内受到行政处罚的具体情
况；
6、查阅报告期内发行人的信息披露文件；
7、通过网络检索等补充核查发行人受到行政处罚的情况。
（二）核查意见
经核查，保荐机构和发行人律师认为：
报告期内，发行人子公司新润食品因生产项目存在未经验收擅自投产的违法
行为，被诸城市环境保护局处以停止生产、罚款 10 万元的行政处罚，除上述行
政处罚外，报告期内，发行人不存在其他处罚金额 1 万元以上的行政处罚。
新润食品虽在报告期内存在行政处罚，但已进行整改并取得环保部门出具的
同意项目竣工环境保护的验收意见，上述环保违法行为未造成突发环境事件、污
染事故，不构成重大违法行为，不属于严重损害投资者合法权益和社会公共利益
的情形。
反馈问题 4
申请人为速冻调理肉制品企业，存货主要为肉类、鱼糜类和淀粉及其制品
等，报告期各期末金额较高，占流动资产比重较大，且最近一期末大幅增加。
请申请人补充说明：（1）期末存货余额较高的原因及合理性，是否与同行业可
比公司情况相一致，是否存在库存积压、腐烂变质等情况；（2）结合存货周转
率、存货产品类别、库龄分布及占比、期后周转情况、保存期限、同行业可比
公司情况，说明存货跌价准备计提的充分性。
请保荐机构和会计师核查并发表意见。
回复：
报告期各期末，公司存货账面价值分别为 11,371.71 万元、14,956.94 万元、
7
15,845.29 万元和 24,913.00 万元，占流动资产比例分别为 29.43%、28.58%、
28.28%和 36.00%，存货占流动资产比重较大。
一、期末存货余额较高的原因及合理性，是否与同行业可比公司情况相一
致，是否存在库存积压、腐烂变质等情况
1、报告期各期末存货余额较高的原因及合理性
公司报告期各期末存货情况如下：
单位：万元；%
2020.09.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
项目
账面余额 占比 账面余额 占比 账面余额 占比 账面余额 占比
原材料 13,608.94 54.48 9,829.26 61.84 8,524.55 56.95 6,877.11 60.43
库存商品 9,587.29 38.38 4,601.07 28.95 5,147.77 34.39 3,144.44 27.63
周转材料 912.53 3.65 794.81 5.00 650.29 4.34 723.73 6.36
包装物 867.66 3.47 664.41 4.18 638.65 4.27 620.86 5.46
消耗性生
4.29 0.02 4.29 0.03 6.44 0.04 13.97 0.12
物资产
小计 24,980.71 100.00 15,893.85 100.00 14,967.70 100.00 11,380.11 100.00
减：存货
67.71 0.27 48.55 0.31 10.76 0.07 8.40 0.07
跌价准备
合计 24,913.00 99.73 15,845.29 99.69 14,956.94 99.92 11,371.71 99.93
报告期各期末，公司存货账面价值分别为 11,371.71 万元、14,956.94 万
元、15,845.29 万元、24,913.00 万元，存货金额较大。各期末存货主要以原材
料、库存商品为主，两者合计占比分别为 88.06%、91.35%、90.79%和 92.88%。
公司的产品主要以速冻调理肉制品（火锅食材）为主，具有一定的季节性特
点，通常每年 8 月开始进入销售旺季，次年 1 月开始进入销售淡季。为保证发货
的及时性，公司会适当储备一定的存货，导致报告期各期末存货余额较高。
报告期各期末存货占流动资产及营业收入比情况如下：
单位：万元；%
2020 年 1-9 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
项目
/2020.09.30 /2019.12.31 /2018.12.31 /2017.12.31
存货 24,913.00 15,845.29 14,956.94 11,371.71
流动资产 69,209.38 56,037.28 52,327.15 38,642.53
营业收入 87,220.39 120,981.43 104,177.65 93,851.19
存货占流动资 36.00 28.28 28.58 29.43
8
产比例
存货占营业收
28.56 13.10 14.36 12.12
入比例
公司 2017 年至 2019 年各期末存货占流动资产比例较为均衡，公司期末存货
余额的增长基本与各年度业务增长规模相匹配。
2020 年 9 月末，公司存货余额较年初增加 9,086.86 万元，增长 57.17%，
主要系原材料和库存商品增加所致。
其中，原材料较年初增加 3,779.68 万元，主要系鸡大胸采购数量增加所致，
一方面为四季度销售旺季备货，另一方面前三季度鸡肉价格下降公司进行了战略
储备。库存商品余额较年初增加 4,986.22 万元，主要为贸易类产品、供应链产
品和其他类产品，丸制品、肠制品、油炸品、串制品等传统产品增加相对较小，
主要系旺季备货所致。
贸易类产品库存系为了锁定成本保证合理盈利进行的储备，供应链业务收入
大幅增长，公司进行了相应的储备，其他类产品主要系根据市场销售情况增加了
部分速冻菜肴的储备。
2、与同行业可比公司对比情况
报告期各期末，公司存货、存货占流动资产及收入比重与同行业可比公司对
比如下：
单位：万元；%
可比公司 项目 2020.09.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
存货 28,314.45 29,453.51 23,546.04 20,555.14
海欣食品 占流动资产比 37.82 39.69 31.95 31.73
占收入比 26.54 21.26 20.57 21.24
存货 113,966.70 140,697.27 101,224.64 103,062.58
三全食品 占流动资产比 32.40 45.41 41.05 43.35
占收入比 21.90 23.51 18.27 19.61
存货 142,110.08 173,313.47 116,286.42 80,386.56
安井食品 占流动资产比 36.57 52.02 42.69 42.98
占收入比 31.68 32.91 27.30 23.07
存货 94,797.08 114,488.09 80,352.37 68,001.43
平均值 占流动资产比 35.60 45.71 38.56 39.36
占收入比 26.71 25.89 22.05 21.31
9
存货 24,913.00 15,845.29 14,956.94 11,371.71
惠发食品 占流动资产比 36.00 28.28 28.58 29.43
占收入比 28.56 13.10 14.36 12.12
公司 2017 年至 2019 年各期末存货金额占期末流动资产和占当期收入的比例
低于可比上市公司，主要系公司存货周转水平较高。2020 年 9 月 30 日存货占期
末流动资产和占当期收入的比例略高于可比上市公司，主要系公司为应对未来原
材料价格上涨的压力，加大了原材料储备，以及根据经营需要增加了部分库存商
品的储备所致。
3、公司不存在库存积压、腐烂变质等情况
报告期内，公司存货周转正常，在保证生产及销售顺畅的前提下，根据市场
供求变动，协调组织生产销售计划与供应采购计划。公司为了准确地掌握各种存
货的库存状态，在原辅料验收、生产和成品入库的各阶段都要进行标识。存货标
识的内容包括名称、规格、数量、入库时间等，并将相关信息及时录入 ERP 系统。
仓管员及时检查存货保质期情况，对于长时间未使用但尚未超过保质期限的存
货，公司会及时通过正常销售的方式进行处理，避免出现超过保质期的情况。
报告期内，公司存货以原材料、库存商品为主，报告期各期末，原材料和库
存商品合计占存货的比重分别为 88.06%、91.35%、90.79%和 92.88%，包装物和
低值易耗品等存货单价较低，种类繁多，通用性强，不受库龄限制。因此，仅列
示公司原材料、库存商品库龄情况如下：
单位：万元
库龄
项目 年度 项目 金额
<12 月 >12 月
余额 9,587.29 9,587.29
2020.09.30
占比 100.00% 100.00%
余额 4,601.07 4,601.07
2019.12.31
占比 100.00% 100.00%
库存商品
余额 5,147.77 5,147.77
2018.12.31
占比 100.00% 100.00%
余额 3,144.44 3,144.44
2017.12.31
占比 100.00% 100.00%
10
库龄
项目 年度 项目 金额
<12 月 >12 月
余额 13,608.94 13,608.94
2020.09.30
占比 100.00% 100.00%
余额 9,829.26 9,829.26
2019.12.31
占比 100.00% 100.00%
原材料
余额 8,524.55 8,524.55
2018.12.31
占比 100.00% 100.00%
余额 6,877.11 6,877.11
2017.12.31
占比 100.00% 100.00%
报告期各期末公司库存商品和原材料库龄均在一年以内，不存在长库龄且超
过保质期的情形，期末不存在库存积压、腐烂变质等情况。
二、结合存货周转率、存货产品类别、库龄分布及占比、期后周转情况、
保存期限、同行业可比公司情况，说明存货跌价准备计提的充分性
1、存货周转率
公司存货周转率与同行业可比公司对比如下：
可比公司 2020.09.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
海欣食品 2.78 3.71 3.46 3.40
三全食品 2.57 3.17 3.49 3.49
安井食品 2.05 2.69 3.17 3.33
平均值 2.47 3.19 3.37 3.41
惠发食品 3.44 6.45 6.12 6.48
注：同行业上市公司公开信息中未披露 2020 年 9 月 30 日存货余额，选用 2020 年 9 月
30 日同行业上市公司存货的账面价值计算。
报告期内，公司存货周转率维持在较高水平，高于同行业可比上市公司的平
均水平。
报告期内，公司加强存货管理，提高生产效率，有效保证产品供应能力的同
时减少存货滞留时间，合理有效降低库存，减少经营资金占用。
2、报告期各期末公司存货产品类别
报告期各期末，公司存货按类别分类如下：
11
单位：万元；%
2020.09.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
项目
账面余额 占比 账面余额 占比 账面余额 占比 账面余额 占比
原材料 13,608.94 54.48 9,829.26 61.84 8,524.55 56.95 6,877.11 60.43
库存商品 9,587.29 38.38 4,601.07 28.95 5,147.77 34.39 3,144.44 27.63
周转材料 912.53 3.65 794.81 5.00 650.29 4.34 723.73 6.36
包装物 867.66 3.47 664.41 4.18 638.65 4.27 620.86 5.46
消耗性生
4.29 0.02 4.29 0.03 6.44 0.04 13.97 0.12
物资产
合计 24,980.71 100.00 15,893.85 100.00 14,967.70 100.00 11,380.11 100.00
公司存货主要由原材料、库存商品构成。原材料主要包括生产用肉类、粉类、
鱼糜等，随着公司产销规模进一步增大，公司增加了原材料储备；库存商品主要
为供应链产品、贸易类产品、火锅食材产品等，随着销售规模的扩大以及不断开
发新产品、开拓新渠道，导致公司报告期各期末库存商品有所增长。
3、库龄分布及占比、保存期限
报告期内，公司存货以原材料、库存商品为主，占比分别为 88.06%、91.35%、
90.79%和 92.88%，包装物和低值易耗品等存货单价较低，种类繁多，通用性强，
不受库龄限制。各期末原材料和库存商品库龄均在 12 个月以内，且公司的库存
商品保质期一般为 12 个月，原材料的保质期为 12-36 个月，不存在超过保质期
的情形。
4、期后周转情况
截至 2020 年 12 月 31 日，公司 2020 年 9 月 30 日库存商品、原材料的期后
周转情况具体如下：
单位：万元
项目 2020 年 9 月 30 日账面余额 期后投产/销售 期后周转比例
库存商品 9,587.29 5,684.43 59.29%
原材料 13,608.94 8,409.90 61.80%
由上表可知，公司库存商品期后销售比例为 59.29%，原材料主要用于生产，
期后已投产比例为 61.80%，存货整体期后周转情况良好。
5、存货跌价准备计提情况
公司与同行业可比上市公司均对资产负债表日存货按成本与可变现净值孰
12
低原则计价，存货成本高于其可变现净值的计提存货跌价准备，计入当期损益。
公司与同行业可比上市公司在存货跌价准备计提政策上不存在明显差异。
公司存货跌价计提比例与同行业可比公司对比如下：
单位：万元
2020.09.30 2019.12.31
可比公司
账面余额 跌价准备 计提比例 账面余额 跌价准备 计提比例
海欣食品 不适用 29,532.10 78.59 0.27%
三全食品 不适用 142,198.24 1,500.97 1.06%
安井食品 不适用 173,344.00 30.52 0.02%
平均值 不适用 115,024.78 536.69 0.47%
惠发食品 24,980.71 67.71 0.27% 15,893.85 48.55 0.31%
（续）
2018.12.31 2017.12.31
可比公司
账面余额 跌价准备 计提比例 账面余额 跌价准备 计提比例
海欣食品 23,546.04 - - 20,555.14 - -
三全食品 102,289.09 1,064.45 1.04% 104,490.20 1,427.62 1.37%
安井食品 116,876.90 590.48 0.51% 80,401.24 14.67 0.02%
平均值 80,904.01 551.64 0.68% 68,482.19 480.76 0.70%
惠发食品 14,967.70 10.76 0.07% 11,380.11 8.40 0.07%
注：同行业可比公司三季报未披露存货跌价情况
整体而言，2017-2019 年度，公司存货跌价准备计提比率介于同行业上市公
司之间，存货跌价准备计提充分。
公司存货跌价准备计提比率低于同行业上市公司平均水平，主要系公司存货
周转率较高所致。
综上所述，公司存货周转率相对较高，存货产品类别构成符合经营需要、库
龄分布与保存期限合理、期后周转情况正常，公司严格按照《企业会计准则》的
相关规定，结合公司自身存货情况，对资产负债表日的存货进行了全面清查，并
区分不同类别的存货分别确定其可变现净值，按存货的成本与可变现净值孰低对
单个存货项目计提了存货跌价准备，存货跌价准备的计提金额准确、充分。
三、 保荐机构及会计师核查意见
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（一）核查程序
保荐机构及会计师主要履行了以下核查程序：
1、对公司相关负责人进行访谈，对公司各期末存货余额波动的原因和合理
性进行核查；
2、对公司报告期内主要供应商执行走访和函证程序；
3、对公司采购与付款循环执行穿行测试，核查采购与付款的内控有效性；
4、查阅公司报告期各期末存货明细表，结合业务特点、销售计划等情况，
分析报告期内公司存货余额增长与业务变化及收入增长的匹配性；
5、对公司大额原材料入库和大额付款进行凭证抽查，核查存货采购的真实
性；
6、对存货盘点实施监盘，检查存货的数量及产品生产日期和保质期状况等；
7、查阅公司报告期各期原材料采购及领用明细，核查公司主要产品的物料
配比表，对公司存货中主要原材料出入库数量与产品是否匹配的情况进行核查；
8、取得公司存货跌价准备相关内部控制的制度，对设计与执行进行评估；
9、了解公司存货跌价准备计提方法，复核存货跌价准备计提金额的计算过
程，分析公司存货跌价准备计提的充分性；
10、对存货周转率以及存货库龄进行审核并执行分析性程序，判断是否存在
较长库龄的存货导致存货减值的风险。获取期末存货库龄清单，结合产品的保质
期，对库龄较长的存货进行分析性复核，分析存货跌价准备是否合理，测试存货
跌价准备计提是否充分；
11、将公司存货占收入和流动资产比例、存货周转情况及存货跌价计提比例
等关键指标与同行业上市公司进行对比和分析。
（二）核查意见
经核查，保荐机构和会计师认为：
1、报告期内公司存货余额较大且最近一期末大幅增加具有合理性，主要系
公司业务模式及行业特点所致，符合公司实际经营情况，与同行业上市公司无重
大差异，不存在库存积压、腐烂变质等情况；
2、报告期内公司存货主要为库存商品和原材料，存货周转率较为稳定，库
龄分布、保存期限及占比情况合理，与公司业务实际情况相匹配，期后销售情况
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较好；存货跌价准备计提情况与同行业上市公司相比无重大差异。公司根据《企
业会计准则》的相关规定，对各期末存货跌价准备的计提充分。
反馈问题 5
报告期内申请人应收账款账面价值较高，占营业收入比重较大，自 2018 年
末起大幅增加。请申请人：（1）结合业务模式、信用政策说明应收账款占营业
收入比重较大、增幅较快的原因及合理性（2）结合账龄、期后回款及坏账核销
情况、同行业可比公司情况等说明坏账准备计提是否充分。
请保荐机构和会计师核查并发表明确意见。
回复：
一、结合业务模式、信用政策说明应收账款占营业收入比重较大、增幅较
快的原因及合理性
1、公司应收账款占营业收入比重较大的原因及合理性
报告期内，各期末应收账款余额占营业收入的比重情况如下：
单位：万元；%
2020.09.30 2019.12.30 2018.12.31 2017.12.31
项目
/2020 年 1-9 月 /2019 年度 /2018 年度 /2017 年度
应收账款余额 15,818.68 17,658.14 17,307.50 10,541.37
营业收入 87,220.39 120,981.43 104,177.65 93,851.19
占比 18.14 14.60 16.61 11.23
报告期各期末，公司应收账款余额分别为 10,541.37 万元、17,307.50 万元、
17,658.14 万元和 15,818.68 万元，占营业收入的比例分别为 11.23%、16.61%、
14.60%、18.14%。各期末应收账款余额及其占营业收入的比例较大，主要原因系
公司所属的速冻调理肉制品行业的销售淡旺季较为明显，通常每年 8 月开始进入
销售旺季，次年 1 月开始进入销售淡季，第四季度为销售旺季，销售收入金额较
大，由此导致各期末应收账款金额相对较大。
2017 年至 2019 年，公司四季度营业