豫能控股(001896)盈利预测

◆研报摘要◆

●2014-10-07 豫能控股：打造中原省级电力平台 (东北证券 马斌博)

●考虑增发摊薄，我们预计公司14-16年将实现EPS分别为0.75元、0.87元和1.26元。公司目前装机规模仅190万千瓦，具备较大的成长空间。本次定增募资投建豫北优质电力项目，将迈出规模成长的第一步，未来集团电力资产持续注入将为公司长期、可持续成长打开空间，成长道路清晰。考虑到公司未来规模成长和盈利提升确定性较强，我们认为公司目前股价具备较好的投资价值，给予“买入”评级。

●2013-08-29 豫能控股：电量下降影响公司业绩 (安信证券 张龙,邵琳琳)

●在不考虑资产注入的情况下，预计公司2013年-2015年EPS分别为0.36元、0.34元和0.36元，对应PE为14.0倍、14.6倍和13.8倍，维持“增持-A”投资评级，6个月目标价5.76元。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2025-09-01 华电国际：2025半年报点评：符合预期，关注2026年容量电价提高对冲发电量下滑影响 (东吴证券 袁理,唐亚辉)

●公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入599.53亿元，同比-9.0%，略低于市场预期；实现归母净利润39.04亿元，同比+13.2%，符合市场预期。 我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为64.5/68.1/77.4亿元，对应PE为10/9/8倍，维持“买入”评级。

●2025-08-31 国投电力：上半年公司业绩稳健，雅砻江电量显著提升 (信达证券 李春驰,唐婵玉)

●信达证券预测公司2025-2027年归母净利润分别为71.9亿元、74.3亿元、75.8亿元，对应EPS分别为0.90元、0.93元、0.95元，维持“买入”评级。但报告也提示了国内外煤炭价格大幅上涨、流域来水较差、两杨电价不确定性以及新能源项目建设进展不及预期等潜在风险因素。

●2025-08-30 浙能电力：2Q25归母净利润同比转增，售电度电盈利同环比好转 (华福证券 严家源)

●我们调整煤价、光伏产品的假设，预计公司25-27年归母净利润分别为67.45、77.02、77.46亿元(25-27年原值70.20、79.55、80.48亿元)，对应PE分别为10.1、8.8和8.8倍，维持“持有”评级。

●2025-08-30 申能股份：煤价下行抵御电价压力，1H25扣非经损益后归母净利润同比增长2% (华福证券 严家源)

●公司发布了2025年半年度报告，1H2025公司实现营收129.58亿元，同比减少5.28%；归属于母公司股东的净利润20.77亿元，同比减少5.23%。分季度看，2Q2025公司单季度营业收入56.20亿元，同比增长0.21%；归属于母公司股东的净利润10.66亿元，同比增长3.29%。我们维持原有假设，预计2025-2027年公司归母净利润分别为41.03、42.04、44.68亿元，对应PE分别为9.6/9.4/8.9倍。维持“持有”评级。

●2025-08-30 内蒙华电：中报点评：业绩符合预期，持续看好分红能力 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●维持2025-2027年归母净利预期23.33/25.73/27.39亿元，对应EPS0.36/0.39/0.42元。参考可比公司Wind一致预期25E PE均值10.6x，考虑公司煤电联营下盈利稳定性较强且公司分红水平较高，给予公司13.525E PE，目标价4.83元(前值：5.01元基于14.0x25E PE)，维持“买入”评级。

●2025-08-30 协鑫能科：2025年中报点评：携手蚂蚁数科，能源+AI打开新成长空间 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计公司2025-2027年将分别实现归母净利润11.17、13.37、15.80亿元，对应PE分别为18.31x、15.30x、12.95x，公司携手蚂蚁数科，聚焦电力能源+AI，有望打开长期成长空间，维持“推荐”评级。

●2025-08-29 中国广核：量增价减电力收入微增1%，惠州1号机预计下半年投产 (华福证券 严家源)

●我们调整电价、研发费用、其他收益等，预计2025-2027年公司归母净利润分别为98.83、104.38和105.53亿元(2025-2027年原值为109.61、116.26和118.25亿元)，对应PE分别为19.5/18.5/18.3倍。维持“持有”评级。

●2025-08-29 中国核电：中报点评：核电投产新周期，利润有望持续增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们下调公司25-27年归母净利润(-1.0%/-6.7%/-9.1%)至93.05/100.17/123.18亿元(三年预测期CAGR为11%)，对应EPS为0.45/0.49/0.60元。下调主要是考虑到市场化交易扩大导致电价下降。Wind一致预期下可比公司25年PE均值18x，考虑到公司核电新机组投产逐步提速、中长期价值有望迎来重估，给予公司25年22xPE，目标价9.9元(前值10.12元基于25年22xPE)。

●2025-08-29 大唐发电：煤电降本增厚经营业绩，拟推动中期分红 (中信建投 高兴,侯启明)

●目前，动力煤供需情况整体宽松，叠加可再生能源上网电量的增长对火电需求的挤压，我们预计燃煤价格仍有望维持下行趋势。在此情况下，尽管25年上网电价有所下降，我们认为公司煤电盈利能力仍有望维持。同时，公司积极推进绿色能源转型，新能源装机规模及上网电量快速提升，持续增厚经营业绩。近期出台的绿电新政有望加速绿电环境价值兑现，保障新能源项目盈利能力。在火电盈利持续改善，可再生能源利润持续增厚的趋势下，我们预计公司经营业绩有望实现增长。我们预期公司2025-2027年归母净利润分别为60.83亿元、64.54亿元、70.91亿元，扣除永续债利息后公司归属普通股股东净利润为45.83、49.54和55.91亿元，对应EPS为0.25元/股、0.27元/股、0.30元/股，维持“买入”评级。

●2025-08-29 陕西能源：煤&电价跌致业绩下滑，关注煤电成长及一体化 (开源证券 张绪成)

●我们适当调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润27.5/35.7/41.5亿元(2025-2026年前值为30.6/35.9/43.2亿元)，同比-8.8%/+30.1%/+16.1%；EPS为0.73/0.95/1.11元，对应当前股价PE为12.4/9.5/8.2倍。公司煤电业务成长重视产业链协同，兼具一体化布局，高分红凸显投资价值，维持“买入”评级。