西部建设(002302)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-22 西部建设：2025年半年报点评：业绩环比改善显著，积极开拓海外市场 (西南证券 笪文钊)

●公司综合竞争优势突出，市场占有率持续提升，销量保持稳健增长；下游需求复苏在即，销售单价有望逐渐企稳回升，公司在手订单充足，业绩有望拐点向上。

●2025-04-22 西部建设：2025年一季报点评：毛利率持续承压，营收降幅收窄 (西南证券 笪文钊)

●公司综合竞争优势突出，市场占有率持续提升，销量保持稳健增长；下游需求复苏在即，销售单价有望逐渐企稳回升，公司在手订单充足，业绩有望拐点向上。

●2025-04-03 西部建设：2024年年报点评：经营业绩阶段承压，积极调整静待拐点 (西南证券 笪文钊)

●公司发布2024年度报告，2024年公司实现营业总收入203.5亿元，同比-11.0%，实现归母净利润-2.6亿元，同比-140.7%；2024年单四季度实现营业总收入53.3亿元，同比-18.3%，实现归母净利润-2.7亿元，同比-190.0%，业绩受行业下行压力阶段性承压。公司综合竞争优势突出，市场占有率持续提升，销量保持稳健增长；下游需求复苏在即，销售单价有望逐渐企稳回升，公司在手订单充足，业绩有望拐点向上。

●2024-10-23 西部建设：2024年三季报点评：经营业绩阶段承压，静待下游需求复苏 (西南证券 笪文钊)

●公司综合竞争优势突出，市场占有率持续提升，销量保持稳健增长；下游需求复苏在即，销售单价有望逐渐企稳回升，公司在手订单充足，业绩有望拐点向上。我们预计2025-2026年营收复合增速为3.8%，归母净利润复合增速为273.3%。

●2024-04-10 西部建设：归母净利逆势增长，战略区域市场开拓卓有成效 (中银证券 陈浩武)

●考虑公司与海螺水泥将在多方面展开合作，未来公司在原材料采购、混凝土站点建设、物流运输等多方面有望获得优势，我们对应调整公司盈利预测。预计2024-2026年公司收入为244.9、263.9、287.5亿元，归母净利分别为7.6、8.8、10.1亿元；EPS为0.60、0.69、0.80元。维持公司买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-08-25 北新建材：半年报点评：石膏板短期承压，“两翼”继续发力 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●我们继续看好公司“一体两翼，全球布局”发展战略，考虑到上半年轻质建材业务收入下滑，下调公司25-27年归母净利润预测39.0/44.8/51.1亿元(前值45.6/52.1/58.4亿元)，参考可比公司，给予公司25年16倍PE，目标价36.90元，维持“买入”评级。

●2025-08-25 三祥新材：2025年半年报业绩点评：25H1业绩符合预期，锆铪分离有望贡献业绩弹性 (西部证券 杨敬梅,刘小龙)

●西部证券维持对三祥新材的“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为1.40亿元、3.00亿元、4.25亿元，对应EPS为0.33元、0.71元、1.00元。但同时也提示了原材料价格波动、下游需求不及预期以及新业务拓展可能存在的风险。

●2025-08-25 箭牌家居：2025年中报点评：零售渠道优化效果显现，期待盈利修复 (东吴证券 黄诗涛,房大磊)

●公司是国内卫浴龙头，在品牌力、产品力和渠道力方面均有较为深厚的积累。行业需求承压和竞争加剧情况下，公司积极调整，通过零售渠道重点发力并带动全渠道扩张，并通过提升产品力和品牌营销有望实现产品结构优化和门店店效增长。我们调整公司2025-2027年归母净利润预测为2.47/3.08/3.63亿元(前值为3.05/3.56/4.2亿元)，对应PE分别为36X/29X/25X，维持“增持”评级。

●2025-08-24 索通发展：2025H1点评：中报业绩接近预告上限，产品量价齐升、超出市场预期 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2025年半年报，实现营收83.06亿元；同比增长28.28%；归母净利润5.23亿元，同比增长1568.52%；扣非后归母净利润为5.22亿元，同比增长364.53%。我们预计2025-2027年公司EPS分别为1.92、2.58、3.21元，PE分别为13、9、8倍，维持“买入”评级。

●2025-08-24 索通发展：阳极价格上涨叠加数智化转型，Q2盈利稳增 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到目前阳极价格稳步上涨，公司产能有序扩张，负极业务亏损收窄，预计公司2025/2026/2027年实现营业收入196.34/232.80/265.80亿元，分别同比变化42.80%/18.57%/14.18%；归母净利润分别为10.36/12.28/14.01亿元，分别同比增长280.31%/18.53%/14.09%，对应EPS分别为2.08/2.47/2.81元。以2025年8月22日收盘价为基准，2025-2027年对应PE分别为11.54/9.74/8.54倍。维持公司“买入”评级。

●2025-08-23 索通发展：业绩同比大幅增长，预焙阳极盈利弹性释放 (国联民生证券 丁士涛,刘依然)

●由于公司预焙阳极产量增速略有放缓，我们预计2025-2027年归母净利润分别为10.52/14.20/17.59亿元，分别同比增长286.0%/35.0%/23.9%；EPS分别为2.11/2.85/3.53元/股，当前股价对应PE分别为11.4/8.4/6.8倍，维持“买入”评级。

●2025-08-23 赛特新材：价降本增致业绩承压，新业务有序推进 (财通证券 毕春晖,陈琳云)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润为0.67/1.17/1.69亿元，同比-12.8%/+73.16%/+45.33%，EPS为0.40/0.69/1.01元，最新收盘价对应2025-2027年PE为54.22x/31.31x/21.55x，维持“增持”评级。

●2025-08-23 金石资源：2025H1营收大幅创新高，各项目进展较好，短期承压不改长期成长 (开源证券 金益腾,毕挥,李思佳)

●考虑到萤石价格当前处于底部震荡状态及新建项目尚未完全投产，分析师调整了对金石资源2025-2027年的盈利预测。预计归母净利润分别为2.98亿、4.12亿和6.65亿元，EPS分别为0.35、0.48和0.79元。基于对公司未来发展的信心，分析师依然给予“买入”评级，并看好萤石行情长期稳步向上。

●2025-08-22 福耀玻璃：2025年半年报点评：2025Q2业绩超预期，汽玻龙头强者恒强 (东吴证券 黄细里,刘力宇)

●考虑到公司2025Q2盈利能力提升超预期，我们将公司2025-2027年的归母净利润预测从88.35亿元/103.88亿元/121.77亿元上调至98.52亿元/111.63亿元/130.89亿元，对应的EPS分别为3.77元、4.28元、5.02元，市盈率分别为17.14倍、15.13倍、12.90倍，维持“买入”评级。

●2025-08-22 中材科技：业绩显著改善，特种电子布加速放量 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖,樊星辰)

●我们维持盈利预测，预计公司25-27年EPS为1.15/1.38/1.62元。考虑特种电子布业务具备高成长潜力且有望于26年放量，将估值年份切换至26年，可比风电叶片及玻纤粗纱/PCB及CCL公司26年Wind一致预期PE均值为19/29x，我们给予公司分部估值，给予26年传统粗纱及风电叶片10.0亿元净利19xPE(前值基于25年16.1亿元，19xPE)，考虑特种电子布量价齐升且供给格局较好，给予26年电子布13.1亿元净利32xPE(前值基于25年3.1亿元，32xPE)，对应合理市值609亿元，对应目标价36.24元(前值24.30元)，维持“买入”。