粤 传 媒(002181)盈利预测

◆研报摘要◆

●2015-04-27 粤传媒：年报及一季报点评：新媒体蓄势待发，看好业务融合转型 (渤海证券 齐艳莉)

●我们认为传统报业整体下滑趋势仍将持续，未来地方各大报业集团成长亮点将集中在新媒体业务以及与传统媒体的改革与融合效果层面，我们认为公司在2015年的战略性发展与调整将成为底部反转的关键性一年，看好公司未来的转型成果，部分调低之前的盈利预测，预计公司15年-17年将分别实现每股收益为0.36、0.49元、0.76元/股，给予“增持”的投资评级。

●2014-04-16 粤传媒：并购香榭丽提升协同作用，开启整合户外屏之旅 (广证恒生 王聪,殷睿)

●粤传媒因并购香榭丽并购，股本将增加到7.25亿股，收购香榭丽对粤传媒14-15年EPS分别增厚0.08元和0.1元。我们预计公司14-15年备考EPS分别为0.51、0.63元，对应43、35倍PE。预计目标价26元，继续给予“强烈推荐”评级。

●2014-04-02 粤传媒：战略明确，新媒体推进加速 (广证恒生 王聪,殷睿)

●假设粤传媒14年顺利完成香榭丽并购，并于下半年开始并表，考虑股本增加到7.25亿股，收购香榭丽对粤传媒14-15年EPS分别增厚0.08元和0.1元。我们预计公司14-15年备考EPS分别为0.52、0.63元，对应43、35倍PE。预计目标价26元，继续给予“强烈推荐”评级。

●2014-03-30 粤传媒：年报点评：传统业务保持稳定，积极开展新业务 (山西证券 张旭)

●我们认为公司将新媒体对平面媒体造成的冲击作为一个发展的机会，积极部署并落实企业的转型和业务开拓，致力打造集广告、发行和新媒体于一身的综合性传媒文化集团。我们预计2014、2015EPS分别为0.55和0.63,2014、2015PE分别为27倍和23倍；考虑到2014年股本增加到725,199,014股，2014、2015EPS将摊薄为0.53和0.60；2014、2015PE为28倍和25倍。我们给予增持评级。

●2014-03-27 粤传媒：主业平稳增长，重点关注新媒体领域 (广证恒生 王聪,殷睿)

●假设粤传媒14年顺利完成香榭丽并购，并于下半年开始并表，考虑股本增加到7.25亿股，收购香榭丽对粤传媒14-15年EPS分别增厚0.08元和0.1元。我们预计公司14-15年备考EPS分别为0.52、0.63元，对应43、35倍PE。预计目标价26元，继续给予“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2024-04-30 米奥会展：Q1淡季业绩稳健增长，期待专业展转型成效 (中银证券 李小民)

●当前中国企业出海意愿强烈，随着公司业务版图拓张和专业化、数字化转型，有望驱动业绩持续增长。我们预计公司24-26年EPS分别为1.18/1.59/1.83元，对应市盈率为18.9/14.0/12.1倍，并维持增持评级。

●2024-04-30 科锐国际：23年业绩承压，24Q1增速环比改善 (信达证券)

●23Q2/23Q3/23Q4/24Q1归母净利润同比增速分别为-18.5%/-36.8%/-33.7%/22.1%，24Q1业绩增速环比改善。致业绩承压，灵活用工韧性依然较强。24Q1业绩环比呈改善趋势。我们预计2024-26年EPS至1.33/1.67/2.03元/股，当前股价对应PE为16x/12x/10x，维持“增持”评级。

●2024-04-30 米奥会展：Q1归母净利yoy+349.4%，展位销售符合预期 (开源证券 初敏)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利2.8/3.8/4.66亿元，yoy+48.7%/+35.9%/+22.5%，对应EPS1.22/1.66/2.03元，当前股价对应PE为18.2/13.4/11倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 科锐国际：2024年一季度盈利能力边际改善，静待用工需求进一步回暖 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●回顾2023年，国内用工需求并未出现年初市场所预期的强复苏，公司经营也不可避免受到外部环境影响。其中公司灵活用工虽逆势增长、但增速及毛利率均边际下滑，猎头业务则承压更为严重。但2024年以来公司通过精简猎头团队控制成本、持续在技术研发类岗位深化布局，各管线业务盈利能力均有改善。结合最新运营变化，我们维持公司24-25年归母净利润预测为2.73/3.51亿元，新增2026年预测为4.32亿元，对应估值为14/11/9x。借助内部的降本增效，公司2024Q1盈利能力已经呈现边际改善趋势，后续伴随外部环境稳步复苏，新财年有望成为公司经营新一轮成长元年，综合考虑公司民企灵活机制下中线成长逻辑以及估值性价比，我们拟提升公司评级至“买入”，期待公司用工需求改善后的经营弹性。

●2024-04-29 北京人力：年报点评：业绩稳健增长，国企高分红兑现 (国联证券 邓文慧)

●我们预计公司24-26年营收分别为459.50/544.38/642.34亿元，25-26年对应增速分别为18.47%/17.99%；24-26年归母净利润分别为9.10/10.19/11.60亿元，25-26年对应增速分别为12.01%/13.85%，EPS分别为1.61/1.80/2.05元/股。我们参考可比公司，给予公司2024年14倍PE，目标价22.50元，维持“买入”评级。

●2024-04-28 科锐国际：年报点评：收入韧性增长，关注春招修复 (华泰证券 夏路路,詹博)

●考虑到公司灵活用工业务持续拓展重点产业客户，交付能力位于行业前列，中高端人才访寻业务具备向上弹性，数字化建设赋能中长期降本提效等因素，给予一定估值溢价，预计公司24-26年归母净利润为2.62/3.33/3.84亿元，给予24年16xPE(可比中值13.17x)，目标价21.34元，维持“增持”评级。

●2024-04-28 科锐国际：2023年年报及2024年一季报点评：24Q1业绩符合预期，国内业务复苏快于海外 (民生证券 刘文正,饶临风)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润各2.64/3.48/4.61亿元，以4月26日收盘价为参考，对应PE分别为15X/11X/8X，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 北京人力：聚焦大客户管理，业务外包保持快增 (财通证券 刘洋)

●北京人力作为我国人服领域传统“三巨头”之一，具备客户、资金、平台优势，加大业务外包领域投入抢占市场份额，同时建设数字化平台提升服务半径并降本增效，业绩有望保持较快增长。2023年利润受资产重组事项一次性费用影响，2024年后利润将完整体现在上市公司层面，我们预计北京人力2024-2026年归母净利润分别为9.21/10.46/11.61亿元，对应PE分别为12x/10x/9x，维持“增持”评级。

●2024-04-28 科锐国际：灵活用工派遣规模持续提升，国内业务恢复更快 (财通证券 刘洋)

●科锐国际作为我国灵活用工领域龙头，通过深挖头部客户业务需求及建设数字平台扩大服务半径，受用工市场需求疲软影响短期业绩承压，待市场转暖后业绩有望恢复。我们下调公司2024-2026年归母净利润分别为2.59/3.21/3.98亿元，对应当前PE分别为15x/12x/10x，维持“增持”评级。

●2024-04-28 蓝色光标：23年年报及24Q1点评：营收高增长，出海业务贡献显著增量 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●考虑股权激励费用、海外业务毛利率等因素，我们下调24/25年净利润至3.82/6.04亿元(前值为6.8/8.4亿)，新增26年预测7.48亿元，对应摊薄EPS=0.15/0.24/0.30元，当前股价对应PE=39/25/20x。AIGC有望带动营销服务行业降本增效并创造全新商业场景及模式，公司在AI等领域布局优势显著，持续看好AIGC时代二次成长可能，维持“增持”评级。