洋河股份(002304)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-05 洋河股份：加速出清，轻装上阵 (华鑫证券 孙山山)

●当前受政策调整、需求收缩、场景转移等因素影响，市场分化进一步加剧，其中高端白酒相对稳健，大众价位韧性凸显，次高端与中端市场持续承压，推进价格带格局重构。公司以“正心正念，践行长期主义；稳扎稳打，夯实市场基础”为工作总基调，践行“扎硬寨、打呆仗、走笨路、用正派人”的务实思路，深入推进“整顿秩序、稳定价盘、恢复信心、强化协同、促进动销”工作，围绕品质革命、品牌赋能、产品驱动、市场拓展和管理升级，系统推动企业平稳发展。根据2025年报和2026年一季报，我们预计2026-2028年EPS分别为1.43/1.56/1.72元，当前股价对应PE分别为35/32/29倍，维持“买入”投资评级。

●2026-04-29 洋河股份：2025年深度调整，2026Q1进一步去化经营包袱 (国信证券 张向伟,张未艾)

●伴随省内白酒消费需求缓慢复苏、公司进入报表低基数期，后三季度收入端有望逐步改善；公司重视渠道健康度，费用投入理性，预计产品结构和利润率也有望逐步改善。但考虑到26Q1仍以释放压力为主、需求恢复也具有不确定性，下调26/27全年收入及净利润预测并引入2028年预测，预计2026-28年营业总收入180.4/191.7/203.1亿元，同比-6.1%/+6.3%/+6.0%(前值26/27年200.1/211.5亿元)；预计归母净利润30.9/34.9/37.7亿元，同比+40.2%/+12.8%/+8.1%(前值26/27年40.5/43.9亿元)。当前股价对应26/27年24.1/21.3xP/E，维持“中性”评级。

●2026-04-29 洋河股份：【华创食饮】洋河股份：加速筑底，重新启航 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

●基于公司深度出清后的经营改善预期，华创食饮团队给予“强推”评级，并调整目标价。同时提示投资者需关注消费复苏放缓、省内竞争加剧以及省外推广不及预期等潜在风险。整体来看，洋河股份正处于加速筑底阶段，未来有望在全国化品牌势能和渠道基础的支持下重启增长。

●2026-04-28 洋河股份：2025年报及2026年一季报点评：延续深度调整，期待筑底企稳 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●洋河26Q1仍延续调整节奏，但积极稳定价盘、促进动销，期待筑牢底部再启航。参考26Q1经营节奏，我们更新2026-2027年归母净利润预测为19.5、21.1亿元(前值为39.3、43.0亿元)，新增2028年归母净利润为24.0亿元，对应当前最新PE分别为38、35、31X，维持“买入”评级。

●2026-04-28 洋河股份：年报点评：深度调整，立足长远 (平安证券 张晋溢,韦毓)

●面对复杂多变的外部环境和企业自身的发展挑战，考虑到消费仍然承压，我们下调2026-27年归母净利预测21/26亿元(原值为44/51亿元)，并预测2028年归母净利润为32亿元，公司坚定践行“长期主义”发展理念，聚焦白酒主业，深化品质、品牌、产品、市场和管理升级改革，持续积蓄穿越行业周期的高质量发展动能，公司从2024年开始持续深度调整，管理层更换给市场注入信心，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-05-06 东鹏饮料：2026年一季报点评：多品类发力，业绩高增 (东方证券 李耀,张玲玉)

●公司发布2026年一季报。公司26Q1实现营业收入58.88亿元，同比+21.46%，归母净利润12.57亿元，同比+28.31%，扣非归母净利润12.00亿元，同比+25.15%。我们预计公司2026-2028年每股收益分别为9.80、11.89、14.32元，2026年28倍PE估值，维持274.40目标价，维持买入评级。

●2026-05-06 金徽酒：基本盘相对稳健，回款表现较优 (东方财富证券 赵国防)

●我们预计2026-2028年公司营业收入分别为30.24/32.10/34.47亿元，归母净利润分别为3.62/3.98/4.40亿元，2026年4月27日收盘价对应PE分别为25.26/23.06/20.85X，考虑到公司经营韧性较强，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-05-06 重庆啤酒：2026年一季报点评：经营稳健，关注旺季动销 (东方证券 李耀,张玲玉)

●我们预测公司2026-2028年每股收益分别为2.62、2.73、2.90元，维持2026年EPS23倍PE估值，维持60.26元目标价，维持买入评级。

●2026-05-06 五粮液：2025年报及2026一季报点评：审慎务实减包袱，分红回购重回报 (东吴证券 苏铖)

●基于25年盈利已大幅下修，我们调整2026/2027年归母净利润预测为164.42/183.13亿元（前值225.44/251.22亿元），新增预测2028年为196.66亿元，对应PE为22.9/20.6/19.2x。公司品牌韧性强，下行期主动调整出清，2026年目标务实重点突出，开局增长修复且后续基数较低，高分红和强回购下股东回报提升，维持“买入”评级。

●2026-05-06 天佑德酒：省内市场表现稳健，渠道下沉持续推进 (国投证券 蔡琪,尤诗超,燕斯娴)

●我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别1.0%、5.0%、5.0%，净利润的增速分别为87.5%/44.0%/33.6%；我们认为公司利润基数较　　小，采用市销率估值法，参考其他地产酒市销率，给予26年3.9x市销率，维持增持-A的投资评级。

●2026-05-06 泸州老窖：业绩阶段性承压，未来改善可期 (国投证券 蔡琪,尤诗超,燕斯娴)

●我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为-7.6%/4.2%/7.3%，净利润的增速分别为-11.7%/6.1%/9.9%。维持买入-A投资评级，6个月目标价112.5元。公司发布2025年年报和2026年一季报，2025年公司实现营业收入257.31亿元，同比减少17.52%；实现归母净利润108.31亿元，同比减少19.61%；实现扣非归母净利润107.60亿元，同比减少19.70%；其中，25Q4实现营业收入26.04亿元，同比减少62.63%，实现归母净利润0.68亿元，同比减少96.37%，实现扣非归母净利润0.18亿元，同比减少99.00%，公司主动控货为渠道减负，出清幅度较大。

●2026-05-06 青岛啤酒：2026Q1啤酒业务量减价升，盈利能力同比提升 (国信证券 张向伟,杨苑)

●目前公司处于高质量发展战略延续、经营更加务实的阶段，公司正致力于从产品、渠道等方面更加顺应当下消费趋势变化。预计2026年公司将继续聚焦核心产品组合(经典、纯生、白啤)，目前白啤增长势能较强，经典市场基础较好，今年将全面推广轻干啤酒，同时发力全麦、精酿、0糖轻卡、无醇低醇、鲜啤等新创新品类，并积极匹配家庭消费、露营、即时配送等新场景，最大化挖掘市场潜在需求，中高端产品销量有望持续增长，从而实现销量稳中有升、结构持续优化。考虑到2026年公司对铝罐价格上涨的应对能力强于我们此前的预期，同时公司持续优化费用投放策略，我们小幅上调2026-2028年盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入328.8/333.3/338.0亿元(前预测值328.5/332.2/337.1亿元)，同比+1.3%/+1.4%/+1.4%；实现归母净利润47.9/49.7/51.5亿元(前预测值47.1/48.5/50.0亿元)，同比+4.5%/+3.8%/+3.5%；EPS分别为3.51/3.65/3.78元；当前股价对应PE分别为18/17/17倍。公司分红比例稳步提升强化股东回报，维持“优于大市”评级。

●2026-05-06 百润股份：重拾增长动能，低度酒与烈酒业务长期价值明确 (华源证券)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.37/8.47/9.78亿元，同比增速分别为+15.66%/+14.93%/+15.38%，当前股价对应的PE分别为26/23/20倍，考虑到公司预调鸡尾酒和威士忌业务当前均处于渗透率向上阶段，后续盈利增长空间较大，维持“买入”评级。 级。

●2026-05-06 古井贡酒：风险逐步释放，报表压力减轻 (开源证券 张宇光,逄晓娟)

●我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为37.3、41.5、45.8亿元，同比分别+5.0%、+11.4%、+10.5%，EPS分别为7.05、7.85、8.67元，当前股价对应PE分别为15.5、13.9、12.6倍，公司管理水平优秀，市场秩序稳定，在省内消费者基础尤其稳固，当下属于阶段性去库存，预计二季度起收入走势逐步改善，维持“增持”评级。

●2026-05-05 承德露露：2025年分红力度较大，1Q26实现良好开局 (中银证券 邓天娇,李育文)

●公司为国内最大的杏仁露生产厂家，坚持“领潮植物饮品发展”战略。公司在植物饮料领域持续深耕，大健康风潮下，陆续推出养生水、五红&；红黑口味的玻璃瓶露露，持续优化产品矩阵。我们认为公司在产品、渠道布局上仍有较大的提升空间。根据公司业绩，我们调整此前盈利预测，预计26至28年公司归母净利润分别为7.1、7.8、8.5亿元，同比分别增12.9%、10.7%、8.5%，当前市值对应PE分别为12.8X、11.5X、10.6X，维持买入评级。