金字火腿(002515)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-30 金字火腿：特色肉制品受高基数扰动，业绩承压 (开源证券 张宇光,叶松霖)

●公司2023H1实现营收1.77亿元，同比降34.48%；实现归母净利0.27亿元，同比降44.19%。2023Q2实现营收0.57亿元，同比降57.2%；实现归母净利0.06亿元，同比降77.27%。由于需求弱复苏，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利分别为0.50(-0.08)、0.61(-0.10)、0.67(-0.11)亿元，EPS为0.04、0.05、0.06元，当前股价对应PE为123.4、99.6、91.0倍。随着渠道布局完善、消费场景多元化，公司仍处快速发展期，维持“增持”评级。

●2023-04-25 金字火腿：业绩短期承压，特色肉制品持续增长 (开源证券 张宇光,叶松霖)

●公司2022年实现总营收4.45亿元，同比降12.12%；实现归母净利0.49亿元，同比增14.41%。2023Q1实现营收1.2亿元，同比降12.58%；实现归母净利0.21亿元，同比降5.77%。由于品牌肉业务承压，我们下调2023-2024年盈利预测，新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利分别为0.58(-0.48)、0.7(1-0.63)、0.78亿元，EPS为0.06(-0.05)、0.07(-0.07)、0.08元，当前股价对应PE为75.4、61.6、55.7倍。随着渠道布局完善、消费场景多元化，公司仍处快速发展期，维持“增持”评级。

●2022-08-23 金字火腿：业绩承压，特色肉制品快速增长 (开源证券 张宇光,叶松霖)

●由于品牌肉业务承压，我们下调2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利分别为0.79(-0.21)、1.06(-0.34)、1.34(-0.66)亿元，EPS为0.08、0.11、0.14元，当前股价对应PE为51.6、38.2、30.3倍。随着渠道布局完善、消费场景多元化，公司仍处快速发展期，维持“增持”评级。

●2022-03-17 金字火腿：业绩承压，长期看多业务协同发展 (开源证券 张宇光,叶松霖)

●由于品牌肉业务亏损，我们下调2022-2023年盈利预测，并新增2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利分别为1.0(-0.6)、1.4(-0.9)、2.0亿元，EPS为0.11、0.14、0.21元，当前股价对应PE为45.7、34.2、23.2倍。随着产能释放、渠道布局完善、消费场景多元化，公司仍处快速发展期，维持“增持”评级。

●2021-08-29 金字火腿：定增扩产，长期竞争力强化 (开源证券 张宇光,叶松霖)

●由于猪价下降超预期，我们下调2021-2022年盈利预测，并新增2023年盈利预测，预计2021-2023年归母净利分别为1.1(-1.3)、1.6(-2.3)、2.3亿元，EPS为0.11、0.16、0.23元，当前股价对应PE为49.0、33.0、23.0倍。随着产能释放、渠道布局完善、消费场景多元化，公司仍处快速发展期，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-08-29 晨光生物：Q2业绩持续强劲，天然替代合成有望加速 (信达证券 赵雷)

●下半年利润有望继续同比高增，关注原材料收获价格。公司去年下半年利润受棉籽业务影响基数偏低，我们预计今年下半年利润端有望持续实现同比高增。同时，三季度起万寿菊、色素辣椒和辣素辣椒等原材料相继进入收获季，其采购价格将决定明年的公司产品价格及毛利率。我们预计公司2025-2027年收入为67.22/73.47/83.92亿元，归母净利润为3.46/4.21/5.63亿元，分别对应2025-2027年20X、17X和12XPE。

●2025-08-29 宝立食品：2025年中报点评：经营稳健性凸显，空刻符合预期 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●我们维持此前盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.7/3.1/3.5亿元，同比+15%/+15%/+12%，对应PE为20/18/16X。公司经营能力稳健，维持“买入”评级。

●2025-08-29 伊利股份：2025年半年报点评：收入稳、盈利能力改善，看好全年表现 (西部证券 于佳琦,田地,张弛)

●公司发布25年半年报，25H1公司收入/扣非归母净利润619.3/70.2亿元，分别同比+3.4%/+31.8%，单Q2分别同比+5.8%/+49.5%，收入、利润均超此前预期。看好公司乳业龙头地位，预计公司25-27年EPS分别为1.85/2.03/2.20元，维持“买入”评级。

●2025-08-29 味知香：2025年中报点评：商超渠道表现靓丽，原材料涨价扰动业绩 (国元证券 朱宇昊,单蕾)

●公司公告2025年中报。2025年上半年，公司实现总营收3.43亿元，同比+4.70%，归母净利0.32亿元，同比-24.46%，扣非归母净利0.25亿元，同比-38.74%。25Q2，公司实现总营收1.70亿元，同比+5.17%，归母净利0.12亿元，同比-46.79%，扣非归母净利0.10亿元，同比-56.81%。我们预计25/26/27年公司归母净利分别为0.79/0.97/1.06亿元，同比增长-10.03%、23.02%、9.73%，对应8月28日PE46/38/34倍（市值36亿元），维持“增持”评级。

●2025-08-29 伊利股份：25年中报点评：25Q2收入稳中有进，盈利弹性如期兑现 (浙商证券 杨骥,孙天一)

●预计公司2025-2027年公司营业收入分别为1190.1、1222.9、1248.9亿元，同增2.8%、2.8%、2.1%；归母净利润分别为112.3、120.5、129.9亿元，同增32.9%、7.3%、7.8%。在高股息+收入趋势向好+盈利释放周期加速兑现三重逻辑下，维持买入评级。

●2025-08-29 蔚蓝生物：2025年半年报点评：24Q2业绩环比改善，多业务协同深化发展 (民生证券 刘海荣,李金凤)

●酶制剂及益生菌行业壁垒高、国产替代趋势明显，蔚蓝生物是国内较早布局酶制剂及益生菌相关领域的代表性企业，技术研发及平台优势突出。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.74、0.81、0.90亿元，EPS分别为0.29、0.32、0.35元，现价(2025/8/28)对应PE分别为50X、46X、42X。我们看好公司未来成长空间，维持“推荐”评级。

●2025-08-29 海天味业：稳健增长，强者恒强 (招商证券 陈书慧,任龙)

●公司25Q2收入/归母净利润分别同比+7.00%/+11.57%。行业需求平淡下海天Q2表现依然坚韧，收入稳健盈利提升，强者恒强。公司通过渠道加密弥补餐饮端缺失提升份额，未来布局海外贡献新的增长驱动。当前餐饮需求弱仍是板块核心压制因素，看好公司借助平台化优势，增长领先行业份额提升，建议关注需求改善催化估值提升。我们预计25-27年公司eps分别为1.21元、1.32元、1.43元，对应25年估值33X，维持“强烈推荐”评级。

●2025-08-29 伊利股份：2025年半年报点评：Q2业绩季环比改善，盈利水平提升 (东莞证券 黄冬祎)

●预计公司2025/2026年每股收益分别为1.75元和1.87元对应PE估值分别为16倍和15倍。公司作为乳品龙头，经营具有韧性，期待生育政策刺激下乳品需求的边际改善。维持对公司的“买入”评级。

●2025-08-28 西麦食品：收入增长势能较好，产品、渠道持续开拓 (开源证券 张宇光,张恒玮)

●2025年Q2毛利率同比提升2.64个百分点至43.50%，主要得益于原材料成本下降。然而，销售费用率同比增加较多，导致净利率仅小幅提升至5.54%。分析师下调2025年盈利预测，维持2026-2027年预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.7亿元、2.2亿元、2.6亿元，对应PE为28.2倍、22.0倍、18.4倍。

●2025-08-28 千味央厨：半年报点评：经营短期承压，关注新渠道与新品类拓展 (平安证券 王萌)

●当前仍需关注餐饮需求恢复情况，根据公司2025年半年报，我们下调对公司的盈利预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为0.85亿元(前值为0.89亿元)、0.94亿元(前值为0.97亿元)、1.06亿元(前值为1.08亿元)，EPS分别为0.88元、0.97元和1.09元，对应8月27日收盘价的PE分别为33.7、30.7和27.2倍。公司拓展和服务大客户的能力得到不断验证，展望长期经营韧性仍强，维持“推荐”评级。