分众传媒(002027)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-01 分众传媒：业绩韧性凸显，高分红龙头静待需求进一步复苏 (招商证券 顾佳)

●我们判断公司行业地位领先，未来公司有望受益于消费品等主要广告主所在行业的复苏。预估2023/2024/2025年公司归母净利润分别为49.1/56.9/64.9亿元，对应PE分别为16.6/14.3/12.6，处于历史较低水平，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-01-31 分众传媒：2023年业绩预告点评：看好梯媒品牌广告长期价值，高分红+高股息率稳健标的 (国海证券 姚蕾,方博云)

●我们看好梯媒品牌广告的长期价值，看好公司作为线下品牌广告的龙头在消费品/商业服务/房产家居/娱乐休闲/金融等行业渗透率的提升空间及互联网/汽车等行业的恢复空间。基于审慎原则，我们调整盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润49.00/56.24/64.31亿元，对应EPS为0.34/0.39/0.45元，对应PE为16.65/14.51/12.69X，维持“买入”评级。

●2024-01-31 分众传媒：业绩预告点评：业绩预告符合市场预期，稳健分红增强股东回报 (华福证券 杨晓峰)

●考虑宏观经济恢复情况，我们预计公司2023-2025年营收120.9/145.5/166.0亿元(前值123.2/148.2/169.1亿元)，归母净利润49.7/58.6/67.7亿元(前值51.3/61.1/70.6亿元)。参照可比公司估值，给予公司2024年20倍PE，对应目标市值为1172亿元，给予目标价至8.12元。维持“买入”评级。

●2024-01-30 分众传媒：2023年业绩预告点评：稀缺梯媒标的经营壁垒坚实，23年业绩逆势回升 (东吴证券 张良卫,张家琦)

●我们维持2023-2025年的EPS预测为0.34/0.43/0.49元，2023-2025年对应当前PE分别为16.73/13.25/11.62倍，维持“买入”评级。

●2024-01-30 分众传媒：预告基本符合市场预期，运营效率提升 (华泰证券 朱珺,周钊)

●公司行业龙头地位稳固，客户结构不断优化，优质点位持续拓展，经营态势稳健向好。若后续经济稳步恢复及广告市场需求继续回暖，期待公司经营杠杆效应持续释放，推动业绩持续回暖。结合业绩预告，我们预计23-25年归母净利至49.12/57.29/63.16亿元，对应EPS0.34/0.40/0.44元，给予公司24年18XPE，对应目标价7.2元(前值：8.4元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2024-04-30 米奥会展：Q1淡季业绩稳健增长，期待专业展转型成效 (中银证券 李小民)

●当前中国企业出海意愿强烈，随着公司业务版图拓张和专业化、数字化转型，有望驱动业绩持续增长。我们预计公司24-26年EPS分别为1.18/1.59/1.83元，对应市盈率为18.9/14.0/12.1倍，并维持增持评级。

●2024-04-30 科锐国际：23年业绩承压，24Q1增速环比改善 (信达证券 范欣悦)

●23Q2/23Q3/23Q4/24Q1归母净利润同比增速分别为-18.5%/-36.8%/-33.7%/22.1%，24Q1业绩增速环比改善。致业绩承压，灵活用工韧性依然较强。24Q1业绩环比呈改善趋势。我们预计2024-26年EPS至1.33/1.67/2.03元/股，当前股价对应PE为16x/12x/10x，维持“增持”评级。

●2024-04-30 米奥会展：Q1归母净利yoy+349.4%，展位销售符合预期 (开源证券 初敏)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利2.8/3.8/4.66亿元，yoy+48.7%/+35.9%/+22.5%，对应EPS1.22/1.66/2.03元，当前股价对应PE为18.2/13.4/11倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 北京人力：业务外包韧性强，分红率50% (信达证券)

●业务外包依旧维持较快增速，驱动公司收入增长。我们预计24-26年EPS为1.66/1.86/2.06元，当前股价对应PE为12x/11x/10x，维持“买入”评级。

●2024-04-30 科锐国际：2023年年报及2024年一季报点评：2024Q1盈利改善，国内招聘需求现回暖迹象 (东莞证券 邓升亮)

●2024年一季度国内招聘需求展现向好迹象，看好公司灵活用工业务基本盘稳定和数字化技术加持下细分赛道招聘业务成长性。预计公司2024/2025年的每股收益分别为1.32/1.71元当前股价对应PE分别为15.67/12.12倍。维持对公司“增持”的投资评级。

●2024-04-29 科锐国际：2024年一季度盈利能力边际改善，静待用工需求进一步回暖 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●回顾2023年，国内用工需求并未出现年初市场所预期的强复苏，公司经营也不可避免受到外部环境影响。其中公司灵活用工虽逆势增长、但增速及毛利率均边际下滑，猎头业务则承压更为严重。但2024年以来公司通过精简猎头团队控制成本、持续在技术研发类岗位深化布局，各管线业务盈利能力均有改善。结合最新运营变化，我们维持公司24-25年归母净利润预测为2.73/3.51亿元，新增2026年预测为4.32亿元，对应估值为14/11/9x。借助内部的降本增效，公司2024Q1盈利能力已经呈现边际改善趋势，后续伴随外部环境稳步复苏，新财年有望成为公司经营新一轮成长元年，综合考虑公司民企灵活机制下中线成长逻辑以及估值性价比，我们拟提升公司评级至“买入”，期待公司用工需求改善后的经营弹性。

●2024-04-29 北京人力：年报点评：业绩稳健增长，国企高分红兑现 (国联证券 邓文慧)

●我们预计公司24-26年营收分别为459.50/544.38/642.34亿元，25-26年对应增速分别为18.47%/17.99%；24-26年归母净利润分别为9.10/10.19/11.60亿元，25-26年对应增速分别为12.01%/13.85%，EPS分别为1.61/1.80/2.05元/股。我们参考可比公司，给予公司2024年14倍PE，目标价22.50元，维持“买入”评级。

●2024-04-28 科锐国际：年报点评：收入韧性增长，关注春招修复 (华泰证券 夏路路,詹博)

●考虑到公司灵活用工业务持续拓展重点产业客户，交付能力位于行业前列，中高端人才访寻业务具备向上弹性，数字化建设赋能中长期降本提效等因素，给予一定估值溢价，预计公司24-26年归母净利润为2.62/3.33/3.84亿元，给予24年16xPE(可比中值13.17x)，目标价21.34元，维持“增持”评级。

●2024-04-28 科锐国际：2023年年报及2024年一季报点评：24Q1业绩符合预期，国内业务复苏快于海外 (民生证券 刘文正,饶临风)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润各2.64/3.48/4.61亿元，以4月26日收盘价为参考，对应PE分别为15X/11X/8X，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 北京人力：聚焦大客户管理，业务外包保持快增 (财通证券 刘洋)

●北京人力作为我国人服领域传统“三巨头”之一，具备客户、资金、平台优势，加大业务外包领域投入抢占市场份额，同时建设数字化平台提升服务半径并降本增效，业绩有望保持较快增长。2023年利润受资产重组事项一次性费用影响，2024年后利润将完整体现在上市公司层面，我们预计北京人力2024-2026年归母净利润分别为9.21/10.46/11.61亿元，对应PE分别为12x/10x/9x，维持“增持”评级。