协鑫集成(002506)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-12 协鑫集成：2025年中报点评：出货保持行业前列，2025年上半年盈利承压 (太平洋证券 刘强,钟欣材)

●受到竞争加剧影响，行业报价与盈利持续承压，公司2025H1盈利承压明显，随着行业“反内卷”推进，行业报价企稳回升，公司营业收入与盈利有望见底。受到行业竞争加剧影响，我们下调2025-2027年公司盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为156.15亿元、203.48亿元、239.16亿元；归母净利润分别为-3.89亿元、2.08亿元、4.08亿元，对应EPS分别为-0.07元、0.04元、0.07元，维持“买入”评级。

●2025-08-30 协鑫集成：2025年半年报点评：盈利阶段性承压，组件出货保持行业前八 (民生证券 邓永康,朱碧野,王一如,林誉韬)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为168.82、208.58、238.27亿元；归母净利润分别为-3.74、3.40、5.42亿元，以8月29日收盘价为基准，对应2026-2027年PE为46X、29X，公司组件业务稳步发展，海外销售有望继续增长，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-05-07 协鑫集成：2024年年报与2025年一季报点评：出货稳居前10，海外业务高增 (太平洋证券 刘强,钟欣材)

●公司战略转型效果显著，海外业务实现高增，光伏组件出货市占率稳居前十。随着光伏产业链报价见底，行业盈利有望逐步迎来修复，公司营业收入有望见底，盈利有望回升。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为176.60亿元、203.48亿元、239.16亿元；归母净利润分别为1.16亿元、2.18亿元、4.20亿元，对应EPS分别为0.02元、0.04元、0.07元，维持“买入”评级。

●2025-05-05 协鑫集成：海外市场加速开拓，系统集成业务高速增长 (国联民生证券 张磊,李灵雪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为181.9/221.2/265.5亿元，同比增速分别为12.0%/21.6%/20.0%；归母净利润分别为2.3/4.2/5.7亿元，同比增速分别为238.9%/81.5%/35.8%。EPS分别为0.04/0.07/0.10元。行业竞争加剧，组件价格下跌导致盈利承压，公司降本提效成效显著，出货规模大幅增长，有望随行业调整逐步完成实现盈利修复，维持“增持”评级。

●2025-05-03 协鑫集成：2024年年报及2025年一季报点评：组件业务稳步发展，海外销售占比提升 (民生证券 邓永康,朱碧野,王一如,林誉韬)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为219.97、287.56、358.48亿元，对应增速分别为35.5%、30.7%、24.7%；归母净利润分别为1.20、4.14、6.00亿元，对应增速分别为75.4%、245.7%、45.0%，以4月30日收盘价为基准，对应2025-2027年PE为103X、30X、21X，公司组件业务稳步发展，海外销售有望继续增长，维持“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-04-30 安克创新：2026年一季报点评：2026Q1收入同比+27%，毛销差亮眼关注新品催化 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●安克创新是全球领先的消费电子出海品牌，品牌力和渠道能力持续强化。随着上述新品发力+小充产品从召回中恢复+储能有望迎来高景气，我们将公司2026-2028年归母净利润预期从30.5/36.6/43.2亿元上调至33.1/41.2/49.2亿元，对应同比+30%/+25%/+20%，当前股价对应PE为19/16/13倍(截至2026-04-29)，维持“买入”评级。

●2026-04-30 影石创新：Q1收入高增长，存储涨价、费用投放致使盈利承压 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●影石是智能影像设备行业的头部企业，正积极拓展云台相机、无人机等新品类，有望打开新的增量市场。考虑到公司当前处于营销和研发高投入期，短期盈利能力有所承压，但随着公司新产品逐渐放量，规模效应有望带动盈利能力提升，所以我们采用PS估值法。我们给予公司2026年6X PS估值，相当于6个月目标价为241.23元，维持买入-A的投资评级。

●2026-04-30 立昂微：一季度收入创季度新高，12英寸硅片进入放量期 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●由于产能爬坡中折旧影响毛利率，我们下调公司2026-2028年归母净利润至1.91/2.89亿元(前值为2.47/3.54亿元)，预计2028年归母净利润为4.15亿元，对应2026年4月28日股价的PE分别为137/91/63x，维持“优于大市”评级。

●2026-04-30 唯捷创芯：2025年收入同比增长10%，WiFi模组应用于多款AI端侧明星产品中 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●由于存储涨价拖累手机市场需求，我们下调公司2026-2028年归母净利润至2.11/3.00/3.83亿元(2026-2027年前值为3.11/4.24亿元)，对应2026年4月28日股价的PE分别为63/44/35x。公司新产品和新应用拓展顺利，维持“优于大市”评级。

●2026-04-30 华阳集团：单一季度收入同比增长24%，积极发展AI、机器人相关业务 (国信证券 唐旭霞,杨钐)

●2026Q1公司实现收入31.0亿元，同比增长24%。公司2026Q1实现营收30.96亿元，同比增加24.37%，环比减少27.29%，归母净利润1.66亿元，同比增加6.61%，环比减少24.75%。我们维持营收预测，预计2026-2028年营收158.6/191.2/227.0亿，净利润为9.9/12.3/14.8亿，维持优于大市评级。

●2026-04-30 安克创新：收入逐季加速彰显平台化经营能力，扣非归母净利润增长24% (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●未来公司持续依托产品创新升级而不断成长壮大，为消费者提供高效灵活的产品解决方案，同时坚定全球化拓展，把握不同市场以及新兴渠道增长机遇。我们维持公司2026-2028年归母净利润预测32.8/40.09/47.43亿元，对应PE分别为19.4/15.9/13.4亿元，维持“优于大市”评级。

●2026-04-30 卓胜微：加大特种工艺线投入，短期盈利能力承压 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●由于手机需求较弱，价格竞争激烈及产线折旧增加，我们下调公司2026-2028年归母净利润至5.01/6.86/7.62亿元(2026-2027年前值为7.49/9.55亿元)，对应2026年4月28日股价的PE分别为120/88/79x。公司已形成射频前端产品平台，维持“优于大市”评级。

●2026-04-30 路维光电：光启新程，掩定未来 (中邮证券 翟一梦,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入15.84/21.44/29.13亿元，归母净利润分别为3.63/5.20/7.51亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-30 环旭电子：环通算力，旭启智联 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入696/811/935亿元，实现归母净利润分别为23.8/36.1/48.4亿元，首次覆盖给予“买入”评级。公司2025年实现营业收入591.95亿元，同比减少2.46%，营收基本盘保持相对稳定；盈利端实现稳健提升，实现归母净利润18.53亿元，同比增长12.16%。

●2026-04-30 豪威集团：季报点评：26Q1营收符合预期，坚定看好逐季度业绩改善 (国盛证券 佘凌星,肖超)

●基于当前经营趋势，国盛证券维持对豪威集团2026/2027/2028年营收预测为311.4/372.8/427.4亿元，归母净利润为40.8/55.4/69.7亿元。对应EPS为3.23/4.39/5.53元，当前股价(2026年4月29日收盘价101.59元)对应PE分别为31.4/23.1/18.4倍。鉴于公司作为国产CIS龙头地位稳固，非手机业务持续起势，维持“买入”评级。