酒鬼酒(000799)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-04 酒鬼酒：业绩短期承压，新品获市场认可 (华鑫证券 孙山山)

●公司积极调整经营策略，强化费控，商超新品获市场高度认可，伴随产品体系完善与渠道深耕，有望为公司持续贡献增量。根据2025年半年报，我们预计2025-2027年EPS分别为0.17/0.44/0.79元，当前股价对应PE分别为391/147/82倍，维持“买入”投资评级。

●2025-09-01 酒鬼酒：2025年中报点评：深度调整，积极求变 (西南证券 朱会振,杜雨聪,王书龙)

●预计2025-2027年净利润分别为0.2亿元、0.5亿元、0.7亿元，EPS分别为0.06元、0.14元、0.21元。目前终端需求较弱，公司仍处于营销模式转型阶段，需要时间消化库存，期待后续兑现业绩弹性。

●2025-08-29 酒鬼酒：2025H1经营延续压力，公司持续优化产品、渠道布局 (国信证券 张向伟,张未艾)

●2025H1行业需求进一步下降，公司坚持产品优化、渠道精耕、去化库存、C端培育，布局中长期发展；今年7月公司与胖东来合作产品“自由爱”铺货，预计在25H2贡献小部分收入增量，由于上市时间较短，对收入的拉动作用有待后续销售表现验证。展望下半年，商务、宴席等需求复苏仍具有不确定性，公司各价位带大单品动销预计延续较大压力，下调此前收入预测，预计2025-2027年公司营业收入11.1/13.1/14.2亿元，同比-21.9%/+17.8%/+8.2%。考虑到2024年费用率较高，今年在精准化投入下有望边际下降，预计2025-2027年公司归母净利润0.4/1.3/3.0亿元，同比+223.1%/+223.8%/+130.3%，当前股价对应25/26年534/166xP/E。考虑到短期公司经营延续承压趋势，维持“中性”评级。

●2025-08-28 酒鬼酒：2025年中报点评：Q2深度调整，报表加速出清 (光大证券 叶倩瑜,李嘉祺)

●考虑行业需求及竞争环境，回款意愿有待修复，下调2025-26年归母净利润预测为0.19/0.79亿元（较前次预测下调95%/81%），新增27年归母净利润预测为1.05亿元，折合EPS为0.06/0.24/0.32元，当前股价对应P/E为1138/275/206倍。公司较早进行渠道调整，报表风险出清或领先行业，板块情绪回暖下有望率先反弹，维持“买入”评级。

●2025-08-24 酒鬼酒：2025年中报点评：深度调整，应变克难 (东吴证券 苏铖,孙瑜)

●当前市场环境及公司内部均处于调整期，后续有待需求恢复带动公司渠道动能修复。参考25H1报表情况，我们调整2025~27年归母净利润预测为0.07、0.82、1.26亿元（前值为0.7、1.1、1.5亿元），当前市值对应PE为3011、250、163倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2025-09-15 舍得酒业：经营业绩边际改善，盈利能力回升 (国投证券 蔡琪,尤诗超)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为-8.7%、7.5%、10.4%，净利润的增速分别为82.8%、15.9%、20.6%。参考可比公司25年平均估值，给予买入-A投资评级，6个月目标价83.54元，对应25年44.03X。

●2025-09-14 香飘飘：半年报点评：H1即饮板块贡献核心业绩，全年业绩预计以稳为主 (天风证券 张潇倩,谢文旭)

●考虑到公司即饮业务势能向上，我们认为公司仍有望实现稳健增长。考虑到终端需求略有承压，我们小幅下调盈利预测，预计公司25-27年归母净利润分别为2.6/2.8/3.0亿元(前值2.7/3.1/3.4亿元)，维持“买入”评级。

●2025-09-14 古井贡酒：半年报点评：降速释压，净利率提升逻辑持续兑现 (天风证券 张潇倩,谢文旭)

●公司作为徽酒龙头，在省内基本盘扎实，公司在25Q2降速释放压力，为后续旺季发力蓄势。考虑到行业大环境情况，我们适度下调公司盈利预测，预计公司25-27年归母净利润分别为56.20/60.02/68.10亿元(前值62.99/72.07/81.04亿元)，维持“买入”评级。

●2025-09-13 金徽酒：半年报点评：营收释放节奏合理，结构持续升级 (天风证券 张潇倩,谢文旭)

●“禁酒令”影响下，公司在合理控制驱动库存、维护价盘稳定性的情况下，合理控制营收释放节奏。考虑到行业大环境情况，我们适度下调公司盈利预测，预计公司25-27年归母净利润别为3.75/4.01/4.55亿元(前值4.10/4.52/5.21亿元)，维持“买入”评级。

●2025-09-13 今世缘：半年报点评：主动调整，静待改善 (天风证券 张潇倩)

●25Q2公司面对承压环境主动降压控速，我们预计Q3仍将延续调整。根据半年报，我们调整盈利预测，预计25-27年公司收入为104/114/125亿元(前值为126/138/151亿元)，分别同比-10%/+9%/+10%，归母净利润为30/34/38亿元(前值为37/40/45亿元)，分别同比-11%/+10%/+12%，对应PE为17X/16X/14X，考虑到公司渠道&市场势能仍在，蓄势之态明确，维持“买入”投资评级。

●2025-09-12 泸州老窖：2025年核心经销客户会议召开，传递发展信心 (国信证券 张向伟,张未艾)

●公司战略坚定，组织禀赋及管理能力优势突出，短期高度国窖价格势能较好、数字化持续优化带来厂商关系改善，中长期产品结构升级和渠道扩容具有弹性。维持此前收入及盈利预测，预计2025-2027年公司营业总收入295.4/303.6/334.2亿元，同比-5.3%/+2.8%/+10.1%；预计归母净利润123.7/130.1/146.5亿元，同比-8.2%/+5.2%/+12.6%；当前股价对应25/26年16.6/15.8xPE，强调“优于大市”评级。

●2025-09-12 百润股份：善创新企业再度试水新品类 (东方财富证券 赵国防,王尧)

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●2025-09-12 山西汾酒：业绩符合预期，省外占比提升 (国投证券 蔡琪,尤诗超)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为-1.2%、6.0%、9.6%，净利润的增速分别为-1.0%、6.2%、9.6%。参考可比公司25年平均估值，给予买入-A投资评级，对应23.89x，6个月目标价237.10元。

●2025-09-11 古井贡酒：25Q2迈入调整阶段，基地市场表现稳健 (国投证券 蔡琪,尤诗超)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为-3.9%、5.0%、8.1%，净利润的增速分别为-2.7%、6.6%、9.6%。参考可比公司25年平均估值，给予买入-A投资评级，6个月目标价206.80元，对应25年20.36X。

●2025-09-11 老白干酒：经营表现稳健，降本增效持续推进 (国投证券 蔡琪,尤诗超)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为-1.2%、3.6%、6.2%，净利润的增速分别为1.2%、7.3%、10.5%。参考可比公司25年平均估值，给予买入-A投资评级，对应25年24.47x，6个月目标价21.31元。