中科三环(000970)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-28 中科三环：季报点评：稀土价格持续走强，盈利修复节奏有望加快 (国盛证券 张航)

●公司为全球稀土永磁行业龙头，具备2.5万吨烧结钕铁硼+1500吨粘接钕铁硼产能。短期来看，稀土价格中枢抬升、出口管制阶段性调整，叠加库存收益释放与产能利用率提升，公司盈利弹性有望持续兑现。中长期看，人形机器人、工业伺服电机等高端磁材需求渗透率提升，公司作为龙头有望充分受益。预计2026-2028年归母净利润1.8/3.2/4.0亿元，对应PE80/45/37x，维持国买入”评级。

●2026-04-25 中科三环：季报点评：业绩向好且布局轴向磁通电机磁材 (华泰证券 李斌,马俊)

●我们下调公司26-28年归母净利润(-19.2%/-19.5%/17.9%)至1.97/2.76亿元/3.37亿元，预计26-28年EPS为0.16/0.23/0.28元。下调主要是考虑公司不会盲目扩产同时稀土价格剧烈波动可能增加公司库存策略制定的难度。可比公司26年PB均值为7.15X，考虑到公司出口营收占比明显高于可比公司，因此政策对公司的业绩扰动较大，给予公司26年3.6倍PB估值，预计公司2026年BPS为5.49元，下调目标价为19.76元(前值19.9元，对应2026年3.6倍PB)。

●2026-03-29 中科三环：年报点评：产销同比增长叠加汇兑收益改善业绩 (华泰证券 李斌,马俊)

●中科三环发布年报，2025年实现营收66.41亿元(yoy-1.63%)，归母净利9131.86万元(yoy+660.50%)，扣非净利6060.65万元(yoy+451.03%)。其中Q4实现营收17.91亿元(yoy+1.23%，qoq-7.11%)，归母净利98.95万元(yoy-98.17%，qoq-97.86%)。公司2025年归母净利润低于我们原先预期(1.98亿元)，主要原因为公司2025年营收出口比例达到61%，稀土出口管制政策仍对公司有一定影响。但公司业绩同比高增，且磁材广泛应用于下游新能源汽车等高端场景，维持“买入”评级。

●2025-08-13 中科三环：中报点评：25H1经营受政策扰动，H2有望恢复 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●中科三环发布半年报，2025年H1实现营收29.22亿元(yoy-11.17%)，归母净利4399.31万元(yoy+160.82%)，扣非净利3159.40万元(yoy+135.90%)。其中Q2实现营收14.61亿元(yoy-10.75%，qoq+0.04%)，归母净利3050.31万元(yoy+15.53%，qoq+126.12%)。25H1公司经营受政策扰动，磁材产品出口下半年有望恢复，我们预期公司经营数据有望改善。“逆全球化”背景下，我们看好稀土磁材产业链的战略地位，维持买入评级。

●2025-08-13 中科三环：2025年半年报点评：汇兑收益改善盈利，Q3业绩有望进一步提升 (银河证券 华立,阎予露)

●公司是国内最早的烧结钕铁硼永磁材料工业化生产企业，是全球领先的的稀土永磁供应商，具备2.5万吨烧结钕铁硼和1500吨粘接钕铁硼产能，产品终端覆盖新能源汽车、传统汽车、变频空调、节能家电、消费电子、风电、机器人、低空经济等多个高端领域。行业方面，随着稀土出口审批流程的常规化，稀土磁材出口有望逐渐修复，前期海外磁材短缺引发出口修复后的补库备库将推动下半年需求增加，叠加磁材行业进入传统旺季，2025Q3稀土磁材需求有望边际提升，公司有望充分受益行业触底回升带来盈利能力大幅改善。预计公司2025-2027年归母净利润为1.74/2.50/3.27亿元，对应EPS为0.14/0.21/0.27元，对应PE为98x/68x/52x，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-06-05 京东方A：“1+4+N+生态链”战略发展 (中邮证券 吴文吉,徐铭婉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入2259/2495/2757亿元，分别实现归母净利润82/120/164亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-05 菲沃泰：以纳米“膜”力赋能AI时代 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为6.4/8.0/10.1亿元，归母净利润分别为0.6/1.0/1.5亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-06-04 七一二：短期业绩承压，持续高研发投入构筑长期壁垒 (中信建投 黎韬扬,王泽金)

●公司在军用无线通信与民用无线通信领域拥有领先地位，且始终致力于军用无线通信技术自主研发与创新，参与多项无线通信体制的制定。公司计划抢抓“十五五”装备建设机遇，做大战术通信、数据链、卫星通信与导航等重点市场，强化系统级产品与整体解决方案供给能力，并积极拓展训练仿真、民用出口、装备维修等新兴市场。民品方面，将加速5G-R产品研发及国产化适配，并持续跟进国内外轨道交通项目。我们看好公司未来前景，预计公司2026年至2028年的归母净利润分别为-1.66、0.41和1.71亿元，同比增长分别为66.23%、124.55%和318.46%，相应26年至28年PE分别为-66.37、270.31和64.60倍，维持买入评级。

●2026-06-04 兴森科技：2025年年报及2026年一季报点评：行业复苏带动公司业绩大幅增长，盈利能力扭亏为盈 (中航证券 梁晨,王绮文,张超)

●我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为86.51亿元、105.14亿元、128.92亿元，归母净利润分别为3.96亿元、6.69亿元、10.78亿元，EPS分别为0.23元、0.39元、0.63元，维持“买入”评级，根据2026年4月29日收盘价27.46元，对应2026-2028年PE分别为119倍、70倍、44倍。

●2026-06-04 环旭电子：盈利能力持续改善，积极卡位AI数据中心赛道 (兴业证券 姚康,仇文妍)

●我们预计公司2026-2028年营业总收入分别为713.02/859.12/1040.22亿元，归母净利润分别为22.10/32.07/46.99亿元，对应2026年6月4日股价45.76元，PE分别为49.5/34.1/23.3，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-03 美格智能：重新定义AI模组，有望重回增长轨道 (山西证券 张天)

●我们预计公司2026-2028年归母公司净利润2.2/3.8/5.1亿元，分别同比增长54.9%/71.8%/33.6%，对应EPS为0.73/1.26/1.68元，6月1日收盘价对应PE为62.8/36.6/27.4倍。公司A+H双地上市后在手现金充沛，短期因存储涨价抑制下游部分终端需求可能增速放缓，但面向智能体AI模组新品拓展并进军云端推理或打开新空间，维持“买入-B”评级。

●2026-06-03 士兰微：全球份额稳步提升，碳化硅与高端模拟集成电路芯片产能加速布局 (国信证券 叶子,胡慧,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●考虑1Q26公司毛利率高于此前预期，结合行业价格逐步回暖，上调毛利率，预计26-28年归母净利润8.09/12.17/16.09亿元（前值26-27年8.03/11.39亿元），对应PB4.65/4.44/4.18x，维持“优于大市”评级。

●2026-06-03 华润微：1Q26扣非归母净利润同比增长117.16%，新兴领域加速布局 (国信证券 叶子,胡慧,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●考虑行业回暖趋势，基于公司2025年及1Q26经营情况，上调公司毛利率，预计26-28年公司有望实现归母净利润12.00/15.99/18.24亿元（前值26-27年：11.84/14.60亿元），26-28年PB分别为3.55/3.37/3.18倍，维持“优于大市”评级。

●2026-06-03 广和通：原材料汇兑等造成短期业绩承压，持续探索车、具身等端侧价值 (山西证券 张天)

●我们预计公司2026-2028年归母公司净利润3.4/6.5/8.4亿元，同比增长-2.2%/90.2%/30.4%，对应EPS为0.38/0.72/0.94元，6月2日收盘价对应PE为60.5/31.8/21.1倍。我们认为公司成本压力降逐渐传导，公司H股上市后在手现金充裕，后续外延并购若落地可能对估值显著提振，维持“买入-B”评级。

●2026-06-03 源杰科技：国内光芯片龙头企业，AI需求推动业绩高速增长 (群益证券 何利超)

●预计公司2026-2028年净利润分别为7.98/13.46/20.55亿元，YOY分别为+318%、+69%、+53%；EPS分别为9.28/15.66/23.91元，当前股价对应A股2026-2028年P/E为130/77/50倍，给予“买进”建议。