纳思达(002180)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-04 纳思达：资产剥离轻装前行，政策引领拐点可期 (国盛证券 孙行臻)

●根据关键假设及近期财报，考虑到利盟剥离影响，预计公司2025-2027年营业总收入为168.19/127.10/158.33亿元，归母净利润为-7.24/8.11/12.94亿元。维持买入”评级。

●2025-09-19 纳思达：信创市场快速放量，极海微非打印芯片收入占比近50% (中信建投 应瑛)

●受益于国内信创打印机出货持续增长，一带一路推动下海外需求旺盛，叠加公司非打印芯片逐步放量，预计公司2025-2027年营业收入分别为156.76/193.94/237.53亿元，同比分别变动-40.65%/23.72%/22.48%，归母净利润为15.60/22.12/29.90亿元，同比分别增长108.28%/41.73%/35.21%，对应PE21/15/11倍，维持“买入”评级。

●2025-09-13 纳思达：25H1点评：奔图销量二季度加速回升，非耗材芯片取得阶段性进展 (中泰证券 孙行臻)

●公司持续推进“纵向深化+横向拓展”战略布局，纵向整合奔图自主可控激光打印机产业链，强化规模效应与成本优势；横向加速从打印芯片向非打印芯片领域延伸，构建多元产品矩阵。中短期来看，信创市场正从党政向金融、能源等关键行业加速渗透，叠加A3等高价值打印机技术突破与政策窗口期驱动，公司有望迎来量价齐升。中长期而言，非打印芯片业务积极切入工业控制、汽车电子等高增长赛道，持续打开全新成长空间。考虑到25H1利盟交割在即计提持有待售资产减值准备，我们预计公司2025-2027年归母净利润为11.88/17.86/23.56亿元(调整前2025-2026年归母净利分别为17.12/21.08亿元)，维持“买入”评级。

●2025-09-02 纳思达：充电新领域联手合作，芯片业务有望打开长期发展空间 (信达证券 庞倩倩)

●维持对纳思达的“买入”评级，认为公司在汽车、工业电子MCU及DSP等非耗材芯片领域的布局成效初显，未来受益于国产化替代和需求端高景气，芯片业务有望实现利润良性增长。预计2025-2027年EPS分别为0.61/0.88/1.05元，对应P/E分别为39.67/27.78/23.10倍。风险因素包括下游需求改善不及预期、新产品推广受阻以及行业竞争加剧。

●2025-09-01 纳思达：国产打印机龙头地位稳固，非耗材芯片布局初具成效 (信达证券 庞倩倩)

●基于对公司长期发展的看好，研究团队维持“买入”评级。预计2025-2027年的EPS分别为0.61/0.88/1.05元，对应P/E分别为40.70/28.50/23.70倍。不过也提醒投资者注意下游需求改善不及预期、新产品推广不力以及行业竞争加剧的风险因素。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-02-04 裕太微：拐点将至 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●预计2025年实现归母净利润-16,800.00万元到-10,500.00万元，与上年同期(法定披露数据)相比，将减少亏损3,367.84万元到9,667.84万元。我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为5.9/9.0/13.1亿元，归母净利润分别为-1.3/-0.1/1.0亿元，维持“增持”评级。

●2026-02-04 长芯博创：光电互连综合提供商，谷歌算力扩容核心受益 (东北证券 陈建森)

●公司是稀缺的光电互连综合提供商，与谷歌在MPO领域有长期稳定的合作供应关系，同时在光模块、AOC等有源产品长期布局，有望成为谷歌算力扩容核心受益标的，数通业务有望实现快速增长。预计2025-2027年公司营业收入分别为34.52/69.92/120.22亿元，归母净利润分别为3.70/10.94/20.41亿元，对应EPS分别为1.27/3.75/6.99元，对应PE分别为128/43/23倍，予以“买入”评级。

●2026-02-03 捷邦科技：投入加码，散热业务动能强劲 (华鑫证券 黎江涛)

●预测公司2025-2027年收入分别为12.7、23.1、36.6亿元，EPS分别为-0.57、2.62、4.67元，当前股价对应PE分别为214、47、26倍，考虑到公司均热板业务进入放量期，液冷模组导入北美大客户中，盈利具备向上潜能，给予“买入”投资评级。

●2026-02-03 兆易创新：受益于存储行业周期上行，公司业绩实现稳健增长 (平安证券 杨钟,徐碧云)

●公司主要业务为存储器、微控制器、传感器和模拟芯片的研发、技术支持和销售，产品应用广泛，为消费电子、汽车、工业应用、PC及服务器、物联网、网络通讯等领域的客户提供全面的“感、存、算、控、连”生态协同解决方案。综合行业趋势和公司最新公告，我们上调了公司的盈利预测，预计公司2025-2027年的净利润分别为16.10亿(前值为15.85亿)、39.83亿(前值为26.12亿)、52.07亿(前值为32.91亿)，对应的EPS分别为2.31元、5.72元、7.47元，对应2026年2月2日收盘价PE分别为122.6倍、49.6倍、37.9倍，维持公司“推荐”评级。

●2026-02-03 欧莱新材：垂直一体化构筑护城河，高纯材料卡位前沿赛道 (东北证券 李玖,张禹,张东伟)

●考虑到原材料自供带来的成本优化及半导体、核医疗及超导等新业务的放量节奏，预计公司2025-2027年实现营业收入4.73/8.15/9.58亿元，归母净利润-0.40/1.23/1.59亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-02-03 TCL科技：领先科技，和合共生 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入1903/2236/2636亿元，实现归母净利润分别为43.2/80.0/107.7亿元，维持“买入”评级。2025年三季度单季，公司实现营业收入504.03亿元，同比增加17.69%；实现归母净利润11.63亿元，同比增加119.44%；扣非后归属母公司股东的净利润为8.70亿元，同比增加412.11%。

●2026-02-03 中际旭创：1.6T光模块订单增长迅速，硅光占比持续提升 (中原证券 李璐毅)

●全球光模块市场需求快速增长，公司已锁定供应商核心物料的产能，有能力保持出货规模的持续增长，巩固在scale-out市场的竞争优势并拓展在scale-up市场的业务机会。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为108.35亿元、260.29亿元、387.80亿元，对应PE分别为60.61X、25.23X、16.93X，维持“买入”评级。

●2026-02-03 中际旭创：全年盈利或破百亿，龙头尽享AI算力红利 (国投证券 马良,常思远)

●中际旭创在光通信收发模块市场占据主导地位，技术优势显著。我们认为公司具备明确的成长机遇与估值提升动力。我们预计中际旭创2025-2027年营业收入分别为389.48亿元、844.76亿元、1204.00亿元，净利润分别为113.41亿元、252.80亿元、350.22亿元，给予26年33倍PE，目标价735.6元，首次覆盖给予“买入-A”投资评级。

●2026-02-03 新易盛：Q4业绩增长重回快车道，1.6T光模块放量在即 (东方财富证券 马成龙)

●公司是一家专注于光通信领域传输和接入技术的国家高新技术企业，已批量交付运用于数据中心市场的高速光模块并掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装技术，受益于下游AI算力与数据通信市场高景气，随着海外产能逐步释放、1.6T高速率光模块放量，公司业绩有望持续高速增长。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为262.55/447.07/581.02亿元，归母净利润分别为96.67/166.22/216.74亿元，EPS分别为9.72/16.72/21.80元，基于2026年2月2日收盘价，对应2025-2027年PE分别为45.14/26.25/20.13倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-02-03 豪恩汽电：智能驾驶感知龙头，机器人开启新增长曲线 (国盛证券 丁逸朦,刘晓恬)

●公司智驾业务基本盘夯实，机器人赛道布局开启新增长曲线。我们预计2025-2027年归母净利润分别为0.99/1.31/1.76亿元，同比2%/+32%/+34%，对应PE为135/102/76x。考虑到公司持续拓展新产品，单车价值量提升，机器人布局打开成长边界，首次覆盖，给予“买入”评级。