粤高速Ａ(000429)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-02 粤高速A：季报点评：财务费用减少使Q1盈利超预期 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●考虑Q1利息收入超预期，我们上调公司26年归母净利0.65%至15.96亿元，维持27-28年预测14.77/13.06亿元。我们的目标价14.06元(前值13.52元)取自DCF测算15.05元和PE测算13.07元的均值。DCF仍基于WACC4.9%、股权IRR8.1%测算。PE基于26年EPS0.76元与17.2x PE(在Wind一致预期中枢13.7x上仍给予25%溢价率以反映高分红优势；前值15.5x)。维持“增持”。

●2026-03-25 粤高速A：2025年报点评，广佛冲回增净利，谋划长远改扩建 (太平洋证券 程志峰)

●公司发布《质量回报双提升行动方案》，未来几年主要资本支出是改扩建项目资本金投入，包括在建的京珠高速广珠东段、广惠高速、粤肇高速等。我们认为，施工导致短期路网分流和通行费下滑，但竣工后必能增厚业绩。叠加高分红，继续推荐，给予“增持”评级。

●2025-09-07 粤高速A：2025H1归母净利同增24%，业绩符合预期 (国联民生证券 李蔚,李天琛)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为45.24/46.09/46.70亿元，同比增速分别为-1.00%/1.86%/1.33%；归母净利润分别为18.21/16.21/16.20亿元，同比增速分别为16.54%/-10.96%/-0.08%；EPS分别为0.87/0.78/0.77元。鉴于公司路产区位优势显著，并保持稳健高分红政策，维持“增持”评级。

●2025-05-14 粤高速A：主业保持稳健，广佛坏账冲回增厚业绩 (国联民生证券 李蔚)

●考虑到广佛高速前期坏账准备冲回，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为45.24/46.09/46.70亿元，同比增速分别为-1.00%/1.86%/1.33%；归母净利润分别为18.21/16.21/16.20亿元，同比增速分别为16.54%/-10.96%/-0.08%；EPS分别为0.87/0.78/0.77元。鉴于公司路产区位优势显著，并保持稳健高分红政策，维持“增持”评级。

●2025-03-15 粤高速A：广佛代垫支出妥善解决，拟冲回坏账 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●考虑广佛公司拟冲回坏账准备以及后续无需再提相关减值，我们上调2025-2027年归母净利预测21.8/6.4/6.3%至18.79亿/16.50亿/15.02亿元，分别同比变化+20%、-12%、-9%；26年盈利下滑，主因25年冲回坏账准备导致业绩高基数；27年盈利下滑，主要考虑广珠东改扩建后折旧增加与惠肇高速分流影响。我们的目标价15.59元(前值15.41元)是取DCF和PE测算的均值。DCF基于WACC4.2%、股权IRR6.2%(WACC前值4.1%、股权IRR前值6.0%)。PE基于2025扣非EPS0.78元与17.4x PE(在Wind一致预期中枢13.9x上给予25%溢价率以反映高分红优势；前值18x)。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-06-16 春秋航空：【华创交运|深度】春秋航空：砺行致远、春华秋实——华创交运|航空强国系列研究（九） (华创证券 吴晨玥,吴一凡)

●我们维持26-28年盈利预测为22.3亿，29.2亿、38.0亿，对应26~28年EPS分别为2.28、2.98和3.89元，PE分别为21、16、12倍。考虑26年短期受油价冲击影响较大，我们参考公司历史估值，给予27年23倍PE，对应目标市值670亿，目标价68.5元，预期较当前42%空间，维持“强推”评级。

●2026-06-15 东航物流：空地协同构筑壁垒，航空物流优质资产 (中银证券 王靖添,何贯嘉)

●我们预计公司2026—2028年营业收入分别为261.80亿元、289.11亿元、313.80亿元，同比增长7.9%、10.4%、8.5%；预计归母净利润分别为26.66亿元、31.88亿元、36.66亿元，同比增长-0.8%、19.6%、15.0%；对应EPS分别为1.68元、2.01元、2.31元；对应PE分别为9.5倍、8.0倍、6.9倍。公司作为国内稀缺的航空货运综合服务平台，空运、地服与综合物流解决方案三大板块协同发展，具备较强盈利韧性与成长潜力。首次覆盖，给予增持评级。

●2026-06-01 唐山港：矿石接卸扩能，高分红或持续 (天风证券 陈金海)

●考虑2026年吞吐量有望平稳增长，若项目投产有望推动盈利上行，上调2026-2027年的预测归母净利润至21.5、22.5亿元（原预测19.8、20.1亿元），引入2028年预测归母净利润24.4亿元。维持“买入”评级。

●2026-05-28 海通发展：民营散运强企，有望持续受益于行业需求增量 (国海证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2026～2028年营收分别实现76.65、82.45、88.28亿元，同比增速分别为73%、8%、7%，归母净利润分别实现12.11、14.17、16.45亿元，同比增速分别为160%、17%、16%。基于2026年5月28日收盘价，2026～2028年对应PE分别为13、11、10倍。公司为国内民营散运强企，有望受益于行业需求增长，叠加公司运力持续扩张，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-27 京沪高铁：枢纽重构引千流，“三提”共振铸长牛 (兴业证券 陈尔冬,王凯)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为141.80/160.20/177.42亿元，对应5月14日收盘价，PE估值为17.1/15.1/13.7倍。按照55%分红承诺测算，未来三年股息率预计分别为3.22%/3.64%/4.03%，维持“买入”评级。

●2026-05-26 中远海控：量价提升，周期上行 (天风证券 陈金海)

●上调盈利预测，维持“买入”评级：集运量价有望上行，上调2026-27年归母净利润至299、235亿元(原预测203、137亿元)，预测2028年归母净利润211亿元，维持评级。

●2026-05-21 海峡股份：季报点评：过海需求向好，量价有望上行 (天风证券 陈金海)

●海安航线和烟大航线收入向好，盈利有望上行。考虑渤海湾区域业务运力减少、存在同业竞争，调整2026-27年归母净利润至1.87、2.03亿元（原预测2.38、2.46亿元），预测2028年归母净利润2.18亿元，维持评级。

●2026-05-18 招商港口：季报点评：量价向好，并购扩能可期 (天风证券 陈金海)

●2026年公司国内外码头费率普遍增长。2026Q1参股公司上港集团和宁波港业绩稳增。2025年分红比例50.34%、股息率4.83%，位居同行前列。考虑VAST交割推迟，调整2026-27年归母净利润至49.1、53.3亿元（原预测51.3、55.7亿元），预测2028年归母净利润57.5亿元，维持评级。

●2026-05-12 东航物流：盈利符合预期，业绩稳健凸显经营韧性 (东兴证券 曹奕丰)

●东兴证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为27.8亿元、30.4亿元和32.9亿元，对应EPS为1.75元、1.92元和2.07元，维持“推荐”评级，认为公司具备优质资源和较强抗风险能力。

●2026-05-12 京沪高铁：京沪线公布票价上调20%，利润增量可期 (国海证券 匡培钦,陈依晗)

●考虑到公司暂未公布新票价执行时间，盈利预测维持此前票价水平测算情况。我们预计公司2026-2028年公司实现营收439、454、471亿元，同比分别+2.0%、+3.4%、+3.7%，对应实现归母净利润分别为135.41、139.65、144.16亿元，同比分别+2.80%、+3.13%、+3.23%，对应每股收益分别为0.28、0.29、0.29元，5月12日收盘价对应PE分别为18.25、17.69、17.14倍。我们看好公司本跨线业务发展带来的利润增长，上调公司为“买入”评级。