云南白药(000538)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-29 云南白药：2026年一季报业绩点评：营收稳健增长，创新管线持续推进 (银河证券 程培,宋丽莹)

●公司是国内中药龙头企业，短中长期布局清晰，战略定力强，近年来维持高分红比例。我们预计2026-2028年归母净利润56.9/63.0/69.6亿元，同比增速10.5%/10.7%/10.4%，对应PE为17/15/14X，维持“推荐”评级。

●2026-04-15 云南白药：25年达成“增长、增效、增值”目标，短中长期部署多个研发项目 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●信达证券预计，云南白药2026-2028年营业收入将分别达到426.42亿元、442.02亿元和458.55亿元，归母净利润分别为55.13亿元、59.87亿元和65亿元，对应当前股价PE为18倍、16倍和15倍。分析师认为，公司在稳步增长的同时具备较强的抗风险能力，但仍需关注应收账款回收、市场竞争加剧等潜在风险因素。

●2026-04-11 云南白药：核心业务延续高质增长，加速培育第二增长曲线 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,沈兴熙,贺菊颖)

●我们预计，公司2026–2028年实现营业收入分别为424.80亿元、438.74亿元和453.40亿元，归母净利润分别为55.61亿元、59.76亿元和64.35亿元，分别同比增长7.9%、7.5%和7.7%，折合EPS分别为3.12元/股、3.35元/股和3.61元/股，对应PE分别为17.6x、16.4x和15.2x，维持“买入”评级。

●2026-04-08 云南白药：行业承压背景下工商业板块稳步增长 (华泰证券 代雯,张云逸,唐庆雷)

●考虑到药店行业短期承压影响收入，我们下调26-27年并新增28年盈利预测，预计公司2026-28年归母净利分别为55.3、59.9、64.1亿元(26-27年较前值-5%，-7%)，给予公司2026年24x PE(考虑到公司多元化较可比公司26年Wind一致预期均值21x有所溢价)，对应目标价74.45元(前值71.85元，基于26年22x PE和58.3亿元利润)，维持“增持”评级。

●2026-04-07 云南白药：2025年年报点评：核心药品放量延续，内涵外延双轮驱动 (西南证券 杜向阳)

●考虑公司业绩持续增长确定性高，预计2026-2028年归母利润分别54.0亿元、58.4亿元和63.5亿元，对应PE为18倍、17倍和16倍，建议保持关注。2025年，公司实现营收411.9亿元，同比+2.9%；实现归母净利润51.5亿元，同比+8.5%；扣非归母净利润48.7亿元，同比+7.6%。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-30 佐力药业：2025年报&2026一季报点评，乌灵系列稳健增长，“一路向C”战略持续深化 (东吴证券 朱国广,向潇)

●考虑到中药行业大环境影响，我们将公司26-27年归母净利润由9.1/11.3亿元下调至8.3/10.3亿元，预计2028年归母净利润为11.9亿元，当前市值对应PE为13/10/9X，同时考虑到公司兼具高成长与高分红，且26年核心品种业绩有望持续释放，维持“买入”评级。

●2026-04-30 甘李药业：2025年业绩高增，全球化与创新双轮驱动 (国瑞证券 胡晨曦)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为13.62/16.63/19.07亿元，EPS分别为2.28/2.78/3.19元，当前股价对应PE为26/21/19倍。考虑公司胰岛素集采后销量持续放量，叠加海外业务增长潜力充足、博凡格鲁肽注射液等在研管线推进顺利，成长动能较强，我们维持其“买入”评级。

●2026-04-29 方盛制药：心脑血管业务增速亮眼，扣非归母净利率持续提升 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为19.2亿元、21.53亿元、23.85亿元，同比增速分别约为9.9%、12.1%、10.8%，实现归母净利润分别为3.67亿元、4.4亿元、5.22亿元，同比分别增长约19.7%、19.8%、18.7%，对应当前股价PE分别约为13倍、11倍、9倍。

●2026-04-29 康辰药业：25年平稳发展，期待公司研发表现 (中银证券 刘恩阳,苏雪儿)

●公司在研管线丰富，研发费用预计保持较高投入，基于此我们调整公司的盈利预测，预计26-28年归母净利润为1.89/2.05/2.23亿元(原26年归母净利润预测为2.13亿元)EPS分别为1.19/1.29/1.40元，当前股价对应PE分别为30.5/28.1/25.8x，公司在研管线丰富，且已形成梯队，我们看好公司未来的长期发展，维持买入评级。

●2026-04-29 东阿阿胶：符合预期，稳健前行 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计2026-2028年归母净利润20.51/23.96/27.67亿元，同比+18.0%/+16.8%/+15.5%，EPS为3.19/3.72/4.30元，对应PE17.2x/14.7x/12.8x。考虑到公司是阿胶行业龙头，核心产品进入集采的可能性低，第一期限制性股票激励计划激发管理层动力，改革成效显著，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-29 新和成：业绩符合预期，蛋氨酸景气上行，尼龙项目有序推进 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●公司2025年实现营收222.51亿元，同比+3%；归母净利润67.64亿元，同比+15.3%；其中Q4营收56.09亿元，同比-3.8%、环比+1.2%；归母净利润14.43亿元，同比-23.2%、环比-15.9%。2026Q1实现营收62.95亿元，同比+15.72%、环比+12.22%；归母净利润18.27亿元，同比-2.8%、环比+26.59%，业绩符合预期，公司拟派发现金红利0.80元/股(含税)。考虑3月以来维生素、蛋氨酸价格大幅上涨且公司尼龙新材料项目预计2027年建成，我们上调2026-2027年、新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润81.56(+6.47)、85.98(+5.18)、94.20亿元，对应EPS为2.65、2.80、3.06元/股，当前股价对应PE为13.3、12.7、11.5倍。我们看好公司坚持“化工+”“生物+”战略主航道，有序推进项目建设，成长动力充足，维持“买入”评级。

●2026-04-29 华厦眼科：2025年报&2026年一季度点评：26Q1业绩回暖，屈光业务引领增长 (东吴证券 朱国广,冉胜男,苏丰)

●考虑公司全国布局持续完善，预计未来新院爬坡逐步实现盈利，我们将公司2026-2027年归母净利润由5.55/6.19亿元调整至5.30/6.28亿元，新增2028年为7.34亿元，对应当前市值的PE估值分别为29/24/21倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 金域医学：26Q1非经营性因素影响减弱，向“医学智能诊断服务商”转型 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为64.62亿元、71亿元、79.3亿元，同比增速分别约为7.2%、9.9%、11.7%，实现归母净利润分别为3.73亿元、4.88亿元、6.08亿元，同比分别增长约315.3%、30.9%、24.5%，对应当前股价PE分别约为34倍、26倍、21倍。

●2026-04-29 新和成：产品结构优化升级，产能布局持续推进 (东兴证券 刘宇卓)

●新和成是国内优质的精细化工合成龙头，产业链一体化和产品系列化推动公司逐渐成长为精细化工龙头。公司从医药中间体起家，成功将业务拓展到维生素、香精香料、新材料、蛋氨酸等领域。未来公司新项目的逐步建设有望进一步丰富公司产品体系。我们维持对公司的盈利预测。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为78.02、85.09和91.06亿元，对应EPS分别为2.54、2.77和2.96元，当前股价对应P/E值分别为14、13和12倍。维持“强烈推荐”评级。

●2026-04-29 新和成：Q1业绩符合预期，蛋氨酸和维生素涨价利好或将逐步体现 (华源证券 张峰,刘晓宁,李辉,李佳骏)

●蛋氨酸和维生素价格较年初大幅上涨，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为113.1/116.7/128.8亿元，对应PE估值分别为9.6/9.3/8.4倍。公司是全球精细化工龙头之一，兼具产品涨价弹性及新材料未来成长性，维持“买入”评级。