东山精密(002384)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-07-27 东山精密：加速高端AI-PCB产能扩张，望助力突破算力大客户 (招商证券 鄢凡,程鑫,涂锟山)

●考虑到AI-PCB新增产能建设和客户拓展尚需时间、索尔思光模块业务收购尚未完全落地，我们维持此前预测25-27年营收为404.5/453.0/498.3亿，归母净利润为25.0/36.0/43.8亿，对应EPS为1.36/1.96/2.39元，对应当前股价PE为38.9/27.0/22.2倍。未来东山精密卡位A客户获稳健增长，借助索尔思切入光模块算力领域，大力扩张AI-PCB高端产能，同时加速布局以T客户为首的新能源汽车以及机器人等赛道，在云管端三侧AI化的大趋势下，有望打开新增长曲线，维持“强烈推荐”评级。

●2025-07-26 东山精密：PCB扩产提速，投入高端升级 (国盛证券 郑震湘,佘凌星,钟琳)

●我们预计公司在2025/2026/2027年分别实现营业收入436/588/676亿元，同比增长18.5%/35.1%/15.0%，实现归母净利润38/53/64亿元，同比增长249.4%/40.0%/21.3%，当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为26/18/15X，维持“买入”评级。

●2025-07-02 东山精密：智造时代，共创辉煌 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为440.0/500.2/600.1亿元，归母净利润分别为28.2/36.1/49.0亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-06-18 东山精密：收购索尔思光电100%股权，拓展光通信赛道完善战略布局 (上海证券 颜枫,李心语)

●我们预测公司2025-2027年营业收入分别为439.53亿元、509.33亿元和595.62亿元，分别同比增长19.5%、15.9%和16.9%；归母净利润分别为27.97亿元、32.93亿元和40.54亿元，同比增长157.6%、17.7%和23.1%，对应EPS为1.64元、1.93元和2.38元，以2025年6月17日收盘价对应的市盈率为21x、18x和15x，维持“买入”评级。

●2025-06-17 东山精密：收购索尔思拓展光通信赛道，突破AI算力新曲线 (东北证券 李玖,张禹)

●我们预计2025/2026/2027年归母净利润分别为26.85/35.78/45.65亿元，对应PE为22/17/13倍，随着大客户进入创新周期，公司加速在新能源和机器人领域布局，以及公司收购索尔思光电，有望打开新增长曲线，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-07-28 扬杰科技：2025H1净利润较快增长，产品矩阵持续优化 (华源证券 葛星甫,孟爽)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.78、15.36、18.07亿元，同比增速分别为27.51%、20.20%、17.62%。当前股价对应PE分别为23、19、16倍。公司不断完善产品矩阵，重点发力汽车电子板块，同时受益于行业企稳回升，维持“增持”评级。

●2025-07-27 智明达：2025年中报点评：业绩大幅回暖，利润同比增速超20倍 (东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司业绩符合预期，我们维持先前的预期，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.11/1.42/1.65亿元，对应PE分别为51/40/34倍，维持“增持”评级。

●2025-07-27 沪电股份：预计25H1业绩高增，持续受益AI算力&汽车电动/智能化 (华金证券 熊军,宋鹏)

●我们预测公司2025年至2027年营业收入分别为176.95/222.68/273.40亿元，增速分别为32.6%/25.8%/22.8%；归母净利润分别为36.91/49.33/62.93亿元，增速分别42.6%/33.7%/27.6%；对应PE分别25.8/19.3/15.1倍。考虑到客户对高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对高端印制电路板的中长期需求，叠加公司持续在智能驾驶和电动化方向深耕，随着公司产能逐步释放，相关领域业绩有望持续增长，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-07-27 清溢光电：国产掩膜版龙头，新一轮成长之路可期 (华金证券 熊军,王臣复)

●维持前次预测，我们预计2025-2026年公司分别实现营收14.32亿元、17.67亿元，同比增速分别为28.7%、23.4%，预计2027年公司实现营收20.99亿元，预计2025-2026年归母净利润分别2.51亿元、3.36亿元，同比增速分别为45.7%、34.1%，预计2027年公司实现归母净利润4.21亿元，2025年-2027年对应PE分别为36.8倍、27.5倍、21.9倍，考虑到公司所处市场空间较大，公司持续推动产品升级和新产能释放，有望带来新一轮业绩成长，维持买入建议。

●2025-07-27 生益电子：服务器/汽车/通信三振，AI有望持续带动业绩增长 (华金证券 熊军,宋鹏)

●我们预测公司2025年至2027年营业收入分别为70.36/91.84/107.69亿元，增速分别为50.1%/30.5%/17.3%；归母净利润分别为9.33/13.24/16.50亿元，增速分别181.1%/41.9%/24.6%；对应PE分别43.3/30.5/24.5倍。考虑到公司依托在高端PCB研发和生产方面的优势，成功实施了服务器等领域关键项目的导入与认证，并实现多款产品的量产，产品结构持续优化，随着AI发展业绩有望持续增长，叠加汽车三化趋势拉动PCB需求，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-07-26 影石创新：全景运动相机龙头，极致创新突破边界 (国盛证券 郑震湘,佘凌星,肖超)

●基于行业渗透率提升空间广阔及公司在全景和运动相机领域的优势地位，分析师首次覆盖给予“买入”评级。然而，需关注国际贸易摩擦、境外经营、技术研发及数据安全等潜在风险。

●2025-07-26 长盈通：“光纤环”小巨人，立足主业多领域布局 (东北证券 王凤华)

●我们预计公司2025-2027年营收为5.18/8.00/10.13亿元，归母净利润为0.63/1.04/1.31亿元，对应EPS为0.52/0.85/1.07元，对应PE为78.69/47.92/38.06X。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-07-25 智明达：2025年半年报点评：1H25业绩大增表现亮眼，在手订单同比增长74% (民生证券 尹会伟,孔厚融,冯鑫)

●作为特种行业嵌入式计算机模块产品的核心供应商。公司在深耕机载、弹载等领域的基础上，拓展了无人机、低空经济、商业航天等领域的应用；早期布局的AI技术也将在2025年贡献营收。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是1.20亿元、1.79亿元、2.38亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是49x/33x/25x。我们考虑到公司在特种嵌入式计算机行业的龙头地位及在无人机、AI等领域的拓展，维持“推荐”评级。

●2025-07-25 影石创新：智能影像设备龙头，持续引领行业发展 (华源证券 符超然)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.8/16.8/22.5亿元，同比增速分别为18.6%/42.3%/34.1%，截至2025年7月24日价格对应PE分别为57/40/30倍。我们选择极米科技、九号公司、安克创新作为可比公司，考虑到全球智能影像行业稳步增长，公司有望保持领先地位，内外销均有望保持高成长。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-07-25 立昂微：外延片订单饱满，射频业务快速放量 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入40.06/50.17/60.09亿元，实现归母净利润分别为0.30/2.03/4.02亿元，维持“买入”评级。