依依股份(001206)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-19 依依股份：年报点评报告：坚持国外加国内双驱动策略 (天风证券 孙海洋,张彤)

●调整盈利预测，维持“买入”评级：2026年公司将持续巩固在客户资源、规模化生产等方面的优势，巩固和扩大原有客户资源所对应的市场份额，同时积极开发新的国际市场范围及客户资源，通过在海外建设生产基地进一步提升服务能力，坚持国外加国内市场的双驱动策略，重点发力自主品牌。

●2026-04-17 依依股份：主业稳健，加速海外，探索品牌 (信达证券 姜文镪,骆峥)

●2025年公司实现收入16.77亿元(同比-6.7%)，归母净利润1.83亿元(同比-14.9%)，扣非归母净利润1.60亿元(同比-16.3%)；我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.0/2.5/3.0亿元，PE分别为19.6X/16.2X/13.6X。

●2026-01-31 依依股份：宠物卫生护理龙头稳健增长，加速推进产业链整合 (国盛证券 王长龙,萧灵)

●基于公司多维竞争优势及清晰的成长逻辑，分析师给予“买入”评级，预计2026年估值为17倍。然而，公司也面临原材料价格波动、国际贸易形式变化及产能爬坡不及预期等潜在风险，投资者需谨慎关注。

●2025-11-24 依依股份：海外订单持续改善，收购高爷家开启协同成长第二曲线 (华鑫证券 娄倩)

●公司收购高爷家后将形成多重协同效应，开启第二成长阶段。暂不考虑收购影响，预测公司2025-2027年收入分别为18.3、30.9、38.2亿元，EPS分别为1.18、1.73、2.28元，当前股价对应PE分别为28.1、19.2、14.6倍，给予“买入”投资评级。

●2025-11-04 依依股份：季报点评：拟收购高爷家，强化国内品牌及品类布局 (天风证券 孙海洋,张彤)

●维持盈利预测，维持“买入”评级：基于25Q1-3财务表现，考虑公司积极推进海外生产基地布局，我们暂不考虑本次收购，维持盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为2.3/2.7/3.2亿元，对应PE分别为23X/20X/17X。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2026-06-10 太阳纸业：股权激励绑定骨干指引成长 (天风证券 孙海洋,张彤)

●我们预计26-28年归母净利润分别为36.4/40.5/44.6亿元，维持“买入”评级。

●2026-06-10 太阳纸业：股权激励彰显发展信心，林浆纸一体化优势显著 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●太阳纸业为造纸行业优质白马龙头，公司林浆纸产能稳步扩张，中长期持续成长可期。我们预计太阳纸业2026-2028年营业收入为432.67、462.47、484.16亿元，同比增长10.40%、6.89%、4.69%；归母净利润为36.32、40.04、44.02亿元，同比增长11.7%、10.2%、9.9%，对应PE为10.5x、9.5x、8.6x，给予2026年16xPE，目标价21.57元，维持买入-A的投资评级。

●2026-06-10 太阳纸业：股权激励夯实底部，林浆纸布局奠定长期空间-太阳纸业股权激励点评 (东北证券 陈渊文)

●27年造纸将纳入碳排放市场，叠加行业资本开支高峰已过，行业有望迎来中长期供给拐点。公司作为经营稳健的林浆纸一体化头部纸企，成本优势持续增强，我们看好其市场份额的持续提升以及浆和林地木片的潜在弹性，预计26-28年公司营业收入435.25/470.22/494.17亿元，同比+11.06%/+8.04%/+5.09%，归母净利润36.61/40.16/43.50亿元，同比+12.62%/+9.71%/+8.32%。首次覆盖，给予买入评级。

●2026-06-09 太阳纸业：大范围股权激励，底部强化成长信心 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为36.5、40.4、43.6亿元，对应PE为9.9X、9.0X、8.3X。

●2026-06-09 博汇纸业：年报点评报告：坚守稳健经营 (天风证券 孙海洋)

●基于26Q1财报，我们调整盈利预测，预计26-28年营业收入分别为198/206/215亿元（26-27年前值为214、237亿元），归母净利润分别为3.2/4.0/4.5亿元（26-27年前值为3.8、5.5亿元），EPS分别为0.24/0.30/0.34元，对应PE分别为24/20/18x。

●2026-06-09 太阳纸业：股权激励显信心，价值布局正当时 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●考虑到股权激励费用等影响，我们小幅下调盈利预测。预计公司2026-2028年归母净利润分别为36.93/41.40/45.69亿元（前值为37.65/42.07/45.99亿元），同比+14%/+12%/+10%。短期南宁与山东新项目将在2026年贡献增量；中长期老挝林地资源价值潜力巨大。当前行业周期处于底部，发布股权激励草案彰显信心，有望催化估值向上修复。维持“买入”评级。

●2026-06-09 太阳纸业：发布2026年限制性股票激励计划（草案），林浆纸一体化龙头优势尽显 (国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●我们预计2026-2028年营业收入为413.38/432.88/449.82亿元，归母净利润为35.20/38.70/42.01亿元，对应PE估值为11/10/9x，公司持续深化“林浆纸一体化”战略，三大基地协同效应释放，新产能爬坡叠加产品结构优化，有望在行业供需再平衡过程中巩固龙头地位，维持“买入”评级。

●2026-06-09 太阳纸业：周期底部夯实，股权激励彰显信心 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●公司为多元化纸种、林浆纸一体化领先的造纸龙头，老挝基地木片资源壁垒深厚。我们预计26-28年分别营收422.0/450.0/473.6亿元，同比分别+8%/+7%/+5%；归母净利润36.5/40.4/44.8亿元，同比+12%/+11%/+11%，对应PE分别为10X/9X/9X，维持“买入”评级。

●2026-06-05 裕同科技：包装龙头主业稳健，新兴业务扬帆起航 (长城证券 郭庆龙,谭鹭)

●公司为包装行业龙头，全球布局完善、客户壁垒深厚，主业稳增长、高分红，第二成长曲线拓展思路清晰，切入AI眼镜、液冷等高景气领域，防御性与成长性兼具。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为17.08/19.41/22.24亿元，对应PE22.1/19.4/17.0倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-01 百亚股份：大单品赋能自由点品牌势能提升，个护龙头稳步扩张 (国盛证券 王长龙,萧灵)

●公司作为一次性卫生用品领军企业，核心品牌自由点在大单品矩阵赋能下势能稳步提升，线下渠道由核心五省向外围地区有序扩张。我们预计2026-2028年公司营收分别为41.80/49.66/56.44亿元，同比增长19.7%/18.8%/13.7%，归母净利润分别为3.97/5.30/6.35亿元，同比增长90.7%/33.5%/19.9%。公司当前对应2026年PE为18.5倍，估值具备优势，首次覆盖给予“买入”评级。