兴民智通(002355)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-07-20 兴民智通：携手展讯通信，加速推进车联网战略 (东方财富证券 刘志凌)

●公司在车联网软件和硬件层面同时发力，不断提高自己在行业内部的竞争力，同时公司也参与了多个城市新能源汽车数据监测平台的建设，逐渐成为行业标准的建议者和建设者，我们认为公司的发展空间很大。基于以上分析，我们预计公司2018-2020年营业收入分别为21.50/24.50/28.60亿元；归母净利分别为0.87/0.98/1.21亿元；EPS分别为0.14/0.16/0.19元，对应PE分别为55.81/49.74/40.05，首次覆盖，给与“增持评级”。

●2018-05-10 兴民智通：深度布局新能源车联网平台，软硬件综合供应商 (国海证券 宝幼琛,周绍倩)

●公司产品线延伸，新增低端领域的产品，一定程度拉低整体毛利率，对公司短期业绩略有影响。而在车联网领域，公司市占率持续提升，参与建设国家三级监测体系，现在仍处于成长初期，长期看来作为软硬件综合供应商，公司成长空间较大。此外公司定增股本已上市，摊薄了每股收益。下调公司2018/2019/2020年EPS为0.12/0.16/0.21元，对应当前股价PE分别为76/60/45倍，维持买入评级。

●2017-12-11 兴民智通：受益国家大数据战略，进入快速发展期 (国海证券 宝幼琛,周绍倩)

●考虑定增实施完成及2018年英泰斯特全面并表预期后，预计兴民智通2018-2020年实现净利分别为1.59亿元、2.09亿元、5.25亿元，三年CAGR近81%，公司有望高成长。基于审慎性原则，在非公开发行未最终完成时，不考虑增发对股本的摊薄及对业绩的影响因素，不考虑英泰斯特2018年继续并表49%股权对应业绩的影响因素，预估公司2017/2018/2019年EPS分别为0.15/0.23/0.33元，对应的PE分别为65/43/30倍。维持公司“买入”评级。

●2017-09-29 兴民智通：双积分、5G共同助推新能源车联网高速成长 (国海证券 宝幼琛,周绍倩)

●基于审慎性原则，在非公开发行未最终完成时，不考虑增发对股本的摊薄及对业绩的影响因素，不考虑英泰斯特2018年继续并表49%股权对应业绩的影响因素，预估公司2017/2018/2019年EPS分别为0.17/0.23/0.33元，对应的PE分别为71/53/38倍。公司在新能源汽车产业高速发展、5G车联网时代来临的两大趋势下，打造车联网数据入口优势，建设车联网平台生态，看好公司发展，维持公司“买入”评级。

●2017-09-25 兴民智通：新能源车联网平台龙头脱颖而出 (国海证券 宝幼琛,周绍倩)

●基于审慎性原则，在非公开发行未最终完成时，不考虑增发对股本的摊薄及对业绩的影响因素，不考虑英泰斯特2018年继续并表49%股权对应业绩的影响因素，预估公司2017/2018/2019年EPS分别为0.17/0.23/0.33元，对应的PE分别为75/56/40倍。公司在新能源汽车产业高速发展、车联网时代来临的两大趋势下，打造车联网数据入口优势，建设车联网平台生态，看好公司发展，上调公司至“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2026-04-29 比亚迪：Overseas,R&D support 1Q26 earnings resilience (招银国际 SHI Ji,DOU Wenjing,Austin Liang)

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●2026-04-29 银轮股份：季报点评：营收快速增长，液冷、燃机配套业务成长空间较大 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●据公司公告，公司将开展不超过5000万美元外汇套期保值交易，且预计公司将与主要客户建立价格联动机制，预计后续原材料价格及汇率波动对公司盈利影响将逐步减弱，后续公司盈利表现有望提升。预测2026-2028年EPS分别为1.45、1.96、2.53元，维持可比公司26年PE平均估值42倍，目标价60.90元，维持买入评级。

●2026-04-29 江淮汽车：2026年一季报点评：业绩符合预期，S800同平台MPV/SUV有序开发中 (东吴证券 黄细里,孟璐)

●我们维持公司2026/2027/2028年归母净利润预期为17/37/64亿元。对应PE为65/30/17x。考虑尊界品牌卡位高端，同平台MPV和SUV产品也在有序开发中，有望成为公司新的业绩增长点，我们仍维持江淮汽车“买入”评级。

●2026-04-29 凌云股份：2025年报&2026年一季报点评：业绩符合市场预期，液冷产品全面布局 (东吴证券 曾朵红,许钧赫)

●考虑到原材料价格上涨，我们预计公司26-27年归母净利润为9.3/10.4亿元(原值为9.1/10.5亿元)，预计28年为11.7亿元，同比+11.4%/+12.0%/+12.5%，对应现价PE分别为13.2x、11.8x、10.5x，液冷行业空间广阔，公司技术实力优秀，维持“买入”评级。

●2026-04-29 比亚迪：2026一季报点评：出海需求持续高增，闪充技术开启新周期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,黄细里)

●考虑到公司业绩基本符合市场此前预期，我们维持原有盈利预测，预计公司26-28年归母净利404/505/636亿元，同比+24%/+25%/+26%，对应PE为23/18/15x，维持“买入”评级。

●2026-04-29 松原安全：年报点评报告：被动安全持续进阶，供应链垂直整合盈利韧性凸显 (天风证券 孙潇雅)

●我们预测26-28年的营业收入分别为38.0/49.1/65.6亿元。归母净利润则分别为4.8/6.3/8.1亿元，对应19.1/14.5/11.4倍PE。维持“买入”评级。

●2026-04-29 恒帅股份：年报点评报告：Q1盈利能力环比改善，机器人有望成为增长新动力 (国盛证券 丁逸朦,江莹)

●考虑行业竞争压力，预计2026–2028年归母净利润分别为2.0亿、2.3亿、2.8亿元，对应PE为68/57/48倍。维持“买入”评级。主要风险包括原材料价格波动、客户销量不及预期及行业竞争加剧。

●2026-04-28 北汽蓝谷：2025年报&2026年一季报点评：享界销量占比持续提升，毛利率同比改善 (东吴证券 黄细里,孟璐)

●由于行业竞争加剧，我们下修公司2026-2027年归母净利润预期至-25/-3亿元（原为-14/14亿元），我们预期公司2028年归母净利润为18亿元。考虑到享界新车有望在26年下半年上市，享界品牌后续放量可期，我们仍维持公司“买入”评级。

●2026-04-28 银轮股份：年报点评报告：加码数字能源领域，在手订单充足 (国盛证券 丁逸朦,江莹)

●基于下游需求增长及新业务放量，预计公司2026-2028年归母净利润分别为12亿、17亿、22亿元，对应PE为32/22/18倍。当前股价对应2026年4月27日收盘价45.92元，总市值388.85亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 联合动力：2025年年报&2026年一季报点评：业绩受竞争加剧影响低于预期，加速海外布局以破局 (东吴证券 曾朵红,黄细里,许钧赫)

●考虑到公司短期受国内竞争加剧影响，我们下修公司26-27年归母净利润为12.1/17.4亿元(此前16.8/25.8亿元)，同比+6%/+44%，新增28年预测25.6亿元，同比+47%，对应现价PE分别为39x、27x、18x，考虑到公司持续拓展海外市场，定点车型持续增加，高价值量的总成产品占比提升，维持“买入”评级。