三钢闽光(002110)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-24 三钢闽光：中报点评：23H1利润转负，盈利承压 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司23H1实现营收232.7亿元(yoy-12.7%)，归母净利-1.73亿元(同比转亏)，略高于公司业绩预告(2023-020)的-1.87亿元；23Q2归母净利为-1.07亿元。我们维持盈利预测，预计23-25年公司EPS分别为0.24/0.29/0.35元，可比公司Wind一致预期PB(2023E)为0.61x，给予公司0.61xPB估值(2023E)，对应目标价5.42元(前值5.33元)，维持“增持”评级。

●2023-05-05 三钢闽光：2022年报及2023Q1季报点评：东南低成本龙头，享区域发展红利 (国海证券 谢文迪)

●我们预计2023年钢铁行业仍将整体承压，钢价整体高位窄幅震荡为主。下游需求端较为稳定，下半年行业潜在平控因素将缓解供需矛盾，行业盈利面有望得到修复。公司是福建地区龙头，区域内具有高知名度及市占率，具有成本及资金优势，且未来将持续受益区域经济稳增长。因此，我们预计2023-2025年实现营业收入522.5/545.9/564.7亿元，同比分别为1.1%/4.5%/3.4%；实现归母净利润4.7/7.5/8.9亿元，同比增长238.1%/59.8%/18.2%，对应2023-2025年PE为24.20/15.14/12.82倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-04-27 三钢闽光：年报点评：行业景气或触底回升，盈利有望改善 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑钢铁行业盈利仍有压力，但产量调控等预期下有望边际改善，并结合公司2023年经营计划，我们调整产销量及毛利率等假设，预计23-25年公司EPS分别为0.24/0.29/0.35元(前值1.45/1.47/-元)，可比公司2023PB均值0.55x(Wind一致预期)，考虑公司区位优势，给予公司0.6xPB估值(2023E)，BPS(2023E)为8.88元，对应目标价5.33元(前值7.51元)，维持“增持”评级。

●2022-08-23 三钢闽光：2022年中报点评：行业下行，业绩回落 (国信证券 刘孟峦,冯思宇)

●公司作为区域龙头，产品享有市场溢价，分红稳健。考虑到长材需求大幅下行，我们下调了业绩预测。预计公司2022-2024年收入564.7/560.6/564.6亿元(原预测595.1/590.6/594.9)，同比增速-10.0%/-0.7%/0.7%，归母净利润18.9/19.6/20.4亿元(原预测32.8/33.7/34.9)，同比增速-52.6%/3.7%/4.0%；摊薄EPS为0.77/0.80/0.83元，当前股价对应PE为7.1/6.8/6.6x，维持“增持”评级。

●2022-04-28 三钢闽光：2021年报及2022年一季报点评：区域龙头，高分红持续 (国信证券 刘孟峦,冯思宇)

●公司作为区域龙头，产品享有市场溢价，分红稳健。考虑到原料价格居高不下，我们下调了业绩预测。预计公司2022-2024年归母净利润32.8/33.7/34.9亿元(原预测41.6/43.3/-)，同比增速-17.5%/2.5%/3.6%；摊薄EPS为1.34/1.37/1.42元，当前股价对应PE为5.1/5.0/4.8x，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2026-04-27 武进不锈：年报点评：石化需求偏弱致业绩承压 (华泰证券 李斌)

●考虑到下游需求走弱拖累公司盈利能力，我们下调公司石化板块产品营收及毛利率、天然气板块产品营收，测算2026-2028年公司归母净利润分别为1.05/1.09/1.30亿元，26/27年较前值下调63.82%/67.09%，对应EPS为0.19/0.19/0.23元，BVPS为4.87/4.99/5.14元。考虑公司属于重资产企业，其高端产能、技术专利等竞争力均体现在净资产端，我们调整为可比公司市净率估值法。可比公司2026年PB均值为1.97X，因公司下游需求偏弱导致盈利承压，我们给予10%折价率，给予公司1.77XPB，目标价8.63元(前值5.93元，对应25年13.8XPE)。维持“增持”评级。

●2026-04-26 马钢股份：季报点评：降本增效对冲钢价下行压力 (华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，测算公司26-28年公司归母净利润分别为12.99/19.91/22.28亿元，BVPS为3.23/3.44/3.65元。公司近五年PB均值0.91X，我们维持溢价50%反映公司盈利向好趋势确立，后续双碳政策若持续进行或进一步改善行业和公司利润，26年PB取1.37X；并基于4月25日人民币与港元汇率0.87、近三个月A/H溢价率70%(26-4-25)，A/H目标价4.41元/2.98港元(前值4.36元/2.83港元，基于26年PB1.35X)，维持“持有”评级。

●2026-04-26 南钢股份：2026Q1点评：2026Q1业绩符合预期，产品结构不断优化升级 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预计2026-2028年公司EPS分别为0.53、0.59、0.67元，PE分别为10、9、8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-25 甬金股份：季报点评：一季度盈利显著改善，产销规模持续扩张 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注不锈钢冷轧加工环节，在主流产品竞争中占据优势，背靠多家不锈钢热轧龙头企业渠道快速扩张产能，长期来看其高成长性与金属材料加工成本优势仍然突出，预计公司2026年-2028年实现归母净利分别为6.8亿元、7.5亿元、8.6亿元，对应PE为9.9倍、9.0倍、7.9倍，维持“买入”评级。

●2026-04-23 南钢股份：季报点评：一季度业绩同比增长，产品结构持续改善 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注于中高端专用板材及特钢长材制造，受益于产品结构改善以及股东赋能，其盈利呈现出显著韧性特征，后续有望显著受益于行业供需结构改善，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近五年估值中枢区域对应市值333亿元左右，估值高位区域对应市值465亿元左右，维持“买入”评级。

●2026-04-23 山东钢铁：困境反转初显成效，结构升级驱动增长 (信达证券 高升,刘波,李睿)

●我们认为山钢股份作为山东区域龙头钢铁企业，资产质量相对优异，区域经济优势凸显，公司全面实施对标提升和管理变革，“困境反转”未来可期。我们预计公司2026-2028年归母净利润为10.67亿元、18.67亿元、21.87亿元，EPS分别0.10/0.17/0.20元/股；截至4月23日收盘价对应PB分别为0.80/0.74/0.67倍；维持公司“买入”评级。

●2026-04-23 中信特钢：季报点评：毛利率改善+费用控制稳健增厚盈利 (华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，测算2026-2028年公司EPS为1.35/1.55/1.63元。可比公司2026年一致预期PE均值为12.70X，考虑公司盈利稳定性较强，我们维持溢价率并给予公司2026年15.33XPE，目标价20.70元(前值22.00元，基于2026年PE16.3X)，维持“买入”评级。

●2026-04-23 南钢股份：季报点评：钢材量增+焦炭改善或助业绩修复 (华泰证券 李斌)

●维持对南钢股份的“买入”评级，并给予目标价7.83元，基于2026年PE17.03倍的估值水平。分析师预测，2026-2028年公司归母净利润分别为28.6亿元、33.2亿元和38.3亿元，对应EPS分别为0.46元、0.54元和0.62元。可比公司2026年一致预期PE均值为11.2倍，而南钢股份因盈利稳定性较强，享有一定溢价。

●2026-04-23 华菱钢铁：盈利能力显著修复，品种钢占比持续提升 (财信证券 陈刚)

●预计2026–2028年归母净利润分别为30.92亿元、35.09亿元和37.07亿元，对应EPS为0.45元、0.51元和0.54元，当前股价对应PE分别为10.95倍、9.65倍和9.13倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-22 中信特钢：季报点评：一季度业绩同比增长，特钢产业中长期前景向好 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注中高端特殊钢材制造，产品结构不断优化，同时下游制造业升级需求有望改善，支撑其盈利修复趋势，预计公司2026年-2028年实现归母净利分别为65.2亿元、68.0亿元、72.2亿元，对应PE为12.7、12.2、11.5倍，出于对公司在特钢行业的龙头地位，以及产能整合能力持续增强的考虑，我们维持公司“买入”评级。