北京文化(000802)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-06-28 北京文化：影视业龙头公司，优质片单储备确保持续增长 (渤海证券 姚磊)

●公司在制作、宣发、投资和艺人经纪业务方面的绝对实力突出。具体投资逻辑来看，公司的电影业务储备片单阵容强大，有望在未来三年中持续获得受益，此外公司电视剧业务和艺人经纪业务也有望维持稳定。我们首次覆盖公司，给予公司“增持”的投资评级，预计公司2019-2021年EPS分别为0.59、0.66和0.75元/股，建议投资者保持持续关注。

●2019-03-22 北京文化：主营业务发展稳定，精品电影推动公司跻身行业一线 (中银国际 方光照,刘昊涯)

●公司2019年已经有《来电狂响》、《流浪地球》两部电影上映，其中《流浪地球》票房超46亿元，预计能大幅提升公司盈利水平；假设公司其他业务平稳运营，小幅下调盈利预测，预计公司2019-2021年实现每股收益0.56、0.64和0.72元，对应当前股价市盈率为24倍、21倍和19倍，维持公司买入评级。

●2019-03-22 北京文化：2018年年报点评：影视业务发展稳健，2019年项目储备丰富 (银河证券 杨晓彤)

●公司春节档电影《流浪地球》远超预期，猫眼预测总票房超46亿，关注公司2019年优质作品。预计公司19、20年归属于上市公司股东的净利润分别为4.07亿元、4.89亿元，同比增长24.85%、20.15%，对应PE分别为23.01x、19.29x，给予推荐评级。

●2018-12-14 北京文化：打造创新型影视作品，开启发展新格局 (东兴证券 郑闵钢,石伟晶)

●我们预计2018-2020年公司净利润分别为3.98亿元、4.57亿元、5.15亿元，对应PE分别为19X、17X、15X。基于公司具有持续投资及宣发爆款电影的属性，我们看好公司发展潜力，因此我们给予公司2019年20倍PE估值，对应目标价12.77元，给予“强烈推荐”评级。

●2018-11-01 北京文化：影视收入持续增长，项目储备充足 (长城证券 杨晓峰,何思霖)

●公司由原有主营旅游业务转型为影视文化业务以来，连续参与投资多部爆款电影作品，同时在电视剧网剧、艺人经纪、综艺及旅游文化板块方面也有目前的发展战略目标，看好公司未来继续出产优质影视剧作品的能力，并持续围绕影视、新媒体、旅游构建“大娱乐产业模型”，预测公司2018-2019年EPS分别为0.50元、0.59元，对应PE别为20X、17X，维持“推荐”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-07-31 万达电影：万达电影：万达电影发布2025年中期业绩预告，归母凈利润大幅增长 (天风国际)

●基于2025年的市场环境、儒意内容业务注入及潮玩布局，分析师预测公司2025-2027年营收分别为151.21亿、163.42亿和170.73亿元，归母净利润分别为11.54亿、13.19亿和13.90亿元，对应PE分别为21倍、19倍和18倍，因此维持“买入”评级。

●2025-07-28 源飞宠物：宠物用品及食品双轮驱动，发力自主品牌 (华西证券 唐爽爽,李佳妮)

●我们分析：1)公司股权激励目标要求未来3年收入CAGR24%，主要来自扩产贡献，海外食品及用品产能存在较大扩产空间。2)公司三大自主品牌通过差异化定位抢占细分市场，我们测算未来3年有望做到3-5亿收入、并实现盈亏平衡。3)公司代理业务有望改善结构、实现利润率提升。我们预计25-27公司收入分别为16.33/21.07/25.40亿元，归母净利润分别为1.87/2.25/2.59亿元，对应2025-2027年EPS为0.98/1.18/1.36元，25年7月28日公司收盘价19.15元对应PE为20/16/14X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-28 中国电影：《南京照相馆》口碑票房双双超预期，下半年业绩有望快速回暖 (群益证券 何利超)

●预计公司2025-2027年净利润分别为3.42亿、4.60亿、5.36亿元，YOY分别为+143%、+35%、+17%；EPS分别为0.18、0.25/0.29元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为72/54/46倍，给予“买进”建议。

●2025-07-24 学大教育：學大教育：25Q2歸母凈利預計同增39%~66%，經營槓桿釋放 (天风国际)

●内需消费重要性日益凸显，学大作为A股教育中业绩具有稳定性的稀缺标的，有望享受估值溢价。维持盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为2.61/3.30/4.08亿元，对应PE为24/19/15倍，维持“买入”评级。

●2025-07-22 齐心集团：多元业务，万物齐心 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●公司是国内办公集采领军企业，长期受益B2B办公集采市场持续渗透与份额提升，同时积极推进AI赋能运营和提升客户体验；此外MRO工业品市场空间广阔，未来通过提升专业服务能力和供应链整合，有望成为核心增长驱动力，并改善整体盈利水平。自有品牌加强与优质国潮IP合作，提升高附加值产品占比，有望成为新的增长点。我们预计公司2025-2027年收入增速分别为11%、9%、8%，归母净利润增速分别为70%、41%、37%，对应EPS分别为0.15元、0.21元、0.29元，目前股价对应25年PE为48x，首次覆盖给予“持有”评级。

●2025-07-22 万达电影：万达电影发布2025年中期业绩预告，归母净利润大幅增长 (天风证券 孔蓉,曹睿)

●考虑到25年整体电影大盘情况，以及儒意内容业务注入，叠加潮玩布局，有望实现营收利润双增长，我们预测公司2025-2027年营业收入分别为151.21/163.42/170.73亿元，同比增速分别为22%/8%/4%，归母净利润分别为11.54/13.19/13.90亿元，25-27年PE分别为21/19/18倍，维持“买入”评级。

●2025-07-18 学大教育：25Q2归母净利预计同增39%-66%，经营杠杆释放 (天风证券 何富丽,孙海洋,来舒楠)

●内需消费重要性日益凸显，学大作为A股教育中业绩具有稳定性的稀缺标的，有望享受估值溢价。维持盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为2.61/3.30/4.08亿元，对应PE为24/19/15倍，维持“买入”评级。

●2025-07-16 万达电影：2025H1业绩预告点评：2025Q2业绩短期承压，内容储备丰富，布局潮玩等新业态 (国海证券 杨仁文,方博云)

●我们预计2025-2027年公司营业收入141.31/151.88/165.42亿元，归母净利润分别为8.42/11.68/14.29亿元，对应PE为29/21/17X。公司作为国内影院投资行业龙头，票房市占率稳步提升，内容优势逐步强化，深化“超级娱乐空间”战略，有望重塑增长逻辑。基于此，维持“买入”评级。

●2025-07-16 万达电影：25H1业绩同比大幅增长，积极构建内容消费新生态，打造第二增长曲线 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●基于公司上半年的优异表现及下半年良好的市场预期，招商证券维持对万达电影的“强烈推荐”投资评级。据预测，2025-2027年公司营业收入分别为143.40亿、161.03亿和178.15亿元，归母净利润分别为12.36亿、14.38亿和16.05亿元。然而，需警惕投资进展不及预期、IP开发失败或影片票房表现不佳等潜在风险。

●2025-07-15 万达电影：Q2受大盘拖累亏损，精进业务结构 (华泰证券 朱珺)

●我们维持公司25-27年归母净利润为10.00/13.86/16.35亿元。25年可比公司Wind一致预期为29X，考虑公司影院市占率为国内第一且具备高运营效率，预期将持续保持龙头地位，给予公司25年30倍PE估值，对应目标价为14.20元(前值13.16元，对应25年PE28X)，维持“买入”评级。