三钢闽光(002110)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-24 三钢闽光：中报点评：23H1利润转负，盈利承压 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司23H1实现营收232.7亿元(yoy-12.7%)，归母净利-1.73亿元(同比转亏)，略高于公司业绩预告(2023-020)的-1.87亿元；23Q2归母净利为-1.07亿元。我们维持盈利预测，预计23-25年公司EPS分别为0.24/0.29/0.35元，可比公司Wind一致预期PB(2023E)为0.61x，给予公司0.61xPB估值(2023E)，对应目标价5.42元(前值5.33元)，维持“增持”评级。

●2023-05-05 三钢闽光：2022年报及2023Q1季报点评：东南低成本龙头，享区域发展红利 (国海证券 谢文迪)

●我们预计2023年钢铁行业仍将整体承压，钢价整体高位窄幅震荡为主。下游需求端较为稳定，下半年行业潜在平控因素将缓解供需矛盾，行业盈利面有望得到修复。公司是福建地区龙头，区域内具有高知名度及市占率，具有成本及资金优势，且未来将持续受益区域经济稳增长。因此，我们预计2023-2025年实现营业收入522.5/545.9/564.7亿元，同比分别为1.1%/4.5%/3.4%；实现归母净利润4.7/7.5/8.9亿元，同比增长238.1%/59.8%/18.2%，对应2023-2025年PE为24.20/15.14/12.82倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-04-27 三钢闽光：年报点评：行业景气或触底回升，盈利有望改善 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑钢铁行业盈利仍有压力，但产量调控等预期下有望边际改善，并结合公司2023年经营计划，我们调整产销量及毛利率等假设，预计23-25年公司EPS分别为0.24/0.29/0.35元(前值1.45/1.47/-元)，可比公司2023PB均值0.55x(Wind一致预期)，考虑公司区位优势，给予公司0.6xPB估值(2023E)，BPS(2023E)为8.88元，对应目标价5.33元(前值7.51元)，维持“增持”评级。

●2022-08-23 三钢闽光：2022年中报点评：行业下行，业绩回落 (国信证券 刘孟峦,冯思宇)

●公司作为区域龙头，产品享有市场溢价，分红稳健。考虑到长材需求大幅下行，我们下调了业绩预测。预计公司2022-2024年收入564.7/560.6/564.6亿元(原预测595.1/590.6/594.9)，同比增速-10.0%/-0.7%/0.7%，归母净利润18.9/19.6/20.4亿元(原预测32.8/33.7/34.9)，同比增速-52.6%/3.7%/4.0%；摊薄EPS为0.77/0.80/0.83元，当前股价对应PE为7.1/6.8/6.6x，维持“增持”评级。

●2022-04-28 三钢闽光：2021年报及2022年一季报点评：区域龙头，高分红持续 (国信证券 刘孟峦,冯思宇)

●公司作为区域龙头，产品享有市场溢价，分红稳健。考虑到原料价格居高不下，我们下调了业绩预测。预计公司2022-2024年归母净利润32.8/33.7/34.9亿元(原预测41.6/43.3/-)，同比增速-17.5%/2.5%/3.6%；摊薄EPS为1.34/1.37/1.42元，当前股价对应PE为5.1/5.0/4.8x，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2024-04-29 中信特钢：2024一季报点评：环比明显改善，特钢龙头或率先受益制造业补库 (东方证券 刘洋,李一冉)

●预计2024-2026年每股收益分别为1.20、1.30、1.49元，根据可比公司24年PE14X，对应目标价16.80元，维持买入评级。

●2024-04-29 甬金股份：季报点评：一季度盈利同比大增，持续深加工转型 (国盛证券 高亢)

●公司专注不锈钢冷轧加工环节，在主流产品竞争中占据优势，背靠多家不锈钢热轧龙头企业渠道快速扩张产能，长期来看，其高成长性与金属材料加工成本优势突出，预计公司2024年-2026年实现归母净利分别为6.5亿元、7.3亿元、8.1亿元，EPS分别为1.77元、1.98元、2.21元，对应PE为10.2倍、9.1倍、8.2倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 河钢资源：2023年年报及2024年一季报点评：铁矿发运恢复，铜二期产能逐步释放 (民生证券 邱祖学,任恒)

●公司铁精粉销量有望逐步恢复，且铜矿产能逐步释放，我们预计公司2024-26年归母净利润依次为12.02/14.07/15.61亿元，对应4月26日收盘价的PE为10x、8x和8x，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 宝钢股份：年报点评报告：一季度业绩同比回升，盈利能力有望增强 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为行业龙一，专注于中高端专用板材制造，受益于兼并重组属性、产品结构高端化以及显著降本空间，其盈利有望持续改善，我们预计公司2024年-2026年归母净利为133.2亿、139.9亿、150.1亿元，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值2342亿左右，估值高位区域对应市值3546亿左右，维持“买入”评级。

●2024-04-28 宝钢股份：2023年年报及2024年一季报点评：业绩依旧保持稳健，高分红和回购强化投资价值 (光大证券 王招华,戴默)

●我们维持宝钢股份2024-2025年归母净利润预测分别为126.41、145.53亿元，新增2026年归母净利润预测为169.72亿元，宝钢股份作为行业龙头，未来产品结构将持续优化，维持公司“增持”评级。

●2024-04-28 宝钢股份：年报点评：行业龙头稳固，持续增强投资者回报 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司23年实现营收3449亿元(yoy-6.55%)，归母净利润119亿元(yoy-1.99%)。考虑钢铁行业景气无明显恢复，我们预计24-26年公司EPS分别为0.57/0.64/0.68元(前值0.66/0.76/-元)。公司有望受益于产品技术优势带来的竞争潜力及稳固的龙头地位，我们维持“买入”评级，目标价7.86元(前值7.78元)，对应0.83x2024-25E平均BVPS9.48元，与公司2017年至今历史水平一致。

●2024-04-28 河钢资源：年报点评：铁矿石产品结构优化，分红率提高 (华泰证券)

●公司23年实现营收58.67亿元(yoy+16.1%)，归母净利润9.12亿元(yoy+36.95%)。我们预计24-26年公司EPS分别1.83/2.08/2.44元(前值1.83/2.35/-亿元)。可比公司PE(2024E)均值13.1X，给予公司24年13.1倍PE估值，对应目标价23.97元(前值20.79元)，维持“买入”评级。

●2024-04-27 望变电气：高端取向硅钢投产，收购云变强化综合竞争力 (华金证券 张文臣,周涛,申文雯)

●我们看好公司未来的发展前景，预测公司2024-26年归母净利润分别为3.09、4.59和6.12亿元，对应EPS为0.93、1.38和1.84元，PE为19、13、10倍，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2024-04-27 宝钢股份：2023年年报及2024年一季报点评：产品结构持续优化，龙头地位稳固 (民生证券 邱祖学,任恒)

●公司作为钢铁行业龙头企业，产销量持续增长，同时伴随国内经济逐步复苏带动吨钢盈利回暖，我们预计公司2024-26年将分别实现归母净利润131.09/153.48/174.43亿元，对应4月26日收盘价，PE分别为12、10和9倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-25 武进不锈：年报点评：盈利持续向好，电力行业贡献提升 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●预计24-26年公司归母净利润分别4.62/5.22/6.22亿元(前值5.94/6.77/-亿元)，可比公司PE(2024E)均值为11.4X，考虑公司工业不锈钢管龙头地位，给予公司24年12.5倍PE估值，对应目标价10.25元(前值9.00元)，维持“增持”评级。