西部建设(002302)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-10 西部建设：归母净利逆势增长，战略区域市场开拓卓有成效 (中银证券 陈浩武)

●考虑公司与海螺水泥将在多方面展开合作，未来公司在原材料采购、混凝土站点建设、物流运输等多方面有望获得优势，我们对应调整公司盈利预测。预计2024-2026年公司收入为244.9、263.9、287.5亿元，归母净利分别为7.6、8.8、10.1亿元；EPS为0.60、0.69、0.80元。维持公司买入评级。

●2024-01-02 西部建设：增发获深交所审核通过，公司全面提升在即 (中银证券 陈浩武)

●考虑到公司战略合作事项尚未落地，合作效果有待观察，我们维持公司原有盈利预测。预计2023-2025年公司收入为225.5、248.7、275.7亿元，归母净利分别为4.8、6.7、8.1亿元；EPS为0.38、0.53、0.64元。维持公司买入评级。

●2023-10-25 西部建设：盈利能力小幅提升，业务布局持续完善 (中银证券 陈浩武,林祁桢)

●公司三季度业绩好于我们预期，我们对应调整公司盈利预测。预计2023-2025年公司收入为225.5、248.7、275.7亿元，归母净利分别为4.8、6.7、8.1亿元；EPS为0.38、0.53、0.64元。维持公司买入评级。

●2023-08-23 西部建设：中期业绩承压，战略区域业务发展亮眼 (中银证券 陈浩武,林祁桢)

●考虑上半年公司归母净利降幅较大，我们对应调整公司盈利预测。预计2023-2025年公司收入为231.5、249.2、269.9亿元，归母净利分别为3.6、5.9、8.2亿元；EPS为0.28、0.47、0.65元。维持公司买入评级。

●2023-08-01 西部建设：商品混凝土单价下行至中期业绩承压 (中银证券 陈浩武)

●考虑下半年需求恢复情况仍有待观察，我们部分下调盈利预测。预计2023-2025年公司营收为248.1、262.1、282.6亿元；归母净利润为4.6、8.1、9.8亿元；EPS为0.37、0.64、0.78元，维持公司买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2024-04-26 再升科技：2023年年报及2024年一季报点评：业绩底部明确，新产品有望贡献新增长极 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源)

●公司是我国过滤材料细分领域龙头，中期经营底部向上，建筑保温、无尘空调等新产品逐步进入放量期，与曼胡默尔合作有望加速核心材料向汽车等领域延伸以及全球化布局，高端医药冷链保温中长期有望贡献新增长点，公司有望开启新一轮快速成长期。考虑到悠远出售的短期影响，我们调整公司2024-2025年归母净利润至1.2/1.5亿元(前值为2.3/3.0亿元)，新增2026年预测为1.9亿元，4月25日收盘价对应24-26年市盈率为25/21/17倍，维持“增持”评级。

●2024-04-26 联瑞新材：季报点评：下游需求回暖，公司一季度订单增加、业绩向好 (平安证券 陈潇榕,徐碧云)

●公司是国内电子级硅微粉头部生产商，产能规模国内领先，同时在HBM存储芯片封装用高壁垒的Low-α球形硅微粉和球形氧化铝粉体上已有小批量供货。未来新建的2.52万吨大规模集成电路用电子级功能性粉体项目建成、产能释放，公司在该领域的龙头地位将进一步巩固。半导体行业β修复和硅微粉赛道α共振，公司业绩有望重回两位数的正增长，预计2024-2026年实现归母净利润2.34、3.03、4.00亿元(较原值保持不变)，对应2024年4月25日收盘价的PE分别为35.8、27.7、20.9倍。看好公司产能逐步释放、产品升级迭代，有望在未来3年向高端应用领域持续渗透，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 旗滨集团：浮法成本领先盈利有底，光伏产能释放添增量 (财通证券 毕春晖)

●我们预计2024-2026年公司分别实现归母净利润18.20/22.88/25.09亿元，同比增长3.9%/25.7%/9.7%，最新收盘价对应PE为10.9x/8.7x/7.9x，维持“增持”评级。

●2024-04-26 东方雨虹：2024年一季报点评：收入利润略有承压，毛利率同环比提升 (国信证券 任鹤,陈颖)

●公司作为防水行业龙头，渠道业务转型持续，同时积极发展海外市场贡献增量，随着高基数压力改善及业务结构持续调整，持续看好公司渠道变革和品类拓展带来的经营质量和成长韧性提升，预计24-26年EPS为1.16/1.43/1.69元/股，对应PE为11.2/9.1/7.7x，维持“买入”评级。

●2024-04-26 福耀玻璃：季报点评：1Q24核心利润超预期 (华泰证券 龚劼,王帅)

●福耀玻璃1Q24归母净利润13.9亿元，同比+51.8%。扣汇兑损失(8812万元)和终止北京福通24%股权转让带来的投资收益减计(2.1亿元)后，核心净利润16.9亿元，同比+63.3%，超市场预期(Visible Alpha：15.2亿元)。1Q24收入88.4亿元，同比+25.3%，增速较4Q23高3.4pct。综合毛利率36.8%，同/环比分别高3.6/0.3pct；扣非后的税前利润率22.6%，同/环比分别高5.1/1.6pct。扣除有息负债后，公司期末在手净现金46.8亿元，同/环比分别+1.2/6.5%。基于更高的收入假设，我们将公司2024/2025/2026年EPS分别上调3.6%/3.9%/6.7%至2.65/2.97/3.33元，福耀玻璃-A和福耀玻璃-H的目标价分别上调4.1%/1.9%至53.35元/48.71港元，分别基于20.1/16.7x2024年PE，与2017年以来的平均一致，维持“买入”。

●2024-04-26 福耀玻璃：1Q24 earnings beat;higher earnings visibility this year and competitive edge to support valuation premium (中银国际研究有限公司 Lou Jia,Olivia NIU,Catherine Sun)

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●2024-04-26 天安新材：鹰牌逆势增长，盈利能力稳步提升 (招商证券 郑晓刚,袁定云)

●公司立足建筑陶瓷和高分子复合饰面材料两大基业，重点围绕泛家居产业链。鹰牌瓷砖经营效益显著改善，瑞欣防火板助力打开医疗旧改新领域。考虑到瓷砖和汽车内饰行业价格竞争加剧，我们略下调对公司的盈利预测，预计公司2024-2025年EPS分别为0.74元、0.95元，对应PE分别为12.3x、9.5x，维持“增持”投资评级。

●2024-04-26 尚太科技：2023年年报及2024年一季报点评：一季度单吨盈利超预期，高性能产品迭代加速 (民生证券 邓永康,李孝鹏,李佳,王一如,朱碧野)

●我们预计公司2024-2026年实现营收49.91、70.96、93.69亿元，同比增速分别为13.7%、42.2%、32.0%，归母净利润7.32、10.71、14.60亿元，同比增速分别为1.2%、46.4%、36.3%，对应PE为12、9、6倍，考虑到公司负极出货增长态势不变，产品价格将逐步企稳，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 福耀玻璃：2024年一季报点评：Q1业绩超预期，汽玻龙头全球化进程加速 (东吴证券 黄细里,杨惠冰)

●考虑公司单车ASP以及毛利率强势超预期兑现，我们上调福耀玻璃2024-2026年盈利预测，营业收入从366.78/411.44/466.34亿元上调至392.85/427.96/484.75亿元，归母净利润预期由61/73/83亿元上调至68/78/89亿元，对应EPS分别为2.62/3.00/3.42元，对应PE估值17/15/13倍，维持福耀玻璃“买入”评级。

●2024-04-26 山东药玻：产品结构持续优化，市场竞争力进一步增强 (东兴证券 赵军胜)

●预计公司2024-2026年净利润分别为10.21、12.57和15.55亿元，对应EPS分为1.54、1.89和2.34元，对应PE值分别为18.52、15.03和12.16倍。公司通过规模、新品研发和生产智能化逐步降低生产成本，增强客户粘性，作为药玻龙头市场竞争力不断提升，维持公司“强烈推荐”评级。