TCL中环(002129)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-28 TCL中环：季报点评：正向经营现金流强化安全边际 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●维持公司2026–2028年归母净利润预测为-23.32亿元、25.03亿元和47.49亿元。基于可比公司2027年Wind一致预期PE均值15.8倍，下调目标价至9.80元(前值10.91元)，维持“买入”评级。风险提示包括光伏装机需求不及预期及产业链供需修复缓慢。

●2026-03-28 TCL中环：2025年年报点评：硅片龙头地位稳固，加速一体化布局补齐短板 (国联民生证券 邓永康,林誉韬,王一如,朱碧野)

●我们预计公司2026-2028年实现营收400.11/541.55/634.23亿元，归母净利润为-23.74/24.57/42.43亿元，根据2026年3月27日收盘价，对应27-28年PE为15X/9X，公司为光伏硅片领先企业，一体化布局补齐短板，看好后续行业供需改善后公司迎来盈利修复，维持“推荐”评级。

●2026-03-26 TCL中环：年报点评：业绩符合预告，加速一体化布局 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到短期光伏产业链价格修复有待观察，我们下调公司硅片业务营收及毛利率假定，下调26-27年归母净利润至-23.32、25.03亿元(前值11.40、25.56亿元)，并预计28年归母净利润为47.49亿元，对应EPS为-0.58、0.62、1.17元。我们看好全球能源转型支撑光伏中长期需求向好，叠加低效产能出清优化竞争格局，27年产业链盈利能力有望回归合理水平，参考可比公司27年Wind一致预期均值17.59xPE，给予公司27年17.59xPE估值，下调目标价为10.91元(前值11.01元，对应26年39.3xPE)，维持“买入”评级。

●2025-11-01 TCL中环：季报点评：反内卷驱动亏损大幅收窄 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到公司存货规模较大，受制于国内光伏抢装后需求回落，短期或存在减值压力，我们上调公司资产减值损失，下调公司硅片与组件业务毛利率假定，预计公司25-27年归母净利为-71.17/11.40/25.56亿元（前值-36.83/11.98/34.19亿元），对应EPS为-1.76/0.28/0.63元。参考可比公司26年Wind一致预期均值39.30xPE，给予公司26年39.30xPE估值，上调目标价为11.01元（前值9.83元，对应26年32.75xPE，估值调整主要系可比公司估值提升）。

●2025-09-25 TCL中环：硅片价格压制业绩，半导体业务发展迅速 (西部证券 杨敬梅,董正奇)

●考虑到硅片价格仍在较低水平，我们预计公司25-27年归母净利润-53.09/5.14/24.59亿元，同比45.9%/109.7%/378.9%，对应EPS分别为-1.31/0.13/0.61元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-04-28 科士达：2026年一季报点评：数据中心产品及订单发展提速，新能源重回增长通道 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑到公司部分交付递延，我们将公司2026-2027年归母净利润预测由11.2/15.3亿元下调至9.25/14.2亿元，并新增2028年归母净利润预测19.51亿元，同比+51%/+53%/+38%，对应PE为30/20/14x。考虑公司AIDC产品储备完善、储能业务修复、且目标价较当前股价仍具备较大上行空间，给予26年40xPE，对应目标价64元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 永兴材料：2025年报及2026年一季报点评：碳酸锂贡献利润弹性，积极推进新产能布局 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑碳酸锂价格弹性与产能扩张，我们预计26-27年归母净利润20.1/25.7亿元(原预期9.8/14.1亿元)，新增28年归母净利润预测31.2亿元，同比+205%/+28%/+21%，对应PE为22/17/14倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 汇川技术：2025年报及26年一季报点评：工控需求进一步复苏，新能源车受成本&价格压力短期承压 (东吴证券 曾朵红,许钧赫)

●考虑到新能源车业务有所承压，预计公司26-27年归母净利润60.1/72.4亿元(原值为63.50/79.52亿元)，预计28年为87.1亿元，同比+19%/+20%/+20%，对应现价PE分别为30x、25x、20x，考虑到公司工控业务拐点已至，机器人星辰大海，给予26年40x PE，目标价88.8元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 阳光电源：26一季报点评：高基数+汇兑致Q1同比下滑，储能持续高增，AI储能及AIDC潜力可期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇,胡隽颖)

●考虑光伏逆变器及电站业务营收略有下降，我们略微下调此前盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为140/170/221亿元(前值为150/182/228亿元)，同比+4%/+21%/+30%，对应PE为19/16/12倍，由于储能行业高增，AI储能和AIDC业务贡献弹性，维持“买入”评级。

●2026-04-28 远东股份：电能筑基，算力领跑 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入331/378/424亿元，实现归母净利润分别为7.5/11.5/16.4亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-28 锦浪科技：25年报及26一季报点评：费用增加拉低业绩，26年储能高增可期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇,胡隽颖)

●考虑公司户储及工商储高增，我们上调26-27盈利预测，新增28年盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为17/26/33亿元(26-27年前值为14.5/17.7亿元)，同增130%/50%/30%，对应PE为24/16/12倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 特锐德：季报点评：看好电力设备出海进程提速 (华泰证券 刘俊,边文姣,杨景文)

●我们维持公司26-28年归母净利润为15.41亿元、20.09亿元和23.78亿元(CAGR为24%)，对应EPS为1.46、1.90、2.25元。参考可比公司26年Wind一致预期PE29.52倍，给予公司26年29.52倍PE估值，对应目标价为43.10元(前值39.10元，对应26年26.78倍PE)。

●2026-04-28 阳光电源：季报点评：项目交付节奏与汇兑短期扰动盈利 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲,王嵩)

●公司正积极拓展三大储能新场景：工商业源网荷储一体化、AIDC算力负荷配储及矿山微电网。目前数据中心微电网订单已在美国落地。AIDC电源产品SST预计2026年底完成测试验证，2027年实现批量化，并从800V延伸至二次/三次电源体系，有望成为未来重要增长点。基于此，华泰证券维持“买入”评级，目标价184.9元/股，对应2026E PE23.5x。

●2026-04-28 亿纬锂能：看好盈利能力逐季修复，产能逐步释放支撑收入增长，维持买入 (交银国际 李柳晓,陈庆)

●公司消费业务毛利率于2025年达到26%，随着马来西亚工厂产能逐步释放，我们预计全年仍可保持约35%的增长，对利润形成一定支撑。同时，公司通过投资收益(包括镍矿及合资工厂经营收益)以及期货套保，对冲了部分原材料价格上涨带来的成本压力。基于价格联动机制逐步落地、电池价格有所上行的预期，我们将2026–2028年收入预测上调4%–11%至951.0/1258.0/1460.0亿元，并将同期净利润预测上调4%–9%至75.7/103.5/129.1亿元。基于DCF模型，维持目标价94.74元，对应26倍2026年市盈率。整体来看，锂电行业需求仍具支撑，公司产能稳步释放，有望带动收入持续增长，维持买入评级。

●2026-04-28 浩洋股份：中东冲突+汇兑损失影响下，公司短期业绩承压 (中泰证券 王可,郑雅梦)

●考虑到中东冲突和汇兑损失影响，我们下调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.30亿元、3.33亿元、3.91亿元(2026-2027年预测前值分别为3.30亿元、3.95亿元)，按照2026年4月27日股价对应PE分别为19.3、13.3、11.3倍。受益全球演艺市场活动持续增长，对应演艺设备需求旺盛，公司作为国内舞台灯光设备龙头，未来市占率有望持续提升，维持“买入”评级。