中恒电气(002364)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-14 中恒电气：数据中心HVDC先行者，AI算力浪潮下迎来长期机遇 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●我们预计，2030年全球AI数据中心HVDC市场空间有望达620亿元。公司近期推出800V大功率整流模块，采用先进的电力电子拓扑和全SiC器件。固态变压器在输入级和隔离变压器中仍大量采用电力电子装置，公司有望在±400V/800V产品升级中持续受益。预计2025-2027年公司归母净利润1.59/2.59/3.66亿元，同比增长45.4%/62.4%/41.2%，当前股价对应PE分别为68/42/30倍。

●2025-07-11 中恒电气：HVDC方案领头羊，AI浪潮下迎新机 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●我们预计2025-2027年，公司营业收入分别为26.7亿元、36.3亿元、52.4亿元，分别同比增长36.2%、35.7%、44.6%；归母净利润分别为2.1亿元、3.1亿元、4.4亿元，分别同比增长89.2%、51.1%、40.6%。2025-2027年的EPS分别为0.37、0.56、0.78，对应7月10日收盘价PE为41.1倍、27.2倍、19.3倍，维持“买入-B”评级。

●2025-06-13 中恒电气：通信电源龙头，受益AIDC算力提升 (天风证券 孙潇雅,高鑫)

●预计2025-2027年公司总营收分别为28.47/38.91/47.96亿元，同比+45.1%/+36.7%/+23.3%；归母净利润分别为1.57/2.13/2.76亿元，同比+43.2%/+36.0%/+29.5%。首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-06-08 中恒电气：掘金HVDC百亿蓝海，御风AI基建全球化 (东吴证券 曾朵红,王紫敬,谢哲栋,王世杰)

●AI算力需求爆发式增长，智能算力基建加速迭代。中恒电气凭借在HVDC领域的技术壁垒与全栈式能源解决方案能力，深度绑定BAT等互联网巨头及国家算力枢纽建设，2024年业绩已进入加速释放期。我们认为公司作为国内HVDC龙头，伴随海外市场突破，有望成为AI算力基建核心受益标的。基于此，我们预计2025-2027年归母净利润分别为1.81/2.40/3.06亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-03 中恒电气：HVDC驱动数据中心革命，深度绑定BAT开启增长新纪元 (华福证券 邓伟)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.1/3.5/5.0亿元，同比增长92%/65%/43%，对应当前股价的PE估值分别为40/24/17倍，对应EPS分别为每股0.4/0.6/0.9元。2025年可比公司的调整后平均PE为35倍。公司是阿里巴巴和腾讯等数据中心核心供应商，具备先发卡位和配合迭代能力，率先受益国内AI算力基建浪潮，我们给予其2025年50倍PE，对应目标价18.69元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-08-15 亨通光电：公司积极扩产空芯光纤、多模光纤，应对AI新需求 (中信建投 阎贵成,刘永旭,曹添雨)

●公司启动AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目启动建设，主要用于超低损空芯光纤、超低损多芯光纤和高性能多波段多模光纤等特种光纤的生产。从海外线缆巨头财报看，AI数据中心的建设已经带来光纤光缆、数据中心布线等业务的快速增长，公司作为国内光纤光缆巨头，光通信业务后续也有望受益于AI数据中心的建设。预计公司2025-2027年归母净利润为33.45亿元、38.39亿元、43.30亿元，对应PE13X、12X、10X，维持“买入”评级。

●2025-08-15 锦浪科技：中报点评：储能收入高增长，盈利能力显著改善 (华泰证券 申建国,边文姣)

●考虑到公司产品结构持续优化，储能需求恢复超出我们此前预期，我们上修公司储能逆变器出货量假设，上修逆变器业务毛利率假设，预计25-27年归母净利12.51/13.69/15.92亿元(前值10.31/12.92/15.02亿元，上修21%/6%/6%)。参考可比公司25年Wind一致预期PE19倍(前值15倍)，公司位列逆变器第一梯队，产品力突出，产品向大功率迈进，新兴市场不断开拓，我们给予公司25年24倍PE(前值22倍)，目标价75.36元(前值56.76元)，维持“增持”评级。

●2025-08-15 欧圣电气：空压机与清洁工具出海龙头，养老护理业务助力远期成长 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●基于公司提份额、扩品类、拓市场的增长逻辑，预计2025-27归母净利润+30%、32%、27%至3.3、4.3、5.5亿元，EPS为1.29/1.69/2.15，对应PE为26/20/16倍。预计公司合理估值38.16-45.10元/股之间，对应2025年PE为29-34倍。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-08-15 东方电缆：中报点评：Q2业绩承压，看好H2海缆交付放量 (华泰证券 申建国,边文姣,周敦伟)

●公司公布2025年半年报：收入44.3亿元，同比+9.0%；归母净利润4.7亿元，同比-26.6%。公司25H1利润承压，主要系海缆收入结构调整，以及去年同期出售土地使用权。考虑到帆石一、青洲五七等重点海风项目已启动风机吊装，或逐步推动海缆交付，我们看好公司下半年起海缆业绩放量。叠加国内外海缆陆续启动招标，公司海缆订单有望持续落地，支撑未来利润持续性。我们看好公司海缆龙头地位稳固，高压直流海缆技术壁垒高，充分受益于国内外海风高景气，维持“增持”评级。

●2025-08-14 禾望电气：2025年半年报点评：25Q2符合预期，新能源电控增长强劲 (民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●公司立足风电变流器，光伏、传动、储能、SVG等相关业务全线启动。我们预计公司2025-2027年营收分别为49.47、59.45、70.52亿元，对应增速分别为32.5%、20.2%、18.6%；归母净利润分别为6.23、7.51、8.99亿元，对应增速分别为41.4%、20.5%、19.8%，以8月14日收盘价为基准，对应2025-2027年PE为27X、22X、19X。维持“推荐”评级。

●2025-08-14 锦浪科技：2025半年报点评：受益欧洲及亚非拉需求增长，Q2储能超预期环比高增 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●考虑2026年及2027年并网增速放缓，我们维持2025年业绩预测，略微下调2026-2027年业绩预测，我们预计2025-2027年归母净利润为11.6/14.5/17.7亿元(前值为11.6/15.1/19.1亿元)，同增68%/25%/22%，对应PE为22/18/14倍，维持“买入”评级

●2025-08-14 爱旭股份：2025年半年报点评：业绩率先扭亏，ABC优势兑现 (中泰证券 曾彪,赵宇鹏)

●综合各个业务，我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为227/260/321亿元，归母净利润分别为1.6/9.6/16.3亿元，EPS分别为0.09/0.53/0.89元，公司当前股价对应预测EPS的PE倍数2025/2026/2027年分别为163/27/16倍。我们看好公司在ABC电池技术方面的技术优势，有望引领行业以领先技术为锚穿越周期，给予“增持”评级。

●2025-08-13 宁德时代：全球锂电行业龙头，全球化布局推动发展 (国投证券 王倜,赵皓)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为28.8%、14.0%、13.3%，净利润的增速分别为28.4%、32.2%、10.4%，成长性突出；参考同为上市公司的国轩高科、亿纬锂能和欣旺达的估值均值，2025年给予宁德时代的当期PE为25倍，预计2025年EPS为14.57元/股，对应6个月目标价为364.18元/股，首次给予买入-A的投资评级。

●2025-08-13 华明装备：2025年中报点评：业绩符合预期，海外市场增长动能强劲 (中信建投 朱玥,郑博元)

●在全球电网升级改造、新能源装机保持较高规模、用户侧需求增加等多元驱动下，预计海外变压器需求将延续较高景气度。国内网内市场得益于电网投资上行，2025年1-6月电网投资完成额为2911亿元，同比增长14.6%。公司作为国内分接开关龙头企业，预计核心业务将保持稳健增长，扎实向前。公司已发布2025年员工持股计划，彰显对未来经营信心。预计2025/2026年公司归母净利润为7.2/8.2亿元，对应PE为24.9/21.9x。

●2025-08-13 安孚科技：现金牛筑基，产品出海，积极探索新业务 (东兴证券 侯河清,洪一,吴征洋)

●南孚电池是家喻户晓的国民品牌，在碱性电池领域具备压倒性优势，其在国内市场的占有率已经接近86%，收益稳定。其对应的三板上市公司亚锦科技分红率高，可以通过持续高额分红为母公司提供稳定的现金流。出海方面，南孚的年产十亿支电池的产线建设完成后，产量有望提升30%，出口份额将由目前的8%提升至23%。新业务方面，安孚科技以碱性电池垄断性现金流为基础，有望通过"技术跨界"(投资GPU)和"渠道复用"(品牌代理)打破增长天花板，构建传统业务稳增长、新兴业务高弹性的估值重塑逻辑。基于南孚电池的稳定现金流，投资硬科技行业有望为公司的业绩提供更高弹性；依托于其业已成型的销售渠道，有望通过低边际成本的渠道复用突破单一品类增长瓶颈。在不考虑公司继续收购南孚少数股权的情形下，我们预计2025-2027年，公司营业收入将分别达到53.91亿元、62.99亿元以及70.74亿元，对应归母净利润2.18亿元、2.71亿元、3.18亿元。给予“推荐”评级。