中兴商业(000715)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-22 中兴商业：2024年年报及2025年一季报点评：一季度平稳开局，费用端有所改善 (光大证券 姜浩,梁丹辉)

●公司一季度表现平稳，利润端得益于费用控制，同比改善明显，我们上调对公司2025/2026年归母净利润的预测34%/37%至1.06/1.10亿元，新增对2027年归母净利润的预测1.12亿元。公司持续优化业态，多渠道提升销售，同时尝试恐龙博物馆等新项目，维持“增持”评级。

●2024-10-19 中兴商业：2024年三季报点评：积极调整修炼内功，期待业绩尽快回暖 (光大证券 姜浩,田然)

●公司业绩表现不及我们此前预期，主要是由于公司收入下滑，费用率提升，导致利润受损程度较大，鉴于线下零售竞争较为激烈，且宏观消费复苏进展尚有一定不确定性，我们下调对公司2024/2025/2026年EPS的预测7%/15%/22%至0.18/0.19/0.19元。公司面对竞争和宏观压力，积极完善品牌和会员体系，提升消费者购物体验，维持“增持”评级。

●2023-04-24 中兴商业：2023年一季报点评：业绩恢复态势良好，不断推进全渠道融合发展 (光大证券 唐佳睿)

●公司业绩基本符合我们此前预期，我们维持对公司2023/2024/2025年EPS的预测0.23/0.24/0.27元。公司积极调整营销策略，不断调整优化门店，大力发展线上渠道，推进线上线下一体化发展，将充分受益于线下客流持续回暖以及沈阳等地经济持续复苏，维持“增持”评级。

●2022-10-24 中兴商业：2022年三季报点评：业绩符合预期，3Q2022经营情况环比改善 (光大证券 唐佳睿)

●公司业绩符合预期，我们维持对公司2022/2023/2024年EPS的预测0.27/0.29/0.31元。公司在沈阳地区具有一定竞争优势，积极应对疫情挑战，不断提升自身线上化程度，市净率处于历史底部区间，维持“增持”评级。

●2022-04-23 中兴商业：2022年一季报点评：业绩低于预期，设立子公司推动经营模式创新 (光大证券 唐佳睿)

●公司业绩低于预期，主要是因为受到东北地区疫情冲击，鉴于疫情恢复进程尚未明朗，我们下调对公司2022/2023/2024年EPS的预测26%/23%/23%至0.27/0.29/0.31元。公司在沈阳地区具有一定竞争优势，积极进行经营模式创新，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2025-08-29 菜百股份：2025年半年报点评：25Q2营收同比+50.3%，线上线下协同效应释放 (东吴证券 吴劲草,郗越)

●公司积极推动产品多元化与线上线下融合发展，投资金条产品收入占比大幅提升，有望在金价上行与消费升级背景下释放业绩弹性。我们维持公司2025-2027年归母净利润7.8/8.4/8.9亿元，同比分别+8.7%/+7.2%/+6.2%，最新收盘价对应2025-2027年PE为15/14/13倍，维持“买入”评级。

●2025-08-29 益丰药房：2025年中报点评：区域聚焦，降本增效 (东莞证券 魏红梅)

●公司短期因放缓新店拓展而业绩有所承压。未来公司将继续推进区域聚焦和稳健扩张的发展战略，持续提高精细化运营能力和品牌渗透力。预计公司2025-2026年的每股收益分别为1.45元、1.69元，当前股价对应PE分别为17倍、14倍，目前估值水平处于公司近十年历史低位，维持对公司的“买入”评级。

●2025-08-28 菜百股份：业绩稳健双位数增长，营销网络加密拓展 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●公司作为贵金属投资品+黄金饰品双业务驱动的头部企业，一方面受益金价中长期上行预期下的投资需求增长，另外黄金饰品业务方面持续产品创新、IP联名开发等方式带动需求增长。此外，渠道端稳步推进异地扩张和线上拓展也将推动收入的持续增长。且未来黄金饰品业务的持续复苏表现也有望支撑毛利率相对稳定，带来利润弹性空间。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为7.91/8.82/9.89亿元，对应PE分别为14.9/13.4/11.9倍，维持“优于大市”评级。

●2025-08-28 菜百股份：金价驱动投资品高增 (中信建投 刘乐文)

●2025年上半年公司实现归属股东净利润4.59亿元，同比增长14.75%；扣非净利润3.96亿元，同比增长2.57%。其中，2025年第二季度归属股东净利润1.39亿元，同比增长9.24%。我们认为投资品增长依旧对公司业绩具有边际支撑，预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.06、9.08、10.36亿元，对应PE15、13、11倍，维持“增持”评级。

●2025-08-28 老百姓：优化门店网络，持续发力新零售 (东海证券 杜永宏,赖菲虹)

●公司在新零售领域持续发力，经营改革成效显著。我们看好公司业绩逐季改善，维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.92/7.99/9.09亿元，EPS分别为0.91/1.05/1.20元，维持“买入”评级。

●2025-08-28 爱婴室：门店扩张加速，IP零售增厚利润 (浙商证券 宁浮洁,吴安琪)

●爱婴室作为华东、华中和华南区域母婴连锁龙头企业，主业受母婴支持政策+门店拓展提速双重催化，有望加速恢复增长。此外亦助力万代南梦宫加速中国市场拓展，布局大热潮玩IP赛道，授权店有望持续贡献业绩增量。我们预计2025-2027年公司收入分别为38/42/47亿元，同增9%/11%/12%，归母净利润分别为1.35/1.65/1.95亿元，同增27%/22%/18%，当前市值对应PE20/17/14X，维持“买入”评级。

●2025-08-28 菜百股份：上半年收入高增，业绩稳中有进 (财通证券 杨澜,耿荣晨)

●我们认为，公司作为华北区域黄金珠宝品牌龙头，增长稳健。我们预计公司2025-2027年实现营业收入272/313/342亿元，归母净利润8.6/9.1/10.1亿元。对应PE分别为13.7/12.9/11.7倍，维持“增持”评级。

●2025-08-28 汇嘉时代：胖改新疆首店落地，看好后续调改表现 (东北证券 易丁依)

●主业调改+低空经济布局，汇嘉时代营收有望恢复增长，盈利能力或将提升。预测2025-2027年营业收入26.97/32.98/37.66亿元，归母净利润0.98/1.64/2.32亿元，对应当前PE52.56/31.51/22.26X，给予“增持”评级。

●2025-08-28 菜百股份：25H1点评：投资金条销售带动收入快速增长，利润表现稳健 (信达证券 蔡昕妤)

●由于投资类产品销售占比提升，公司的费用率有所摊薄。25H1期间费用率为2.64%，同比下降0.42个百分点。信达证券预计公司2025-2027年的归母净利润将分别为8.28亿元、9.17亿元和10.10亿元，同比增长15.2%/10.7%/10.2%。对应2025年8月28日收盘价PE分别为13/12/11X。

●2025-08-28 老百姓：2025年中报点评：业绩逐季改善，门店布局网络持续优化 (东吴证券 朱国广,冉胜男,苏丰)

●考虑公司自建门店拓展速度放缓，我们将公司2025-2027年归母净利润由9.31/10.92/12.56亿元调整至7.54/8.68/10.03亿元，对应当前市值的PE为18/16/14X。公司加盟业务持续扩张，且降本增效成果显著，维持“买入”评级。