中色股份(000758)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-17 中色股份：工程+资源双轮驱动，铅锌产能提升在即 (开源证券 孙二春,温佳贝)

●公司作为最早从事国际工程承包的企业之一，以金属行业的国际工程承包为主，经过四十余年发展，公司已从单一的国际工程承包商发展为“有色金属采选冶炼+工程承包”两大主业双轮驱动的业务模式。目前公司工程承包业务在手订单充裕，业务发展稳健，在工程承包业务稳定发展的基础上，公司资源板块亦持续发力。随着白音诺尔铅锌矿、达瑞项目未来放量，公司铅锌精矿产量有望实现快速增长并贡献可观业绩。我们认为公司工程承包业务将维持稳定增长，而资源板块将贡献边际弹性，预计2025-2027年公司将实现归母净利为5.50/6.56/7.80亿元，当前股价对应PE为25.6/21.5/18.1倍，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2024-02-01 中色股份：国企改革释放企业活力，业绩有望连续四年高增 (中信建投 王介超,郭衍哲)

●预计公司2023年-2025年营收分别为88.6/97.1/113.4亿元，归母净利润3.7/4.0/4.9亿元，对应当前股价的PE分别为24/22/18倍，公司作为央企子公司，未来将受益于国企改革，工程承包业务回款加速，资源放量等预期，给予公司“买入”评级。

●2020-04-22 中色股份：年报点评报告：收购优质铜钴资产，业绩有望触底反弹 (万联证券 王思敏)

●预计20-22年公司归母净利润分别为1.02亿元、1.91亿元和2.30亿元，EPS分别为0.05、0.10和0.12元/股，维持为“增持”评级。

●2020-04-21 中色股份：沈冶机械大幅拖累公司业绩 (兴业证券 邱祖学,苏东,王丽佳)

●但考虑目前需求端受到一定影响，我们预计2020-2022年营收为111.15亿元、134.08亿元和162.97亿元，归母净利润为1.10亿元、2.75亿元和3.74亿元；EPS为0.06元、0.14元和0.19元；对应2020年4月20日的PE分别为77.6倍、31.0倍和22.7倍，维持“审慎增持”评级。

●2020-03-10 中色股份：收购优质铜钴资产 (中信建投 赵鑫)

●不考虑收购，预计公司19年-21年归母净利分别为-9.6、2.5、3.1亿元，考虑收购和募集配套资金，预计公司20年-21年归母净利分别为13.1和17.8亿元，对应的PE预计分别为16倍和12倍，给予“买入”评级，目标价7.75元。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-04-30 宝武镁业：高性能镁铝合金产能释放，镁产业链一体化优势向效益优势转变 (东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为120.22亿元、166.70亿元、217.70亿元；归母净利润分别为1.74亿元、4.84亿元和8.38亿元；EPS分别为0.18元、0.49元和0.84元，对应PE分别为88.24X、31.72X和18.31X，维持“推荐”评级。

●2026-04-30 国城矿业：矿业转型布局稀有金属，资源端弹性释放打开成长空间 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●我们预计2026-2028年归母净利润15.2/23.8/32.1亿元，同比+41.3%/+56.4%/+35.0%，对应PE为36x/23x/17x。考虑公司当前处于钼锂双龙头成长期，钼业务扩产将贡献稳健现金流，锂业务随金鑫矿业采选证落地及产能爬坡进入利润爆发期，叠加钛白粉业务2026年有望扭亏，公司业绩弹性将加速释放，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-30 北方稀土：季报点评：Q1归母净利润创近2年单季新高 (华泰证券 李斌,马俊)

●我们维持盈利预测，预计公司26-28年归母净利润45.11/57.36/71.58亿元，对应EPS为1.25/1.59/1.98元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为50.9倍，我们给予公司26年50.9倍PE，对应目标价63.63元(前值62.13元，对应26年49.7倍PE)。

●2026-04-29 中钨高新：2025年报&2026一季报点评：利润同比高增，远景顺利注入平台化能力再上台阶 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●考虑到钨矿资产注入以及钨价涨幅较大，我们上修公司2026-2027年归母净利润预测为51.3(原值19.0)/54.1(原值23.5)亿元，预计公司2028年归母净利润为58.5亿元，当前市值对应2026-2028年动态PE分别为23/22/20倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 天齐锂业：季报点评：锂价上行助力Q1业绩同比高增 (华泰证券 李斌,马俊)

●基于锂价进入上行周期的判断，华泰研究上调公司2026–2028年归母净利润至73.9亿、90.8亿和112.3亿元，对应EPS为4.3/5.3/6.6元。给予2026年21.7倍PE，目标价上调至93.96元(A股)及80.05港元(H股)，维持“增持”评级。

●2026-04-29 云铝股份：2026年一季报点评：2026Q1业绩显著超预期，有高增长、更有质量 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2026年一季报，实现营收163.83亿元，同比增长13.68%；归母净利润为36.00亿元，同比增长269.45%；扣非后同比增长266.39%。考虑到26Q1业绩超预期，我们调整2026-2028年公司EPS分别为3.54、3.79、4.06元，PE分别为9、9、8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 赤峰黄金：2026年一季报点评：获益于金价上涨，2026Q1业绩显著超出市场预期 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2026年一季报，实现营收35.54亿元，同比增长47.65%；归母净利润为9.88亿元，同比增长104.43%；扣非后归母净利润为9.84亿元，同比增长101.57%。考虑到金价上涨较多，我们微调公司2026-2028年EPS分别为2.67、3.17、3.96元，PE分别为14、12、9倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 贵研铂业：年报点评：再生资源放量助营收高增 (华泰证券 李斌)

●考虑到公司再生资源材料板块放量，但前驱体板块盈利能力承压，我们调高公司贵金属再生资源材料销量预期及毛利率，调低前驱体板块毛利率，测算2026-2028年公司归母净利润分别为7.23/8.13/9.00亿元，26/27年调低12.48%/14.86%，对应EPS为0.88/0.99/1.09元。我们采用分部估值方法，预测公司2026年贵金属产品贸易与贵金属材料毛利占比分别为50%、50%，对应2026年EPS为0.44/0.44元。可比公司2026年iFind一致预期PE均值分别为15.23、38.11X，给予公司2026年15.23、38.11XPE，目标价23.47元(前值25.69元，基于2026年16.3、29.5XPE)，维持“增持”评级。

●2026-04-29 西部矿业：季报点评：2026Q1受益于金属涨价利润亮眼 (华泰证券 李斌,黄自迪)

●我们维持盈利预测，测算公司26-28年归母净利分别为58/61/67亿元。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为13.3X，给予公司2026年13.3XPE，对应目标价32.47元(前值30.62元，基于2026年PE12.5X)。维持“增持”评级。

●2026-04-29 华峰铝业：2026年一季报点评：汇兑损益+减值损失拖累业绩表现，剔除影响后符合预期 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预测公司2026-2028年EPS分别为1.47、1.79、2.17元，对应PE分别为13、11、9倍，维持“买入”评级。公司公告2026年一季报，实现营收29.77亿元，同比增长2.49%；归母净利润为2.43亿元，同比下降8.78%；扣非后归母净利润为2.38亿元，同比下降3.66%。