四川黄金(001337)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-03-19 四川黄金：采矿+勘探双管齐下，区域黄金龙头行稳致远 (华源证券 田源,张明磊,田庆争,陈婉妤)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.78/3.41/3.76亿元，同比增速分别为31.57%/22.85%/10.20%，当前股价对应PE分别为34.49X/28.08X/25.48X。我们选取同行业A股相关龙头公司为可比公司，基于公司募投项目加速产能释放，资源储备有望持续扩张，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-03-19 四川黄金：资源及成本优势持续优化的西部矿产金龙头 (东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为9.42/11.04/12.64亿元，归母净利润分别为3.43/4.16/4.92亿元，对应EPS为0.82/0.99/1.17元/股，对应PE分别为27.39X/22.56X/19.08X。考虑到公司黄金资源持续增储，金精矿毛利率行业领先，回收率提升带动产量增长，叠加黄金资产在进入全球资本配置新周期下价格呈现的强韧性，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-03-31 四川黄金：年报点评：重点项目进展顺利，助力公司加速成长 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●考虑到公司目前依托单一矿山梭罗沟金矿生产金精矿和合质金，募资进行的资源勘查和选厂技改项目存在项目实施周期，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为6.9/7.1/8.1亿元，同比增速分别为10.4%/2.5%/13.6%，3年CAGR为8.7%；归母净利润分别为2.9/2.6/3.0亿元，同比增速分别为36.5%/-8.6%/13.3%，3年CAGR为12.2%；EPS分别为0.69/0.63/0.71元。由于公司整体规模较小，仍处在发展初期，具备较强成长潜力，建议关注。

●2023-10-28 四川黄金：季报点评：部分费用支出增加拖累盈利，勘探技改助力成长 (国联证券 丁士涛)

●考虑到公司目前依托单一矿山梭罗沟金矿生产金精矿和合质金，而募资进行的资源勘查和选厂技改项目存在项目实施周期，我们预计2023-25年公司营业收入分别为6.15/6.10/5.95亿元，对应增速分别为30.09%/-0.74%/-2.46%，3年CAGR为8.0%；归母净利润分别为2.32/2.44/2.44亿元，对应增速分别为16.66%/5.34%/0.00%，3年CAGR为7.1%；每股收益EPS分别为0.55/0.58/0.58元。由于公司规模较小，资源勘探与选厂技改项目完成后增产增储可期，未来仍具备成长潜力，建议关注。

●2023-08-26 四川黄金：半年报点评：业绩基本符合预期，期待募投项目建成加速成长 (国联证券 骆可桂)

●考虑到公司目前依托单一矿山梭罗沟金矿生产金精矿和合质金，募资进行的资源勘查和选厂技改项目存在项目实施周期，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为6.10/6.05/5.90亿元(原值分别为7.13/7.34/7.21亿元)，同比增速分别为29.08%/-0.79%/-2.48%，3年CAGR为7.7%；归母净利润分别为2.30/2.42/2.42亿元(原值分别为2.81/2.85/2.79亿元)，同比增速分别为15.78%/5.33%/0.00%，3年CAGR为6.8%；EPS分别为0.55/0.58/0.58元。由于公司规模较小，增产增储可期，未来仍具备成长潜力，建议关注。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-09-15 楚江新材：天鸟产能规模显著提升，新业务拓展顺利，看好长期增长空间 (东方证券 罗楠,冯函)

●根据25年半年报下调营收及毛利率，下调25、26年归母净利润为6.71、8.63亿元(前值为7.25、8.71亿元)，新增27年归母净利润预测为10.48亿元。参考26年可比公司平均估值，采用分部估值法对应目标价10.92元，维持买入评级。

●2025-09-12 宝武镁业：中报点评报告：镁价低迷打开应用场景，汽车机器人轻量化加速落地 (浙商证券 沈皓俊,王南清)

●由于镁锭和镁合金价格持续低迷，我们下调公司盈利预测，我们预计2025-2027公司归母净利润分别达2.2/3.7/6.3亿元，同比+39%/+67%/+71%。公司作为镁行业龙头，预计未来多个项目稳步推进，成长性明显，维持公司“买入”评级。

●2025-09-11 山东黄金：金价上行带动公司业绩充分释放 (中邮证券 杨丰源,李帅华)

●我们预计2025-2027年，随着金价中枢稳健上移，公司黄金产销量稳中有升，预计归母净利润为69.35/88.75/103.13亿元，YOY为135%/28%/16%，对应PE为25.51/19.93/17.16。综上，维持“买入”评级。

●2025-09-11 湖南黄金：金锑价格持续向好，静待公司业绩释放 (中邮证券 杨丰源,李帅华)

●我们预计2025-2027年，随着金锑价格中枢稳健上移，公司矿山产销量稳中有升，预计归母净利润为15.85/19.63/22.54亿元，YOY为87%/24%/15%，对应PE为22.35/18.05/15.72，维持“买入”评级。

●2025-09-11 云铝股份：量价齐升改善公司盈利能力，绿电铝塑造长期价值 (华西证券 晏溶,陈宇文)

●我们预测公司2025-2027年营业收入为576亿元、589亿元、602亿元，同比分别增长5.8%、2.3%、2.2%；归母净利润分别为65.0亿元、74.1亿元、82.9亿元，同比分别增长47.4%、14.0%、11.9%；对应EPS分别为1.87元/2.14元/2.39元对应2025年9月10日收盘价18.58元，PE分别为9.91/8.69/7.77倍；首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-11 赣锋锂业：锂价下滑拖累公司业绩，关注公司固态电池产业链布局 (兴业证券 李怡然,赵远喆)

●中期来看，随着公司锂资源产能的持续开发，钾肥产能的落地和电池业务的快速发展，公司业绩有望持续稳健增长，我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.55、15.02、33.79亿元，EPS分别为0.22、0.73、1.64元，9月10日收盘价对应PE分别为212.6、64.4、28.6倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-10 深圳新星：多重周期拐点叠加，盈利进入上行通道 (华鑫证券 黎江涛)

●预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.51、2.24、3.92亿元，当前股价对应PE分别为77、18、10倍，基于公司业绩拐点明确，新项目投产在即，给予“买入”评级。深圳新星发布公告：2025H1公司实现收入15亿元/yoy+29%，实现归母净利润为-0.22亿元，亏损大幅收窄。

●2025-09-10 盛新锂能：2025中报点评：锂价下跌业绩承压，海外布局初显成效 (华福证券 王保庆)

●预计25-27年公司归母净利润为-6.9/2.6/4.2亿元(25-27年前值为1.5/4.2/6.5亿元)，主因下调了锂价与产量。分别对应PE-26/69/42倍，预计25-27年每股净资产为12.4/12.7/13.1，对应PB1.6/1.5/1.5倍，考虑到公司海外冶炼产能即将放量，以及低成本木绒矿远期有望放量，维持“买入”评级。

●2025-09-10 洛阳钼业：半年报点评：25H1业绩超预期，长期成长性不改 (天风证券 刘奕町)

●基于2023年的预可研报告，凯歌豪斯金矿储量6.59亿吨，金平均品位0.55g/t，内蕴黄金金属359吨，且周边基础设施相对完备，结合公司先进采选冶技术，该矿有望成为大规模、低成本的世界级金矿。铜钴量价皆有增长，黄金资产巩固护城河，公司盈利有望长期抬升，上调25/26/27年归母净利润至167/190/211亿元(前值149/160/181亿元)，对应PE16/14/13x，维持“买入“评级。

●2025-09-10 山东黄金：金价上行驱动业绩增长，多个建设项目产能释放在望 (华鑫证券 傅鸿浩,杜飞)

●预测公司2025-2027年收入分别为1017.35、1039.85、1062.35亿元，归母净利润分别为65.98、72.52、79.04亿元，当前股价对应PE分别为26.9、24.5、22.5倍，考虑到金价仍有上行空间，公司仍有多个新建及扩建项目在进行，远期带来自产金矿产量增长，维持“买入”投资评级。