信邦制药(002390)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-05 信邦制药：医疗服务短期承压，中药饮片快速放量 (东海证券 杜永宏,伍可心)

●公司上半年业绩低于预期，我们适当下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.60、3.03、3.47(原值：3.79/4.43/5.05)亿元，对应EPS分别为0.13、0.16、0.18元，对应PE分别为23.39、20.08、17.52倍。公司是贵州省医疗龙头企业，全产业链协同发展，维持“买入”评级。

●2024-04-19 信邦制药：整体经营稳健，中药饮片快速放量 (东海证券 杜永宏,伍可心)

●我们预计公司2024-2026年营收分别74.65/81.61/88.52亿元，归母净利润分别为3.79/4.43/5.05亿元，对应EPS分别为0.19/0.23/0.26元，对应PE分别为19.0/16.2/14.2倍。公司是贵州省医疗龙头，全产业链协同发展提升，过往数年业绩稳健增长。维持“买入”评级。

●2023-12-29 信邦制药：区域医疗龙头，全产业链协同发展提升 (东海证券 杜永宏,伍可心)

●我们预计公司2023-2025年实现营收68.37亿元、74.65亿元、81.61亿元，实现归母净利润3.09亿元、3.79亿元、4.43亿元，对应EPS分别为0.16/0.19/0.23元，对应PE分别为27.8倍/22.7倍/19.4倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-02 信邦制药：2023年三季报点评：经营质量稳步提升，新产能带来新增量 (上海证券 邓周宇,张林晚)

●我们预计2023-2025年公司营业收入为71.62/78.49/86.81亿元，增速分别为12.8%、9.6%、10.6%，归母净利润分别为3.02/3.97/4.64亿元，增速分别34.7%/31.3%/16.9%，当前股价对应2023-2025年PE分别为31x/24x/20x，维持“买入”评级。

●2023-09-07 信邦制药：2023年中报点评：医疗服务短期承压，中药饮片持续放量 (西南证券 杜向阳)

●公司发布2023年中报，2023年上半年实现收入32.6亿元，同比+3.6%，归母净利润1.6亿元，同比+18.7%，扣非后约1.6亿元，同比+24.7%。预计2023-2025年EPS分别为0.15元、0.18元、0.23元，对应动态PE分别为30倍、26倍、21倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2025-09-02 九州通：2025年中报点评：现金流改善，“三新两化”战略持续推进 (东吴证券 朱国广,冉胜男,苏丰)

●考虑公司REITS项目每两年实施一次扩募，投资收益稳定，我们将公司2025-2027年归母净利润由28.09/31.58/35.29亿元调整至26.94/28.18/31.08亿元，对应当前市值的PE为10/9/8倍。考虑公司为院外分销龙头，现金流持续改善，维持“买入”评级。

●2025-09-02 建发股份：营收利润同比收缩，回款比例保持高位 (开源证券 齐东,胡耀文)

●建发股份发布2025年中期报告，公司营业收入规模同比收缩，归母净利润同比下滑，公司整体经营情况稳健，双主业运营协同共振。公司整体经营基本面保持稳健，看好公司长期发展，我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为40.1、45.1、50.5亿元，EPS分别为1.4、1.6、1.7元，当前股价对应PE估值分别为7.8、6.9、6.2倍，公司多元业务协同发展，经营业绩有望长期向好，维持“买入”评级。

●2025-09-02 润贝航科：自研航材收入同比增长31%，对标HEICO发展前景广阔 (中邮证券 马强)

●润贝航科发布2025年半年报。2025H1，公司实现营业收入4.70亿元，同比增长12%，实现归母净利润0.77亿元，同比增长74%。我们预计公司2025-2027年归母净利润1.38亿元、1.70亿元和2.05亿元，对应当前股价PE估值分别为29、23、19倍，维持“增持”评级。

●2025-09-01 泰恩康：2025年中报点评：业绩承压，CKBA逐步拓宽边际 (东方证券 伍云飞,傅肖依)

●根据25年中报，我们下调两性健康和眼科用药营业收入预测，预测公司2025-2027年每股收益分别为0.27/0.53/0.92元(原2025-2027年预测为0.33/0.61/1.01元)，根据可比公司，给予公司2026年70倍市盈率，对应目标价为37.10元，维持“增持”评级。

●2025-09-01 建发股份：中报点评：家居业务影响业绩，地产量质双升 (华泰证券 陈慎,沈晓峰,刘璐)

●国企+双主业强化公司融资优势，截至8月末今年累计发行80亿公开债，平均利率仅2.05%。公司承诺25年每股派息不低于0.7元，对应目前股价(8月29日)股息率达6%，高股息属性提升投资价值。因家具业务形成的公允价值变动损益超出我们预期，我们将2025-2027年归母净利调整为29.61/36.16/44.78亿元(前值40.33/48.09/57.38亿元，调整幅度-26.59%/-24.81%/-21.95%)，对应EPS为1.02/1.25/1.54元，地产开发运营企业和供应链企业对应25年Wind一致预期PE均值为15.7/10.1x，我们予以公司两部分业务2025PE估值15.7/10.1倍，但考虑家具业务的影响，整体估值予以20%折价，予以目标价14.29元(前值14.33元，地产/供应链分别12.9/9.2倍25PE)，维持“买入”。

●2025-09-01 神州数码：2025年半年报点评：自有品牌业务利润高增，AI战略持续推进 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是国内领先的服务器整机厂商，紧抓AI浪潮带来的行业机遇，积极推动战略转型，深入布局AI算力市场，在信创、出海等领域也在持续发力，未来公司有望迎来加速发展期。预计2025-2027年归母净利润分别为12.59/15.85/18.85亿元，对应PE分别为26X、20X、17X，维持“推荐”评级。

●2025-09-01 咸亨国际：战略行业持续高增，盈利能力小幅提升 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司25-26年收入分别为44.6亿、54.0亿元，同比+23.6%、+21.3%，预计25-26年归母净利润分别为2.6亿、3.0亿，同比+17.3%、+16.1%，对应25-26年PE分别为23.0X、19.8X。

●2025-09-01 建发股份：半年报点评：房地产销售投资增长，供应链业务稳健经营 (国盛证券 金晶,肖依依)

●维持“买入”评级。公司地产业务土储布局优质，销售拿地在行业下行期依然保持韧性；供应链板块龙头地位稳固。但考虑到当前房地产市场尚未企稳以及美凯龙的拖累，我们调整了盈利预测，预计2025/2026/2027年公司营业收入分别为6952/6998/6998亿元；归母净利润分别为29/35/38亿元；对应EPS为0.98/1.22/1.32元；对应PE为11.8/9.5/8.8倍。

●2025-09-01 润贝航科：营收利润双增，自研航材不断突破 (国投证券 杨雨南,姜瀚成)

●我们预计公司25/26/27年净利润分别为1.42/1.74/2.14亿元，增速为60.6%/22.2%/23.3%。我们选择航材股份、光威复材、中航高科为可比公司，25/26年可比公司平均PE为33/28倍，考虑公充分受益于民航需求回暖以及国产大飞机交付，我们给予公司2026年28倍PE，12个月目标价为42.28元，首次给予买入-A的投资评级。

●2025-09-01 国药一致：中报点评：业绩短期承压，静待拐点到来 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●根据1H25业绩，我们下调批发及零售业务收入预期，预测25-27年归母净利润13.52/13.78/14.00亿元(相比前值下调4.3%/4.2%/4.1%)，同比+110.5%/+1.9%/+1.6%，对应EPS2.43/2.48/2.52元。我们预计分部估值下医药零售/医药批发/投资收益(工业)25年对应EPS0.17/1.53/0.73元，三者可比公司25年Wind一致预期PE均值17x/10x/18x，我们给予医药零售/医药批发/投资收益17x/10x/18x的25年PE估值，对应目标价31.31元(前值28.63元，对应25年零售/批发/工业估值14x/9x/15x)。