盾安环境(002011)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-25 盾安环境：半年报点评：设备业务拖累增长，盈利改善持续兑现 (天风证券 周嘉乐,朱晔,宗艳,金昊田)

●盾安是制冷元器件领域龙头，家电主业结构升级、盈利改善持续兑现，将业务延伸高景气新能源车热管理赛道后，抓住二供机遇逐渐打造出新的增长曲线。公司双板块发展持续向好，我们预计25-27年归母净利润分别为11.2/13.1/15.4亿元，对应动态PE为12.6x/10.8x/9.2x，维持“买入”评级。

●2025-08-23 盾安环境：中报点评：业绩稳健增长，汽零延续高增 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●我们暂时维持25-27年EPS为1.11/1.24/1.38元的预测，截止2025/8/22，可比公司2025年Wind一致预期PE为28x，公司汽零业务成长性突出，有望成为主要增长引擎，但考虑到空调排产预期偏弱，仍将扰动市场情绪，给予公司25年PE16x，调整目标价为17.76元(前值15.54元，基于14x PE)。

●2025-08-23 盾安环境：汽车热管理高增，盈利能力改善 (银河证券 何伟,杨策,陆思源,刘立思)

●我们预计2025-2027年公司营业收入为141.17/156.14/170.03亿元，同比+11.3%/+10.6%/+8.9%；归母净利润11.49/13.40/15.12亿元，同比+9.9%/+16.6%+12.8%；EPS分别为1.08/1.26/1.52元；当前股价对应PE分别为12.31/10.55/9.35倍，维持“推荐”评级。

●2025-08-05 盾安环境：制冷配件龙头，新能源热管理挑战者 (银河证券 何伟,杨策,刘立思,陆思源)

●我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为141.17/156.14/170.03亿元，分别同比增长11.3%/10.6%/8.9%；我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为11.41/13.26/14.96亿元；EPS分别为1.07/1.24/1.40元每股，对应PE分别为10.8/9.3/8.2倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-08-01 盾安环境：制冷配件龙头，新能源热管理挑战者 (银河证券 何伟,杨策,刘立思,陆思源)

●我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为141.17/156.14/170.03亿元，分别同比增长11.3%/10.6%/8.9%；我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为11.41/13.26/14.96亿元；EPS分别为1.07/1.24/1.40元每股，对应PE分别为10.8/9.3/8.2倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-09-17 汉钟精机：AIDC压缩机、半导体真空泵打造新成长曲线 (国信证券 吴双,年亚颂)

●考虑光伏行业需求大幅下降，但AIDC行业有望打开新成长空间，我们下调2025-2026年盈利预测，上调2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为6.08/7.16/8.13亿元(2025-2027原值为7.00/7.20/7.75亿元)，对应PE23/20/17倍，维持“优于大市”评级。

●2025-09-17 中密控股：机械密封龙头，国际业务打开公司成长空间 (国信证券 吴双,年亚颂)

●考虑国内石化项目仍有增长，公司增量转存量的商业模式，我们维持2025-2027年盈利预测不变，预计2025-2027年归母净利润为4.19/4.84/5.58亿元，对应PE19/17/14倍，维持“优于大市”评级。

●2025-09-17 运达股份：份额不断提升，盈利有望修复 (民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,林誉韬,郝元斌)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为297.48、326.53、358.47亿元，增速为34%/10%/10%；归母净利润分别为6.59、10.48、14.04亿元，增速为42%/59%/34%，对应25-27年PE为22x/14x/10x。考虑国内外风电行业需求景气，公司风机制造业务迎来盈利拐点，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-09-17 三花智控：25H1业绩持续增长，积极布局液冷、机器人 (浙商证券 邱世梁,周艺轩)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为319、367、428亿元，同比增速分别为14%、15%、17%，CAGR为15%；归母净利润分别为38.8、45.6、52.3亿元，同比增速分别为25%、18%、15%，CAGR为19%，对应PE分别为43X、36X、32X，维持“买入”评级。

●2025-09-16 创世纪：3C业务需求旺盛，海外基地投产进一步提升全球竞争力 (中邮证券 刘卓,虞洁攀)

●我们预计公司2025-2027年营业收入53.17、61.68、71.00亿元，同比增长15.44%、16.01%、15.12%；预计归母净利润4.65、5.75、6.67亿元，同比增长95.77%、23.80%、16.06%；对应PE分别为36.99、29.88、25.74倍，维持“增持”评级。

●2025-09-15 金风科技：风机盈利修复，海外成长可期 (民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,林誉韬,郝元斌)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为778.1、881.4、959.1亿元，增速为37%/13%/9%；归母净利润分别为33.6、42.7、49.7亿元，增速为81%/27%/16%，对应25-27年PE为16x/12x/11x。考虑国内外风电行业需求景气，公司风机制造业务迎来盈利拐点，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-09-15 西子洁能：资深余热锅炉装备制造商，打造光热发电设备龙头+核电设备供应商 (国信证券 黄秀杰,郑汉林,刘汉轩,崔佳诚)

●首次覆盖，给予“优于大市”评级。综合考虑公司现有业务发展，光热发电和熔盐储能订单增长和核电车间投产等因素，我们预计2025-2027年公司营业收入分别为71.6/85.8/97.2亿元，同比增速11%/20%/13%；归母净利润分别为4.26/5.91/7.04亿元，同比增长-3%/39%/19%；2025-2027年EPS分别为0.58/0.80/0.96元。综合绝对估值和相对估值结果，我们认为公司股票价值在19.10-20.11元之间，较当前股价有30%-37%的溢价。

●2025-09-14 润邦股份：25半年报点评：物料搬运装备业务稳健增长，海工船舶有望在26年集中放量 (中泰证券 曾彪,吴鹏,郭琳)

●高端装备板块，公司多点布局，加快开拓全球市场，加快港机业务和海工船舶业务开拓，有望在26年贡献增量；此外，环保板块经营表现相对稳定，商誉减值可能性较小。我们引入27年业绩预期，同时考虑公司订单表现强势，上修25-26年业绩预期，预计公司25-27年实现归母净利润分别为5.1/6.4/7.7亿元(前值25-26年为4.3/5.4亿元)，同比+6%/+24%/+21%，当前股价对应PE分别为11/9/8倍，维持“买入”评级。

●2025-09-14 怡合达：盈利能力修复，长尾化战略成效显现 (国海证券 张钰莹)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为29/36/44亿元，归母净利润分别为5.1/6.7/8.5亿元，对应PE分别为36/28/22X。我们认为公司凭借长尾战略+下游行业需求结构改善+深化“FA+FB+FX”一站式平台+海外布局，有望打开成长空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-13 运达股份：2025年中报点评：上半年收入同比增长26%，风机销售毛利率显著改善 (国信证券 王蔚祺,王晓声,袁阳)

●考虑到“136号文”导致2025-2026年风电场转让节奏放缓，我们下调2025-2026年盈利预测至4.7/7.7亿元(原预测为7.4/10.4亿元)，新增2027年盈利预测11.5亿元，同比+1%/+64%/+50%。当前股价对应PE为29.8/18.2/12.2倍，维持“优于大市”评级。