世联行(002285)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-08-25 世联行：2021年中报点评：大交易持续加强数字化能力，大资管重回轻资产模式 (中信建投 竺劲)

●维持买入评级。我们认为公司在数字化运营大交易业务，回归轻资产运营大资管业务的基础上，未来收入和利润将有较为稳健的增长。我们维持对公司2021-2023年的盈利预测，EPS分别为0.13/0.14/0.15元。

●2021-04-02 世联行：年报点评：大横琴入主带来基本面困境反转 (兴业证券 阎常铭,徐鸥鹭,靳璐瑜)

●公司轻装上阵持续转型，基本面实现困境反转。根据年报，我们预计21-22年EPS分别为0.20元、0.24元，按照4月2日收盘价计算，PE分别为22倍、18倍，维持“买入”评级。

●2021-03-31 世联行：2020年年报点评：业绩明显改善，交易与物管稳中向好 (中信建投 竺劲,马晓东)

●维持买入评级。由于资产运营服务板块工商资产和长租公寓在管面积的大幅减少，2020年已实现但未结算的代理销售额明显下降，我们下调盈利预测。我们预测2021-2023年公司EPS为0.13/0.14/0.15元(原预测2021-2022年为0.17/0.20)。

●2021-01-31 世联行：业绩增长符合预期，战略聚焦轻装前行 (中信建投 竺劲)

●积极引进国资，主动进行战略聚焦，剥离资产轻装前行。公司引进大横琴集团，主动进行战略聚焦，制定了“大交易+大资管”双轮驱动的发展战略。大横琴在物业管理资源和异地项目拓展上给予公司大力支持。同时，公司转让部分金融板块的贷款资产，出售长租公寓业务中的包租模式部分，保留自持和轻资产模式的房源，实现轻装上阵。我们认为，未来公司将在“大交易+大资管”的战略轨道上加速前进，经营的改善也将在业绩上兑现。维持买入评级。我们预测2020-2022年公司EPS为0.05/0.17/0.20元。

●2020-12-31 世联行：点评：剥离长租公寓业务，轻装上阵持续转型 (兴业证券 阎常铭,徐鸥鹭,靳璐瑜)

●公司剥离长租公寓业务，轻装上阵持续转型，基本面实现困境反转。公司“大交易+大资管”主业定位清晰，背靠大横琴集团资源，“国有平台+上市平台”优势明显。由于剥离亏损业务并产生投资收益，我们上调公司2021盈利预测，预计20-21年EPS分别为0.05元、0.23元，按照12月30日收盘价计算，PE分别为94倍、21倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2026-04-24 滨江集团：结算毛利率同比上升，经营计划保持平稳 (开源证券 齐东,胡耀文)

●滨江集团发布2025年年报。受结转规模提升影响，公司全年收入增长利润下降，销售规模小幅下降，拿地强度较高且聚焦杭州。受计提减值增加影响，我们下调2026-2027并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为24.1、27.1、25.1亿元(原值32.7、34.2亿元)，EPS为0.77、0.87、0.81元，当前股价对应PE为13.2、11.8、12.7倍。公司投资聚焦长三角优质城市，看好高价地结转后盈利修复可期，维持“买入”评级。

●2026-04-24 滨江集团：年报点评：业绩稳扎稳打，延续稳健基调 (平安证券 杨侃)

●考虑公司减值规模超出此前预期，同时新增拿地权益占比相对较低，下调公司2026-2027年公司EPS预测至0.72元(原为0.99元)、0.77元(1.07元)，新增2028年EPS预测为0.82元，当前股价对应PE分别为14.2倍、13.3倍和12.4倍。公司深耕杭州市场，业绩经营稳健、土储质量相对优质、融资结构及成本持续优化，叠加房地产行业调整逐步接近尾声及公司充足已售未结资源，后续业绩释放仍有保障，维持公司“推荐”评级。

●2026-04-24 滨江集团：年报点评|滨江集团：经营稳健，销售投资民企第一 (易居·克而瑞研究中心 房玲)

●截至期末，公司累计土地储备总建筑面积约762万平方米，较上年末下降23.6%。其中，杭州占比82%，浙江省内非杭州城市占比12%，省外占比6%。尽管区域布局良好，但剩余可开发建筑面积仅为30.58万平方米，相对较低，公司仍需积极补充土地储备。

●2026-04-23 我爱我家：2025年年报点评：非经营性因素引致亏损，经纪与资管业务保持韧性 (中信建投 竺劲)

●我们预测2026-2028年公司的EPS分别为0.01/0.02/0.03元(原预测2026-2027年为0.09/0.12元)。看好品牌加持下公司经纪业务的韧性，以及资管业务的业绩稳定器作用，维持买入评级。

●2026-04-23 陆家嘴：计提减值拖累业绩，待结转资源充裕 (开源证券 齐东,胡耀文)

●陆家嘴发布2025年报及2026年一季报，公司2025年营收增长利润下滑，住宅销售同比提升，持有物业出租率总体稳定。公司2026年有望结转前滩高毛利项目，我们上调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为21.8、22.1、24.8亿元(2026-2027年原值为18.9、20.5亿元)，对应EPS为0.43、0.44、0.49元，当前股价对应PE为17.6、17.3、15.4倍，公司持有物业位置核心，可售住宅资源充足，未来业绩修复可期，维持“买入”评级。

●2026-04-23 保利发展：25年业绩与利润率下滑，经营性现金流明显改善，销售连续三年稳居行业第一 (中银证券 夏亦丰,许佳璐)

●考虑到当前行业销售低迷及年报最新情况，分析师下调了2026-2027年的盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为2873亿、2633亿和2531亿元，归母净利润分别为16亿、22亿和28亿元。基于公司融资通畅、销售规模领先以及央企背景，维持“买入”评级。但需注意销售与结算不及预期、调控政策收紧等潜在风险。

●2026-04-23 中新集团：2025年年报点评：业绩显著修复，产绿双核协同发力 (东吴证券 姜好幸,刘汪)

●公司作为苏州工业园区核心开发主体和中新合作重要载体，园区开发运营主业基础扎实，产业投资具备利润弹性，绿色发展打开中长期成长空间。我们预计2026/2027/2028年归母净利润分别为10.79/11.49/12.01亿元，对应PE分别为12.3/11.6/11.1倍。考虑到公司“一体两翼”协同持续深化，维持“买入”评级。

●2026-04-23 保利发展：【保利发展】龙头地位稳固，拿地聚焦核心——保利发展2025年业绩点评丨东北地产建筑刘清海团队 (东北证券 刘清海,刘张驰)

●公司在行业调整期保持销售领先地位，拿地力度增强且土储权益比例提升。收入规模稳健，归母净利受毛利率、投资收益及减值计提等因素影响，但财务结构健康，融资成本处于行业低位，资金优势稳固。我们预计公司2026-2028年分别可实现营业收入2702.4、2559.2、2479.9亿元；归母净利分别为16.9、22.7、27.0亿元。对应PE分别为42.4X、31.5X、26.5X，维持“买入”评级。

●2026-04-23 我爱我家：2025年业绩承压，既受行业趋势拖累也有非经营性因素影响 (国信证券 任鹤,王粤雷,王静)

●综合考虑居住行业的量价趋势对公司主营业务的影响，我们适当下调此前的盈利预测，预计公司2026-2027年营业收入分别为103/101亿元（原值138/144亿元），归母净利润分别为0.79/0.83亿元（原值2.7/3.0亿元），对应每股收益分别为0.03/0.04元，对应当前股价PE分别为88/84倍，维持“优于大市”评级。（具体盈利预测见正文）

●2026-04-23 南都物业：2025年年报点评：投资收益增厚利润，多项科技投资落地 (中信建投 竺劲,吴梦茹)

●全年实现营业收入18.6亿元，同比增长3.1%；实现归母净利润0.99亿元，同比增长353.1%；实现扣非归母净利润0.45亿元，同比增长11.4%。我们预测2026-2028年公司EPS分别为0.53/0.57/0.62元，对应2026年PE23.0倍。基于公司物管主业稳健高效以及在数智化方面的领先优势，我们维持买入评级不变。