京东方Ａ(000725)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-23 京东方A：2023年年报点评：按需生产成效显著，面板行业迎来转折之年 (东北证券 李玖)

●以半导体显示为依托，不断推进“1+4+N+生态链”战略；公司作为全球半导体显示领域领军企业，为顺应物联网时代发展趋势，广泛布局物联网创新、传感、MLED以及智慧医工四个方向，不断开拓物联网细分应用场景，聚合产业链和生态链资源，不断推动各项业务发展取得新突破。首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司2024-2026年营业收入分别为1,949.78/2,116.39/2,272.71亿元，归母净利润分别为49.65/82.00/122.56亿元，对应PE分别为31.93/19.33/12.93。

●2024-04-16 京东方A：2023年报点评：24Q1盈利大幅改善，供需共振助面板景气向上 (东方财富证券 邹杰)

●因此，我们预计2024/2025/2026年的营业收入分别为2118.48/2376.50/2493.00亿元，归母净利润分别为47.76/76.86/83.37亿元，EPS分别为0.13/0.20/0.22元，对应PE分别为34/21/19倍，对应PB分别为1.26/1.24/1.21，给予“增持”评级。

●2024-04-15 京东方A：一季度业绩同比高增，面板龙头优势凸显 (华鑫证券 吕卓阳,毛正)

●预测公司2024-2026年收入分别为1978.58、2160.62、2343.48亿元，EPS分别为0.11、0.22、0.29元，当前股价对应PE分别为39、20、15倍，考虑面板行业周期反转以及公司作为全球显示龙头的行业话语权和新技术发展带来的成长性，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2024-04-14 京东方A：面板龙头营收逐季增长，产业供需边际改善 (华金证券 孙远峰,王海维)

●考虑到2023年面板应用领域整体疲软，24年产业供需有望改善，结合公司23年报及24Q1业绩预告数据，我们调整对公司原有业绩预期，2024年至2026年营业收入为1,998.87(前值为2,013.74)/2,134.40(前值为2,331.51)/2,344.21(新增)亿元，增速分别为14.5%/6.8%/9.8%；归母净利润为41.42(前值为39.35)/81.31(前值为97.12)/119.55(新增)亿元，增速分别为62.6%/96.3%/47.0%；对应PE分别为38.5/19.6/13.3倍。考虑到京东方在半导体显示传统应用领域领先优势，叠加公司在车载/MR/商用显示等众多新兴应用领域推动新技术的应用落地，逐渐实现从“单一器件价值创造”向“屏之物联全产业链价值创造”转变，维持增持-A建议。

●2024-04-11 京东方A：盈利能力逐季改善，LCD行业开启稳定盈利新阶段 (国信证券 胡剑,胡慧,周靖翔,叶子)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为47.29/103.46/124.53亿元(前值2024-2025年为44.47/104.17亿元)，同比增速分别为85.6%/118.8%/20.4%，对应PB为1.24/1.18/1.12倍。我们看好面板价格实现温和波动，行业有望进入稳定盈利新阶段，公司作为行业龙头将充分受益，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-29 兴森科技：FCBGA项目量产在即，公司有望迈入新一轮成长 (开源证券 罗通)

●考虑短期需求疲软等因素，我们下调2024、2025年，新增2026年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为3.58/5.43/8.77亿元(前值为4.05/6.03亿元)，对应EPS为0.21/0.32/0.52元(前值为0.24/0.36元)，当前股价对应PE为56.3/37.1/23.0倍，公司重点布局FCBGA和CSP封装基板领域，未来产能释放有助业绩高速增长，维持“买入”评级。

●2024-04-29 芯瑞达：Mini LED业务大幅增长，车载显示终端战略布局落地 (山西证券 高宇洋,傅盛盛)

●公司一季度收入、利润下滑主要是短期部分订单顺延和非经营因素影响，我们认为随着顺延订单交付、MiniLED模组快速增长，公司业绩有望在二季度迎来拐点。中长期看，MiniLED背光电视的持续快速渗透和车载显示战略布局的落地保证了公司未来的成长空间。我们预计公司2024-2026年归母净利润为2.29/3.28/4.31亿元；EPS分别为1.23/1.76/2.32元；对应公公司研究/公司快报司2024年4月26日收盘价22.23元，2024-2026年PE分别为18.0/12.6/9.6，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2024-04-29 协创数据：业绩超出预期，算力服务器再制造初具规模 (太平洋证券 曹佩,王景宜)

●考虑到存储顺周期、服务器再制造业务带来的业绩弹性，我们上调盈利预测。预计2024-2026年公司的营业收入分别为66.43/82.80/97.41亿元，归母净利润分别为7.90/9.88/11.91亿元，维持“买入”评级。

●2024-04-29 江丰电子：2024年一季报业绩点评：一季度业绩超预期，加快全球化战略布局 (东兴证券 刘航)

●公司是国内半导体靶材龙头，半导体零部件业务持续。预计2024-2026年公司EPS分别为1.45元，1.86元和2.36元，对应现有股价PE分别为32X，25X和20X，维持“推荐”评级。

●2024-04-29 安克创新：一季度扣非净利润增长29%，多品类跨区域布局驱动增长 (国信证券 张峻豪,柳旭)

●公司作为跨境电商龙头，有望持续受益海外电商需求增长及竞争格局优化。公司通过自身不断推进产品创新升级为消费者在不同场景下多设备使用提供高效灵活的产品解决方案，同时积极开拓区域市场经营也将为公司未来持续贡献业绩增量。我们维持公司2024-2025年归母净利润预测为19.85/23.81亿元，新增2026年归母净利润预测为27.28亿元，对应PE分别为17.4/14.5/12.6倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 东山精密：行业复苏叠加新品放量，公司业绩有望稳步增长 (开源证券 罗通)

●我们维持2024-2026年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为23.47/29.93/35.63亿元，对应EPS为1.37/1.75/2.08元，当前股价对应PE为10.7/8.4/7.1倍，公司是全球头部FPC厂商，战略布局消费电子、汽车两大领域，伴随着行业逐步复苏，业绩有望稳步增长，维持“买入”评级。

●2024-04-29 鹏鼎控股：消费电子行业逐步复苏，公司业绩有望持续改善 (开源证券 罗通)

●我们维持2024-2026年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为35.52/41.60/47.91亿元，对应EPS为1.53/1.79/2.06元，当前股价对应PE为15.5/13.2/11.5倍，公司系消费电子用PCB龙头行业，深度受益消费电子行业景气复苏，维持“买入”评级。

●2024-04-29 华润微：2024Q1业绩表现短期承压，加注拓展汽车电子领域 (开源证券 罗通)

●公司业绩短期承压和盈利能力下降，主要系市场下行影响，以及封测基地和12寸等投资项目正处于建设上量期，因此我们下调公司2024-2025年归母净利润预测至13.40/16.67亿元(前值为27.07/32.39亿元)并新增2026年盈利预测19.60亿元，对应EPS为1.01/1.26/1.48元，当前股价对应PE为35.7/28.7/24.4倍，我们看好公司未来产品与制造两块业务持续升级带来的业绩提升，维持“买入”评级。

●2024-04-29 国光电器：2024年一季报点评：一季度业绩超预期，绑定大客户驱动长期成长 (民生证券 方竞)

●我们看好公司深耕传统声学业务的同时，积极切入新赛道，未来伴随新客户新突破，公司智能音箱、车载以及XR业务驱动长期成长。预计公司24-26年实现营收75.45/96.16/114.28亿元，归母净利润3.72/4.58/5.59亿元，对应PE20/16/13倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-29 龙芯中科：年报点评：业绩短期承压，关注政策性市场恢复及开放性市场拓展 (平安证券 付强,闫磊)

●根据公司2023年报&；2024年一季报以及对行业的认识，我们调整了公司的盈利预测，预计2024-2026年公司净利润将分别为-1.06亿元(前值为1.54亿元)、0.44亿元(前值为3.10亿元)、1.55亿元(新增)。公司虽短期承压，但其自研最底层的指令系统，技术基础极为扎实，自主可控程度极高，核心竞争力未发生变化，长期看在政策性市场和开放市场中具有较高潜力，维持对公司“推荐”评级。