芭田股份(002170)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-27 芭田股份：磷矿产能扩至200万吨，业绩有望高增 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●综合考虑主要产品价格价差情况及磷矿石项目进展情况，我们对公司业绩进行适当调整，预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.45、6.25、7.83亿元，对应PE分别21.5、8.4、6.7倍。公司磷矿石资源优势突出，有望受益于产业链一体化发展，维持“买入”评级。

●2023-11-06 芭田股份：Q3业绩大幅提升，磷矿石放量加速 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●综合考虑公司前三季度经营情况及产品与原材料价格变动趋势，我们对公司业绩进行适当调整，预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.13、5.09、7.27亿元，对应PE分别16、10、7倍。公司是磷矿石资源优势突出，矿化一体项目持续推进，看好公司长期发展，维持“买入”评级。

●2023-10-14 芭田股份：磷矿石开采放量，公司业绩同比大增 (华西证券 周莎)

●基于此，我们将公司2023年营收由36.25亿元上调至36.38亿元，新增预测2024-2025年营收为44.87/55.80亿元；将公司2023年归母净利由2.53亿元上调至3.01亿元，新增预测2024-2025年归母净利润为5.18/6.15亿元，将2023年EPS由0.29元上调至0.34元，新增预测2024-2025年EPS为0.58/0.69元，2023年10月13日股价5.37元对应23-25年PE分别为16/9/8X，维持“增持”评级。

●2023-04-18 芭田股份：2023年一季度业绩预告点评：磷化工一体化布局，新能源推动长期潜力 (西南证券 黄寅斌)

●预计公司2022-2024年营业收入分别为27.9亿元(+12.3%)、52.3亿元(+87.6%)和68.7亿元(+31.3%)，归母净利润分别为1.11亿元(+37.6%)、6.7亿元(+501.5%)、9.1亿元(+35.8%)，EPS分别为0.12元、0.75元、1.02元，对应动态PE分别为53倍、9倍、7倍。给予公司2023年11倍PE，对应目标价8.25元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-02-06 芭田股份：新能源材料产能逐步投放，磷化工一体化助力成长 (华鑫证券 黄寅斌)

●预测公司2022-2024年收入分别为25.4、42.4、55.4亿元，EPS分别为0.15、0.68、0.94元，当前股价对应PE分别为41.9、9.1、6.6倍，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-03-28 安道麦A：业绩短期承压，差异化战略驱动长期发展 (东兴证券 刘宇卓)

●公司作为全球非专利农药龙头企业，差异化的产品组合助推业务增长，叠加受益先正达集团内部协同，我们看好公司长期发展前景。基于公司2023年年报，我们相应调整公司2024-2026年盈利预测。我们预测公司2024-2026年净利润分别为2.56、4.95和6.73亿元，对应EPS分别为0.11、0.21和0.29元，当前股价对应P/E值分别为53、28和20倍。维持“强烈推荐”评级。

●2024-03-28 中复神鹰：年报点评：产销接近翻倍，规模优势巩固竞争力 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●考虑到24年行业仍有产能待投放，供需失衡下碳纤维价格或进一步承压，调整公司24-26年归母净利预测为3.6/4.4/5.5亿元(前值5.2/7.1/-亿)，BPS为5.67/6.06/6.56元，可比公司24年Wind一致预期PB2.93x，考虑到公司总产能位居世界第三，未来产能爬坡下成本侧更具优势，给予24年6xPB，目标价34.04元(前值32.74元)，维持“买入”。

●2024-03-28 新凤鸣：业绩大幅改善，长丝景气有望上行 (中信建投 邓胜)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.89亿元、24.21亿元和26.22亿元，EPS分别为1.23元、1.58元和1.71元，PE分别为11.0X、8.6X和7.9X，维持“买入”评级。

●2024-03-28 国泰集团：年报点评：归母净利润高增，民爆业务持续向好 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●可比公司24年Wind一致预期PE均值为17倍，考虑到公司正在进行民爆产品升级迭代，同时向非民爆领域拓展，构建民爆一体化+轨交自动化及信息化+军工新材料产业协同发展版图，同时子公司永宁科技产品量价齐升，发展持续向好，给予公司24年25倍PE，目标价15.00元(前值12.6元)，维持“买入”评级。

●2024-03-28 凌玮科技：中高端纳米二氧化硅龙头，国产替代空间广阔 (上海证券 于庭泽)

●凌玮科技在国内中高端二氧化硅领域具有先发优势，随着产能扩张与新产品投放，公司产品国产替代空间广阔，盈利中枢有望提升。我们预测2023-2025年公司营业收入分别为4.60/6.27/7.21亿元，同比增速分别为14.70%、36.28%、15.04%，归母净利润分别为1.19/1.91/2.35亿元，同比增速分别为30.44%、61.20%、22.75%，EPS为1.09/1.76/2.17元/股，2024年3月27日收盘价对应PE分别为22.48x、13.95x、11.36x。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-03-28 金宏气体：特气占比提高，新签现场制气项目 (群益证券 费倩然)

●我们调整2024/2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计公司2024/2025/2026年分别实现归母净利润4.15/5.19/6.35亿元(前值4.24/5.42亿元)，yoy+32%/+25%/+23%，对应EPS为0.85/1.06/1.30元，目前A股股价对应的PE为22/18/14倍，估值偏低，维持“买进”评级。

●2024-03-28 江瀚新材：全年经营稳健，高分红比例凸显投资价值 (东北证券 王春雨)

●公司功能性硅烷偶联剂及中间体项目产能释放顺利，三氯氢硅项目投产后成本控制水平进一步提升，但考虑硅烷产品价格回落影响，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.94、9.32、10.26亿元(原为9.57、13.11亿元，新增2026年归母净利润10.26亿元)对应PE分别为11X、10X、9X，维持“买入”评级。

●2024-03-28 扬农化工：降本增效彰显盈利韧性，北方基地助力远期成长 (华安证券 王强峰)

●综合考虑目前农药行业的所处的周期位置，我们下调了公司2024-2025年的盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.94、21.13、23.56亿元(原2024-2025年预测值为19.72、22.34亿元)，对应PE分别为12X、10X、9X倍。维持“买入”评级。

●2024-03-28 中复神鹰：周期底部龙头优势扩大，关注新需求、新增量 (德邦证券 闫广,王逸枫)

●我们预测公司24-26年归母净利润分别为3.84、5.31和7.65亿元，维持“买入”评级。

●2024-03-28 万华化学：聚氨酯行业龙头地位稳固，石化与新材料板块持续发力 (长城证券 肖亚平)

●我们预计万华化学2024-2026年收入分别为1974.07/2241.04/2528.58亿元，同比增长12.57%/13.52%/12.83%，归母净利润分别为184.53/227.43/258.65亿元，同比增长9.73%/23.25%/13.73%，对应EPS分别为5.88/7.24/8.24元。结合公司3月27日收盘价，对应PE分别为14/11/10倍。我们基于以下三个方面：1)我们看好公司的聚氨酯板块的行业龙头地位以及产能的持续扩充，预计公司行业龙头地位将进一步问题，盈利水平稳中有升。2)我们看好公司石化板块产业链一体化优势，产业链“横向”与“纵向”的不断扩展将推动石化板块整体价值的不断提升。3)我们看好公司在精细化学品及新材料板块的持续开拓，产品品类的丰富以及结构的升级可显著提升公司核心竞争力，维持“买入”评级。