北京利尔(002392)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-25 北京利尔：中报点评：整包收入稳定提升，现金流较好改善 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●公司发布2023年中报：23H1实现收入/归母净利/扣非归母25.4/1.9/1.8亿元，同比+1.5%/-14.0%/-12.0%，低于我们此前的归母净利预测(2.5亿元)；其中Q2实现收入/归母净利/扣非归母13.1/1.1/1.1亿元，同比-3.0%/-25.7%/-27.6%。考虑到盈利承压下，行业有望进一步出清，公司份额有望提升，维持23-25年归母净利预测3.1/3.6/4.3亿元。可比公司23年Wind一致预期均值19xPE，考虑到公司毛利率逆势仍有修复，成本管控能力较强，给予23年20xPE，目标价5.27元(前值4.68元)，维持“买入”。

●2023-08-09 北京利尔：耐火材料领军企业，静待下游需求持续回暖 (东北证券 廖浩祥)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为50.56/54.74/60.01亿元，实现归母净利润分别为3.03/3.42/3.89亿元，对应PE分别为14.99x/13.32x/11.68x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-03-29 北京利尔：年报点评报告：下游需求景气较低拖累，关注龙头份额提升节奏 (天风证券 武慧东,鲍荣富)

●耐材行业整体效益面临较大压力，行业分化或加剧，供给格局有望加速优化。公司作为国内最大的钢铁耐材整包商之一，全产业链布局、“整体承包”商业模式等优势或进一步凸显，结合收并购(如22fy公司完成武汉威林科技、秦皇岛首钢黑琦耐火收购)，份额提升节奏或边际加速，公司25年“三个一百”战略目标坚定推进，公司成长前景值得期待。考虑成本端压力传导需要周期等，下调公司23/24年归母净利至3.2/3.8亿(前值5.0/5.8亿)，新增25年预测为4.6亿，yoy+26%/18%/20%。结合公司行业地位及成长前景，认可给予公司16x23年目标PE，下调目标价至4.35元，维持“买入”评级。

●2023-03-25 北京利尔：2022年年度报告点评：业绩承压，磨底蓄力，静待修复 (西部证券 李华丰)

●能耗双控、原材料成本上涨、下游需求走弱等多因素叠加导致行业利润水平降低，中小企业或将加速出清，公司作为龙头企业有望凭借整包服务和多元产品进一步提高市占率。我们预计公司2023-2025年实现归母净利2.68/2.95/3.40亿元，对应EPS0.22/0.25/0.29元，维持“买入”评级。

●2023-03-24 北京利尔：年报点评：价格承压毛利下滑，整包业务稳健增长 (华泰证券 方晏荷,张艺露,黄颖)

●考虑公司盈利承压，下调23-24年归母净利并引入25年预测为3.1/3.6/4.3亿元(23-24年前值5.4/6.2亿元)。可比公司23年Wind一致预期均值13xPE，考虑到公司需求下行下销量仍有增长，份额提升节奏加速，给予23年18xPE，目标价4.68元(前值5.77元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2024-04-29 旗滨集团：季报点评：浮法盈利良好，光伏快速扩张 (海通证券 冯晨阳,申浩)

●维持“优于大市”评级。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.85、0.92、1.03元/股，给予2024年PE14-16倍，合理价值区间11.90-13.60元/股。

●2024-04-29 东方雨虹：季报点评：高基数拖累业绩，毛利率环比回升 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●维持此前盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为28亿元、34亿元、41亿元，当前市值对应PE分别为12.5倍、10.1倍、8.5倍。行业层面，特殊国债发行支撑基建需求增长，防水新规带动行业提标扩容，地产新开工亦持续筑底；公司层面，积极变革渠道，凭借品牌、资金、渠道优势加速发展工程渠道、零售领域，未来经营质量将逐步提升；新品类业务拓展亦成效显现，为公司未来发展打开新的成长空间，维持“推荐”评级。

●2024-04-29 力诺特玻：2023年报及2024年一季报点评报告：成本上涨致业绩承压，中硼硅药玻加速布局 (开源证券 张绪成)

●我们下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润1.43/1.57/1.74亿元(2024-2025年前值为3.67/4.52亿元)，同比+115.2%/+10.6%/+11.0%；EPS分别为0.61/0.68/0.75元，对应当前股价，PE为24.3/22.0/19.8倍。随着中硼硅模制瓶关联评审推进以及一致性评价促进中硼硅渗透，公司药用玻璃有望加速放量，业绩增量可期。维持“买入”评级。

●2024-04-29 中国巨石：2024年一季报点评：Q1盈利或见底，行业复价有望带动盈利改善 (西部证券 李华丰)

●短期玻纤价格或见底，基本面有望出现拐点；中长期看玻纤产业加快向国内转移，公司龙头地位稳固，未来有望持续受益。我们预计公司24-26年实现归母26.31/33.29/48.04亿元(未考虑资产处置收益)，维持“增持”评级。

●2024-04-29 旗滨集团：浮法玻璃盈利稳健，光伏玻璃贡献成长 (开源证券 张绪成)

●考虑到2024年公司光伏玻璃业务逐步放量，我们上调公司2024-2025年的盈利预测并新增2026年盈利预测，我们预计2024-2026年公司实现归母净利润20.8/24.3/25.8亿元(2024-2025前值为20.1/21.4亿元)；EPS分别为0.77/0.91/0.96元；对应当前股价PE为9.7/8.3/7.8倍。维持“买入”评级。

●2024-04-29 菲利华：年报点评：受下游周期等影响短期需求承压，看好公司中长期发展 (东方证券 王天一,罗楠,冯函)

●根据23年年报下调营收和毛利率并上调研发费用率，调整24、25年EPS为1.21、1.57元(前值为1.82、2.32元)，新增26年EPS为2.06元，参考可比公司24年32倍PE，给予目标价38.72元，维持买入评级。

●2024-04-29 联瑞新材：业绩符合预期，高端球粉布局持续完善 (东北证券 伍豪)

●我们预计2024-26年营业收入分别为8.54/10.64/12.14亿元，预计2024-2026年归母净利润为2.32/2.97/3.61亿元，对应PE为38X/30X/25X，维持“买入”评级。

●2024-04-28 箭牌家居：年报点评：利润率短期承压，内部降本工作加速推进 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为4.89、5.64、6.24亿元，分别同比+15.3%、+15.2%、+10.6%，当前收盘价对应2024-2025年PE为17、15倍，公司作为陶瓷及卫浴产品龙头企业，参考可比公司给予公司2024年20-21倍PE估值，对应合理价值区间10.09-10.60元，对应2024年1.16-1.21倍PS估值，给予“优于大市”评级。

●2024-04-28 华新水泥：季报点评：转型发展平滑国内水泥市场下行压力 (华泰证券 龚劼,王帅)

●我们维持2024/2025/2026年EPS预测1.51/1.68/1.74元不变，华新水泥-A目标价上调18.0%至17.86元，基于11.8x2024年P/E，与海外可比公司一致，以反映公司在转型发展中取得的领先。维持华新水泥-H目标价11.85港元，基于7.2x2024年P/E，较A股历史平均P/E(9.9x)低28%，与2014年以来水泥行业A-H折价一致。我们看好公司继续巩固一体化和国际化优势，维持华新水泥-A和华新水泥-H“买入”评级。

●2024-04-28 中国巨石：2024年一季报点评：业绩底部明确，行业复价下公司盈利有望修复 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源)

●公司在行业下行期把握高端市场机会，立足成本优势，销量逆势增长，盈利水平优于行业；且公司积极推进光伏边框等增量需求，有望带来新的增长点。当前行业复价稳步推进，公司作为龙头企业有望充分受益于规模和成本优势，率先实现业绩的改善，因此我们上调公司2024-2026年归母净利润预测为25.2/34.7/45.0亿元(前值为20.9/30.7/40.8亿元)，4月26日收盘价对应市盈率分别为19/14/11倍，维持“买入”评级。