泰山石油(000554)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-05-05 泰山石油：成品油竞争日趋激烈，销售费用大幅增长 (东北证券 刘军)

●公司发布年报，2018年公司实现营业收入30.78亿元，同比增长13.20%，实现归母净利润188万元，同比下滑29.85%，业绩整体符合预期。Q4单季度实现营收7.82亿元，实现归母净利润69万元，同比下滑32.35%，环比增长155.56%。调整公司2019-2021年归母净利润3/4/3百万元，对应PB分别为3.47/3.46/3.44倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2017-10-26 泰山石油：营收略有下降，现金流稳定 (招商证券 王强,王亮,石亮)

●我们预计公司2017-2019年归属于上市公司股东的净利润分别为580万元、1050万元和1180万元，对应EPS分别为0.01、0.02、0.02元；对应目前股价8.93元，PE分别为744、410和363倍，暂不评级。

●2017-08-29 泰山石油：营收平稳，有望受益于油气改革 (招商证券 王强,王亮,石亮)

●我们预计公司2017-2019年归属于上市公司股东的净利润分别为580万元、1050万元和1180万元，对应EPS分别为0.01、0.02、0.02元；对应目前股价11.22元，PE分别为935、516和457倍，首次覆盖，暂不评级。

●2016-12-29 泰山石油：负债率低，现金流稳定 (海通证券 邓勇)

●我们预计泰山石油2016-2018年EPS分别为0.01、0.01、0.01元。目前公司BPS(MRQ)为1.90元，按照该BPS以及7倍PB，给予公司13.30元的目标价，首次给予“增持”投资评级。

●2016-08-05 泰山石油：成品油零售竞争白热化，国改值得期待 (东北证券 王小勇)

●2016上半年归属上市公司股东净利润下滑。2016年上半年，公司实现成品油经销总量25.3万吨，实现营业收入135,927.83万元。预计公司2016、2017年净利润分别为384万元、550万元，对应EPS分别为0.01元、0.01元，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2025-10-22 物产环能：2025年三季报点评：传统能源供应体系优化，综合能源服务能力持续强化 (民生证券 邓永康)

●公司以煤炭贸易为基本盘，通过并购不断扩大热电联产资产规模，我们预计2025-2027年归母净利润为7.44/8.04/9.13亿元，对应10月21日收盘价，25-27年PE分为11x/10x/9x，维持“推荐”评级。

●2025-10-17 小商品城：季报点评：25Q3利润超预期，六区开业贡献增量 (天风证券 何富丽,来舒楠)

●义乌出口核心枢纽地位稳固，短期关注新市场选位费及租金确认节奏，长期进口增量空间广阔。基于义乌出口需求高增及新业务加速拓展，我们上调25-27年盈利预测，预计25-27年归母净利为47/63/79亿元(前值为43/56/69亿元)，对应PE为22/17/13倍，维持“买入”评级。

●2025-10-17 小商品城：新市场带动业绩加速扩张，义支付等新业务表现亮眼 (浙商证券 宁浮洁,吴安琪)

●公司积极开展进口贸易创新发展试点工作，此外随着全球数贸中心于10月14日开业，公司将进入业绩加速扩张期。我们上调公司业绩预期，预计公司2025-2027年实现营业收入206/263/309亿元，同增31%/28%/17%，实现归母净利润46.5/69.5/79.6亿，同增51%/50%/14%，对应PE24X/16X/14X，维持“买入”评级。

●2025-10-17 小商品城：2025年三季报业绩点评报告：全球数贸中心提速增效，2025Q3业绩增速亮眼 (华龙证券 王芳)

●我们看好公司主业全球数贸中心提质成果显著，AI全链路赋能，跨境金融服务进程提速，品牌出海布局全球枢纽网络。我们维持此前的盈利预测，预计2025年/2026年/2027年公司营业收入分别为196.37亿元/243.13亿元/296.38亿元，同比增长24.78%/23.81%/21.90%；归母净利润分别为39.10亿元/50.03亿元/64.16亿元，同比增长27.20%/27.97%/28.23%；对应2025年10月14日收盘价，PE分别为26.7X/20.9X/16.3X，我们维持公司“增持”评级。

●2025-10-16 小商品城：2025年三季报点评：新市场商品展陈服务&公司贸易履约服务助力公司业绩高增 (国联民生证券 邓文慧,郭家玮)

●展望未来3年，随着公司全球数贸中心交付和以Chinagoods和跨境支付为主的贸易服务生态持续完善，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为199.45/272.70/321.52亿元，对应增速分别为26.74%/36.73%/17.90%；归母净利润分别为43.23/70.77/79.88亿元，对应增速分别为40.64%/63.71%/12.88%；EPS分别为0.79/1.29/1.46元/股，以10月14日收盘价计，对应2025-2027年PE分别为24x、15x、13x，维持“买入”评级。

●2025-10-16 小商品城：季报点评：3Q25净利同增101%，六区招商收入确认&新业务高增 (国盛证券 李宏科,刘高畅,杨然)

●我们认为，公司有望在市场业务量价齐升的同时，继续释放贸易服务、进等口的业成务长弹性，兼备业绩韧性和弹性。预计公司2025-202净7年利归润母分别为42.40亿元、57.61亿元、69.14亿元，同比增长37.9%、35.9%、20.0%。维持买入评级。

●2025-10-16 小商品城：三季度业绩劲增，高景气维系，新业务爆发 (财通证券 杨澜,耿荣晨)

●公司卡位全球供应链出海龙头，“一带一路”区域贸易进一步拓展，主业增长确定性强，新业务多点开花。我们上调2025-2027年实现归母净利润45.1/57.1/68.4亿元（前值42.5/56.8/67.5亿元），对应PE为24.6/19.5/16.2X，维持“买入”评级。

●2025-10-15 小商品城：新市场开业带动业绩迈入扩张期，贸易服务能力进一步强化 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●随着相关招商工作稳步收尾，公司旗下的全球数贸中心于10月14日正式开业运营，相应的入场资格费收入及新增面积将带动公司业绩进一步新一轮扩张期。此外，数字贸易平台及跨境支付等新兴业务有望为公司注入长期增长新动能。以及义乌综合贸易改革方案的中长期规划中，公司作为进口贸易创新发展试点单位有望在未来分享进口贸易繁荣的机遇。考虑全球数贸中心开业的相应收入贡献及入场资格费等毛利率较高，我们上调公司2025-2027年归母净利润至46.93/70.29/83.85亿元(前值分别为40.32/64.08/78.32亿元)，对应PE分别为22.3/14.9/12.5倍，维持“优于大市”评级。

●2025-10-15 小商品城：Q3超预期，数贸城选位与新兴业务表现优异 (东北证券 易丁依)

●小商品城是国内领先的市场运营商与跨境平台服务商，市场运营板块选位超预期，新兴业务高增长，进口业务高想象空间，小商品城未来增长高确定性，预测2025-2027年营收231.46/289.65/347.66亿元，归母净利润47.92/60.53/69.55亿元，对应当前PE21.79/17.25/15.01X，维持“买入”评级。

●2025-10-15 小商品城：2025年三季报点评：Q3归母净利润同比+101%，市场经营&贸易服务促利润大幅增长 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●小商品城作为一带一路出口枢纽，具备重要的战略地位。目前公司新市场扩建、Chinagoods、支付业务、进口正面清单等多项重要成长点均稳步推进。我们将公司2025-2027年归母净利润预期从42.3/57.1/68.2亿元，上调至49.0/61.6/72.8亿元，同比+59%/+26%/+18%，对应10月15日收盘价为21/17/14倍P/E，维持“买入”评级。