算力概念板块行业研究报告

问：您好，英伟达批准对华销售h200芯片，之前听说贵公司采购了大量英伟达h20芯片，因为h200芯片性价比大幅超过h20芯片，请问贵公司明确回答，之前贵公司采购的h20芯片有无资产大幅减值的可能性。

答：您好，公司结合行业特征、市场环境以及自身经营情况，按照“按需采购”的生产经营模式进行固定资产的采购，相关服务器资产长期处于紧供给的状态。此外，公司基于客观实际和谨慎性原则，按照企业会计准则计提资产减值损失，资产减值损失计提充分，具体情况详见公司披露的公告。感谢您的关注。

问：你好董秘，就是贵公司算力订单都是以销定购，但是今年很多算力公司频出订单取消的公告。贵公司的算力订单是否也是定购方可无责取消？这一方面是否有其他的条款保障公司的算力采买能稳定交付？

答：您好，公司采取以销定购、以客户需求为核心导向的经营模式，公司相关资产采购均基于经营发展需要并经评估后审慎开展。感谢您的关注。

问：截至2025年三季度末，公司已披露的服务器采购计划总额巨大。这些采购合同的付款节奏是怎样的？对应的算力租赁客户需求是否已同步锁定？

答：您好，目前相关资产购买部分已交货，剩余部分正在有序推进中。对应客户需求方面，公司主要采取以销定购的经营模式，在手订单充裕，正积极推进相关订单交付。感谢您的关注。

问：董秘好，请问贵司之前采购的高端算力服务器，是否符合美国的政策监管要求。

答：您好，公司业务覆盖全球多个国家和地区，除遵守中国相关法律法规外，公司一直遵守境外子公司注册地及公司生产经营活动所涉及的其他境外国家和地区的相关法律法规。公司将持续关注政策动向，积极采取多样化策略以降低相关风险。感谢您的关注。

问：站在2025年12月这个时间点看，协创数据的高端算力前景确实看起来非常诱人，甚至可以说是“站在了风口的最中心”，但是这并不是一个“稳赢”的局面，而是一场“高风险、高回报”的极限博弈。当前的财务结构（高负债、负现金流）会让你睡不好觉。它现在的模式是“赚快钱”的模式，一旦宏观经济下行或AI应用落地不及预期，它将面临巨大的亏损风险。这样理解可以吗？

答：您好，公司始终秉持稳健经营、风险可控的原则进行战略规划，基于自身经营发展采购服务器。目前公司现金流稳健，偿债风险可控，感谢您的关注。

问：董秘，你好！根据中信证券研究于2025年12月19日对液冷行业的调研报告，他们说：“从液冷技术发展看，当前冷板式技术存在一定性能瓶颈，未来微通道冷板、两相冷板将进一步提升散热能力……”贵司多年前已布局了微通道液冷技术，请问贵司是否布局了两相冷板液冷技术？请问贵司的微通道液冷、和两相冷板液冷技术达到什么水平？

答：尊敬的投资者，您好！公司已布局两相冷板液冷技术研发，核心聚焦泵驱两相冷板液冷系统的优化与推广应用。经公司测试验证，该技术可满足当前主流AI芯片的高效散热需求。谢谢！

问：尊敬的董秘您好：随着 DRAM/NAND 等存储产品价格持续上行，想请教：1）公司如何看待本轮存储涨价对服务器整机交付成本的影响？是否已经采取措施平滑成本波动？2）在 AI 服务器需求旺盛的背景下，公司是否具备将部分成本上升传导至下游客户的能力？是否会通过产品结构优化提升综合盈利能力？3）公司在关键器件供应方面（包括 GPU、内存、SSD 等）是否制定了相应的备货策略以保障在手订单交付？

答：投资者您好，本轮存储市场价格波动是AI行业高速发展背景下，供需关系阶段性调整的客观情况，这也是行业内多数企业面临的共性挑战。公司会密切关注存储产业链的价格走势与产能动态，客观评估涨价对产品成本结构的影响，基于长期合作的供应链体系与成熟的成本控制机制，积极采取措施平滑波动。感谢您对公司的关注。

问：董秘你好！数据要素领域，公司的资产和产品线主要有哪些？能不能变现？谢谢！

答：公司是最早一批切入数据要素市场的上市公司，积极培育数据要素一级市场业务的建设与运营能力，在公共数据处理加工、开发利用、交易等环节打造核心竞争力；参股广州数据交易所，成功切入数据要素二级市场。今年4月，运通信息成功中标数字广州数据流通利用基础设施建设试点项目（一期）（项目金额3,501.87万元），标志着公司在城市级数据要素市场化配置领域的里程碑式突破，为复制推广数据要素业务提供了实践样本。

问：董秘好！公司大部分业务是做金融硬件的。能不能把这些传统业务出清，集中力量把人工智能上游硬件渗透一下。争取给英伟达，特斯拉，宇树，优必选等上下游优质公司供货？谢谢！

答：谢谢关注。

问：信托减捋至5%以下时，公告后三日之内是不是为冷静期，三日内不得继续减持？

答：您好，根据中国证监会《上市公司收购管理办法》的规定，“通过证券交易所的证券交易，投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5%时，应当在该事实发生之日起3日内编制权益变动报告书，向中国证监会、证券交易所提交书面报告，通知该上市公司，并予公告；在上述期限内，不得再行买卖该上市公司的股票，但中国证监会规定的情形除外。”

问：董秘您好，贵公司业绩增长迅速。请问公司是否有计划像英伟达等国际龙头那样，与上下游相关产业企业展开深度合作或战略投资？目前市场上关于公司产业协同方面的信息较少，如能适度披露相关方向或进展，将有助于提升投资者信心。谢谢。

答：您好，随着公司业务的快速增长，公司将基于产业政策与产业链上下游开展长期、广泛、良好的合作，在产品研发各阶段继续与各相关方保持良好沟通，并积极探索，加强与产业链上下游厂商的战略合作，推动公司业务持续发展。如涉及法规要求的应当披露的重大事项，公司将依法履行信息披露义务。感谢您对公司的关注！

问：国家数据局在12月27日发布了一份名为《关于加强数据科技创新的实施意见》的政策文件。请问公司在数据科技创新方面有哪些布局和成效？

答：尊敬的投资者您好，公司凭借自身资源优势以及团队多年来积累的技术能力，利用自研数据运营平台，为客户提供基于互联网媒体的涵盖创意素材制作、投放策略定制、实时数据分析、运营优化等全方位的精准数字营销服务。感谢您的关注。

问：公司在海南有通信业务或者低空业务吗

答：尊敬的投资者您好，公司将密切关注地域和行业政策的机遇，争取相关的业务机会。感谢您的关注。

问：请问贵公司现在在商业航天领域有哪些的业务？

答：尊敬的投资者您好，公司在商业航天领域暂无直接布局，会持续保持关注。感谢您的关注。

问：请问公司全域数字营销服务涵盖哪些行业？涵盖哪些头部企业？

答：尊敬的投资者您好，公司与抖音、快手、腾讯、淘天等流量平台在信息流推广、达人分销、店铺、直播等领域进行合作，具体业务范围涉及运营商号卡、生活类权益、App推广、短剧内容推广以及数码小家电等智能终端产品。感谢您的关注。

问：请问公司目前是否已有6G技术研发储备和运用

答：尊敬的投资者您好，公司拥有丰富的网络建设、运维经验和行业数智化解决方案服务能力，将密切关注6G等相关通信技术的研发进展及相关领域的业务机会。感谢您的关注。

问：问你们今年增发价是1200元每股，今天收盘也才1274，这个价格对于你们明年的高增长业绩明显是低估了，你们的回购价格才899，你们最近是否考虑提高回购价格，在股票已接近增发价回购，提高公司的价值，维护股东权益，提高投资者信心

答：您好，2025年6月23日，公司召开第二届董事会第三十三次会议，审议通过了《关于调整回购公司股份价格上限的议案》，同意将回购价格上限由不超过人民币297.77元/股（含）调整为不超过818.87元/股（含）。截至2025年7月25日，公司已完成本次回购。具体情况请见公司于2025年7月26日披露的《关于股份回购实施结果暨股份变动的公告》（公告编号：2025-047）。公司如开展股份回购等应披露的事项，将依法履行信息披露义务，请您关注公司在指定披露媒体披露的公告信息。感谢您对公司的关注！

问：你们对于12月4日媒体报道产量将比以前提升2倍，你们认为是不实消息，请问是哪方面不实，是26年不能交付50万枚ai加速器吗，其中包括30万枚590机690芯片，还是你们认为现在交付多少还不能确定，有可能达到50万枚，也有可能实现不了，所谓不实信息到底是哪个不实，难道是你们不能交付590及690芯片吗，麻烦你们比较准确预测一下，到底在何种条件下可实现50万枚ai加速器，这种可能性有多大。

答：您好，公司未来经营业绩情况请以公司届时在上海证券交易所网站披露的定期报告等公告信息为准。敬请投资者提高信息辨别能力，不传播、不采信来源不明或未经核实的虚假信息，以公司在指定披露媒体上披露的信息为准。感谢您对公司的关注！

问：请问你们明年实现50万ai加速器的可能性有多大，媒体报道的与你们计划的到底差在哪里，是可能超过50万枚ai加速器还是不能确定多少，有可能实现多少ai加速器，预测一下

答：您好，公司未来经营业绩情况请以公司届时在上海证券交易所网站披露的定期报告等公告信息为准。敬请投资者提高信息辨别能力，不传播、不采信来源不明或未经核实的虚假信息，以公司在指定披露媒体上披露的信息为准。感谢您对公司的关注！

问：近日公司股价重回A股股王宝座，更有境外投资机构将公司目标价看至惊人的2000元，请问公司最新的股东人数是多少？另外四季度截止目前在经营方面较三季是否有增长？谢谢

答：您好，根据公司披露的《2025年第三季度报告》，截至2025年9月30日，公司普通股股东总数为61,993户。如需查询非定期报告时点的股东总数，您可向公司IR邮箱发送邮件，询问具体时点的股东总数，并向公司提供可以充分证明公司股东身份的扫描件，包括但不限于：（1）所查询时点的有效持股证明（需同时包含股东姓名及持有寒武纪股票情况）；（2）本人有效身份证件（自然人股东）/营业执照（法人股东）。公司在收到上述资料并确认无误后，将第一时间通过电话或邮件方式告知您。公司2025年第四季度业绩情况请您关注公司在指定披露媒体披露的公告信息。感谢您对公司的关注！