欧菲光(002456)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-27 欧菲光：2024年报及2025年一季报点评报告：经营性利润显著提升，长期受益国产高端制造 (华龙证券 景丹阳)

●考虑到公司2024年管理费用及少数股东损益拖累归母净利润，拉低基数，出于谨慎性原则，我们下调公司2025-2026年盈利预测(原值4.16/5.87亿元)，预测2025-2027年实现归母净利润分别为0.89/1.68/2.73亿元，对应PE分别为418.2/222.1/137.1倍。我们选取工业富联、联创电子、水晶光电作为可比公司，考虑到公司扭亏后业绩具备较大复苏空间、增长确定性较强，维持“增持”评级。

●2024-08-28 欧菲光：2024年半年报点评报告：行业复苏+产品升级推动业绩增长，现金流大幅改善 (华龙证券 景丹阳)

●上半年国内智能手机出货稳增，行业整体景气度上行，公司产品升级带动价格上涨，毛利率水平不断提升，核心主业逐步复苏，支撑业绩增长。我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润2.29亿元、4.16亿元、5.87亿元，对应PE分别为112.7倍、62.1倍、44倍。我们选取与公司业务相近的工业富联、联创电子、水晶光电作为可比公司，考虑到公司2023年扭亏后业绩具备较大复苏空间，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-11-02 欧菲光：2023Q3业绩拐点明确，头部客户放量重回成长轨道 (华鑫证券 毛正,吕卓阳)

●预测公司2023-2025年收入分别为156.27、253.36、371.96亿元，EPS分别为-0.001、0.29、0.61元，当前股价对应PE分别为-14466、33、16倍。根据Canalys发布的第三季度全球智能手机市场调研报告，第三季度全球智能手机市场下滑势头减缓，仅下跌1%，较上一季度的同比下降11%减幅显著收窄，未来消费电子市场复苏有望。我们看好消费电子市场前景以及公司在智能汽车领域的重点布局，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2021-08-05 欧菲光：涅磐重生，砥砺前行 (太平洋证券 王凌涛,沈钱)

●经过这两年的整合和剥离交接，集团层面逐渐从波澜中走出，这将使公司在接下来的业务开拓中更为游刃有余：遗留问题清空，定增行将落地，公司的财务、运营都将比过去两年上一个很大的台阶，当下200亿左右的市值，应该是欧菲光重生的全新起点，我们预估公司2021-2023年利润分别为2.45亿、11.74亿、16.76亿，当下市值对应估值分别为82.78、17.26、12.09，首次覆盖，予以公司买入评级。

●2021-02-08 欧菲光：剥离大客户摄像头模组，专注镜头与安卓模组 (民生证券 王芳)

●我们预计2020-22年公司营收至490/520/600亿元，归母净利润至8.5/10.2/12.2亿元，对应估值32/27/23倍，参考SW电子2021/02/05最新TTM估值48倍，我们认为公司低估，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-04-28 华润微：年报点评：一季度业绩大幅增长，受益AI对业务拉动 (东方证券 薛宏伟,蒯剑)

●我们预测公司26-28年每股净资产为18.09/19.02/20.08元(原26-27年预测为18.29/19.38元)，主要调整了营收与毛利率。选择可比公司26年平均3.7倍PB进行估值，对应目标价66.94元，维持买入评级。

●2026-04-28 龙磁科技：营收同比大增，AI芯片电感放量在即 (中信建投 王介超,覃静,郭衍哲,汪明宇)

●龙磁科技发布公告，2026年一季度营业收入3.35亿元，同比增长30.43%；归属于上市公司股东的净利润为2758.70万元，同比下降3.11%；扣非归母净利润为2491.79万元，同比下降1.99%；经营现金流净额为1290.67万元，同比增长290.96%；EPS(全面摊薄)为0.2313元。预计公司2026-2028年营收18.7/34.4/46.8亿元，归母净利润2.9/6.0/9.2亿元，对应PE为38/18/12倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 欧陆通：AI高功率产品表现亮眼，海外突破打开长期空间 (东方财富证券 王舫朝)

●欧陆通为电源行业领军者，未来有望充分受益于AI服务器大力发展下高功率服务器电源的高增长。我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年营收为53.42/63.09/75.33亿元，同比增长19.71%/18.10%/19.41%；归母净利润为4.05/4.98/6.21亿元，同比增长65.88%/22.95%/24.88%。对应2026年4月23日最新收盘价，PE分别为96.17/78.22/62.63倍。我们认为公司在电源领域有技术优势，可以享受AI高性能服务器发展带来的高功率服务器电源需求增长红利。维持“增持”评级。

●2026-04-28 帝奥微：2025年收入增长6.8%，短期利润承压 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●公司加大研发投入影响短期利润，我们下调公司2026-2027年归母净利润至0.61/0.89亿元(前值为0.90/1.28亿元亿元)，预计2028年归母净利润为1.15亿元。对应2026年4月26日股价的PE分别为120/81/63x，维持“优于大市”评级。

●2026-04-28 天赐材料：季报点评：溶剂添加剂贡献利润弹性 (华泰证券 刘俊,边文姣,邵梓洋)

●基于LiFSI、VC等自供带来的盈利贡献，华泰研究上调公司2026–2028年归母净利润预测至71.72/76.94/80.52亿元，分别上修25%/7%/4%。参考可比公司2026年平均PE24倍，给予目标价84.48元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 欧陆通：季报点评：原材料/市场竞争/汇率等影响Q1利润 (华泰证券 刘俊,边文姣,杨景文)

●华泰研究维持公司2026-2028年归母净利润预测为3.92亿元、6.45亿元和9.06亿元，对应EPS为3.60元、5.92元和8.31元。基于公司与海外客户深度合作及业务结构优化，维持2027年70倍PE估值，目标价414.28元，投资评级为“增持”。

●2026-04-28 士兰微：年报点评：Q4毛利承压，26年有望随行业复苏 (华泰证券 汤仕翯)

●我们认为公司的营业收入随着其产品线的完善快速增长，同时通过新的产品工艺持续改善自身盈利能力，有望助力公司穿越周期。我们预期26/27/28E收入预测150.6/174.1/199.0亿元，由于25年毛利率复苏不及预期，我们略微下调26/27年毛利率预测至20.7/21.9%并新增28年预测22.6%(26/27年前值22.1/23.8%)，因此我们预期26/27/28年归母净利润7.9/10.4/13.1亿元(较26/27年前值8.5/12.0亿元下调7/14%)。基于26年每股净资产7.67元预期，我们给予公司4.3x2026E PB，较可比公司平均的3.6x溢价20%(下调溢价率，主要考虑公司毛利率压力以及在12寸模拟和8寸SiC产线未来的资产投入规划较大)，下调目标价至33.13元(前值：36.63元，基于2026年4.5X PB)，维持“增持”评级。

●2026-04-28 源杰科技：季报点评：公司CW光芯片业务步入收获期 (华泰证券 王兴,郇正林,高名垚)

●基于数据中心业务高增长预期，华泰研究上调公司2026–2028年归母净利润至7.96亿元、14.21亿元和19.87亿元，同比增速分别为317%、79%和40%。考虑到公司在800G/1.6T硅光模块上游CW光源市场的领先地位，给予2027年PEG为1.4，对应目标价1817.42元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 视源股份：Q1业绩表现亮眼，股权激励彰显经营信心 (华西证券 纪向阳,喇睿萌)

●我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司收入271、301、331亿元，归母净利润为11.4、13.3、15.9亿元，对应EPS分别1.63、1.91、2.29元，以2026年4月27日收盘价37.76元计算，对应PE分别为23/20/17倍，我们维持“增持”评级。

●2026-04-27 TCL科技：质效双升 (中邮证券 吴文吉)

●2025年公司实现营业收入1840.6亿元，同比增长11.7%；实现归母净利润45.2亿元，同比大幅增长188.8%，盈利端实现跨越式提升；经营活动产生的现金流量净额达440.2亿元，同比增长49.1%，我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入2157/2374/2557亿元，实现归母净利润分别为75.6/102.4/140.1亿元，维持“买入”评级。