酒鬼酒(000799)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-02 酒鬼酒：自由爱贡献增量，Q1经营有所改善 (兴业证券 沈昊,汪润)

●根据最新公告我们调整此前盈利预测，预计公司2026-2028年营收分别为11.45/12.27/13.52亿元，归母净利润分别为0.74/1.10/1.57亿元，以2026年4月30日收盘价计算，对应PE分别为188.1/126.2/88.3倍，维持“增持”评级。

●2026-04-29 酒鬼酒：年报点评：公司深度出清静待需求修复 (华泰证券 吕若晨,宋英男)

●公司经过连续调整，渠道压力边际去化，未来需静待外部需求复苏带动业绩回暖，胖东来自由爱新品预计自26-27年开始将为公司逐步贡献增量。考虑到外部需求恢复节奏，我们下调盈利预测，预计公司26-27年营业收入为11.7/12.8亿元(较前次-17%/-18%)，同比+5.3%/+9.9%；EPS为0.42/0.53元(较前次-25%/-40%)，新引入28年EPS为0.66元。我们预计公司26年仍将处于调整筑底阶段，27年将稳步修复且利润表现更具参考性，所以参考可比公司27年平均PE75倍(Wind一致预期)，考虑公司胖东来合作自由爱产品未来对业绩提振，给予公司27年85xPE，目标价45.05元(前值70.40元，对应27年80xPE，可比公司估值对应27年71xPE)，维持“增持”。

●2025-11-16 酒鬼酒：业绩底部企稳，渠道开拓顺利 (华鑫证券 孙山山)

●公司积极调整经营策略，强化费控，商超新品获市场高度认可，伴随产品体系完善与渠道深耕，有望为公司持续贡献增量。根据2025年三季报，我们预计2025-2027年EPS分别为0.04/0.24/0.49(前值为0.17/0.44/0.79)元，当前股价对应PE分别为1461/279/135倍，维持“买入”投资评级。

●2025-11-03 酒鬼酒：2025年三季报点评：拐点出现，稳中求进 (西南证券 朱会振,杜雨聪,王书龙)

●预计2025-2027年净利润分别为0.1亿元、0.3亿元、0.5亿元，EPS分别为0.02元、0.10元、0.16元。目前终端需求较弱，公司仍处于营销模式转型阶段，需要时间消化库存，期待后续兑现业绩弹性。

●2025-11-02 酒鬼酒：2025年三季报点评：“自由爱”贡献增量，营收边际企稳 (东吴证券 苏铖,孙瑜)

●公司核心点状市场销售体量环比趋稳，在新兴渠道增量贡献下，后续收入有望逐步企稳修复，利润弹性则有待收入体量充分拉升后体现。参考2025前三季度报表情况，我们调整2025-27年归母净利润预测为0.02、0.37、1.13亿元(前值为0.07、0.82、1.26亿元)，当前市值对应PE为10010、556、182倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-05-04 泸州老窖：加速出清，释放压力 (华鑫证券 孙山山)

●当前白酒行业整体步入“量减质升”的新一轮调整周期，具体体现在“外部需求收缩、内部调整阵痛、竞争极端化”，在多重压力叠加下，白酒企业整体增长动能减弱、盈利承压。公司坚定贯彻实施“156”发展战略，深入推进“生态链运营战略”，把握稳中求进的总基调。根据2025年报和2026年一季报，我们预计2026-2028年EPS分别为6.82/7.37/8.15元，当前股价对应PE分别为15/14/12倍，维持“买入”投资评级。

●2026-05-03 五粮液：务实出清向前进，回购注销显稀缺 (华鑫证券 孙山山)

●当前白酒行业进入全面深度调整的“深水区”，存量竞争持续加剧，行业发展格局加快演进。我们看好公司主动深蹲出清，重视渠道动销和经销商能力匹配。根据2025年报和2026年一季报，我们预计2026-2028年EPS分别为5.57/6.30/7.03元，当前股价对应PE分别为17/15/14倍，维持“买入”投资评级。

●2026-05-03 贵州茅台：季报点评：Q1高质量开局，市场化改革成效显著 (天风证券 刘洁铭)

●公司Q1高质量开局，i茅台增速亮眼，市场化改革成效显著。我们维持公司盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为1900.9/2009.4/2112.0亿元，同比+10.5%/+5.7%/+5.1%；归母净利润分别为902.6/962.2/1017.0亿元，同比+9.6%/+6.6%/+5.7%；EPS分别为72.1/76.8/81.2元，对应PE分别为19.2/18.0/17.1X，维持“买入”评级。

●2026-05-03 泸州老窖：2025年报及2026一季报点评：稳中求进，蓄势攻坚 (西部证券 于佳琦,田地)

●公司围绕“156”发展战略，持续推进“生态链运营”与品牌、渠道、数智化体系建设，聚焦稳中求进、提质增效，在行业调整周期中夯实高质量发展基础，长期竞争力有望逐步强化。我们预计26-28年公司EPS为6.19/6.19/6.31元，维持“买入”评级。

●2026-05-03 东鹏饮料：一季度稳健增长，其他饮料增速亮眼 (中泰证券 何长天,田海川)

●随着公司在港股成功上市，公司持续深化全渠道战略布局，优化区域结构，在夯实能量饮料的基础上积极培育和发展多元化产品矩阵。考虑到春节与去年同期错位，以及全年原材料成本端趋势，我们调整全年盈利预测。预计公司2026-2028年收入分别为255.77/304.94/355.71亿元(前值为266.86/317.10/370.06亿元)，同比增长23%/19%/17%，预计归母净利润为56.39/66.61/77.82亿元(前值为57.99/68.13/79.60亿元)，同比增长28%、18%、17%，EPS分别为9.98/11.79/13.78元，对应PE分别为20/17/15X，维持“买入”评级。

●2026-05-02 东鹏饮料：Q1开局稳健，盈利能力提升 (兴业证券 沈昊,王嘉琦)

●维持此前盈利预测不变，预计2026-2028年营业收入分别为259.33/307.64/351.29亿元，同比增长24.2%/18.6%/14.2%，归母净利润分别为55.69/67.68/77.84亿元，同比增长26.1%/21.5%/15.0%，EPS为9.86/11.98/13.78元，对应2026年4月30日收盘价，PE为20.7/17.0/14.8倍，维持“增持”评级。

●2026-05-01 李子园：主业略有承压，新品放量可期 (兴业证券 沈昊,王嘉琦)

●根据最新公告调整盈利预测，预计2026-2028年营收分别为14.03/14.73/15.64亿元，同比+8.3%/+5.0%/+6.2%，归母净利润分别为1.98/2.13/2.26亿元，同比+0.8%/+7.5%/+6.5%，EPS为0.51/0.54/0.58元；对应2026年4月30日收盘价，PE为21.4/19.9/18.7X，当前股息率4%+，维持“增持”评级。

●2026-04-30 东鹏饮料：2026年一季报点评：业绩符合预期，多品类稳步加力 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●中长期看好东鹏平台化潜力，多元化、海外拓展加速迈向饮料巨头。当前在特饮大单品稳增、补水啦第二曲线崛起的同时，外加依托果之茶战略入局茶饮料赛道，亦规划在东南亚开启出海第一站。参考26Q1经营节奏，我们维持2026-2028年归母净利润预测为56.11、67.25、79.20亿元，对应当前PE分别为21、18、15X，维持“买入”评级。

●2026-04-30 今世缘：2025年报及2026年一季报点评：稳住百亿规模，份额逆势提升 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●加大关注今世缘逐季恢复节奏，中期省内精耕、省外突破，成长潜力仍足。2025年分红率提升至57%，对应动态股息率4.4%，进一步强化安全边际。参考26Q1经营节奏，我们更新2026-2027年归母净利润预测为26.4、28.3亿元(前值30.8、34.1亿元)，新增2028年归母净利润预测为31.2亿元，对应当前最新PE分别为13、12、11X，维持“买入”评级。

●2026-04-30 今世缘：业绩持续出清，稳字当头优先 (华鑫证券 孙山山)

●2026年是“十五五”开局之年，也是今世缘品牌创牌30周年。公司以“高质发展、稳中求进”为战略总纲，稳固省内市场基本盘，有序推进省外市场及海外市场开拓，逐步提升市场占有率，发展质态优于行业平均；稳定核心大单品策略，提升品牌高度，积极挺进新酒饮赛道并布局新媒体传播矩阵，强化消费者互动，以拥抱消费趋势的多元化。根据2025年报和2026年一季报，我们预计2026-2028年EPS分别为2.10/2.24/2.50元，当前股价对应PE分别为13/12/11倍，维持“买入”投资评级。