美盈森(002303)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-04-29 美盈森：2019年一季报点评：一季度受宏观因素影响增长较慢，未来三个季度有望逐季加快增长 (浙商证券 姜浩)

●我们判断未来三年公司的人均产值将会出现大幅提升，在市场竞争中，通过效率的领先加速抢夺市场份额。我们预计公司2018-2019年EPS分别为0.34元、0.41元，当前股价对应2019-2020年PE分别为18倍和15倍，维持买入评级。

●2019-04-10 美盈森：2018年报点评：商誉计提完毕，开启工业4.0新征程 (浙商证券 姜浩)

●公司发布2018年报，2018年实现营收32.5亿，同比增长13.7%；我们预计公司2018-2019年EPS分别为0.33元、0.4元，当前股价对应PE分别为19倍和16倍，维持买入评级。

●2019-03-06 美盈森：新老客户订单放量，业绩稳健增长 (东北证券 唐凯)

●预计18-20年，公司实现归母净利润为4.07亿、4.60亿、5.46亿，EPS分别为0.26、0.30、0.35元，对应PE分别为20X、18X、15X。给予“买入”评级。

●2018-10-30 美盈森：三季报点评：三季度营收创九年季度峰值，维持买入评级 (浙商证券 姜浩)

●我们预计2018-2019年公司的净利润将分别实现20.7%、28.1%的增长，对应EPS为0.27元和0.35元，当前股价对应PE分别为16.5倍和13倍，公司的基本面持续处于上行通道，2019年预计成本红利释放将助力公司实现确定成长，并且当前估值便宜，维持买入评级。

●2018-09-26 美盈森：客户开拓顺利，一体化包装龙头整装待发 (东北证券 唐凯)

●预计18-20年公司营收分别为33.43、41.76、50.11亿元，归母净利润4.13、5.33、6.48亿元，EPS为0.27、0.35、0.42元，对应PE为21X、16X、13X。给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2024-04-25 豪悦护理：自主品牌持续推广，海外市场成长可期 (国投证券 罗乾生)

●公司作为护理行业ODM龙头，产品研发创新能力领先，产能稳步扩张，持续推进自主品牌，有望支撑业绩长期成长。我们预计豪悦护理2024-2026年营业收入为31.58、35.83、40.57亿元，同比增长14.55%、13.46%、13.23%；归母净利润为5.08、5.77、6.89亿元，同比增长15.85%、13.64%、19.38%，对应PE为13.6、12.0x、10.0x，给予24年17.78xPE，目标价58.20元，维持买入-A的投资评级。

●2024-04-24 山鹰国际：年报点评：2023扭亏为盈，2024有望更进一步 (华泰证券 龚劼,王帅)

●我们预测公司2024/2025/2026年EPS分别为0.12/0.15/0.18元(前值：0.19/0.21/-元)，目标价2.11元(前值：2.51元)，基于0.66x2024年P/B(2024年BPS：3.19元)，较2012年以来历史平均折价20%，以反映尚未恢复的行业供需关系。维持“增持”。

●2024-04-24 山鹰国际：2023年年报及2024年一季报点评：现金流持续优化，盈利逐季改善 (民生证券 徐皓亮)

●公司推进在建工程建设，优化国内区域产能布局，随着浙江山鹰77万吨造纸项目第一条产线正式投产，以及吉林山鹰一期30万吨瓦楞纸及10万吨秸秆浆项目投产，公司国内造纸产能提升至约800万吨/年，进一步巩固公司的行业领先地位。作为国内箱板瓦楞纸龙头，坚持产业链一体化策略，产能稳步扩张，展望2024年伴随下半年消费旺季来临，规模及区位优势推动下预计公司盈利逐季改善。我们预计2024-2026年归母净利润为9.63/15.13/20.67亿元，对应PE为8X/5X/4X，维持“推荐”评级。

●2024-04-24 山鹰国际：2023年报及2024年一季报点评：纸价下行期营收增长承压，净利润和现金流逐季改善 (光大证券 姜浩)

●我们下调2024-2025年归母净利润预测至3.5/7.5亿元(较上次盈利预测分别下调47.1%/34.2%)，新增2026年归母净利润预测为14.2亿元，对应EPS分别为0.08/0.17/0.32元，当前股价对应PE分别为24/11/6倍，虽然公司目前的基本面仍未出现实质性拐点，但鉴于山鹰国际2023年末的PB已经低至0.6倍，维持“增持”评级。

●2024-04-24 太阳纸业：横向产品多元化，纵向林浆纸一体化 (华安证券 徐偲)

●公司作为国内领先的造纸企业，林浆纸一体化成本优势明显。短期随着广西南宁基地一期项目达产及二期项目投建，产能扩张贡献业绩增量，长期老挝基地林木资源壁垒稳固。我们预计公司2024-2026年营收分别为439.27/468.95/501.46亿元，分别同比增长11.1%/6.8%/6.9%；归母净利润分别为36.73/41.37/45.99亿元，分别同比增长19.0%/12.6%/11.1%。截至2024年4月24日总股本及收盘市值对应EPS分别为1.31/1.48/1.65元，对应PE分别为11.85/10.52/9.46倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-24 华旺科技：发布员工持股计划深度绑定人才 (国盛证券 姜文镪)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.7、6.5、7.4亿元，对应PE估值12.8X、11.2X、9.8X，维持“买入”评级。

●2024-04-24 新巨丰：2023年年报及2024年一季报点评：下游需求承压，公司整体保持平稳增长 (民生证券 徐皓亮)

●内部：公司产能快速扩张，目前产能达到280亿包(新增100亿包)，背靠伊利不断提升大客户份额，产能利用率有望提升带来盈利水平持续改善。外部：公司加快产业整合节奏，目前已完成对纷美的收购，公司产能再上一层台阶，同时拥有灌装机生产能力，向产业链上游扩展。内外兼修助力公司提升自身竞争力，市场份额有望进一步提高。我们预计2024-2026年归属母公司净利润为1.91/2.20/2.47亿元，对应PE为18X/16X/14X，维持“推荐”评级。

●2024-04-24 新巨丰：年报点评报告：经营稳健，内生外延协同扩张 (国盛证券 姜文镪)

●考虑纷美核算规则变化，我们下调2024-2026年归母净利润至2.0亿元、2.3亿元、2.6亿元，对应PE为16.3X、13.9X、12.4X，维持“买入”评级。

●2024-04-24 百亚股份：Q1收入+46.4%延续高增，百亚成长可期 (华西证券 徐林锋,宋姝旺)

●公司自由点品牌线上竞争优势明显，我们看好公司以电商业务为抓手赋能线下渠道外围开拓策略，外围省份顺利开拓下带来的业绩增长弹性。综合前述假设，我们预计2024-26公司营收分别为27.58/34.26/42.61亿元，EPS分别为0.72/0.91/1.16元，对应2024年4月24日收盘价20.28元/股，PE分别为25/20/16倍，考虑到公司作为个龙头护且当前渠道改革效益突出，有望支持业绩较快增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-23 百亚股份：24Q1业绩提速增长，国货个护龙头未来可期 (国投证券 罗乾生)

●我们预计百亚股份2024-2026年营业收入为28.60、36.29、45.48亿元，同比增长33.38%、26.88%、25.35%；归母净利润为3.19、4.12、5.29亿元，同比增长34.06%、29.03%、28.39%，对应PE为28.41x、22.02x、17.15x，给予24年32.77xPE，目标价24.25元，维持买入-A的投资评级。