世联行(002285)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-08-25 世联行：2021年中报点评：大交易持续加强数字化能力，大资管重回轻资产模式 (中信建投 竺劲)

●维持买入评级。我们认为公司在数字化运营大交易业务，回归轻资产运营大资管业务的基础上，未来收入和利润将有较为稳健的增长。我们维持对公司2021-2023年的盈利预测，EPS分别为0.13/0.14/0.15元。

●2021-04-02 世联行：年报点评：大横琴入主带来基本面困境反转 (兴业证券 阎常铭,徐鸥鹭,靳璐瑜)

●公司轻装上阵持续转型，基本面实现困境反转。根据年报，我们预计21-22年EPS分别为0.20元、0.24元，按照4月2日收盘价计算，PE分别为22倍、18倍，维持“买入”评级。

●2021-03-31 世联行：2020年年报点评：业绩明显改善，交易与物管稳中向好 (中信建投 竺劲,马晓东)

●维持买入评级。由于资产运营服务板块工商资产和长租公寓在管面积的大幅减少，2020年已实现但未结算的代理销售额明显下降，我们下调盈利预测。我们预测2021-2023年公司EPS为0.13/0.14/0.15元(原预测2021-2022年为0.17/0.20)。

●2021-01-31 世联行：业绩增长符合预期，战略聚焦轻装前行 (中信建投 竺劲)

●积极引进国资，主动进行战略聚焦，剥离资产轻装前行。公司引进大横琴集团，主动进行战略聚焦，制定了“大交易+大资管”双轮驱动的发展战略。大横琴在物业管理资源和异地项目拓展上给予公司大力支持。同时，公司转让部分金融板块的贷款资产，出售长租公寓业务中的包租模式部分，保留自持和轻资产模式的房源，实现轻装上阵。我们认为，未来公司将在“大交易+大资管”的战略轨道上加速前进，经营的改善也将在业绩上兑现。维持买入评级。我们预测2020-2022年公司EPS为0.05/0.17/0.20元。

●2020-12-31 世联行：点评：剥离长租公寓业务，轻装上阵持续转型 (兴业证券 阎常铭,徐鸥鹭,靳璐瑜)

●公司剥离长租公寓业务，轻装上阵持续转型，基本面实现困境反转。公司“大交易+大资管”主业定位清晰，背靠大横琴集团资源，“国有平台+上市平台”优势明显。由于剥离亏损业务并产生投资收益，我们上调公司2021盈利预测，预计20-21年EPS分别为0.05元、0.23元，按照12月30日收盘价计算，PE分别为94倍、21倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2025-08-29 浦东金桥：结转收入下降拖累业绩，住宅结转集中在下半年 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为10.5、11.0和13.5亿元，对应EPS为0.94、0.98、1.20元，当前股价对应PE为11.8、11.3、9.2倍。公司推动重点项目去化，项目储备充足，业绩有望持续改善，维持“买入”评级。

●2025-08-29 招商蛇口：中报点评：投拓积极、聚焦产品力谋发展质量 (华泰证券 刘璐,陈慎)

●公司制定了“质量回报双提升”行动方案，通过提升产品力、内容运营力和服务增值力强化公司投资价值。此外，24年10月公司公告回购，回购股份将全部予以注销。截至2025年7月末，公司累计回购0.494%股权，累计回购金额4.3亿，已经完成本轮计划，体现公司维护投资者利益的诚意。我们维持25-27年EPS为0.46/0.53/0.62元、BPS为12.52/12.85/13.28元的盈利预测。可比公司2025年Wind一致预期PB均值为0.9倍，公司融资优势显著，储备和发展兼具质与量，维持公司2025年1倍PB，维持目标价12.52元，维持“买入”。

●2025-08-29 滨江集团：毛利改善业绩大增，聚焦杭州稳健发展 (国联民生证券 杜昊旻,方鹏,姜好幸,刘汪)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为29.39/32.46/35.24亿元，同比分别为+15.43%/+10.46%/+8.56%。EPS分别为0.94/1.04/1.13元。公司投销聚焦杭州，毛利率同比改善，预计未来优质项目的结算将带动利润增长。维持公司“买入”评级。

●2025-08-29 招商蛇口：收入利润稳中有增，拿地强度同比提升 (开源证券 齐东,胡耀文)

●招商蛇口发布2025年中期报告，公司行业排名稳定，拿地聚焦核心城市，公开市场融资畅通。受行业销售下行环境影响，我们下调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为42.8、49.6、55.4亿元(原59.6、64.4、69.7亿元)，EPS为0.47、0.55、0.61元，当前股价对应PE为19.2、16.5、14.8倍。公司投资聚焦核心城市，可售货源较充足，维持“买入”评级。

●2025-08-29 招商蛇口：半年报点评：业绩平稳增长，销售稳居前列 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2025-2027年EPS分别为0.54元、0.59元、0.63元，当前股价对应PE分别为16.9倍、15.3倍、14.5倍。公司财务状况稳健，投资积极聚焦，土储结构优化，有望以优质资产助力未来发展，维持“推荐”评级。

●2025-08-28 招商积余：收入利润平稳增长，基础物管毛利率提升 (开源证券 齐东,胡耀文)

●招商积余在2025年中报中展现了营收和利润的双增长。报告期内，公司实现营业收入91.07亿元，同比增长16.17%；归母净利润4.74亿元，同比增长8.90%。基于这一表现，分析师维持对公司的“买入”评级，并预计未来三年归母净利润将保持稳定增长。

●2025-08-28 南都物业：营收利润同比增长，机器人投资“研发+应用”生态协同 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.68、1.76、1.84亿元，EPS分别为0.89、0.94、0.98元，当前股价对应PE为16.1、15.3、14.7倍，我们认为公司在退出亏损项目后轻装上阵，盈利能力有望修复，维持“买入”评级。

●2025-08-28 中新集团：营收利润同比增长，区中园出租率维持高位 (开源证券 齐东,胡耀文)

●中新集团发布2025年半年报，公司营收利润同比增长，园区业务进展稳健，毛利率水平有所下行，产业投资基金赋能主业，整体业务运行稳健，我们维持2025-2027盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.3、9.0、10.2亿，EPS分别为0.55、0.60、0.68元，当前股价对应PE分别为13.3、12.2、10.8倍，公司业务协同发展，园区运营质量提升，新兴业务有望增厚业绩，维持“买入”评级。

●2025-08-28 滨江集团：2025H1业绩点评：上半年业绩高增，新增土储优质聚焦“好房子” (西部证券 周雅婷,翟苏宁)

●公司高毛利项目逐步结算，预计毛利率将持续改善，公司长期深耕杭州，望受益于核心城市市场修复，上半年聚焦杭州集中获取土储，为销售供应优质弹药，产品力出众顺应“好房子”的行业风向，融资渠道通畅成本下行，我们预计2025-2027年EPS分别为0.93元/0.96元/1.09元，维持“买入”评级。

●2025-08-28 招商积余：2025年半年报点评：收入利润稳中有升，物管保持非住优势 (银河证券 胡孝宇)

●公司2025年上半年收入和利润稳中有升，公司物管业务保持非住业态的优势，持续巩固非住领域头部服务商地位。资管业务稳定运营。我们维持公司2025-2027年归母净利润分别为9.37亿元、10.44亿元、11.33亿元的预测，对应EPS为0.88元/股、0.98元/股、1.07元/股，对应PE为14.14X、12.69X、11.70X，维持“推荐”评级。