苏宁环球(000718)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-10-27 苏宁环球：季报点评：地产业务致业绩波动，医美整合顺利 (华泰证券 陈慎,孙丹阳,林正衡,沈晓峰)

●医美业务采用PS估值法，预计21年营收1.2亿元，可比公司21年平均PS(Wind一致预期)42倍，考虑到公司医美业务体量尚小，给予25倍2021PS，合理价值30亿元；房地产业务NAV为283亿元，考虑到房地产市场下行风险，我们给予48%折价，合理价值为147亿元。综上，公司合理价值为177亿元，目标价5.84元(前值6.16元)，维持“增持”评级。

●2021-08-27 苏宁环球：2021年中报点评：保持低负债高收益，医美产业稳步推进 (西南证券 沈猛)

●预计公司2021-2023年归母净利润复合增速为11.4%，考虑到公司资金充沛、地产业务盈利稳定、医美业务快速发展，维持“持有”评级。

●2021-08-26 苏宁环球：2021年中报点评：业绩结转平稳，医美逐渐成型 (中信建投 竺劲,尹欢科)

●公司上半年实现营业收入16.90亿元，同比减少8.2%；实现归母净利润6.23亿元，同比减少4.1%，业绩结转有小幅下滑但相对平稳。我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.40/0.48/0.59元。公司财务状况好，地产盈利能力强，向医美业务发力坚决持续，维持买入评级。

●2021-08-06 苏宁环球：对价估值和盈利水平合理，预期收购顺利推进 (中信建投 竺劲,尹欢科)

●维持买入评级。我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.40/0.48/0.59元。公司财务状况好，地产盈利能力强，向医美业务发力坚决持续。

●2021-07-23 苏宁环球：收购公告点评：产业基金内标的注入，医美转型持续推进 (兴业证券 阎常铭,刘嘉仁,靳璐瑜)

●公司土储相对优质，储备项目利润率较高，地产业务为公司转型奠定基础。公司在医美领域布局较早积累一定运营经验。我们预计公司21/22年EPS分别为0.39和0.42，按照7月22日收盘价，对应PE为19倍和18倍，维持“审慎增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2026-04-20 保利发展：年报点评：销售维持领先，库存持续优化 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●考虑公司盈利能力下滑、减值计提等超出预期，下调公司2026-2027年EPS预测至0.16元(原为0.54元)、0.21元(原为0.63元)，新增2028年EPS预测为0.27元，当前股价对应PE分别为36.8倍、28.7倍、22.9倍。公司融资优势明显，销售规模领先，坚定去库存调结构，存量项目持续优化，新增项目兑现度整体较好，仍有望平稳穿越周期并持续向好发展，当前业绩压力逐步释放，股价表现一定程度反映悲观预期，维持“推荐”评级。

●2026-04-19 保利发展：韧性延续 (国投证券 陈立)

●基于行业下行对公司的影响叠加存货减值风险的持续释放，我们预计公司2026-2028年营收为2516.9、2290.5、2294亿元，归母净利润为19.4、21.3及26.9亿元，每股净资产16.3、16.4及16.5元。目前申万房地产指数对应市净率0.84，鉴于公司龙头地位稳固，融资能力强于行业平均水平，首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为9.46元，对应2026年每股净资产0.58倍的公司近三年平均市净率水平。

●2026-04-19 保利发展：收入平稳利润承压，新增土储量质齐升 (开源证券 齐东,胡耀文)

●保利发展发布2025年年报，公司全年营收微降，归母净利润大幅下滑，但公司销售排名稳居首位，土储结构不断优化，融资渠道畅通，资金成本优势明显。受计提减值规模增加影响，我们下调2026-2027并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为17.3、31.1、49.5亿元(前值44.2、60.7亿元)，EPS分别为0.14、0.26、0.41元，当前股价对应PE估值分别为41.9、23.4、14.7倍，我们看好公司低价项目结转完成后业绩持续修复，维持“买入”评级。

●2026-04-18 新大正：物管毛利率上升，内生外延转型IFM服务商 (财通证券 房诚琦,何裕佳,陈思宇)

●公司积极变革突破，拟通过内生能力提升与外延战略整合双轮驱动，进一步拓展业务边界、完善服务矩阵，持续提升在行业内的综合竞争力与市场影响力。在不考虑重组的情况下，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.1、1.2、1.2亿元。维持“买入”评级。

●2026-04-17 先导基电：2025Q4毛利率同环比承压，先进制程离子注入设备加速研发 (国海证券 杜先康)

●我们预计公司2026-2028年实现收入26.39、36.11、46.43亿元，实现归母净利润1.48、2.81、5.10亿元，现价对应PE分别为153、81、44倍，公司是国内离子注入设备领跑者，先导科技集团赋能下公司平台化布局有望加速，维持“买入”评级。

●2026-04-16 先导基电：2025年报点评：业绩短期承压，材料&半导体设备业务稳步推进 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到公司半导体设备订单放量及收入确认节奏，我们调整公司2026-2027年归母净利润预测为1.4/2.8(原值3.3/5.1)亿元，预计2028年归母净利润为5.4亿元，当前市值对应PE分别为152/74/39倍，考虑导公司离子注入设备国产替代空间广阔、公司行业地位领先，维持“增持”评级。

●2026-04-16 上海临港：结转下滑拖累短期业绩，产业投资进入收获期 (开源证券 齐东,胡耀文)

●上海临港发布2025年年报，受结转规模下降、毛利率承压影响，公司收入利润有所下降，运营服务表现稳健，产业投资平稳推进。受公司房产结转毛利率下滑影响，我们下调2026-2027并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为10.4、12.0和13.3亿元(原值12.8、13.7亿元)，对应EPS为0.41、0.48、0.53元，当前股价对应PE为22.9、19.8、17.8倍，公司作为临港新片区开发建设主力军，园区业务稳中有进，产投联动高效运行，维持“买入”评级。

●2026-04-16 新城控股：商业运营具有韧性，融资渠道保持畅通 (财信证券 陈刚)

●公司商业运营护城河深厚，现金流稳健，债务风险持续降低。随着公司住宅开发业务对整体业绩拖累的持续降低，商业租金毛利占比将进一步提升，未来盈利能力有望逐步回升，建议关注公司困境反转带来的估值提升机会。预计2026-2028年公司归母净利润分别为9.39/12.97/15.91亿元，EPS分别为0.41/0.57/0.70元，当前股价对应的PE分别34.32/24.86/20.26倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-15 新城控股：2025年报点评：商业托底显韧性，盈利提质缓收缩 (天风证券 李蓉,师亮)

●公司商业板块稳健增长、高毛利贡献显著，带动整体盈利质量改善，同时债务结构优化，财务韧性增强。考虑开发业务拖累短期仍或延续，我们调整公司26-27年归母净利润分别为8.28、11.39亿元(原值10.59、11.66亿元)，预测28年归母净利润为12.55亿元，维持“增持”评级。

●2026-04-15 新城控股：2026：能力锚定安全，现金流重估价值 (中国指数研究院)

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